每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者(zhe) 李娜(na)   ; 

每經記者 李娜

過(guo)(guo)去一(yi)周，股(gu)指在3000點(dian)之上(shang)大幅震蕩，不過(guo)(guo)這絲毫沒(mei)有(you)改變(bian)投資(zi)者(zhe)對(dui)市場的(de)信(xin)(xin)心，尤其是機(ji)構對(dui)未來市場的(de)信(xin)(xin)心。后市機(ji)會的(de)研判中，機(ji)構對(dui)藍籌股(gu)和成(cheng)長股(gu)布(bu)局依然充滿信(xin)(xin)心。

基金小幅減倉/

德圣基(ji)金(jin)研究中心報(bao)告顯示，截至1月(yue)22日倉(cang)位(wei)測(ce)算數據，偏股方向(xiang)基(ji)金(jin)一周倉(cang)位(wei)整體小幅下降(jiang)(jiang)，可比(bi)主動股票基(ji)金(jin)加權(quan)平(ping)(ping)均倉(cang)位(wei)為(wei)89.12%，相(xiang)比(bi)前(qian)周下降(jiang)(jiang)0.55個百(bai)分(fen)點；偏股混(hun)合型基(ji)金(jin)加權(quan)平(ping)(ping)均倉(cang)位(wei)為(wei)84.31%，相(xiang)比(bi)前(qian)周下降(jiang)(jiang)0.49個百(bai)分(fen)點；混(hun)合型基(ji)金(jin)加權(quan)平(ping)(ping)均倉(cang)位(wei)72.96%，相(xiang)比(bi)前(qian)周下降(jiang)(jiang)0.39個百(bai)分(fen)點。測(ce)算期間滬深300指數跌1.02%，倉(cang)位(wei)略有被(bei)動變(bian)化，扣(kou)除被(bei)動倉(cang)位(wei)變(bian)化后，偏股方向(xiang)基(ji)金(jin)仍(reng)有小幅減倉(cang)。

從(cong)不(bu)同規模基(ji)(ji)(ji)金倉(cang)位(wei)動(dong)向(xiang)來看，各規模基(ji)(ji)(ji)金倉(cang)位(wei)均下(xia)降。三類偏股方(fang)向(xiang)主動(dong)型(xing)基(ji)(ji)(ji)金中(zhong)，大型(xing)基(ji)(ji)(ji)金加權平均持(chi)倉(cang)相比(bi)前周(zhou)下(xia)降0.15個(ge)百(bai)分點，中(zhong)型(xing)基(ji)(ji)(ji)金倉(cang)位(wei)相比(bi)前周(zhou)下(xia)降0.62個(ge)百(bai)分點，小型(xing)基(ji)(ji)(ji)金相比(bi)前周(zhou)上升0.5個(ge)百(bai)分點。

從基金增(zeng)(zeng)減倉(cang)數量變(bian)化來看(kan)，減倉(cang)基金數量增(zeng)(zeng)加(jia)。扣(kou)除被動(dong)倉(cang)位(wei)變(bian)化后，有6只基金主動(dong)增(zeng)(zeng)倉(cang)幅度(du)超過(guo)2%；28只基金主動(dong)減倉(cang)幅度(du)超過(guo)2%。

從基(ji)金(jin)(jin)倉(cang)(cang)位水平分(fen)布來看，倉(cang)(cang)位較(jiao)重基(ji)金(jin)(jin)占比增(zeng)(zeng)(zeng)加。重倉(cang)(cang)基(ji)金(jin)(jin)（倉(cang)(cang)位>85%）占比減少(shao)1.34個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)，倉(cang)(cang)位較(jiao)重的(de)基(ji)金(jin)(jin) （倉(cang)(cang)位75%~85%）占比增(zeng)(zeng)(zeng)加1.68個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)，倉(cang)(cang)位中(zhong)等的(de)基(ji)金(jin)(jin)（倉(cang)(cang)位60%~75%）占比減少(shao)0.5個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)，倉(cang)(cang)位較(jiao)輕或輕倉(cang)(cang)基(ji)金(jin)(jin)占比增(zeng)(zeng)(zeng)加0.17個(ge)百(bai)(bai)分(fen)點(dian)。

德(de)圣基(ji)金(jin)(jin)研究中心認為，過(guo)去一周(zhou)股(gu)市(shi)巨震(zhen)，基(ji)金(jin)(jin)經理操(cao)作上也趨(qu)于謹慎，整體倉(cang)(cang)位小幅(fu)下降。從具(ju)體基(ji)金(jin)(jin)來看，各(ge)風格(ge)基(ji)金(jin)(jin)加(jia)減倉(cang)(cang)操(cao)作繼續分(fen)(fen)化，尤其是成長風格(ge)基(ji)金(jin)(jin)。由于基(ji)金(jin)(jin)近期的加(jia)減倉(cang)(cang)操(cao)作分(fen)(fen)化延續，本周(zhou)加(jia)倉(cang)(cang)的成長風格(ge)基(ji)金(jin)(jin)受益(yi)成長股(gu)股(gu)價反彈(dan)，業(ye)績(ji)提升明顯(xian)。

