◎周子勛

1月(yue)(yue)(yue)15日，央(yang)行公布數據顯示：初步統(tong)計，2014年社會融資(zi)規模為(wei)16.46萬(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，比(bi)上(shang)年少8598億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其(qi)中(zhong)，2014年12月(yue)(yue)(yue)份社會融資(zi)規模為(wei)1.69萬(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分別比(bi)上(shang)月(yue)(yue)(yue)和(he)上(shang)年同期多(duo)5486億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和(he)4413億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。2014年人(ren)民幣(bi)貸款增(zeng)加9.78萬(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)多(duo)增(zeng)8900億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其(qi)中(zhong)，12月(yue)(yue)(yue)份人(ren)民幣(bi)貸款增(zeng)加6973億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)多(duo)增(zeng)2149億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。2014年人(ren)民幣(bi)存(cun)款增(zeng)加9.48萬(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)少增(zeng)3.08萬(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，其(qi)中(zhong)，12月(yue)(yue)(yue)份人(ren)民幣(bi)存(cun)款增(zeng)加7229億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比(bi)少增(zeng)4281億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。12月(yue)(yue)(yue)末(mo)廣義(yi)貨幣(bi)供應量(liang)同比(bi)增(zeng)長12.2%，狹義(yi)貨幣(bi)供應量(liang)同比(bi)增(zeng)長3.2%。國家外匯儲備余額3.84萬(wan)億(yi)(yi)(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)。

金融數據(ju)正在適(shi)應(ying)新常態

金融數據與當前(qian)中(zhong)(zhong)國的(de)經濟形(xing)勢高度吻合。目前(qian)中(zhong)(zhong)國經濟正經歷制(zhi)造業去(qu)產(chan)能化(hua)(hua)(hua)、金融去(qu)杠桿化(hua)(hua)(hua)、房地產(chan)去(qu)泡沫化(hua)(hua)(hua)、環境去(qu)污(wu)染(ran)化(hua)(hua)(hua)的(de)陣痛轉(zhuan)型期(qi)，正處(chu)在(zai)增長速度換(huan)擋期(qi)、發(fa)展方式轉(zhuan)型期(qi)、產(chan)業結構調整期(qi)，從舊常(chang)(chang)態向新常(chang)(chang)態過渡的(de)關鍵期(qi)。在(zai)這個過程中(zhong)(zhong)，總需求萎靡，經濟下行壓力加大(da)，中(zhong)(zhong)國經濟正面臨通縮風險。

有幾個(ge)(ge)數據為(wei)證：2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)12月(yue)CPI同比增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)1.5%，已(yi)(yi)經連(lian)續4個(ge)(ge)月(yue)落(luo)入2%區間內，2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)CPI同比上漲2.0%，創出(chu)2010年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)以來新(xin)低；2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)12月(yue)PPI同比萎縮3.3%，自2012年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)3月(yue)以來已(yi)(yi)連(lian)續34個(ge)(ge)月(yue)負(fu)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)，創下近30年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)工業(ye)領(ling)域期(qi)限最長(chang)通縮。2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)PPI同比下降1.9%。2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)我國外貿(mao)進出(chu)口的(de)(de)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速僅2.3%，遠(yuan)低于年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)初(chu)7.5%的(de)(de)預期(qi)目(mu)標(biao)。與(yu)PPI同比持續負(fu)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)相(xiang)吻(wen)合的(de)(de)是，2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)12月(yue)中國制造業(ye)官方(fang)(fang)PMI和(he)匯豐PMI均呈(cheng)現下滑，分別為(wei)50.1和(he)49.6。官方(fang)(fang)PMI指標(biao)勉強保持在(zai)榮枯(ku)線(xian)以上，匯豐PMI指標(biao)則為(wei)7個(ge)(ge)月(yue)來首(shou)次(ci)跌破榮枯(ku)線(xian)。這反映(ying)出(chu)多數企業(ye)處于價格下降或持平的(de)(de)狀態(tai)，工業(ye)價格通縮低迷狀態(tai)難(nan)改。

