每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 劉(liu)明濤 余強    

每經(jing)記者(zhe) 劉明濤 余(yu)強

上(shang)周五（1月(yue)9日），上(shang)證指數一路強(qiang)攻(gong)站上(shang)3400點，但最后卻急速(su)跳水收(shou)于3285點。

2009年(nian)8月，上證指數漲(zhang)至(zhi)3478點(dian)(dian)，但(dan)是此后大盤開始(shi)“漫漫熊途”，5年(nian)多來再未超越3478點(dian)(dian)，該點(dian)(dian)位儼然成了(le)5年(nian)多來大盤指數難以(yi)接(jie)近(jin)的高點(dian)(dian)，即便最(zui)近(jin)行情火熱，市場(chang)各(ge)方也對3478點(dian)(dian)保持著謹慎(shen)態度(du)。

那么，上證指數是一(yi)掃5年多的(de)“怨氣”，一(yi)舉沖破3478點(dian)關卡，還(huan)是在(zai)3478點(dian)的(de)門前再次倒下？為此，《每日(ri)經濟(ji)新聞》（以(yi)(yi)下簡(jian)稱NBD）與(yu)深(shen)圳(zhen)挺浩(hao)投資總經理康浩(hao)平(ping)、深(shen)圳(zhen)市(shi)(shi)圓融方(fang)德投資管理有限公司(si)投資總監(jian)尹國(guo)紅(hong)和海潤(run)達資本總裁仇天(tian)嫡等三位私募精英對上周市(shi)(shi)場以(yi)(yi)及后市(shi)(shi)進行(xing)了交(jiao)流。

藍籌行情還未結束

NBD：現在滬指(zhi)又臨(lin)近2009年(nian)3478點(dian)的(de)(de)高位，上(shang)周在3300點(dian)上(shang)震(zhen)蕩加劇，沖(chong)破3400點(dian)后最終失守，似乎(hu)3478點(dian)這個(ge)高點(dian)對于市場的(de)(de)壓力還是(shi)較大，您(nin)如何看(kan)待這一(yi)走勢(shi)？

仇天嫡：我覺得超過(guo)3478點的(de)(de)問題不大(da)(da)，休整一下可以上去，因為2015年畢竟是個(ge)金(jin)融(rong)(rong)改革(ge)的(de)(de)大(da)(da)年，不少金(jin)融(rong)(rong)產(chan)品的(de)(de)推出對于(yu)金(jin)融(rong)(rong)股(gu)的(de)(de)估值修復，或者對于(yu)非銀(yin)金(jin)融(rong)(rong)股(gu)的(de)(de)業(ye)績提升帶來非常大(da)(da)的(de)(de)刺激作(zuo)(zuo)用。金(jin)融(rong)(rong)股(gu)的(de)(de)大(da)(da)幅(fu)上漲對于(yu)大(da)(da)盤指(zhi)數的(de)(de)拉升作(zuo)(zuo)用明顯。然后“一帶一路”等對于(yu)中字頭的(de)(de)公司也(ye)會有刺激作(zuo)(zuo)用，一旦(dan)帶來國外(wai)訂單，對于(yu)業(ye)績提升也(ye)有很大(da)(da)作(zuo)(zuo)用。另(ling)外(wai)一個(ge)就是國企改革(ge)。在整體藍籌股(gu)的(de)(de)帶動下，大(da)(da)盤突破3478點只是時間(jian)問題。

