每(mei)(mei)經編輯｜每(mei)(mei)經記(ji)者 牟璇    

每經記者 牟璇

2014年11月中旬(xun)開(kai)啟的指數(shu)牛市(shi)推動上證指數(shu)重(zhong)回 “3000點(dian)時代(dai)”，隨(sui)后市(shi)場從瘋狂上漲進入巨幅震蕩(dang)期。

2014年12月(yue)(yue)8日(ri)(ri)(ri)，上證指(zhi)數剛剛站(zhan)上3000點，次日(ri)(ri)(ri)立(li)即暴跌(die)163點，跌(die)停股將(jiang)近200只；2014年12月(yue)(yue)22日(ri)(ri)(ri)，眼看(kan)3200點近在眼前，23、24日(ri)(ri)(ri)立(li)即調(diao)整，熱門板塊齊(qi)齊(qi)大(da)幅(fu)下挫；新年伊(yi)始，2015年1月(yue)(yue)6日(ri)(ri)(ri)滬指(zhi)盤(pan)中繼續(xu)沖高至3394.22點，隨之而來的1月(yue)(yue)8日(ri)(ri)(ri)、9日(ri)(ri)(ri)再度出(chu)現巨幅(fu)震蕩。

這(zhe)一(yi)(yi)輪看似(si)來勢(shi)洶洶的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)牛(niu)(niu)市，調整節奏之詭(gui)異讓大(da)多數專業(ye)(ye)投資(zi)者都措(cuo)手不(bu)及、膽戰(zhan)心(xin)驚。陽光(guang)私募(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)排名就(jiu)在這(zhe)巨震牛(niu)(niu)市中風(feng)云驟變，最(zui)后(hou)(hou)一(yi)(yi)個(ge)多月(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)讓追(zhui)逐(zhu)熱點的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)私募(mu)(mu)大(da)為得(de)意，卻讓早前(qian)堅持成長股的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)私募(mu)(mu)郁悶不(bu)已。2014上半(ban)年業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)排名前(qian)十的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)私募(mu)(mu)除(chu)了澤熙，其(qi)余全部被震出前(qian)十，即使2014上半(ban)年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)冠(guan)軍穗富1號也已經回落到第(di)(di)40名。與此同時，2014年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)冠(guan)軍創(chuang)勢(shi)翔1號完全依靠著最(zui)后(hou)(hou)一(yi)(yi)個(ge)月(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成功逆襲，以57.42%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)凈值漲(zhang)幅，將(jiang)徐翔管(guan)理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)澤熙3期踢下(xia)冠(guan)軍寶(bao)座，成為第(di)(di)一(yi)(yi)只連續兩(liang)年奪冠(guan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)私募(mu)(mu)產品；第(di)(di)二(er)名福建滾(gun)雪球也是在最(zui)后(hou)(hou)兩(liang)個(ge)月(yue)(yue)突然崛起(qi)，最(zui)后(hou)(hou)一(yi)(yi)個(ge)月(yue)(yue)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)收益(yi)更是高達(da)86.79%；而(er)徐翔執掌的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)澤熙3期以全年209.08%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)漲(zhang)幅位居第(di)(di)三。

最后一個(ge)多月(yue)的(de)牛(niu)市造就了(le)2014年陽(yang)光私(si)募排名的(de)瘋狂大逆轉。據了(le)解，業(ye)績在最后關頭猛(meng)沖(chong)的(de)大都是(shi)積極追逐(zhu)熱點(dian)、緊(jin)跟牛(niu)市步伐(fa)的(de)私(si)募，創勢(shi)翔研究(jiu)總監(jian)鐘(zhong)志鋒就在接受媒體采訪時表示(shi)，創勢(shi)翔在2014年12月(yue)主(zhu)要是(shi)緊(jin)跟市場熱點(dian)快進快出，市場所(suo)有的(de)熱點(dian)板塊幾(ji)乎(hu)都有操作，其中11月(yue)20日(ri)~12月(yue)10日(ri)，主(zhu)要參與券商股，幾(ji)乎(hu)將證券板塊行情全部“吃”完(wan)。

