每經編(bian)輯｜每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周(zhou)四A股(gu)續(xu)漲(zhang)(zhang)，但漲(zhang)(zhang)幅(fu)收窄(zhai)。滬綜指(zhi)漲(zhang)(zhang)0.59%至(zhi)3343.34點，深綜指(zhi)漲(zhang)(zhang)1.19%至(zhi)1530.28點。中小(xiao)板、創業板兩綜指(zhi)分別漲(zhang)(zhang)1.09%、1.23%。盤面看，銀行股(gu)低迷，地產股(gu)尚可，保險股(gu)、券(quan)商(shang)股(gu)表(biao)現一般。

滬綜指離(li)創新高并(bing)不遠(yuan)，但此處(chu)阻力應(ying)該不小，或許需要力度足夠大的(de)利好才能有效沖過。

足以支(zhi)撐股指沖(chong)擊(ji)前高的(de)利好，比(bi)較(jiao)容易想到的(de)有兩個，一是降準，二(er)是管理層能給出更為明確(que)的(de)“允許上漲(zhang)”的(de)信(xin)號。

昨央(yang)行開(kai)展停了許久的逆回購，通常這(zhe)暗示(shi)了降準或暫不實施。在(zai)管理(li)層態(tai)度方面，雖然這(zhe)幾天態(tai)度明顯偏暖，但若將(jiang)時間放長(chang)來(lai)看，卻又不很清晰。

這樣(yang)的(de)市場很可能令一些投(tou)資(zi)者感到難以操(cao)作，不排除一部分(fen)投(tou)資(zi)者暫時(shi)收(shou)手(shou)。因(yin)此筆者猜測，就(jiu)算(suan)未來監管并未進一步趨向(xiang)嚴厲(li)，股(gu)市也有(you)可能弱于之前數月。也許這正(zheng)是政策面(mian)希望看到的(de)局面(mian)，即(ji)“慢牛”。然而(er)筆者認為，想將股(gu)市馴成慢牛其實是件高難度工(gong)作，頗(po)有(you)“逆水(shui)行舟，不進則(ze)退”的(de)感覺(jue)。

今日為(wei)周(zhou)五，以(yi)往周(zhou)五比較(jiao)容易上漲，但本(ben)周(zhou)有些特殊(shu)，因一(yi)(yi)(yi)方面深市“大象(xiang)股”申萬(wan)宏源下周(zhou)一(yi)(yi)(yi)將(jiang)首日交易，一(yi)(yi)(yi)方面是周(zhou)五盤(pan)后證監會一(yi)(yi)(yi)般又要開新聞發布會，投(tou)資者多(duo)半會有所忐忑。

操作方面，建議投資者(zhe)以高(gao)拋低吸為主(zhu)，不(bu)應(ying)死(si)捂。既然未(wei)來(lai)只允(yun)許是(shi)“慢牛”，那么走勢反復度理應(ying)更大。在(zai)個股選擇方面，因(yin)今年情況比(bi)較復雜(za)，可能得分成三段(duan)來(lai)說：第(di)一段(duan)在(zai)2月9日50ETF期(qi)權開出(chu)之前；第(di)二段(duan)是(shi)注冊制(zhi)推出(chu)還剩較久時間；第(di)三段(duan)是(shi)很接近注冊制(zhi)實施之時。

在第一段即(ji)2月(yue)9日之(zhi)前，筆(bi)者(zhe)相信大小票(piao)機(ji)會(hui)均等。在大票(piao)中，50成分股會(hui)有(you)機(ji)會(hui)，特別是50成分股中有(you)望于未來(lai)率先推出個(ge)(ge)股期權的品種。大票(piao)雖有(you)機(ji)會(hui)，但品種也就50個(ge)(ge)，故(gu)難(nan)以妨(fang)礙小票(piao)上漲，故(gu)這(zhe)段時期小票(piao)也有(you)機(ji)會(hui)。其實這(zhe)幾天(tian)盤面已反映出這(zhe)種情(qing)況，筆(bi)者(zhe)猜測短期內仍會(hui)如此(ci)。

第二段(duan)即2月(yue)份之后的(de)數月(yue)，此時(shi)離注冊制應該(gai)還(huan)遠，可能還(huan)有半年以(yi)上時(shi)間，這段(duan)時(shi)期小票機(ji)會或(huo)稍多些，因既然(ran)(ran)管理層(ceng)不樂(le)(le)見銀行資金(jin)過(guo)多地流入股市(shi)，也(ye)不樂(le)(le)見券商兩融規模增(zeng)加(jia)得(de)過(guo)快，那么大票走勢自然(ran)(ran)會艱(jian)難些。

第三段即下半年或(huo)更晚些(xie)，此刻離注(zhu)冊制料已不遠，屆時小(xiao)票(piao)、績(ji)差股或(huo)有(you)可能因利(li)空而跌，大票(piao)、績(ji)優(you)股或(huo)會因相對稀(xi)缺(que)而占些(xie)優(you)勢。

不過(guo)需要指出的是(shi)，小(xiao)票屆時跌幅可(ke)(ke)能不像部分機構(gou)所說(shuo)的那么(me)大，因注(zhu)(zhu)冊制(zhi)在(zai)初始階段(duan)或會(hui)有(you)些(xie)特色，即可(ke)(ke)能在(zai)“注(zhu)(zhu)冊”名(ming)義下仍實施些(xie) “實質性審核”。投資(zi)者雖也可(ke)(ke)將其理解成過(guo)渡(du)期(qi)，但就我們(men)目前不算成熟的注(zhu)(zhu)冊制(zhi)系列配(pei)套(tao)制(zhi)度來說(shuo)，這個過(guo)渡(du)期(qi)可(ke)(ke)能會(hui)“比較(jiao)長”。