尹國紅：一(yi)(yi)(yi)方面，市(shi)(shi)場(chang)確實在(zai)漲幅(fu)較大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況下出現了(le)(le)一(yi)(yi)(yi)定程度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)回(hui)調，但不用(yong)太過(guo)(guo)擔心(xin)；另一(yi)(yi)(yi)方面，現在(zai)市(shi)(shi)場(chang)操作(zuo)難度(du)已(yi)經(jing)(jing)開始加大(da)(da)了(le)(le)，因為(wei)目(mu)前很難找到所謂的(de)(de)(de)(de)(de)(de)低估值的(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票了(le)(le)，很有(you)可(ke)能(neng)市(shi)(shi)場(chang)要(yao)經(jing)(jing)過(guo)(guo)一(yi)(yi)(yi)番震(zhen)(zhen)蕩(dang)之后再形(xing)成向(xiang)(xiang)上(shang)(shang)趨(qu)(qu)勢。目(mu)前的(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，向(xiang)(xiang)上(shang)(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)趨(qu)(qu)勢是(shi)沒有(you)改變，但是(shi)要(yao)經(jing)(jing)過(guo)(guo)一(yi)(yi)(yi)番重新洗牌，才有(you)可(ke)能(neng)重新上(shang)(shang)來。包括我們說的(de)(de)(de)(de)(de)(de)券商股(gu)(gu)，保(bao)險股(gu)(gu)，都是(shi)經(jing)(jing)過(guo)(guo)一(yi)(yi)(yi)番大(da)(da)幅(fu)上(shang)(shang)漲的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，如保(bao)險股(gu)(gu)大(da)(da)概翻(fan)了(le)(le)一(yi)(yi)(yi)倍(bei)，而券商可(ke)能(neng)已(yi)經(jing)(jing)上(shang)(shang)漲兩倍(bei)，所以這(zhe)些(xie)前期大(da)(da)漲的(de)(de)(de)(de)(de)(de)板塊現在(zai)可(ke)能(neng)需要(yao)經(jing)(jing)過(guo)(guo)震(zhen)(zhen)蕩(dang)洗牌，權重股(gu)(gu)一(yi)(yi)(yi)旦震(zhen)(zhen)蕩(dang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，那么指數是(shi)肯定很難上(shang)(shang)得去的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。未來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)方向(xiang)(xiang)，我認為(wei)還是(shi)在(zai)大(da)(da)盤權重股(gu)(gu)和藍籌股(gu)(gu)身上(shang)(shang)。未來隨著新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金融工(gong)具的(de)(de)(de)(de)(de)(de)推出，權重股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)意義將越(yue)來越(yue)大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

康浩平：整個市場的(de)確(que)感受到了3478點的(de)壓(ya)力，但(dan)是這個行(xing)情是否結束還(huan)得看(kan)藍(lan)籌股的(de)走勢。如(ru)果藍(lan)籌股的(de)行(xing)情未(wei)結束，那么市場的(de)行(xing)情就(jiu)還(huan)未(wei)結束。如(ru)果上周五的(de)回落是前(qian)期漲得過猛需要調整的(de)話，那么大盤(pan)后(hou)期站上3478點是有可能(neng)的(de)。

NBD：上(shang)周(zhou)(zhou)從(cong)交易(yi)龍(long)虎榜信息上(shang)看，很多機構都(dou)在進(jin)行一個(ge)大(da)幅度調(diao)倉，您是怎么看待(dai)的？這是否是上(shang)周(zhou)(zhou)震蕩的一大(da)因素？

仇天嫡：這(zhe)(zhe)種調(diao)倉(cang)的(de)行(xing)為(wei)在任何牛市中都會(hui)出(chu)現(xian)，一些大的(de)基金會(hui)進行(xing)調(diao)倉(cang)，他們可能覺得某些板塊估值過(guo)高，泡(pao)沫(mo)太(tai)大，會(hui)進行(xing)一些調(diao)倉(cang)。現(xian)在機構有(you)很多，包括有(you)境(jing)內(nei)的(de)、境(jing)外的(de)，還(huan)有(you)私募(mu)、公募(mu)等，看不出(chu)目前誰代表一個(ge)主流的(de)方(fang)向。市場目前大的(de)趨(qu)勢還(huan)是往(wang)上的(de)趨(qu)勢，并(bing)沒(mei)(mei)有(you)改變。而且即(ji)便(bian)調(diao)倉(cang)，也還(huan)會(hui)出(chu)現(xian)調(diao)錯的(de)情形(xing)。總的(de)來說，我認(ren)為(wei)這(zhe)(zhe)種調(diao)整對于(yu)整體的(de)趨(qu)勢性(xing)并(bing)沒(mei)(mei)有(you)影響。

尹國紅：機構調(diao)倉肯定是使得(de)大(da)(da)盤(pan)(pan)波動的(de)原(yuan)因(yin)之(zhi)一(yi)，另外(wai)就是大(da)(da)家(jia)都預期經過此次(ci)大(da)(da)幅(fu)(fu)上漲(zhang)之(zhi)后，大(da)(da)盤(pan)(pan)再(zai)大(da)(da)幅(fu)(fu)上漲(zhang)的(de)這個(ge)可能性已經減(jian)小了。賣出一(yi)部分股票也不至于踏空，所以機構進行調(diao)倉也是很正常的(de)。