另一方面，那些在多(duo)年熊市中(zhong)堅持(chi)小盤成長股的私募業績(ji)普遍表(biao)現不佳，由于小盤股大多(duo)在牛(niu)市行情(qing)中(zhong)大幅(fu)下挫，以至于很多(duo)私募不僅(jin)沒有享受(shou)到牛(niu)市的紅利，反而急喊(han)“牛(niu)市操作(zuo)難”、“還是(shi)熊市好”。

《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)經過兩(liang)周時間(jian)，與(yu)數(shu)十家私(si)募(mu)相關(guan)人士溝通(tong)，以期向(xiang)讀者(zhe)呈現在這輪(lun)大震蕩(dang)牛市(shi)中的私(si)募(mu)生(sheng)態。

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結構性逼空史上罕見 私募感嘆“懷念熊市(shi)”

每經記者 牟璇

A股正在上(shang)演一場足以載入史冊的瘋(feng)狂牛市行情(qing)，一夜之間(jian)，不(bu)僅豬飛了起來，連大象都已(yi)經騰空(kong)。

2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)底接連(lian)數(shu)個(ge)交易日(ri)A股成交量、總市值(zhi)創出歷史新高，500點漲幅僅10個(ge)交易日(ri)就輕松突(tu)破，新年(nian)(nian)伊始指數(shu)更(geng)是再度發力沖擊3478點。面(mian)(mian)對技術(shu)面(mian)(mian)難以解釋、情緒上近(jin)乎(hu)癲狂的(de)指數(shu)，盡管大(da)多數(shu)人還(huan)沒有回過神(shen)來，但這(zhe)些現象直指一(yi)個(ge)不爭的(de)事實——牛市來了。

不過，在(zai)(zai)股(gu)民爭相沖進營業部開戶(hu)、在(zai)(zai)大媽們成(cheng)群棄(qi)金入市(shi)(shi)(shi)、在(zai)(zai)街(jie)頭巷尾都能聽見(jian)人們談論股(gu)票的(de)同(tong)時，此(ci)次A股(gu)史上堪稱最嚴重的(de)逼(bi)空(kong)行情(qing)，也讓大多數老(lao)股(gu)民心力(li)交瘁。此(ci)次行情(qing)呈現(xian)出鮮明的(de)“蹺(qiao)蹺(qiao)板”風格——藍(lan)籌(chou)瘋(feng)狂拉漲、小(xiao)盤(pan)股(gu)快速(su)下挫，并(bing)且(qie)最近的(de)行情(qing)更出現(xian)藍(lan)籌(chou)股(gu)巨幅震蕩，小(xiao)盤(pan)股(gu)繼續(xu)深度下挫的(de)情(qing)況，這使得不少本來已經滿倉(cang)踏空(kong)和滿倉(cang)被套的(de)私募們哀嘆：“熊市(shi)(shi)(shi)辛苦賺的(de)錢，在(zai)(zai)牛(niu)市(shi)(shi)(shi)里虧光(guang)了，還是熊市(shi)(shi)(shi)好(hao)啊。”

