每經編(bian)輯｜每經記者 李智    

每經記者 李智

A股上市公司的(de)(de)年報(bao)大戲已然拉(la)開帷幕，高送(song)轉(zhuan)題材的(de)(de)炒作也如(ru)約而至。然而，在“10轉(zhuan)10”這(zhe)類曾經(jing)的(de)(de)重大利(li)好(hao)已成(cheng)為資(zi)金關(guan)注的(de)(de)“起(qi)步價(jia)”之后，投資(zi)者又該如(ru)何把握(wo)高送(song)轉(zhuan)行情呢？

高送轉魅力依舊

隨著沃華醫(yi)藥(yao)(yao)（002107，收盤(pan)價(jia)37.57元(yuan)）1月(yue)15日奉上2014年(nian)年(nian)報(bao)(bao)，新一季的(de)年(nian)報(bao)(bao)大戲(xi)正式(shi)開場。沃華醫(yi)藥(yao)(yao)股(gu)價(jia)的(de)連續大漲，也讓市(shi)場對年(nian)報(bao)(bao)行情(qing)充滿了期待。需要指出(chu)的(de)是，沃華醫(yi)藥(yao)(yao)股(gu)價(jia)高歌猛進(jin)的(de)背后，除了“年(nian)報(bao)(bao)第一股(gu)”的(de)光環外，公(gong)司提出(chu)2014年(nian)度(du)“10轉12股(gu)派2.1元(yuan)（含稅(shui)）”的(de)分配預案，明顯激起了資金的(de)炒作熱情(qing)。

雖然每年(nian)(nian)年(nian)(nian)報披露期，高(gao)送(song)轉(zhuan)都(dou)是資金追(zhui)逐(zhu)的主題機會，但(dan)隨(sui)著上市公司提出的送(song)轉(zhuan)方案越(yue)發(fa)慷慨，高(gao)送(song)轉(zhuan)的標(biao)準也水漲船(chuan)高(gao)。一位資深市場人士(shi)感嘆，幾年(nian)(nian)前“10轉(zhuan)5”就已算得(de)上高(gao)送(song)轉(zhuan)，但(dan)現在至少要 “10轉(zhuan)10”，才能引(yin)起資金關(guan)注。

盡管年報大戲(xi)開場不久，但據(ju)《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)(zhe)統計，截至1月26日，已(yi)有逾70家公司公布了涉及送轉(zhuan)股份(fen)的(de)(de)(de)分配預案，其中有約60家的(de)(de)(de)送轉(zhuan)比例(li)達到(dao)或(huo)者(zhe)(zhe)超(chao)過了“10轉(zhuan)（送）10”的(de)(de)(de)標準。

從(cong)整體市場表現來看，近(jin)(jin)一周來，雖然大(da)盤劇烈波動(dong)，但前述(shu)約(yue)60家上(shang)市公(gong)司中，近(jin)(jin)50家公(gong)司的股價漲幅都超(chao)越了大(da)盤，其中近(jin)(jin)20家公(gong)司的漲幅在10%以上(shang)。

賽象科(ke)技 （002337，收盤(pan)(pan)(pan)價36.93元(yuan)）、海潤光(guang)伏（600401，收盤(pan)(pan)(pan)價9.96元(yuan)）、隆基股(gu)(gu)份（601012，收盤(pan)(pan)(pan)價24.88元(yuan)）等(deng)少數公(gong)司(si)更是(shi)披露(lu)了(le)(le)“10轉（送）20股(gu)(gu)”這類堪稱“土豪(hao)”級(ji)別的送轉方案(an)，因(yin)而獲得(de)了(le)(le)資金的普遍追捧(peng)。以(yi)賽象科(ke)技為例，2014年(nian)12月(yue)25日(ri)，公(gong)司(si)發布公(gong)告稱大股(gu)(gu)東提(ti)議2014年(nian)度(du)每10股(gu)(gu)轉增20股(gu)(gu)，公(gong)司(si)股(gu)(gu)價隨即迎來三連板，從方案(an)披露(lu)到(dao)昨日(ri) （1月(yue)26日(ri)）收盤(pan)(pan)(pan)，賽象科(ke)技股(gu)(gu)價漲幅已接(jie)近90%。