ETF期權利好權重股

NBD：上(shang)周五市場(chang)再次高位(wei)跳水，上(shang)周證監(jian)會確認了上(shang)證50ETF期權將于(yu)上(shang)證所(suo)開展試點，并且也有消(xiao)息稱注(zhu)冊制的推進將加速。您認為這兩個消(xiao)息對本周市場(chang)有什(shen)么影(ying)響(xiang)，是否會引起市場(chang)更(geng)大的震(zhen)動？

仇(chou)天嫡：上(shang)(shang)周(zhou)五的那次跳水，是(shi)有(you)(you)消息(xi)說(shuo)是(shi)保險資金(jin)被限(xian)制(zhi)用于兩融方面的產(chan)品，但后面又(you)有(you)(you)辟謠(yao)說(shuo)沒(mei)(mei)有(you)(you)這方面的限(xian)制(zhi)。還有(you)(you)一個(ge)(ge)是(shi)注冊制(zhi)的推(tui)出(chu)，這個(ge)(ge)其(qi)實(shi)已(yi)經是(shi)舊(jiu)聞了，而且(qie)實(shi)際上(shang)(shang)注冊制(zhi)的推(tui)出(chu)是(shi)對創業(ye)板有(you)(you)影響，對藍籌并沒(mei)(mei)有(you)(you)什(shen)么影響。此外(wai)，期權的推(tui)出(chu)實(shi)際上(shang)(shang)對藍籌股(gu)是(shi)更大(da)的利好。比如(ru)期權出(chu)來(lai)一定(ding)是(shi)需要(yao)做市商，做市商肯定(ding)是(shi)要(yao)買上(shang)(shang)證50ETF標的，而上(shang)(shang)證50ETF標的都是(shi)藍籌股(gu)，所以(yi)這是(shi)對藍籌股(gu)一大(da)利好。

尹國紅：上周五這(zhe)種(zhong)忽然大漲(zhang)100點然后跳(tiao)水(shui)的情形，如果有(you)(you)期權(quan)這(zhe)種(zhong)對(dui)沖工(gong)具(ju)的話，會(hui)有(you)(you)很(hen)大的獲利空間。這(zhe)種(zhong)新工(gong)具(ju)的推出(chu)，對(dui)于(yu)權(quan)重(zhong)股未(wei)來估(gu)值的提(ti)升是必然的，是一個(ge)明顯(xian)的利好。誰掌(zhang)握(wo)了權(quan)重(zhong)股，誰就擁(yong)有(you)(you)50ETF的話語(yu)權(quan)，有(you)(you)這(zhe)個(ge)話語(yu)權(quan)，無(wu)論你(ni)做多還(huan)是做空，你(ni)就方便很(hen)多。如果手中沒有(you)(you)籌碼，那你(ni)就沒有(you)(you)機會(hui)。

康浩平：50ETF期權以及注冊制的推進是利空小盤(pan)股(gu)，利好藍籌(chou)股(gu)的，所以這點(dian)來看，藍籌(chou)股(gu)的行情還未結束，3478點(dian)不會是今年的最高點(dian)。

金融股仍有機會

NBD：上(shang)周二八轉換(huan)明顯，大盤行(xing)情與(yu)創業(ye)板行(xing)情輪番切換(huan)，那么下周的(de)行(xing)情我們(men)應該(gai)如何(he)把握？有哪些板塊是您看(kan)好的(de)？

