全國證券期貨監(jian)管工作會(hui)議15日(ri)、16日(ri)在京(jing)召開，證監(jian)會(hui)主席肖鋼(gang)在會(hui)上全面(mian)、詳(xiang)細地闡述了(le)2015年市(shi)場(chang)和(he)監(jian)管改革的(de)(de)工作部署。2015年，是資本市(shi)場(chang)找準掣肘(zhou)、謀求關鍵領(ling)域實質性突破的(de)(de)“深(shen)改關鍵年”，注(zhu)冊制將充當這場(chang)深(shen)改戰役的(de)(de)統領(ling)與核(he)心。

肖鋼(gang)提(ti)出，“推(tui)進股票發行注冊制改革(ge)，是2015年資本(ben)市場(chang)改革(ge)的(de)(de)頭等大(da)事，是涉及市場(chang)參與(yu)主體(ti)的(de)(de)一項”牽牛鼻子“的(de)(de)系(xi)統工程，也(ye)是證監會推(tui)進監管轉型的(de)(de)重要(yao)突(tu)破口(kou)”，“推(tui)進注冊制改革(ge)的(de)(de)核心(xin)在于理(li)順市場(chang)與(yu)政府的(de)(de)關系(xi)”。

按照(zhao)初(chu)步(bu)方案(an)，注冊制(zhi)改革的(de)(de)總目標是：建立(li)市場主導、責任(ren)到位、披(pi)露為本、預期明確、監管有力的(de)(de)股票(piao)發(fa)行上市制(zhi)度。

這(zhe)是注冊制改革啟動以來(lai)，證監(jian)會首(shou)次對其目標、核心(xin)要(yao)義、重要(yao)性及(ji)關鍵地位作出明(ming)確闡述。

股票發行制(zhi)(zhi)度(du)是資本市(shi)(shi)場(chang)最重要的(de)基(ji)礎(chu)性(xing)(xing)制(zhi)(zhi)度(du)之一。從2000年3月開始(shi)，我國股票發行實施核準制(zhi)(zhi)，市(shi)(shi)場(chang)發展的(de)內(nei)在邏輯、運(yun)行機制(zhi)(zhi)、各(ge)個層面的(de)制(zhi)(zhi)度(du)規(gui)則、參與主體的(de)行為(wei)模(mo)式、市(shi)(shi)場(chang)監管、股市(shi)(shi)文化(hua)等，均(jun)受到(dao)這一基(ji)礎(chu)性(xing)(xing)制(zhi)(zhi)度(du)的(de)影響或決(jue)定。換(huan)言之，作為(wei)一個運(yun)行15年的(de)核準制(zhi)(zhi)市(shi)(shi)場(chang)，其運(yun)行從“世界(jie)觀”到(dao)“方法論”都(dou)是核準制(zhi)(zhi)式的(de)。

然而(er)，隨著國家經濟(ji)進入(ru)新常態、資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)改革不斷深化，“核準制式”的市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)已不能滿足(zu)資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的外在及內生(sheng)發展需求。政(zheng)府審核客觀上形成價(jia)值(zhi)“背書”影(ying)響(xiang)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化資源配置(zhi)實現，“管價(jia)格、調節(jie)奏、控規模”造成市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)供求扭曲，行政(zheng)干預過(guo)多使市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)主體間博(bo)弈向(xiang)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)主體與(yu)監管機(ji)構博(bo)弈轉(zhuan)移進而(er)影(ying)響(xiang)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)效(xiao)率等(deng)問題日益凸顯。

從(cong)這(zhe)個意義上說(shuo)，股票發行注(zhu)冊制(zhi)改革，是我國資本市(shi)場系統性改革的掣肘(zhou)和(he)核心，其(qi)目(mu)的在(zai)于(yu)從(cong)基礎(chu)性制(zhi)度切入，重構市(shi)場生(sheng)態，推(tui)動(dong)市(shi)場運行的“世界觀(guan)”和(he)“方法論”由“核準制(zhi)式(shi)”向市(shi)場化程度更(geng)高(gao)的“注(zhu)冊制(zhi)式(shi)”轉變(bian)。

