每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者(zhe) 李智(zhi)     

每經記者 李智

當(dang)前(qian)不少投(tou)資(zi)(zi)者將(jiang)目光聚焦至2009年8月4日滬(hu)指創出(chu)的3478.01點高(gao)點，并(bing)認為這(zhe)一(yi)高(gao)點是滬(hu)指上(shang)行將(jiang)遭遇(yu)的重(zhong)要關(guan)卡(ka)。如(ru)果持有這(zhe)一(yi)認識(shi)的投(tou)資(zi)(zi)者繼(ji)續增(zeng)多，那么(me)這(zhe)一(yi)高(gao)點就越(yue)有可能成為橫亙(gen)在A股牛途上(shang)的巨大障礙。

《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)注意到，當部(bu)分資金賺得盆滿缽滿時，滬指上行(xing)逐漸逼近3478點，自然成了落(luo)袋為(wei)安的(de)理由；而對曾(ceng)滿倉踏空(kong)，又想在未來行(xing)情中搶占先機(ji)的(de)資金而言，一些在此前行(xing)情中淪為(wei)“配(pei)角”的(de)板塊，此時顯出別樣(yang)的(de)魅(mei)力。

熱門“大象股”巨震

暴漲百點、重(zhong)挫(cuo)百點、振(zhen)幅逾百點——自2014年6月以來，原本性情(qing)(qing)溫和的(de)A股(gu)變得躁(zao)動，11月、12月表現(xian)則可用(yong)瘋狂形容：暴漲、重(zhong)挫(cuo)、天量、新高(gao)，這些(xie)多年難遇的(de)形容詞頻現(xian)于媒體對A股(gu)行情(qing)(qing)的(de)報道中。當然(ran)，上述詞匯在(zai)本輪行情(qing)(qing)中的(de)熱(re)度都(dou)不(bu)及“滿(man)倉踏空”。

為何(he)不(bu)少投資者滿倉踏空？因(yin)為在本(ben)輪行(xing)(xing)(xing)情中(zhong)，“主力旗(qi)手(shou)”當屬銀行(xing)(xing)(xing)、券商、鐵路基建板(ban)塊。由于這些板(ban)塊長(chang)期(qi)被忽視，因(yin)此他們在本(ben)輪行(xing)(xing)(xing)情中(zhong)集(ji)體大漲(zhang)后，很多投資者發現，雖(sui)然自己倉位很高，指數也高歌(ge)猛進(jin)，但若持有的是(shi)上(shang)述板(ban)塊之外的個股(gu)，則(ze)股(gu)價漲(zhang)幅往往低于大盤，甚至下跌(die)。

但當投資(zi)者(zhe)(zhe)將目光(guang)聚焦于上述“旗手”板塊之(zhi)后(hou)，銀(yin)行、券(quan)商(shang)等板塊卻(que)連續出現巨(ju)震。《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)(zhe)注(zhu)意到(dao)，就在1月(yue)9日(ri)（上周(zhou)五），體量龐大(da)的(de)銀(yin)行股(gu)走勢卻(que)如同小(xiao)盤(pan)(pan)股(gu)一樣(yang)起伏頗(po)大(da)。以(yi)市值(zhi)過(guo)萬億的(de)中國(guo)銀(yin)行（601988，收(shou)盤(pan)(pan)價4.47元）為例，9日(ri)早盤(pan)(pan)尚在小(xiao)幅震蕩，但13時(shi)30分之(zhi)后(hou)，大(da)量資(zi)金涌入不斷抬升股(gu)價，14時(shi)10分之(zhi)后(hou)更(geng)是瘋狂，股(gu)價一度逼近漲停。就在投資(zi)者(zhe)(zhe)猜(cai)想中國(guo)銀(yin)行當天(tian)是否將以(yi)漲停收(shou)盤(pan)(pan)之(zhi)際，三波下跌接踵(zhong)而至(zhi)，收(shou)盤(pan)(pan)時(shi)漲幅縮小(xiao)至(zhi)3.23%，令追高(gao)買(mai)入者(zhe)(zhe)五味雜陳。

