每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 賈麗娟 袁(yuan)東    

每經(jing)記者 賈麗娟 袁東

2014年滬指大漲(zhang)52.87%，被海外投(tou)資者艷羨(xian)不已，而與A股(gu)緊密(mi)相連(lian)的恒(heng)生(sheng)指數卻(que)只(zhi)上漲(zhang)1.28%，出人意料。

那么，在2015年，香(xiang)港(gang)(gang)地區的券(quan)商怎么看待A股(gu)？港(gang)(gang)股(gu)能否后來(lai)居上(shang)？滬港(gang)(gang)通(tong)能否更加紅(hong)火？

帶著上述疑問，《每日(ri)(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者近日(ri)(ri)實(shi)地走訪了(le)四家(jia)香(xiang)港(gang)地區(qu)券(quan)商，與相關(guan)分(fen)析師(shi)進行了(le)深入交流，他們對2015年A股市(shi)場、港(gang)股市(shi)場及(ji)滬港(gang)通(tong)表(biao)現均進行了(le)展望。

A股上半年(nian)堅決買入地產/

在采訪中，《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意(yi)到，香港地區(qu)分析師對A股關(guan)注度越來越高。

第一(yi)上海(hai)首席策略師(shi)葉尚志對記者表示(shi)，中資股(gu)占比(bi)在港(gang)股(gu)中越來(lai)越高，特別是銀行股(gu)、保險股(gu)。A股(gu)總體(ti)平穩，但短(duan)期漲得有點多了(le)。

安信國際研(yan)究部經(jing)理(li)徐(xu)海(hai)韜(tao)則指出：“A股(gu)漲勢還沒有(you)完(wan)。”他看好大(da)金融板塊(kuai)和(he)地(di)產板塊(kuai)。投資優先級從低到高分別是保險、券商和(he)銀(yin)行股(gu)。

他還(huan)表示(shi)，地產在(zai)2015年上半(ban)年是一(yi)個非常確定的行(xing)業(ye)。若要(yao)使經濟成(cheng)果鞏固，投資增速為(wei)負將令刺激(ji)政策出臺。“所(suo)以在(zai)2015年上半(ban)年堅定買(mai)入地產，漲(zhang)50%都不算(suan)多。”

記者注意到，雖然徐海韜對地產股(gu)表(biao)(biao)示看(kan)好，但(dan)也表(biao)(biao)示“2015年風格轉換速(su)度要快于2014年”，因此可關(guan)注市值在300億元(yuan)(yuan)～400億元(yuan)(yuan)的白馬成(cheng)長股(gu)。對于成(cheng)長股(gu)，只有業績(ji)不斷達到預期，股(gu)價不斷上漲才加倉買(mai)入(ru)，如果沒有達到預期而股(gu)價下跌，就不宜抄底。

國企指(zhi)數比(bi)恒指(zhi)更受重視/

恒生(sheng)指(zhi)數(shu)2014年漲幅(fu)遠遜(xun)于(yu)滬指(zhi)。在《每日經濟新聞(wen)》記者的走訪中，多數(shu)機構對(dui)港股市場看法相對(dui)謹(jin)慎。

安(an)信國(guo)際研究部董事韓致立對記者表示，2014年(nian)A股(gu)和(he)港股(gu)的(de)(de)(de)漲(zhang)幅區別很大(da)，希望2015年(nian)港股(gu)像(xiang)2014年(nian)A股(gu)那樣急速(su)上漲(zhang)是不現實的(de)(de)(de)。不過，在2015年(nian)A、H股(gu)價差會收窄，但(dan)不會完全消失。他(ta)還指出，2015年(nian)的(de)(de)(de)港股(gu)市場除了看好(hao)AH股(gu)概念股(gu)和(he)金融(rong)股(gu)外，還看好(hao)TMT和(he)環保行業(ye)。

“今年(nian)上半(ban)(ban)年(nian)震蕩可能會(hui)繼續，目(mu)前看來(lai)資金流是一(yi)個問(wen)題，而企業(ye)的(de)(de)盈利(li)是另一(yi)個問(wen)題。”廣發證券（香港(gang)）研究(jiu)分(fen)析師陳(chen)惠杰(jie)認為(wei)。他還(huan)指出(chu)，去年(nian)企業(ye)盈利(li)下(xia)調的(de)(de)趨(qu)勢比較明顯(xian)，而今年(nian)上半(ban)(ban)年(nian)，機構對于企業(ye)盈利(li)的(de)(de)預測(ce)仍(reng)然比較保(bao)守，畢(bi)竟香港(gang)的(de)(de)投資者是看重基本面的(de)(de)。

對于港(gang)股(gu)相對漲幅較低(di)的(de)問(wen)題(ti)，葉尚志分(fen)析道：“港(gang)股(gu)其(qi)實(shi)是(shi)(shi)比較被動的(de)、沒有很明確的(de)方向(xiang)。A股(gu)現在是(shi)(shi)主(zhu)導，港(gang)股(gu)國企(qi)指數是(shi)(shi)比較被動的(de)，其(qi)實(shi)內部(bu)來說，國企(qi)指數已經(jing)比恒生指數更受(shou)看重。”