仇(chou)天嫡：我覺(jue)得(de)小股票(piao)(piao)(piao)目(mu)前(qian)(qian)難成氣(qi)候。在大(da)股票(piao)(piao)(piao)的(de)(de)強大(da)驅動之下(xia)，要出(chu)現風(feng)格完全轉到(dao)小股票(piao)(piao)(piao)的(de)(de)可(ke)能性是非常小的(de)(de)。因為目(mu)前(qian)(qian)無論是政策也(ye)好還(huan)(huan)(huan)(huan)是市(shi)場(chang)環境，對(dui)(dui)于(yu)藍(lan)籌(chou)股都有(you)(you)(you)很(hen)大(da)的(de)(de)支(zhi)持作用。創(chuang)業板(ban)(ban)目(mu)前(qian)(qian)正處于(yu)高(gao)估值調整(zheng)的(de)(de)態勢，只有(you)(you)(you)在藍(lan)籌(chou)股“歇(xie)口氣(qi)”的(de)(de)時候，小市(shi)值股票(piao)(piao)(piao)才能出(chu)現反(fan)彈行情(qing)。我覺(jue)得(de)風(feng)格的(de)(de)轉向，目(mu)前(qian)(qian)非常難，我們還(huan)(huan)(huan)(huan)是關注大(da)藍(lan)籌(chou)的(de)(de)行情(qing)。我很(hen)看(kan)好金融(rong)股，首先(xian)我看(kan)好券商(shang)，其次是保(bao)(bao)險，然后是銀行。目(mu)前(qian)(qian)來看(kan)，券商(shang)公布(bu)了(le)業績，都還(huan)(huan)(huan)(huan)是相(xiang)對(dui)(dui)不(bu)錯的(de)(de)，接(jie)下(xia)來就要看(kan)市(shi)場(chang)對(dui)(dui)2015年業績的(de)(de)預期怎么(me)樣。券商(shang)股之前(qian)(qian)漲得(de)比較猛，估值還(huan)(huan)(huan)(huan)是有(you)(you)(you)點泡沫的(de)(de)，所以券商(shang)股我還(huan)(huan)(huan)(huan)是保(bao)(bao)守一點，保(bao)(bao)險和銀行還(huan)(huan)(huan)(huan)是有(you)(you)(you)比較大(da)的(de)(de)空(kong)間(jian)。還(huan)(huan)(huan)(huan)有(you)(you)(you)一點是，國企改革領(ling)域，市(shi)場(chang)還(huan)(huan)(huan)(huan)未進行炒作。軍工板(ban)(ban)塊也(ye)是，有(you)(you)(you)著(zhu)相(xiang)當多的(de)(de)利好，包括(kuo)航天方(fang)面(mian)的(de)(de)改制馬上要出(chu)來了(le)，這些都是主(zhu)板(ban)(ban)里面(mian)的(de)(de)股票(piao)(piao)(piao)。環保(bao)(bao)板(ban)(ban)塊我也(ye)很(hen)看(kan)好，包括(kuo)創(chuang)業板(ban)(ban)和主(zhu)板(ban)(ban)都有(you)(you)(you)環保(bao)(bao)類的(de)(de)股票(piao)(piao)(piao)，政策方(fang)面(mian)，如“水十條”等都利好環保(bao)(bao)股。

尹(yin)國紅：對于(yu)小(xiao)(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)，短期內我(wo)估計(ji)不(bu)會(hui)出(chu)現(xian)趨(qu)勢性的(de)行情，更多地還(huan)是要看(kan)大(da)盤(pan)股(gu)(gu)。后面的(de)話(hua)，一旦大(da)盤(pan)股(gu)(gu)開始(shi)調整，那么小(xiao)(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)很可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)開始(shi)活躍，當大(da)盤(pan)權重(zhong)股(gu)(gu)一表(biao)現(xian)的(de)時候，小(xiao)(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)就要沉(chen)寂下去。無論怎么轉，投資者(zhe)對于(yu)小(xiao)(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)的(de)期望值不(bu)能(neng)(neng)(neng)(neng)太高。具體板塊方面，我(wo)看(kan)好保險，鋼鐵等，首先是屬于(yu)權重(zhong)股(gu)(gu)，而且此(ci)前漲(zhang)幅也(ye)(ye)不(bu)太大(da)。有色(se)、能(neng)(neng)(neng)(neng)源類的(de)股(gu)(gu)票，我(wo)覺得可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)也(ye)(ye)還(huan)有機會(hui)。

康浩平：很多(duo)人(ren)喜(xi)歡炒(chao)作(zuo)(zuo)小(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)，但是(shi)期(qi)(qi)權出來后，因為期(qi)(qi)權漲(zhang)跌幅巨大(da)，所(suo)以很多(duo)人(ren)可能會(hui)去選擇炒(chao)作(zuo)(zuo)期(qi)(qi)權而不(bu)是(shi)小(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)。當然，小(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)也不(bu)是(shi)沒有(you)機(ji)會(hui)，比如被(bei)錯(cuo)殺的，還有(you)很久沒有(you)漲(zhang)的、具有(you)競(jing)爭優(you)勢的小(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)。板(ban)塊的話，我還是(shi)看好(hao)金融股(gu)(gu)，其中(zhong)我認為最好(hao)的應該是(shi)保險(xian)(xian)，券商股(gu)(gu)由于(yu)前期(qi)(qi)漲(zhang)得太高，風(feng)險(xian)(xian)會(hui)大(da)一點。