事實上，中(zhong)國銀(yin)(yin)行(xing)的(de)走(zou)(zou)勢(shi)正是(shi)上周五整個銀(yin)(yin)行(xing)板塊走(zou)(zou)勢(shi)的(de)縮(suo)影(ying)。在16只銀(yin)(yin)行(xing)股中(zhong)，民生銀(yin)(yin)行(xing)（600016，收盤(pan)價10.20元(yuan)(yuan)）振(zhen)幅最低，但(dan)也達(da)到6.32%，工、農、中(zhong)、建四大行(xing)日(ri)振(zhen)幅均逾8%。而銀(yin)(yin)行(xing)股走(zou)(zou)勢(shi)也可(ke)以(yi)看(kan)成保險、券商和(he)房地產(chan)等(deng)熱門(men)板塊走(zou)(zou)勢(shi)以(yi)及大盤(pan)指數(shu)的(de)縮(suo)影(ying)，如(ru)中(zhong)國人壽（601628，收盤(pan)價33.88元(yuan)(yuan)）、中(zhong)國太保（601601，收盤(pan)價30.92元(yuan)(yuan)）等(deng)個股1月9日(ri)均在盤(pan)中(zhong)觸及漲停，但(dan)均在尾盤(pan)快速跳(tiao)水，日(ri)振(zhen)幅超10%。

1月(yue)至今電子板塊漲幅(fu)居首

面對A股上周出(chu)現的(de)(de)強震(zhen)，有不少投資者已注意到，本輪行(xing)情啟動以(yi)來持續攪動A股市場的(de)(de)券商和銀行(xing)股近(jin)期(qi)正(zheng)在逐漸“平復”當初的(de)(de)瘋狂，但近(jin)期(qi)表現逐漸平淡的(de)(de)不止(zhi)券商、銀行(xing)板塊。

《每日經濟新(xin)聞》記者注意到(dao)，Choice數據顯示，2014年12月漲幅(fu)(fu)前(qian)3的行(xing)業（申(shen)萬一級行(xing)業）分別(bie)(bie)為(wei)非銀金(jin)(jin)融（券商及保險）、銀行(xing)和鋼鐵(tie)板(ban)塊(kuai)，區間漲幅(fu)(fu)分別(bie)(bie)為(wei)35.55%、28.69%和15.49%，建筑裝飾行(xing)業位居第四，漲幅(fu)(fu)11.94%。而從2015年1月至(zhi)今的行(xing)業板(ban)塊(kuai)漲跌幅(fu)(fu)來看，上述四大板(ban)塊(kuai)由(you)12月的漲幅(fu)(fu)前(qian)4變(bian)為(wei)跌幅(fu)(fu)前(qian)4：銀行(xing)板(ban)塊(kuai)領跌，跌幅(fu)(fu)3.08%、房地(di)產、非銀金(jin)(jin)融和建筑板(ban)塊(kuai)分別(bie)(bie)下跌1.22%、1.07%和0.64%，位居1月以來跌幅(fu)(fu)榜(bang)第2、3名(ming)。

這似乎(hu)印(yin)證了一句俗(su)話：“三十年(nian)河(he)東，三十年(nian)河(he)西。”由(you)此，在(zai)(zai)前(qian)期領漲(zhang)先(xian)鋒板塊遭遇(yu)重壓(ya)時，原本未受太多(duo)關注的行業，也就是在(zai)(zai)前(qian)期指(zhi)數大漲(zhang)背景(jing)下導致很多(duo)投資者“滿倉踏(ta)空(kong)”的行業，成為了“香饃饃”。

比如2014年12月(yue)跌幅前三的(de)行(xing)業(ye)(ye)分別(bie)為電(dian)子、計算機和通(tong)信，但(dan)2015年至今，計算機板塊上(shang)漲(zhang)4.29%，位居行(xing)業(ye)(ye)漲(zhang)幅之首，通(tong)信、電(dian)子板塊也(ye)分別(bie)上(shang)漲(zhang)2.17%和1.98%。記者還注意到，實(shi)際上(shang)，在(zai)2014年12月(yue)下跌的(de)16個(ge)行(xing)業(ye)(ye)（除上(shang)述3個(ge)行(xing)業(ye)(ye)外，還包括汽(qi)車、醫藥生(sheng)物、傳媒(mei)、農林牧(mu)漁、電(dian)氣設備、家用電(dian)器(qi)等行(xing)業(ye)(ye)），2015年以來均出現不(bu)同程度的(de)上(shang)漲(zhang)。

