大盤調整(zheng)，非(fei)銀(yin)(yin)金(jin)融首(shou)當(dang)其(qi)沖，不僅(jin)板(ban)塊走勢頻遭挫折，在兩融市(shi)場上也“敗走麥城”。最(zui)新數(shu)據顯示，非(fei)銀(yin)(yin)金(jin)融板(ban)塊本周(zhou)二(er)融資(zi)(zi)(zi)買入額(e)驟減，導致當(dang)天板(ban)塊驚現(xian)1.89億(yi)元(yuan)融資(zi)(zi)(zi)凈(jing)償(chang)還。事實(shi)上，隨(sui)著兩融余額(e)快速跨(kua)越“萬億(yi)元(yuan)”門檻，融資(zi)(zi)(zi)權重資(zi)(zi)(zi)金(jin)對A股市(shi)場影響力正(zheng)日益加深，此(ci)番(fan)非(fei)銀(yin)(yin)板(ban)塊遭到融資(zi)(zi)(zi)客(ke)大肆看(kan)空，預計(ji)后市(shi)股指波動勢必進一步加劇。特別需要(yao)注意的是，本周(zhou)市(shi)場正(zheng)處于22只新股集中(zhong)申購(gou)的“打(da)新周(zhou)”，多頭(tou)勢力由于流(liu)動性(xing)緊張受到鉗制，不排除(chu)空方趁機打(da)壓(ya)，在本周(zhou)后半段高調掀起融資(zi)(zi)(zi)償(chang)還潮流(liu)。

兩融活躍度再下降

繼(ji)前一日市場融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)買(mai)入(ru)額(e)(e)銳(rui)減200億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)之后，本周二融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)買(mai)入(ru)金額(e)(e)再度下滑176.70億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，錄得(de)755.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，創出大(da)盤第四輪(lun)上漲以來的最低值；同期市場融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)償還額(e)(e)則從(cong)817.34億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)回落(luo)至693.48億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同樣刷新階段最低紀錄。融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)(quan)方面，當天市場融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)(quan)賣出額(e)(e)為130.63億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)(quan)償還額(e)(e)為131.89億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，致使市場融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)券(quan)(quan)余額(e)(e)退守(shou)至70億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)以下，報69.39億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。兩融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)市場交投降溫不言而喻。

整體來看，由于高昂的(de)融(rong)資買入熱情漸(jian)漸(jian)消退，市(shi)場融(rong)資融(rong)券余額增速也呈(cheng)現急速放(fang)緩(huan)跡象(xiang)。從2014年12月19日至(zhi)今，融(rong)資融(rong)券余額已經在1.1萬億(yi)元(yuan)(yuan)關(guan)口(kou)徘徊了將近1個月，與之前突破9000億(yi)元(yuan)(yuan)、1萬億(yi)元(yuan)(yuan)大關(guan)時的(de)勢(shi)如破竹顯然不能同日而語。截至(zhi)本(ben)周二收(shou)盤，市(shi)場融(rong)資融(rong)券余額報收(shou)10850.58億(yi)元(yuan)(yuan)。

分析人士認為，令(ling)兩(liang)融(rong)活躍度連續下滑的(de)原因有二：一是自1月9日大盤站(zhan)上3400點后(hou)連續破位下行，短線調整(zheng)已(yi)難避免，融(rong)資客做多熱情由此受到(dao)顯著抑制；二是本周開始新股密集申(shen)購(gou)，預計凍結資金超過2萬億元，場內流動性收(shou)窄，其(qi)負面(mian)影響也波及到(dao)兩(liang)融(rong)市場。不(bu)過從風險偏好、A股中(zhong)長期走勢預判，申(shen)購(gou)期結束后(hou)凍結資金回(hui)流A股幾乎鐵板釘釘，屆(jie)時(shi)交投熱絡(luo)盛(sheng)況(kuang)有望重現(xian)兩(liang)融(rong)市場。

融(rong)資資金不再獨守券商股

從(cong)“寵兒”到“棄(qi)兒”往(wang)往(wang)一步之(zhi)遙。根據最(zui)新數據，本周二市(shi)場融(rong)(rong)資(zi)買入額居(ju)前的板塊(kuai)(kuai)分(fen)別是非銀金(jin)(jin)融(rong)(rong)、銀行(xing)、計算機和機械設備，具(ju)體(ti)金(jin)(jin)額分(fen)別為165.29億元、61.40億元、45.63億元和44.38億元。但若是從(cong)凈(jing)買入金(jin)(jin)額看(kan)，則(ze)非銀金(jin)(jin)融(rong)(rong)板塊(kuai)(kuai)已然跌落(luo)王者(zhe)寶(bao)座，罕(han)有地出現融(rong)(rong)資(zi)凈(jing)償還。具(ju)體(ti)金(jin)(jin)額上，當天該板塊(kuai)(kuai)融(rong)(rong)資(zi)償還額167.18億元，由此(ci)出現1.89億元融(rong)(rong)資(zi)凈(jing)流出。