結構性逼空(kong)行情火(huo)熱上演

2014年(nian)11月21日(ri)，央行宣布自22日(ri)起非對稱降(jiang)息(xi)，成為(wei)(wei)此輪牛市(shi)的導(dao)火索。以券商(shang)股為(wei)(wei)代(dai)表的大盤藍籌成為(wei)(wei)先行軍，融資(zi)(zi)融券為(wei)(wei)代(dai)表的杠桿資(zi)(zi)金瘋狂做多，股指(zhi)期(qi)貨空頭慘遭絞(jiao)殺，期(qi)指(zhi)升水一度高(gao)達百點。現(xian)貨市(shi)場，兩市(shi)成交額不斷(duan)創新高(gao)。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者注意到，上(shang)證(zheng)指數(shu)自2400點到站上(shang)3000點，只(zhi)用了13個(ge)(ge)交易(yi)日，這樣(yang)簡(jian)單粗暴、讓人(ren)措手不及的逼空(kong)行情(qing)，堪稱(cheng)史上(shang)罕見。并(bing)且(qie)3000點似乎(hu)只(zhi)是一(yi)個(ge)(ge)開頭(tou)，2015年后(hou)上(shang)證(zheng)指數(shu)再(zai)上(shang)一(yi)層(ceng)樓(lou)，一(yi)度上(shang)攻3400點。

“最近來(lai)開(kai)戶(hu)的(de)人(ren)特(te)別多(duo)，昨天一天僅我們網點就有幾十(shi)人(ren)開(kai)戶(hu)，網絡幾乎(hu)癱瘓，我印(yin)象中這樣的(de)場景從(cong)2007年(nian)后就再沒出(chu)現過。”成都(dou)某證券營業部客戶(hu)經理對 《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者表示。

中登公司統計數據顯(xian)示(shi)，12月(yue)首周(zhou)（12月(yue)1日(ri)(ri)~12月(yue)5日(ri)(ri)），滬深兩(liang)市合計新(xin)增(zeng)股票賬(zhang)戶(hu)(hu)較(jiao)前一周(zhou)再度暴(bao)增(zeng)61.66%，創出自2009年(nian)(nian)8月(yue)3日(ri)(ri)~8月(yue)7日(ri)(ri)單(dan)(dan)周(zhou)新(xin)增(zeng)66.27萬(wan)戶(hu)(hu)之后近(jin)(jin)五(wu)年(nian)(nian)以來的新(xin)高。隨后數周(zhou)，新(xin)增(zeng)開(kai)戶(hu)(hu)數不斷刷新(xin)，12月(yue)8日(ri)(ri)~12月(yue)12日(ri)(ri)單(dan)(dan)周(zhou)新(xin)增(zeng)賬(zhang)戶(hu)(hu)數達(da)到89.22萬(wan)戶(hu)(hu)，逼近(jin)(jin)2007年(nian)(nian)單(dan)(dan)周(zhou)超百萬(wan)戶(hu)(hu)的新(xin)增(zeng)規(gui)模。

一夜之(zhi)間，新股(gu)民排隊開戶、老股(gu)民急忙(mang)重(zhong)回股(gu)市、公(gong)共場合(he)談股(gu)論金。“牛市來了”的言論不(bu)僅席卷(juan)了各大新聞(wen)媒體，也在(zai)眾多券(quan)商研報、私(si)募訪(fang)談、公(gong)募策略中屢屢出現(xian)，此番景象，似乎回到了2007年大牛市之(zhi)時(shi)。

私募感慨牛市不賺錢

不(bu)過，盡管“牛市風(feng)”把A股指數吹得一片熱騰(teng)，但并不(bu)是每(mei)個板塊都是歡欣鼓舞，這(zhe)輪逼空同時也是A股史(shi)上結構性分化最嚴重的“一九行情”，藍籌股的單邊逼空持續拉(la)升，小盤股跟(gen)跌不(bu)跟(gen)漲(zhang)，兩者形成(cheng)鮮明對比(bi)，這(zhe)讓原本持有(you)中小市值股票的投(tou)資(zi)者如坐針氈。只賺指數不(bu)賺錢、滿倉(cang)踏空成(cheng)為大多數股民的噩夢。