他還(huan)表示，A股市場肯(ken)定有(you)增量(liang)，港股更多的是內部資(zi)金換籌(chou)碼，外部增量(liang)資(zi)金有(you)限。

港(gang)股A股化(hua)愈(yu)加明(ming)顯/

在分別分析(xi)了A股(gu)和港股(gu)發展前景后，A股(gu)和港股(gu)的(de)聯(lian)動也(ye)是不能回避的(de)話題。韓致(zhi)立對《每日(ri)經(jing)濟新聞(wen)》記者(zhe)表示(shi)：“感覺從(cong)2012年開始(shi)，港股(gu)也(ye)開始(shi)有一些A股(gu)化(hua)的(de)特征(zheng)(zheng)。”他(ta)認為，港股(gu)A股(gu)化(hua)最明顯的(de)特征(zheng)(zheng)就(jiu)是：波動性大。韓致(zhi)立舉例稱(cheng)，一家市值20億以下(xia)的(de)公司，在傳聞(wen)刺激下(xia)股(gu)價一個月內翻(fan)番，但是傳聞(wen)沒有兌現，股(gu)價又在兩個月時間內幾乎回到原點。他(ta)認為，港股(gu)A股(gu)化(hua)的(de)主(zhu)要原因是內地(di)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)越(yue)來越(yue)多地(di)進行港股(gu)投(tou)資(zi)(zi)，開始(shi)改變了投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)結(jie)構(gou)。

陳惠杰則認為(wei)，港(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)(gu)化集中在港(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)小盤股(gu)(gu)(gu)(gu)上，大(da)盤股(gu)(gu)(gu)(gu)并未(wei)受大(da)的影響。A股(gu)(gu)(gu)(gu)很多公司，基本(ben)面越差(cha)，反而漲得(de)越好，但在港(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)，如果盈利(li)最終跟不上來，就不會受到追捧。

此外他提到，港(gang)股(gu)(gu)市場上對(dui)殼公司的(de)炒(chao)(chao)(chao)作也(ye)(ye)是A股(gu)(gu)化表現(xian)之一(yi)。但他特別指出：“港(gang)股(gu)(gu)和A股(gu)(gu)還(huan)是有(you)一(yi)定(ding)區別，A股(gu)(gu)上漲表現(xian)為‘不(bu)炒(chao)(chao)(chao)房子炒(chao)(chao)(chao)股(gu)(gu)’，而香(xiang)港(gang)的(de)樓(lou)價還(huan)在上升(sheng)，炒(chao)(chao)(chao)樓(lou)的(de)也(ye)(ye)有(you)，炒(chao)(chao)(chao)股(gu)(gu)的(de)也(ye)(ye)有(you)。”。

中小券商冷對(dui)滬港通/

滬港(gang)通在2014年11月17日(ri)的(de)開通，是內地(di)和香(xiang)港(gang)地(di)區(qu)資(zi)本(ben)市場的(de)一件(jian)大(da)事。《每日(ri)經濟新聞》記者實地(di)走訪香(xiang)港(gang)本(ben)地(di)券商(shang)后(hou)才發現(xian)，不同的(de)券商(shang)對滬港(gang)通態(tai)度迥(jiong)異。

韓致立表(biao)示看好滬(hu)(hu)(hu)港(gang)(gang)通(tong)(tong)(tong)，他認為滬(hu)(hu)(hu)港(gang)(gang)通(tong)(tong)(tong)開通(tong)(tong)(tong)后(hou)，北向(xiang)的滬(hu)(hu)(hu)股(gu)(gu)通(tong)(tong)(tong)相對南(nan)向(xiang)的港(gang)(gang)股(gu)(gu)通(tong)(tong)(tong)表(biao)現(xian)更好，主要是因為滬(hu)(hu)(hu)港(gang)(gang)通(tong)(tong)(tong)開通(tong)(tong)(tong)之后(hou)A股(gu)(gu)漲勢非常(chang)好，交易A股(gu)(gu)的熱情(qing)更高(gao)；其次，內(nei)地投(tou)(tou)資者(zhe)要通(tong)(tong)(tong)過滬(hu)(hu)(hu)港(gang)(gang)通(tong)(tong)(tong)購買港(gang)(gang)股(gu)(gu)還有50萬(wan)元的投(tou)(tou)資門檻，這限制了大部分散(san)戶投(tou)(tou)資；最后(hou)，是內(nei)地投(tou)(tou)資者(zhe)對港(gang)(gang)股(gu)(gu)市場還是比較陌生(sheng)。