隨(sui)著2014年(nian)中(zhong)國(guo)(guo)經濟(ji)進入新常態(tai)，中(zhong)國(guo)(guo)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)心態(tai)也在不斷調整。2014年(nian)12月渣打中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)信心指數(shu)由11月的(de)(de)58.29降至(zhi)(zhi)56.58，各分項指數(shu)亦全面下(xia)滑。國(guo)(guo)際(ji)會(hui)計(ji)機(ji)構致同會(hui)計(ji)師(shi)事務所最新發布的(de)(de)《國(guo)(guo)際(ji)商(shang)業(ye)(ye)(ye)調查報告》顯(xian)(xian)示(shi)(shi)，中(zhong)國(guo)(guo)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)對2015年(nian)的(de)(de)發展預期趨于保(bao)守(shou)，40%的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)認(ren)為經濟(ji)不確(que)定性是最重要的(de)(de)因(yin)素(su)。作為衡量(liang)鐵(tie)礦石(shi)、水(shui)泥、谷物、煤(mei)炭和化肥等資源運(yun)輸費用的(de)(de)BDI指數(shu)（波羅的(de)(de)海(hai)干散貨指數(shu)）大幅下(xia)跌，2014年(nian)11月4日(ri)至(zhi)(zhi)2015年(nian)1月9日(ri)的(de)(de)42個交易日(ri)中(zhong)，由此(ci)前的(de)(de)1484點(dian)一路(lu)狂瀉至(zhi)(zhi)1月9日(ri)的(de)(de)709點(dian)，累(lei)計(ji)下(xia)跌775點(dian)，累(lei)計(ji)跌幅高達51.3%。中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)協會(hui)1月12日(ri)發布數(shu)據(ju)顯(xian)(xian)示(shi)(shi)：2014年(nian)4季度中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)發展指數(shu)（SMEDI）為92.8，比3季度下(xia)降0.3個百分點(dian)，降幅收窄(zhai)，顯(xian)(xian)示(shi)(shi)中(zhong)小(xiao)(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)經營狀(zhuang)況(kuang)惡化速度放緩。

為防止經(jing)濟滑出中央(yang)容忍區間范圍，近(jin)日有(you)報道稱，央(yang)行(xing)正(zheng)在放松合意(yi)貸(dai)(dai)款和存(cun)貸(dai)(dai)比的(de)執行(xing)力度，以鼓勵(li)銀(yin)行(xing)加(jia)(jia)快貸(dai)(dai)款投(tou)放。最近(jin)這段時期，國家基(ji)建項目投(tou)資(zi)審批進度明(ming)顯加(jia)(jia)快，2014年(nian)底掀(xian)起新的(de)投(tou)資(zi)高潮，再(zai)加(jia)(jia)上2015年(nian)1月5日地方(fang)政府存(cun)量債務甄別大限到(dao)來之際，銀(yin)行(xing)突(tu)擊地方(fang)城投(tou)公司(si)貸(dai)(dai)款，這些都(dou)為2014年(nian)底銀(yin)行(xing)信(xin)貸(dai)(dai)沖規模提(ti)供了支(zhi)撐。

在新增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)貸(dai)款中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期貸(dai)款的(de)(de)大(da)(da)幅增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)得(de)關注(zhu)。分部門看(kan)，住戶貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2486億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，其(qi)中(zhong)(zhong)，短(duan)期貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)656億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)1830億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；非金融(rong)企(qi)業及其(qi)他部門貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)6035億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，其(qi)中(zhong)(zhong)，短(duan)期貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)534億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2879億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，票據(ju)融(rong)資增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2424億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。住戶中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期貸(dai)款大(da)(da)幅增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)，反映出房(fang)(fang)貸(dai)新政(zheng)下(xia)住房(fang)(fang)消費有所回暖，非金融(rong)企(qi)業及其(qi)他部門中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期貸(dai)款增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)，則是經濟穩增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)、項(xiang)目開工(gong)建設的(de)(de)信號。兩項(xiang)數據(ju)均(jun)呈現較為積極的(de)(de)跡(ji)象。