并且，滬指(zhi)進入3000點以后(hou)，巨幅(fu)震蕩(dang)調(diao)整讓人心驚膽戰，2014年12月8日剛(gang)剛(gang)突破(po)3000點，緊(jin)接著12月9日就出現(xian)暴跌(die)(die)(die)(die)，全日震幅(fu)超過8%；隨后(hou)，滬指(zhi)繼續(xu)攀升，12月22日~24日又出現(xian)了連續(xu)三(san)天(tian)下挫(cuo)，熱門(men)股(gu)(gu)(gu)(gu)集體退潮；上(shang)周(zhou)四、周(zhou)五(wu)，滬指(zhi)在連續(xu)上(shang)漲(zhang)后(hou)又一次出現(xian)快速下跌(die)(die)(die)(die)。券商股(gu)(gu)(gu)(gu)從漲(zhang)停(ting)(ting)(ting)到跌(die)(die)(die)(die)停(ting)(ting)(ting)的(de)(de)瘋(feng)狂，中小盤股(gu)(gu)(gu)(gu)跟跌(die)(die)(die)(die)不跟漲(zhang)的(de)(de)疲軟，重組股(gu)(gu)(gu)(gu)停(ting)(ting)(ting)牌多日復牌后(hou)遭(zao)遇跌(die)(die)(die)(die)停(ting)(ting)(ting)的(de)(de)悲催，讓很多投資者大呼“懷念熊市”，也讓剛(gang)剛(gang)調(diao)倉(cang)到大盤股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)投資者感(gan)嘆“滿倉(cang)踏空后(hou)，滿倉(cang)跌(die)(die)(die)(die)停(ting)(ting)(ting)”。

在(zai)這(zhe)樣(yang)結(jie)構鮮明的(de)“一(yi)九行(xing)(xing)情”背景下，陽光私(si)募(mu)這(zhe)一(yi)群(qun)體中(zhong)的(de)多(duo)數人也并(bing)不(bu)好過，由(you)于(yu)目(mu)前的(de)大(da)(da)多(duo)數私(si)募(mu)都是(shi)誕生于(yu)熊市中(zhong)，追求絕(jue)對收益(yi)是(shi)私(si)募(mu)的(de)一(yi)大(da)(da)特點(dian)，絕(jue)大(da)(da)多(duo)數私(si)募(mu)心(xin)中(zhong)根深蒂固的(de)觀念是(shi)尋找成長股(gu)，因此對于(yu)此輪(lun)以大(da)(da)盤藍籌為主力的(de)行(xing)(xing)情拉升顯得無所適(shi)從，不(bu)少(shao)前三季(ji)度業績表現優異的(de)私(si)募(mu)在(zai)最后一(yi)個季(ji)度大(da)(da)幅回吐利(li)潤，甚至(zhi)出現虧損。

上海地(di)區一(yi)位并未參(can)與大(da)盤(pan)股(gu)炒(chao)作的(de)(de)私募人士向《每日經(jing)濟新聞》記者感慨道：“早(zao)前(qian)熊(xiong)市的(de)(de)時候，至少一(yi)些業(ye)績增長(chang)優(you)異、市值不小(xiao)、有并購預期的(de)(de)公司(si)(si)表(biao)現還是非常好(hao)(hao)的(de)(de)，只要我(wo)們注(zhu)重基本面(mian)研究(jiu)，關(guan)注(zhu)公司(si)(si)業(ye)績走向，一(yi)般(ban)都(dou)能夠(gou)取得較好(hao)(hao)收益，客戶也很滿(man)意。但是這一(yi)波行情，大(da)盤(pan)股(gu)橫沖直撞，我(wo)們握(wo)著的(de)(de)公司(si)(si)基本面(mian)再(zai)好(hao)(hao)，資金也關(guan)注(zhu)不過來，甚至還在大(da)幅回調，早(zao)知道這樣，還不如一(yi)直呆在熊(xiong)市。”