聚焦(jiao)時間和空間兩(liang)維度(du)

在(zai)很多(duo)投(tou)資者看來，高(gao)送(song)轉(zhuan)僅僅是一個“數字游戲(xi)”，但(dan)資金炒(chao)作背后，也(ye)有其(qi)合理的邏輯。一位(wei)券(quan)商(shang)研究員指出(chu)，高(gao)送(song)轉(zhuan)一方面表(biao)明公(gong)司(si)(si)對業(ye)績的持(chi)續增長充滿信(xin)心，公(gong)司(si)(si)正(zheng)處于快速(su)成(cheng)長期，有助于保持(chi)良(liang)好的市場形象(xiang)；另一方面，一些(xie)股價高(gao)、股票(piao)流(liu)動性較(jiao)差的公(gong)司(si)(si)，也(ye)可以通過高(gao)送(song)轉(zhuan)降低股價，增強公(gong)司(si)(si)股票(piao)的流(liu)動性。

而對高送轉股票(piao)的(de)把握上，也有其特有的(de)脈(mo)絡。

業內(nei)人(ren)士表示，高(gao)送轉題材的炒作從時間上劃分(fen)，大致分(fen)為(wei)方(fang)案(an)披(pi)露(lu)(lu)前(qian)(qian)的朦(meng)朧期(qi)，方(fang)案(an)正式(shi)披(pi)露(lu)(lu)的利(li)(li)好(hao)兌(dui)現期(qi)，方(fang)案(an)正式(shi)實(shi)施前(qian)(qian)的搶(qiang)權(quan)期(qi)以(yi)及實(shi)施后的填權(quan)期(qi)。而(er)考慮到送轉方(fang)案(an)的實(shi)施需要(yao)在年報披(pi)露(lu)(lu)后，并且經過股東大會的審(shen)議通過方(fang)能(neng)實(shi)施，所以(yi)目前(qian)(qian)高(gao)送轉行情尚處在方(fang)案(an)披(pi)露(lu)(lu)前(qian)(qian)的朦(meng)朧期(qi)以(yi)及方(fang)案(an)正式(shi)披(pi)露(lu)(lu)的利(li)(li)好(hao)兌(dui)現期(qi)。

方(fang)正證券指出，對2009年以來約900件(jian)“10送(song)10及(ji)以上”的(de)高送(song)轉事件(jian)的(de)分(fen)析顯示(shi)，在預(yu)案公(gong)告(gao)日(ri)之前(qian)的(de)35日(ri)，組(zu)合平均能帶來2.64%的(de)超額(e)收益(yi)，在預(yu)案公(gong)告(gao)日(ri)之后(hou)的(de)120日(ri)，組(zu)合最高能產生14.71%的(de)超額(e)收益(yi)。從送(song)轉事件(jian)的(de)進程看，預(yu)案公(gong)告(gao)至分(fen)配方(fang)案正式實施之間(jian)還需經(jing)歷一段時間(jian)，在此段時間(jian)內高送(song)轉股票仍會被持續炒作(zuo)。總體而言(yan)，牛市送(song)轉的(de)超額(e)收益(yi)較熊市更高。

不過，盡管都推出(chu)了高(gao)(gao)(gao)(gao)送(song)轉(zhuan)(zhuan)預(yu)案，但相關公(gong)司股(gu)價(jia)上漲(zhang)空(kong)間卻明(ming)顯不同。方正證券對此指(zhi)出(chu)，送(song)轉(zhuan)(zhuan)比例(li)高(gao)(gao)(gao)(gao)的(de)(de)個(ge)股(gu)、流(liu)通市值(zhi)低(di)的(de)(de)個(ge)股(gu)、低(di)換手率(lv)及低(di)成交(jiao)金(jin)額(e)的(de)(de)個(ge)股(gu)，能夠帶來較高(gao)(gao)(gao)(gao)的(de)(de)超(chao)額(e)收益。另外，公(gong)司業績的(de)(de)增長(chang)幅(fu)度，也是(shi)不少業內人(ren)士視(shi)為是(shi)支撐高(gao)(gao)(gao)(gao)送(song)轉(zhuan)(zhuan)“含金(jin)量(liang)”的(de)(de)重要指(zhi)標(biao)。