創業板有轉強跡象/

在談到(dao)后市布局中，不少基金(jin)經(jing)理認(ren)為(wei)，盡管以(yi)券商股為(wei)首(shou)的(de)藍籌股出現(xian)了回調，但后市仍(reng)舊有(you)很(hen)多機(ji)(ji)會(hui)(hui)。近期市場有(you)主板轉弱，創業板轉強(qiang)的(de)現(xian)象，成長股的(de)機(ji)(ji)會(hui)(hui)再度(du)回到(dao)機(ji)(ji)構的(de)視野。

博時基金(jin)宏觀策略部總(zong)經理魏(wei)鳳春指出，從(cong)交(jiao)易(yi)(yi)行為看，出現了(le)一些降(jiang)溫的(de)(de)跡象，短線交(jiao)易(yi)(yi)略有降(jiang)溫，融(rong)資余額停滯，但新開(kai)戶與(yu)新投資者入市節(jie)奏仍較快；從(cong)技術研(yan)判的(de)(de)角(jiao)度(du)看，最重要的(de)(de)結論是(shi)金(jin)融(rong)股轉(zhuan)(zhuan)弱(ruo)的(de)(de)趨勢(shi)(shi)已經形成；從(cong)技術指標(biao)看，市場(chang)(chang)略有偏(pian)(pian)空，中小板(ban)、創業(ye)板(ban)繼(ji)續(xu)轉(zhuan)(zhuan)強，主板(ban)繼(ji)續(xu)轉(zhuan)(zhuan)弱(ruo)；從(cong)風(feng)格(ge)看，科技、消費偏(pian)(pian)強，設備制造次之，周期(qi)、金(jin)融(rong)地(di)產與(yu)工業(ye)服務偏(pian)(pian)弱(ruo)。結合近期(qi)數周的(de)(de)分(fen)析，金(jin)融(rong)地(di)產轉(zhuan)(zhuan)弱(ruo)的(de)(de)趨勢(shi)(shi)可(ke)能已經形成，短期(qi)市場(chang)(chang)改(gai)弦更張，延續(xu)成長風(feng)格(ge)的(de)(de)概(gai)率較大。

從(cong)當前(qian)的(de)(de)情(qing)況看，市(shi)場短期(qi)較有可(ke)能(neng)轉為關注(zhu)的(de)(de)是(shi)(shi)流動性，這方(fang)面市(shi)場的(de)(de)討論已(yi)經(jing)比(bi)較多，但(dan)需要提醒的(de)(de)是(shi)(shi)未來還(huan)有可(ke)能(neng)關注(zhu)經(jing)濟的(de)(de)好轉。去(qu)年12月的(de)(de)工業增加值(zhi)出現了(le)一定(ding)程度(du)的(de)(de)同比(bi)、環比(bi)增速反(fan)(fan)(fan)(fan)彈。考(kao)慮到這種反(fan)(fan)(fan)(fan)彈出現在相(xiang)當多的(de)(de)行業上(shang)，它(ta)們更可(ke)能(neng)是(shi)(shi)油價下跌的(de)(de)反(fan)(fan)(fan)(fan)映(ying)，而非(fei)對(dui)之(zhi)前(qian)貨幣政策(ce)的(de)(de)反(fan)(fan)(fan)(fan)映(ying)。一旦(dan)這樣的(de)(de)景氣回升在未來一個季度(du)得以(yi)確立，市(shi)場就非(fei)常(chang)可(ke)能(neng)會以(yi)它(ta)作為支撐點。

從更長期(qi)來講，2015年上市公司盈利(li)預期(qi)仍處于(yu)緩慢提升中，并且(qie)最終(zhong)的盈利(li)情況預計會好于(yu)多數賣方自上而下的預測值，從中期(qi)來看，市場還是較有可(ke)能(neng)得到盈利(li)的支撐。

匯豐晉(jin)信認為(wei)，目前，改(gai)革提(ti)速(su)(su)、貨幣寬松、資本市場(chang)國際(ji)化(hua)等系統性機會(hui)背后(hou)(hou)(hou)的(de)大邏輯沒有改(gai)變。暴(bao)跌之后(hou)(hou)(hou)大漲，利空快速(su)(su)消化(hua)、搶籌果斷、熱點(dian)一呼(hu)百應等一系列強勢的(de)市場(chang)表(biao)現，令市場(chang)強勢格局不(bu)改(gai)。在經歷了此前股指暴(bao)跌后(hou)(hou)(hou)，連續反(fan)彈釋放(fang)出資金抄底意愿十分強烈，后(hou)(hou)(hou)市會(hui)在3000點(dian)~3400點(dian)形(xing)成(cheng)的(de)箱體內寬幅震(zhen)蕩。