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公募明星跑步“奔私”私募發行一片火(huo)爆

每經記者 牟璇

自(zi)從私募(mu)(mu)基(ji)金(jin)被監管層“收(shou)編”為(wei)正規軍后，私募(mu)(mu)行(xing)業的(de)新(xin)時代就開啟了(le)。2014年(nian)以(yi)來(lai)，A股市場行(xing)情越顯明(ming)朗，包(bao)括(kuo)公募(mu)(mu)基(ji)金(jin)、券商資管在(zai)內的(de)各路知名投(tou)資人才和基(ji)金(jin)高管紛紛“奔私”，形(xing)成(cheng)了(le)近年(nian)來(lai)最大規模的(de)“奔私潮”。

基金經理離職人(ren)數創(chuang)十年(nian)新(xin)高

深圳一位(wei)大型(xing)公募基(ji)金的(de)基(ji)金經理(li)向(xiang)《每(mei)日經濟新聞》記(ji)者表示：“以前基(ji)金行業跳槽(cao)高峰期集中在每(mei)年3、4月份拿完年終(zhong)獎以后，現在大家(jia)顧不(bu)上(shang)這些了，圈內基(ji)金經理(li)都想著早點出去干私募。”

Wind資訊數(shu)據顯示(shi)，截(jie)至2014年(nian)(nian)(nian)(nian)12月24日，68家基(ji)金(jin)公司出現基(ji)金(jin)經(jing)理離職(zhi)，共計204人(ren)(ren)(ren)，遠(yuan)超2012年(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)110人(ren)(ren)(ren)和(he)2013年(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)136人(ren)(ren)(ren)。與此同時，基(ji)金(jin)經(jing)理離職(zhi)人(ren)(ren)(ren)數(shu)也已經(jing)創(chuang)十(shi)(shi)年(nian)(nian)(nian)(nian)新高(gao)。從統計來看，2005~2014年(nian)(nian)(nian)(nian)十(shi)(shi)年(nian)(nian)(nian)(nian)間，基(ji)金(jin)經(jing)理離職(zhi)人(ren)(ren)(ren)數(shu)不斷上升，從2005年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)41人(ren)(ren)(ren)，到2010年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)105人(ren)(ren)(ren)，再到如今的(de)204人(ren)(ren)(ren)，人(ren)(ren)(ren)數(shu)翻(fan)倍上漲。

最(zui)引人關注的(de)就是 “公募一(yi)姐”寶盈基金(jin)明星基金(jin)經(jing)理(li)王茹遠，其(qi)離(li)職(zhi)不久就火(huo)速注冊(ce)了(le)自己的(de)私募基金(jin)公司——上(shang)海宏流投資管理(li)有限(xian)公司。據《理(li)財周(zhou)報(bao)》報(bao)道，王茹遠所管理(li)的(de)私募規(gui)模目前已(yi)經(jing)接近100億元的(de)量級，而其(qi)稍(shao)早前通(tong)過券(quan)商(shang)募集(ji)的(de)一(yi)款(kuan)私募產品(pin)一(yi)天就募到(dao)了(le)16個(ge)億。統(tong)計表明，其(qi)旗下一(yi)款(kuan)產品(pin)“大(da)浪(lang)潮”成立13個(ge)交易日單位(wei)凈值(zhi)就達到(dao)了(le)1.4元，并(bing)進(jin)行了(le)兩次(ci)分紅。

原南(nan)方基(ji)(ji)金投(tou)資(zi)(zi)總(zong)(zong)監邱國鷺成(cheng)立(li)私募(mu)基(ji)(ji)金的消(xiao)息也引發市場熱(re)議。邱國鷺公開表示，其(qi)私募(mu)平(ping)臺目前已經(jing)(jing)談(tan)妥了10位基(ji)(ji)金經(jing)(jing)理。與此同(tong)時，從中國證券(quan)業(ye)協(xie)會備案私募(mu)機構信息來看(kan)，原興業(ye)全球(qiu)副總(zong)(zong)經(jing)(jing)理兼投(tou)資(zi)(zi)總(zong)(zong)監王曉明(ming)、原大成(cheng)基(ji)(ji)金首席投(tou)資(zi)(zi)官曹(cao)雄飛、原匯添富基(ji)(ji)金投(tou)資(zi)(zi)副總(zong)(zong)監齊東超等人(ren)辭(ci)職后都已成(cheng)立(li)了私募(mu)基(ji)(ji)金。