不過(guo)，華富嘉洛(luo)投資部業(ye)務總(zong)裁陳倪麟則(ze)坦言(yan)：“香港(gang)(gang)中小券(quan)商及散戶(hu)對(dui)滬港(gang)(gang)通普遍興趣不大。”他認為，普通的(de)香港(gang)(gang)散戶(hu)基本上(shang)還是(shi)看香港(gang)(gang)本地(di)的(de)股票，而(er)滬港(gang)(gang)通更多是(shi)機(ji)構在(zai)使(shi)用。此外(wai)，香港(gang)(gang)地(di)區的(de)媒體也幾(ji)乎沒有報(bao)道過(guo)內(nei)地(di)的(de)股票。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者在香港采訪(fang)普通散戶時也發現他(ta)們基本(ben)不買A股(gu)，而投資A股(gu)時最多是買安碩A50中(zhong)國（02823，HK）和南方A50（02822，HK），這(zhe)兩只均為(wei)(wei)在港交所上市(shi)的指(zhi)數ETF，追蹤富(fu)時中(zhong)國A50指(zhi)數，后(hou)者成分(fen)股(gu)為(wei)(wei)A股(gu)最大市(shi)值(zhi)的50家公(gong)司。

陳惠杰向記者透露，廣(guang)發證券（香港(gang)(gang)(gang)）大(da)部(bu)分客戶(hu)(hu)來自內(nei)地，客戶(hu)(hu)資金(jin)大(da)多用(yong)來買港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)。之前(qian)A股(gu)(gu)(gu)(gu)上升，也有人(ren)去買A股(gu)(gu)(gu)(gu)。但(dan)內(nei)地客戶(hu)(hu)使用(yong)滬港(gang)(gang)(gang)通通道意義(yi)不大(da)，不少(shao)內(nei)地客戶(hu)(hu)之前(qian)已經(jing)有港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)賬(zhang)戶(hu)(hu)，要買港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)的資金(jin)，早(zao)已流向港(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)市場。

雖然(ran)事實上(shang)滬港通(tong)交易(yi)沒(mei)有此前預(yu)期的那(nei)樣火爆，但葉尚(shang)志認為：“滬港通(tong)渠道作(zuo)用已經在體現(xian)，雙方資金可以互通(tong)。未(wei)來兩地股市的前景(jing)還是要看未(wei)來企業的發展。”

歐(ou)洲量寬利好黃金(jin)資產(chan)/

1月(yue)(yue)22日，歐(ou)洲央行量化寬松(song)終于(yu)出臺，歐(ou)洲央行將從(cong)今年3月(yue)(yue)起每月(yue)(yue)購買600億歐(ou)元國債(zhai)以及其他債(zhai)券，一直持續到(dao)2016年9月(yue)(yue)或通脹回升到(dao)2%左(zuo)右(you)為止，預計總規模將達到(dao)1萬歐(ou)元左(zuo)右(you)。

此(ci)消息(xi)一(yi)出，蝴(hu)蝶(die)效應驟(zou)然出現。美元(yuan)指(zhi)(zhi)數在22日(ri)及23日(ri)分(fen)別大(da)漲(zhang)1.48%和0.8%，并(bing)創下了2003年以來的新(xin)高。因為(wei)港元(yuan)與美元(yuan)掛鉤(gou)，港股市場也在歐洲央行宣布定量(liang)寬松政策以后上(shang)(shang)漲(zhang)，恒生指(zhi)(zhi)數在22日(ri)，23日(ri)連續兩日(ri)跳(tiao)空高開，并(bing)分(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)了0.7%和1.34%。

對(dui)于(yu)此(ci)次歐洲央行(xing)量化寬(kuan)松，華(hua)富嘉洛投資部業務(wu)總(zong)裁陳倪(ni)麟認為，“最受(shou)惠(hui)(hui)的(de)還是匯市，特別是瑞(rui)士法郎(lang)；其(qi)次，黃(huang)金成為了資金的(de)避(bi)風港。至于(yu)和美元(yuan)掛鉤(gou)的(de)港元(yuan)資產(chan)，有(you)可能會受(shou)惠(hui)(hui)，但談不上重點受(shou)惠(hui)(hui)。如(ru)果期待(dai)港股(gu)有(you)大行(xing)情(qing)，則需看(kan)歐元(yuan)往(wang)后(hou)表現及(ji)內地(di)經濟(ji)發展狀況(kuang)。”此(ci)外他還指出(chu)，美元(yuan)的(de)強勢略有(you)利于(yu)中(zhong)國出(chu)口(kou)，但內地(di)經濟(ji)暫(zan)時放緩，因(yin)此(ci)美元(yuan)強勢對(dui)中(zhong)國經濟(ji)或只是提供短期之便。

葉尚(shang)志則認為：“美元走強基本上會(hui)使港元受壓，只(zhi)不過(guo)由于掛鉤的因素(su)，港元的跌幅會(hui)有限制。”此外(wai)，他(ta)還指出，目(mu)前美元上漲對全球(qiu)大宗(zong)商(shang)品(pin)構成壓力，生產(chan)成本可(ke)望下(xia)調，有利(li)加快經濟(ji)生產(chan)轉型。