此外，本周打新資(zi)金(jin)的逐漸回流。其中，具有政(zheng)策利好(hao)、業(ye)績大增或高轉送概念(nian)的個股，都將成其抄(chao)底對(dui)象。

轉型藍籌仍有機會/

在具體操作上(shang)，匯豐晉信基(ji)金表示，可關(guan)(guan)注近期資金切(qie)換至中小盤個股(gu)帶(dai)來的(de)結構性機會(hui)，如大數據(ju)、文化傳媒、信息(xi)安全等板塊(kuai)；而(er)從中長線來看，因上(shang)漲的(de)趨勢沒有改變，改革仍(reng)是政(zheng)策(ce)的(de)主要方向，一些與(yu)改革轉型(xing)相關(guan)(guan)的(de)藍籌(chou)股(gu)在進一步調整之(zhi)后，或將帶(dai)來新(xin)的(de)波段布局機會(hui)，

其(qi)(qi)中，以保險板塊為(wei)首的(de)大藍籌在(zai)本周的(de)走(zou)勢已(yi)充分(fen)證明了(le)藍籌股(gu)的(de)波段機(ji)會；軍工(gong)板塊行(xing)情或(huo)將(jiang)呈分(fen)化(hua)和階段性(xing)的(de)特征。改革推進(jin)、軍費增(zeng)長、產業整合初見端倪，這些都為(wei)其(qi)(qi)帶來(lai)階段性(xing)的(de)投資機(ji)會。另(ling)外，臨近年報密集發布期，每年的(de)高(gao)送(song)(song)轉正在(zai)上(shang)演(yan)，春節前高(gao)送(song)(song)轉題材不斷升溫。目前滬(hu)深兩市已(yi)有32家公司(si)發布了(le)高(gao)送(song)(song)轉預案(an)，其(qi)(qi)中“10送(song)(song)10”以上(shang)的(de)分(fen)配預案(an)不在(zai)少數。

“劇烈震蕩并未(wei)挫折市場信心(xin)，低估(gu)值(zhi)的(de)金融與房地產(chan)板(ban)塊仍然值(zhi)得關(guan)注(zhu)，尤其(qi)是金融板(ban)塊中的(de)保險(xian)行業。此外，政(zheng)策(ce)市的(de)特(te)征愈發顯(xian)現，國企改革、體育產(chan)業等近期(qi)政(zheng)策(ce)熱點與市場熱點趨于同步。”滬上某基(ji)金公司有關(guan)人士(shi)對《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)表示。

華泰柏(bo)瑞(rui)創新升(sheng)(sheng)(sheng)級(ji)基(ji)金經理張慧表示，市(shi)場(chang)總的(de)流動(dong)(dong)性是寬松的(de)。一(yi)方面(mian)上證指(zhi)數(shu)在調(diao)整，另(ling)一(yi)方面(mian)，配置(zhi)趨于均衡化(hua)，熱點在不(bu)斷擴(kuo)散(san)。由于藍(lan)籌(chou)(chou)整體(ti)估值(zhi)水平還比較低(di)，回(hui)調(diao)的(de)空間有(you)限。在改(gai)革、創新預期推(tui)動(dong)(dong)下，市(shi)場(chang)底(di)部將(jiang)不(bu)斷抬(tai)升(sheng)(sheng)(sheng)。 從(cong)全年角度看，張慧指(zhi)出(chu)，藍(lan)籌(chou)(chou)和成長(chang)(chang)股(gu)(gu)(gu)均有(you)表現機(ji)會。一(yi)方面(mian)，流動(dong)(dong)性的(de)大(da)(da)方向(xiang)是寬松，估值(zhi)提(ti)升(sheng)(sheng)(sheng)有(you)基(ji)礎，這將(jiang)支撐藍(lan)籌(chou)(chou)股(gu)(gu)(gu)震蕩上行(xing)；另(ling)一(yi)方面(mian)，成長(chang)(chang)股(gu)(gu)(gu)會走向(xiang)分化(hua)，只有(you)需求快速增長(chang)(chang)和成長(chang)(chang)空間較大(da)(da)的(de)成長(chang)(chang)股(gu)(gu)(gu)才具有(you)估值(zhi)持續提(ti)升(sheng)(sheng)(sheng)的(de)能力，一(yi)些偽成長(chang)(chang)股(gu)(gu)(gu)的(de)風險較大(da)(da)。