陽(yang)光私募產品(pin)發(fa)行井(jing)噴

陽光私(si)募規模快速擴大的(de)同時，為(wei)了趕上這波(bo)牛(niu)市，私(si)募基金的(de)發行也出現井噴，明(ming)星基金經理(li)“奔(ben)私(si)”后發行的(de)產品更(geng)是成了“香餑餑”。

據朝陽永續數(shu)據統計，2014年11月(yue)份成立私募信托產(chan)(chan)品共計353只，較上月(yue)劇增(zeng)(zeng)193只，環(huan)比增(zeng)(zeng)長(chang)率120.6%。11月(yue)新成立券商(shang)集合(he)理財產(chan)(chan)品共計389只，較上月(yue)增(zeng)(zeng)加347只，環(huan)比增(zeng)(zeng)長(chang)率826.9%。產(chan)(chan)品數(shu)量的(de)暴增(zeng)(zeng)和行情的(de)暴漲相呼應，反映出場外資金蜂擁入場的(de)態勢。

在銷售火爆的(de)(de)(de)私(si)募(mu)基金中(zhong)，最為搶眼(yan)的(de)(de)(de)莫過于2014年的(de)(de)(de)陽光(guang)(guang)私(si)募(mu)冠軍廣州創(chuang)勢翔(xiang)，2014年11月17日(ri)創(chuang)勢翔(xiang)通(tong)過券(quan)商(shang)渠道發(fa)行(xing)的(de)(de)(de)新產(chan)品，傳出10分鐘(zhong)募(mu)資2.4億(yi)元(yuan)的(de)(de)(de)神話。前“公募(mu)一哥”王亞(ya)偉也(ye)趁(chen)機發(fa)布第二只產(chan)品千紙鶴1號，募(mu)資20億(yi)元(yuan)；2014年新成立的(de)(de)(de)私(si)募(mu)也(ye)沾了市場的(de)(de)(de)光(guang)(guang)，如(ru)6月剛剛成立的(de)(de)(de)巨(ju)杉資產(chan)，短短數月間已經發(fa)行(xing)7只產(chan)品。

陽光(guang)私募(mu)(mu)發行井噴的背后，多(duo)年來私募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)遠遠好(hao)于公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)業績是不(bu)爭的事實，優質私募(mu)(mu)的業績成為(wei)新發產品(pin)的支(zhi)撐(cheng)。“相較于私募(mu)(mu)以絕(jue)對收益(yi)(yi)為(wei)重，公(gong)募(mu)(mu)只關(guan)注相對收益(yi)(yi)，所以公(gong)募(mu)(mu)這(zhe)幾年越來越難做了，一(yi)來投資決(jue)策效率不(bu)高，二來公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)的規(gui)模(mo)縮水嚴重，基(ji)(ji)(ji)金(jin)凈(jing)值一(yi)漲客(ke)戶就忙著贖回，基(ji)(ji)(ji)金(jin)凈(jing)值不(bu)漲又一(yi)片罵聲。”深圳某(mou)公(gong)募(mu)(mu)人士(shi)表(biao)示。

一位上海地區的(de)(de)私(si)(si)募(mu)管理(li)人(ren)也(ye)表示(shi)，“但凡這(zhe)幾(ji)年還沒(mei)做(zuo)垮掉的(de)(de)私(si)(si)募(mu)，現在都(dou)在想(xiang)方設法(fa)發產品，這(zhe)個市場(chang)不(bu)(bu)缺(que)錢，越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多的(de)(de)資金(jin)往(wang)私(si)(si)募(mu)跑，所以明星基金(jin)經理(li)一出(chu)來，發行規(gui)模(mo)(mo)都(dou)很大。當然(ran)，很多小型(xing)的(de)(de)私(si)(si)募(mu)就不(bu)(bu)追求規(gui)模(mo)(mo)了，先把產品發出(chu)來再說。”