應(ying)該說(shuo)，非(fei)(fei)銀(yin)(yin)板塊(kuai)(kuai)(kuai)的這一(yi)(yi)“巨變(bian)”既在市場預(yu)(yu)料之中，但變(bian)數(shu)(shu)之大(da)又明顯出人意料。以(yi)(yi)申萬非(fei)(fei)銀(yin)(yin)指數(shu)(shu)為(wei)例，進入(ru)2015年以(yi)(yi)來(lai)，板塊(kuai)(kuai)(kuai)“一(yi)(yi)漲一(yi)(yi)調”現象突出，總體(ti)上還呈現指數(shu)(shu)縮量(liang)下挫跡象，考(kao)慮到(dao)市場重心(xin)第四(si)輪上移過(guo)(guo)程中，券(quan)商板塊(kuai)(kuai)(kuai)“千里走單騎”拉動大(da)盤飆漲近(jin)1000點(dian)，1月以(yi)(yi)來(lai)非(fei)(fei)銀(yin)(yin)指數(shu)(shu)連續破(po)位回調事實上已經預(yu)(yu)警(jing)板塊(kuai)(kuai)(kuai)多空預(yu)(yu)期(qi)在發生(sheng)轉變(bian)。不(bu)過(guo)(guo)從單日(ri)數(shu)(shu)據來(lai)看，前(qian)一(yi)(yi)日(ri)非(fei)(fei)銀(yin)(yin)金(jin)融(rong)(rong)融(rong)(rong)資凈買入(ru)額還位居行業前(qian)列，為(wei)25.56億(yi)元，隔(ge)天卻以(yi)(yi)1.89億(yi)元融(rong)(rong)資凈償還幾(ji)乎墊底28個申萬一(yi)(yi)級行業。鑒于當前(qian)兩(liang)融(rong)(rong)市場與A股走勢聯動性顯著增強，至少(shao)短期(qi)大(da)盤表現難言樂(le)觀。

不(bu)過，相(xiang)較部分兩融(rong)(rong)資金觀望心態(tai)濃厚，當(dang)前仍有部分融(rong)(rong)資客積極(ji)調(diao)倉(cang)換股，備戰波動(dong)帶來(lai)的(de)(de)交易(yi)性(xing)行(xing)情 。從個股來(lai)看(kan)(kan)，本周(zhou)二機械(xie)設(she)備股逆流而上，紛(fen)紛(fen)取代券(quan)商股成為(wei)市場(chang)資金凈(jing)(jing)(jing)流入的(de)(de)“大贏家(jia)”。全(quan)(quan)部兩融(rong)(rong)標的(de)(de)中，中國(guo)南(nan)車 、中國(guo)銀(yin)行(xing) 、中國(guo)北車當(dang)天(tian)融(rong)(rong)資凈(jing)(jing)(jing)買(mai)入額分居前三，具體(ti)金額為(wei)6.17億元(yuan)、5.05億元(yuan)和4.19億元(yuan)，其中僅(jin)僅(jin)中國(guo)南(nan)車和中國(guo)北車凈(jing)(jing)(jing)買(mai)入金額之和就占(zhan)據當(dang)天(tian)市場(chang)融(rong)(rong)資凈(jing)(jing)(jing)買(mai)入金額的(de)(de)14.93%，表明在中國(guo)高鐵加(jia)速出(chu)海的(de)(de)背景下，兩融(rong)(rong)資金已經(jing)不(bu)再獨(du)守“券(quan)商股”開始搜尋(xun)新(xin)的(de)(de)獵物。而且從估值水平看(kan)(kan)，以機械(xie)設(she)備為(wei)代表的(de)(de)二線藍籌當(dang)前的(de)(de)確具備更強的(de)(de)安(an)全(quan)(quan)邊(bian)際(ji)，值得融(rong)(rong)資客繼續關注，但需要指出(chu)的(de)(de)是，本周(zhou)由(you)于流動(dong)性(xing)緊張壓制多方攻勢，如若空頭(tou)借機聯合(he)融(rong)(rong)券(quan)做空，不(bu)排除融(rong)(rong)資償還力度短(duan)期飆漲的(de)(de)可能(neng)。