令(ling)人(ren)擔(dan)憂的已不是融資數據，而是貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)投放速度的持續(xu)走低(di)，令(ling)各方疑慮貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策口徑(jing)是否(fou)發(fa)生(sheng)變化。去年(nian)(nian)12月末，廣(guang)義貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)余額122.84萬億元，同比增長(chang)12.2%，增速分別比上月末和上年(nian)(nian)末低(di)0.1個和1.4個百分點。2014年(nian)(nian)全年(nian)(nian)廣(guang)義貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)增速目(mu)標為13%，最終結果低(di)于全年(nian)(nian)目(mu)標，凸顯出貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)(bi)投放速度減慢(man)、經濟趨冷的態勢。

一(yi)般而言，合理的(de)(de)廣(guang)義(yi)貨幣(bi)增(zeng)(zeng)速(su)約(yue)等于經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率、通貨膨脹率與(yu)2~3個(ge)百分點冗(rong)余之(zhi)和，比如2014年的(de)(de)13%（廣(guang)義(yi)貨幣(bi)增(zeng)(zeng)速(su)目(mu)標(biao)(biao)）便(bian)可拆解為7.5%（經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)目(mu)標(biao)(biao)）+3.5%（CPI目(mu)標(biao)(biao)）+2%（冗(rong)余）。在經(jing)濟(ji)下行壓力增(zeng)(zeng)大，特別是物價水平持(chi)續(xu)走低的(de)(de)情(qing)況下，貨幣(bi)投放(fang)速(su)度的(de)(de)下降依然在合理范圍之(zhi)中(zhong)。依這(zhe)樣的(de)(de)邏輯(ji)推演，中(zhong)央經(jing)濟(ji)工(gong)作會(hui)議后(hou)，有(you)報(bao)道稱(cheng)，2015年經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)目(mu)標(biao)(biao)將較2014年的(de)(de)“7.5%左右”有(you)所下調(diao)，預計調(diao)降至(zhi)7%~7.2%的(de)(de)區(qu)間，CPI目(mu)標(biao)(biao)則可能(neng)維(wei)持(chi)在3.5%不(bu)變，或者(zhe)下調(diao)至(zhi)3%。不(bu)論(lun)CPI目(mu)標(biao)(biao)調(diao)降與(yu)否，與(yu)GDP、CPI存在一(yi)定關聯性的(de)(de)廣(guang)義(yi)貨幣(bi)增(zeng)(zeng)速(su)目(mu)標(biao)(biao)都(dou)有(you)可能(neng)從13%進一(yi)步(bu)下調(diao)，至(zhi)12%或者(zhe)12.5%。

在(zai)央(yang)行貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)與貨(huo)(huo)幣(bi)投放(fang)方(fang)面，告別以(yi)往動輒18%的(de)廣(guang)(guang)義貨(huo)(huo)幣(bi)高增(zeng)(zeng)(zeng)長，迎來12%甚至以(yi)下(xia)的(de)中(zhong)(zhong)低速(su)(su)增(zeng)(zeng)(zeng)長，便將是(shi)貨(huo)(huo)幣(bi)新(xin)常(chang)態(tai)的(de)一個部分。中(zhong)(zhong)央(yang)強調，2015年(nian)，要保持宏觀政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)連續性和(he)穩(wen)定性，繼續實施積極(ji)的(de)財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)和(he)穩(wen)健(jian)的(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)。中(zhong)(zhong)低速(su)(su)的(de)廣(guang)(guang)義貨(huo)(huo)幣(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)仍是(shi)穩(wen)健(jian)的(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)，以(yi)適應(ying)更低的(de)經濟(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長和(he)通(tong)脹目(mu)標，而非(fei)由穩(wen)健(jian)轉向緊縮。央(yang)行調查統(tong)計司(si)司(si)長盛(sheng)松成在(zai)分析2014年(nian)金(jin)融數(shu)據(ju)時(shi)也(ye)(ye)表示，廣(guang)(guang)義貨(huo)(huo)幣(bi)的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)在(zai)正常(chang)范圍內(nei)。目(mu)前中(zhong)(zhong)國(guo)在(zai)處(chu)于“三期疊(die)加(jia)”時(shi)期，2014年(nian)廣(guang)(guang)義貨(huo)(huo)幣(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)較往年(nian)下(xia)降，也(ye)(ye)是(shi)經濟(ji)結構(gou)調整、銀行表外融資收縮、產能過剩部門增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)放(fang)緩、同業監管在(zai)貨(huo)(huo)幣(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)上的(de)反映。這(zhe)也(ye)(ye)是(shi)金(jin)融適應(ying)經濟(ji)的(de)金(jin)融新(xin)常(chang)態(tai)。