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證監會嚴打(da)股(gu)市“坐莊”私募(mu)對(dui)照政策開展自查

每經記者 牟璇

“緊(jin)張啊，坐莊的整(zheng)治行(xing)動這么大個棒(bang)子打下來，大家現在都(dou)是如坐針氈。”談到(dao)2014年12月19日證監會宣布對涉(she)嫌操縱(zong)中(zhong)科云網、百圓褲業等18只股票(piao)的涉(she)案機構和個人進行(xing)調查時(shi)，一位位平(ping)時(shi)奔波(bo)于(yu)各大上市公司調研(yan)的私募(mu)掌門人感嘆道(dao)。

2014年12月(yue)22日，上(shang)(shang)述被調查(cha)的(de)(de)股(gu)票(piao)悉數跌停。《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)注(zhu)意到，上(shang)(shang)述被調查(cha)的(de)(de)18只(zhi)(zhi)股(gu)票(piao)中，僅一(yi)只(zhi)(zhi)屬于主板，其余均為中小板和(he)創業板股(gu)票(piao)。當日，創業板指暴跌4.94%，滬(hu)深兩市跌停的(de)(de)個股(gu)將(jiang)近300只(zhi)(zhi)，股(gu)民調侃“證(zheng)監(jian)會點名18家，‘自(zi)首(shou)’的(de)(de)將(jiang)近300家”。

“我(wo)(wo)們自2010年成立以來，都是以小盤成長(chang)股(gu)作為(wei)投資主(zhu)線，在最近的(de)‘大(da)(da)象(xiang)起飛’行情(qing)中我(wo)(wo)們也參與不多，雖然這(zhe)(zhe)(zhe)次(ci)被點名(ming)調查的(de)股(gu)票(piao)(piao)我(wo)(wo)們沒有(you)持(chi)有(you)，但這(zhe)(zhe)(zhe)次(ci)監管層的(de)矛頭(tou)明顯是指(zhi)向容易坐莊(zhuang)的(de)小盤類股(gu)票(piao)(piao)，我(wo)(wo)們不得不重視。”上述(shu)私募(mu)人士說(shuo)，這(zhe)(zhe)(zhe)幾天(tian)公(gong)司已經開了好(hao)幾次(ci)會，對照這(zhe)(zhe)(zhe)次(ci)監管層的(de)態度和發言，把(ba)現(xian)在手上持(chi)有(you)的(de)股(gu)票(piao)(piao)都拿出來分析了一(yi)遍(bian)，把(ba)可能出現(xian)涉嫌操(cao)縱(zong)股(gu)價(jia)的(de)情(qing)況(kuang)也都梳理了一(yi)遍(bian)，各大(da)(da)財經媒體對于這(zhe)(zhe)(zhe)件事的(de)解讀也都看了。

當記者進一(yi)步(bu)詢問現在(zai)手中所(suo)持的(de)(de)(de)股票有(you)(you)沒有(you)(you)疑似存在(zai)市場操(cao)縱的(de)(de)(de)，該(gai)人士坦(tan)言：“我(wo)們把股票池里的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司都以風險程度大(da)小(xiao)分級(ji)劃分了下(xia)，坦(tan)白說我(wo)們也(ye)不(bu)敢(gan)確定我(wo)們看好的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司全都是 ‘干凈’的(de)(de)(de)。所(suo)以有(you)(you)時候甄別公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)信息是否真實合理(li)特別重要，也(ye)特別困難，我(wo)們已經(jing)在(zai)清(qing)理(li)一(yi)些(xie)市場操(cao)縱嫌疑較大(da)的(de)(de)(de)股票。”