注冊制(zhi)下(xia)實(shi)行以信息(xi)披露為(wei)核心的監管(guan)(guan)理念，各參與主體歸位(wei)盡責，實(shi)施寬進嚴管(guan)(guan)、重(zhong)在事后監管(guan)(guan)。“深(shen)改年”中，這一注冊制(zhi)理念，將作為(wei)主線，貫穿于資(zi)本市場各個領域的改革當中。

證監(jian)會近年(nian)(nian)來不斷推進“事(shi)前(qian)審批向事(shi)中事(shi)后監(jian)管轉變”的監(jian)管轉型，2015年(nian)(nian)這項工作同樣(yang)找準了注冊制改革這一突破口。

此次會議(yi)上，圍繞(rao)這根主(zhu)線，肖鋼在講話(hua)中以相當篇幅對(dui)“事中事后監管(guan)新(xin)機(ji)制”進行闡述，對(dui)進一(yi)步(bu)加強市場稽(ji)查(cha)執法工作作出部(bu)署，同(tong)時(shi)對(dui)健(jian)全(quan)信息披(pi)露規則體(ti)系及監管(guan)機(ji)制提出要求(qiu)，明確(que)了時(shi)間表。

需(xu)要(yao)注意的(de)是，由(you)核準制轉向注冊制，既(ji)需(xu)要(yao)一套完善的(de)改革方案、需(xu)要(yao)對基礎(chu)法(fa)律修(xiu)訂予以放(fang)行(xing)，又(you)并非出臺一套改革方案、修(xiu)訂一部(bu)法(fa)律便能輕松完成。

肖鋼曾在2014年3月提出，若一(yi)個注(zhu)冊(ce)制市場的(de)各(ge)類市場基礎(chu)環境是100分，當(dang)時我(wo)國市場只有(you)50分。如此(ci)，注(zhu)冊(ce)制改革的(de)過(guo)程，實際是對一(yi)個50分市場的(de)各(ge)類基礎(chu)條件進行完善、優化，使其達到一(yi)個100分市場的(de)過(guo)程。

從50分(fen)到100分(fen)，既關乎市場(chang)規(gui)(gui)則體系、政(zheng)策法規(gui)(gui)的(de)調(diao)整充實，也關乎包(bao)括監管部門在內的(de)各類市場(chang)主體行為模式、執業能力的(de)改變和(he)提(ti)升。

從這個意義上說，注冊(ce)制(zhi)改革(ge)既是資(zi)本市(shi)(shi)場“深(shen)改關鍵年”的統領和核(he)心(xin)，通過推動(dong)這項改革(ge)，市(shi)(shi)場各項基礎(chu)性制(zhi)度也(ye)將更(geng)完善，政(zheng)府行政(zheng)干預過多(duo)、供求(qiu)失衡，市(shi)(shi)場主體間博(bo)弈不充分等問題也(ye)將通過注冊(ce)制(zhi)的落實逐步解決。

注冊制改革牽一(yi)發而動(dong)全身，不會為(wei)改革而改革，也不會單邊冒進。它將以循序漸進、穩步實施(shi)為(wei)原則，增強改革措施(shi)的系統性、針(zhen)對性、協(xie)同性，既著眼長遠(yuan)又(you)立(li)足當前。

經濟發(fa)(fa)展進入(ru)新常態(tai)為(wei)資本(ben)市場(chang)(chang)創新發(fa)(fa)展提(ti)供了(le)難得的歷史機遇(yu)，在(zai)“市場(chang)(chang)化、法(fa)治(zhi)化”的一(yi)致目標(biao)下，監(jian)管轉型、創新發(fa)(fa)展、多層次市場(chang)(chang)建設、法(fa)治(zhi)建設、雙向(xiang)開放等在(zai)內的改革已全方位鋪開，并取(qu)得初步成果。

2015“深改關鍵年”中，這些(xie)改革措施將以注冊制為統領進一(yi)步(bu)走(zou)向深化，我國(guo)(guo)資本市場也將一(yi)步(bu)步(bu)走(zou)近“服務引領中國(guo)(guo)經濟新常態的(de)重(zhong)要(yao)(yao)無形手(shou)、創(chuang)業創(chuang)新的(de)廣闊平(ping)臺、實(shi)現中國(guo)(guo)夢的(de)重(zhong)要(yao)(yao)載體”這一(yi)宏大(da)目標。