存款分流趨勢難變

人民幣存(cun)(cun)款(kuan)增速(su)下(xia)滑也顯示出一定的(de)經濟(ji)政策含義。隨著金融市場放(fang)開，居民投資渠道正在變得更為(wei)豐(feng)富，銀(yin)行存(cun)(cun)款(kuan)分流的(de)趨勢已經很難逆轉(zhuan)。如(ru)何(he)應對(dui)銀(yin)行存(cun)(cun)款(kuan)增速(su)放(fang)緩、乃至負增長的(de)新常態，將(jiang)成為(wei)“存(cun)(cun)款(kuan)立行”的(de)商業銀(yin)行在改(gai)革與日常經營中必須面對(dui)的(de)議題。

2014年(nian)新(xin)(xin)增貸款超(chao)過(guo)新(xin)(xin)增存(cun)(cun)(cun)款0.3萬億(yi)元，令本已激烈(lie)的(de)(de)存(cun)(cun)(cun)款爭奪戰進一步(bu)升(sheng)溫。中(zhong)(zhong)銀(yin)(yin)(yin)協近日發布的(de)(de)《中(zhong)(zhong)國銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)家調(diao)查報(bao)告(gao) （2014）》，佐證了(le)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)業(ye)務(wu)(wu)壓(ya)(ya)力嚴峻的(de)(de)現狀。報(bao)告(gao)顯(xian)示，超(chao)過(guo)七成(cheng)（72.7%）的(de)(de)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)家認為“增加(jia)存(cun)(cun)(cun)款”是銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)面臨的(de)(de)最大壓(ya)(ya)力，超(chao)過(guo)了(le)控制不良資(zi)產（55.9%）、維(wei)持(chi)凈息差水(shui)平（37.6%）以(yi)(yi)(yi)及增加(jia)中(zhong)(zhong)間業(ye)務(wu)(wu)收入(ru)（34.3%）。在利(li)率市場化(hua)推進、銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)風險上升(sheng)的(de)(de)當前，如何增加(jia)存(cun)(cun)(cun)款依(yi)然牢(lao)牢(lao)占據著(zhu)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)家心目中(zhong)(zhong)業(ye)務(wu)(wu)壓(ya)(ya)力的(de)(de)頭(tou)把交椅，顯(xian)示出在“存(cun)(cun)(cun)款立行(xing)(xing)”的(de)(de)經營理念(nian)下，商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)改(gai)革與轉型尤其艱難。目前來(lai)(lai)看，存(cun)(cun)(cun)款降速乃至流失的(de)(de)趨勢難以(yi)(yi)(yi)改(gai)變，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)與監管層需(xu)要調(diao)整思路，認識、適應并引領(ling)新(xin)(xin)常態。商業(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)業(ye)務(wu)(wu)壓(ya)(ya)力，在近期(qi)來(lai)(lai)自(zi)于利(li)率市場化(hua)和金(jin)融脫媒的(de)(de)沖擊。特別是進入(ru)2014年(nian)以(yi)(yi)(yi)來(lai)(lai)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)業(ye)存(cun)(cun)(cun)款持(chi)續分流，負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)壓(ya)(ya)力進一步(bu)凸顯(xian)。