資金遷徙“避震”

板塊(kuai)波動，源于個(ge)股(gu)走勢的(de)匯集；個(ge)股(gu)漲(zhang)跌(die)背后，又是各種因素(su)的(de)合力。而各種因素(su)的(de)合力將表現為資金流入、流出，從(cong)而決(jue)定(ding)個(ge)股(gu)漲(zhang)跌(die)。

《每日經濟(ji)新聞》記者注意到，Choice數據顯示，2015年1月初至(zhi)今，非銀(yin)金(jin)(jin)融、銀(yin)行(xing)(xing)和房地產(chan)三個行(xing)(xing)業流入資金(jin)(jin)均在千億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)級別，分(fen)(fen)別是3820.43億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2140.89億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和1022.07億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。但在資金(jin)(jin)大量(liang)涌入的同時(shi)，更多(duo)資金(jin)(jin)選擇(ze)離開，非銀(yin)金(jin)(jin)融、銀(yin)行(xing)(xing)和房地產(chan)三個行(xing)(xing)業1月初以來流出資金(jin)(jin)分(fen)(fen)別達4002.11億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，2302.26億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和1130.43億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

由此，就(jiu)必須涉及到資金(jin)(jin)凈(jing)流出(chu)概念。1月(yue)初至(zhi)今(jin)，資金(jin)(jin)凈(jing)流出(chu)前三大行(xing)業(ye)也正是非銀金(jin)(jin)融、銀行(xing)和(he)(he)房(fang)地產行(xing)業(ye)，資金(jin)(jin)凈(jing)流出(chu)額分別(bie)為(wei)181.68億元(yuan)(yuan)、161.38億元(yuan)(yuan)和(he)(he)108.36億元(yuan)(yuan)。上述板塊1月(yue)初至(zhi)今(jin)區間跌幅分別(bie)為(wei)1.07%、3.08%和(he)(he)1.22%。

1月初至今，位居(ju)行業板(ban)塊資金凈(jing)流入(ru)前(qian)5名的行業是：汽車、家用電器、傳媒、計算機和(he)食品飲料板(ban)塊，凈(jing)流入(ru)額分別為(wei)：24.14億(yi)元(yuan)、16.56億(yi)元(yuan)、10.04億(yi)元(yuan)、8.25億(yi)元(yuan)和(he)8.24億(yi)元(yuan)。上述板(ban)塊1月至今區間(jian)漲幅分別為(wei)3.57%、2.11%、4.05%、4.29%和(he)2.31%。

一位券商資深研究員對 《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)表示，板(ban)塊之間強(qiang)弱轉換是(shi)(shi)正常現象，也(ye)(ye)是(shi)(shi)多因(yin)素綜合作用的結果。最(zui)初銀行(xing)股上(shang)漲(zhang)，重要原因(yin)之一是(shi)(shi)估值優勢明顯，但在(zai)(zai)經歷動輒50%的上(shang)漲(zhang)后，必然有資金(jin)選擇退出，并轉移到(dao)其(qi)他估值較低(di)的行(xing)業。目(mu)前(qian)，市場(chang)各方(fang)對于(yu)2009年8月3478點(dian)高(gao)點(dian)關(guan)注度頗高(gao)，普遍(bian)認(ren)為即使A股將持續(xu)上(shang)漲(zhang)，在(zai)(zai)這個位置也(ye)(ye)可能遭遇極(ji)強(qiang)的阻力，這一認(ren)識更(geng)容易導致獲利資金(jin)從已(yi)經大漲(zhang)的板(ban)塊中撤(che)離。本輪行(xing)情經驗表明，投資者(zhe)最(zui)好順勢而為。

上述研究員人士進一(yi)步指(zhi)出(chu)，以(yi)金融股為代表的(de)(de)前期(qi)強勢板塊出(chu)現(xian)波動(dong)，并不(bu)意味著他們(men)完全失去上漲(zhang)機(ji)會。一(yi)方面(mian)，隨著板塊輪動(dong)的(de)(de)持續與自身股價的(de)(de)調整，估值優(you)勢未(wei)來或(huo)將再現(xian)；另一(yi)方面(mian)，雖然同處一(yi)個(ge)行業中，但每家公司情況并不(bu)相同，不(bu)能一(yi)概而(er)論。