對(dui)(dui)于存(cun)(cun)(cun)款(kuan)偏離度監(jian)(jian)管和貸存(cun)(cun)(cun)比(bi)監(jian)(jian)管政策，國內(nei)(nei)市場非議很多。以(yi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)融資(zi)(zi)產品(pin)(pin)為例，大(da)(da)(da)量的(de)(de)(de)(de)所謂創(chuang)新業務把銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)資(zi)(zi)金轉移(yi)到表(biao)外。整體(ti)來看，不(bu)論是(shi)(shi)表(biao)內(nei)(nei)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)還是(shi)(shi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理財(cai)，資(zi)(zi)金都是(shi)(shi)在銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，對(dui)(dui)整體(ti)資(zi)(zi)金面并(bing)無干擾。而(er)且銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)理財(cai)實際(ji)是(shi)(shi)市場化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)，如(ru)果監(jian)(jian)管層(ceng)允許存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利率浮(fu)動范圍(wei)擴大(da)(da)(da)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)就會(hui)直(zhi)接給出(chu)高(gao)息從而(er)無需(xu)通過理財(cai)產品(pin)(pin)這一曲折(zhe)途徑吸收存(cun)(cun)(cun)款(kuan)，存(cun)(cun)(cun)款(kuan)統計也就不(bu)會(hui)有大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)波(bo)動，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)也就可(ke)以(yi)省(sheng)下設計無數(shu)款(kuan)理財(cai)產品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)人力、物(wu)力和財(cai)力。銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)月(yue)末月(yue)初的(de)(de)(de)(de)大(da)(da)(da)幅波(bo)動更多地(di)反(fan)映(ying)出(chu)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)統計口(kou)徑存(cun)(cun)(cun)在問題，央行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)傳統的(de)(de)(de)(de)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)統計口(kou)徑已經跟(gen)不(bu)上巿(fu)場的(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)，需(xu)要(yao)作出(chu)改(gai)變。對(dui)(dui)規模較小的(de)(de)(de)(de)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)來說(shuo)，存(cun)(cun)(cun)款(kuan)波(bo)動很大(da)(da)(da)是(shi)(shi)正常現象，但“一刀切”的(de)(de)(de)(de)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)偏離度考核指標卻讓小銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)苦(ku)不(bu)堪言，勢必迫使銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)創(chuang)造一些應對(dui)(dui)的(de)(de)(de)(de)招數(shu)以(yi)規避監(jian)(jian)管，這在增加成(cheng)本的(de)(de)(de)(de)同時，也提(ti)升了風險(xian)。雖然央行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)通過設置(zhi)指標限制獲得了存(cun)(cun)(cun)款(kuan)穩定增長的(de)(de)(de)(de)統計數(shu)據，但卻給銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)增加了成(cheng)本、提(ti)高(gao)了風險(xian)。

為應對存(cun)款(kuan)(kuan)的(de)(de)(de)(de)時(shi)點波動，以及嚴格的(de)(de)(de)(de)存(cun)款(kuan)(kuan)偏(pian)離度(du)監(jian)管(guan)，制度(du)和(he)市場層(ceng)面都需(xu)要(yao)做出(chu)(chu)(chu)調(diao)整。央行(xing)(xing)(xing)在不(bu)(bu)久前公(gong)布(bu)《關于存(cun)款(kuan)(kuan)口徑(jing)調(diao)整后存(cun)款(kuan)(kuan)準備金政策(ce)和(he)利率調(diao)整政策(ce)有(you)關事項的(de)(de)(de)(de)通知(zhi)》后，1月15日(ri)，央行(xing)(xing)(xing)又發(fa)布(bu)了《關于調(diao)整金融(rong)(rong)機構存(cun)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)統(tong)計(ji)口徑(jing)的(de)(de)(de)(de)通知(zhi)》，提出(chu)(chu)(chu)了存(cun)貸(dai)(dai)款(kuan)(kuan)統(tong)計(ji)口徑(jing)調(diao)整方案。要(yao)保證(zheng)中國經濟發(fa)展(zhan)(zhan)、企業(ye)(ye)經營能(neng)夠獲得持續的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金投入，出(chu)(chu)(chu)路只能(neng)是加(jia)快金融(rong)(rong)改革(ge)，要(yao)加(jia)快發(fa)展(zhan)(zhan)多(duo)層(ceng)次資(zi)(zi)(zi)本市場體系(xi)，加(jia)快調(diao)整直接(jie)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)和(he)間接(jie)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)比例，加(jia)快銀(yin)行(xing)(xing)(xing)信貸(dai)(dai)資(zi)(zi)(zi)產(chan)證(zheng)券化(hua)，努力使(shi)(shi)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)具有(you)流動性(xing)，使(shi)(shi)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)規模不(bu)(bu)再(zai)無限擴大等。銀(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)適應并(bing)引領新常態，還有(you)相當(dang)多(duo)的(de)(de)(de)(de)功課(ke)要(yao)做。不(bu)(bu)僅商業(ye)(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)需(xu)要(yao)改變，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)監(jian)管(guan)與改革(ge)也應作出(chu)(chu)(chu)深度(du)調(diao)整。

中(zhong)國經(jing)(jing)濟(ji)在坎坷下(xia)行中(zhong)度(du)過2014年，廣義貨(huo)幣增速放緩，存(cun)款增速下(xia)滑(hua)，在經(jing)(jing)濟(ji)增速換(huan)擋(dang)的新常態下(xia)，各項金(jin)融指標也將(jiang)迎(ying)來(lai)換(huan)擋(dang)期。雖然(ran)年度(du)數據還(huan)沒有出(chu)來(lai)，但一般估計GDP增速在7.3%或7.4%，未完(wan)成7.5%的經(jing)(jing)濟(ji)增長(chang)目(mu)標。展望2015年，由于當(dang)前穩(wen)增長(chang)依然(ran)在整(zheng)體經(jing)(jing)濟(ji)工作目(mu)標中(zhong)占據首要位置，為了保證經(jing)(jing)濟(ji)穩(wen)定，貨(huo)幣政(zheng)策(ce)勢必在相機抉(jue)擇上(shang)要更加側重。

從當前的(de)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)走勢(shi)以及(ji)中(zhong)央(yang)經濟工作會議 “把轉(zhuan)方式調結構放到更(geng)加(jia)重要位置(zhi)”的(de)指示來看，2015年(nian)的(de)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)在調結構上仍要有所作為，這(zhe)就決定(ding)出臺全(quan)面(mian)寬松(song)政(zheng)策(ce)的(de)可能性(xing)比較小(xiao)，將(jiang)注重貨(huo)幣政(zheng)策(ce)執行(xing)(xing)的(de)創新(xin)、新(xin)工具的(de)運用。日(ri)(ri)前傳言央(yang)行(xing)(xing)1月13日(ri)(ri)已(yi)經續作約2800億元到期MLF，這(zhe)意味著央(yang)行(xing)(xing)已(yi)經開始(shi)主(zhu)動平滑短期的(de)資(zi)金(jin)波動，以避免出現資(zi)金(jin)短缺的(de)緊(jin)張局面(mian)。由于(yu)此前市場一直預期央(yang)行(xing)(xing)在一季(ji)度會采取寬松(song)政(zheng)策(ce)釋(shi)放流(liu)動性(xing)，近期資(zi)金(jin)面(mian)相對趨緊(jin)的(de)局面(mian)將(jiang)考驗(yan)央(yang)行(xing)(xing)出臺相關政(zheng)策(ce)的(de)時(shi)機與力度把握。