另一(yi)位廣州地區的(de)(de)私募人士則提到，監(jian)管層2014年無(wu)論是(shi)對“老鼠(shu)倉”的(de)(de)打擊(ji)，還是(shi)對操縱(zong)市場的(de)(de)整頓，力度(du)(du)都(dou)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)強。坐莊是(shi)A股誕(dan)生之(zhi)初就(jiu)有的(de)(de)情況，在上(shang)(shang)世(shi)紀90年代(dai)一(yi)度(du)(du)特別囂張，2014年前三季度(du)(du)的(de)(de)市場氛圍，就(jiu)非(fei)常像上(shang)(shang)世(shi)紀90年代(dai)的(de)(de)坐莊氛圍，大批(pi)公司打著市值(zhi)管理的(de)(de)旗號，聯合機構搞一(yi)些所謂的(de)(de)一(yi)二級(ji)市場聯動(dong)，當然還有一(yi)些新型操縱(zong)形式。

“我知道還有(you)不(bu)(bu)少私募基金與(yu)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)合謀(mou)進(jin)行市(shi)值炒(chao)作，一(yi)般都(dou)是(shi)私募公(gong)司(si)(si)前期布局，上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)再通過發布利好等(deng)方(fang)式與(yu)機(ji)構聯手(shou)炒(chao)高(gao)(gao)股價獲(huo)利，這是(shi)2014年典型的(de)坐莊行為。之前，估計(ji)這些聯合上(shang)市(shi)公(gong)司(si)(si)炒(chao)作的(de)私募都(dou)賺(zhuan)得高(gao)(gao)興，不(bu)(bu)過現在估計(ji)是(shi)笑不(bu)(bu)出來了，前有(you)監管機(ji)構，背后面(mian)臨股價暴(bao)跌。特別是(shi)那些還持有(you)停牌(pai)股的(de)機(ji)構，現在日子應該(gai)更難過了。這個牛市(shi)，并不(bu)(bu)是(shi)皆大歡(huan)喜的(de)。”該(gai)私募人士(shi)表示。

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四(si)季度(du)(du)操(cao)作難度(du)(du)陡增(zeng)私募排名(ming)瘋狂(kuang)逆(ni)轉(zhuan)

每經記者 牟璇

2014年(nian)四季(ji)度(du)可(ke)謂(wei)是 “顛覆性”行(xing)情，讓很(hen)多本(ben)來已(yi)經松(song)了(le)口(kou)氣的(de)(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)(mu)措手不(bu)及。熱(re)點的(de)(de)(de)(de)快速(su)切換、急跌快漲的(de)(de)(de)(de)“過山車”震蕩、結構化(hua)鮮明的(de)(de)(de)(de)“一九行(xing)情”，讓私(si)(si)募(mu)(mu)經歷著冰火兩重天(tian)的(de)(de)(de)(de)煎熬。而私(si)(si)募(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)業績排名(ming)也(ye)在(zai)2014年(nian)四季(ji)度(du)發(fa)生了(le)翻天(tian)覆地的(de)(de)(de)(de)變化(hua)，除了(le)少數幾家私(si)(si)募(mu)(mu)業績仍穩居前(qian)(qian)列外，大(da)多數前(qian)(qian)三季(ji)度(du)排名(ming)靠前(qian)(qian)的(de)(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)(mu)全部出現了(le)大(da)換血，最(zui)終(zhong)創勢翔(xiang)1號通(tong)過最(zui)后一個月的(de)(de)(de)(de)逆襲再(zai)度(du)奪冠(guan)。

私募集體跑輸大盤

牛市≠賺錢。

陽光私募這(zhe)一(yi)追(zhui)求絕對收益、在(zai)熊市中(zhong)以優于大(da)盤走勢而傲(ao)視公募的(de)群體，卻在(zai)這(zhe)輪牛市中(zhong)掉隊了。從業績數據來看，2014年前三(san)季度一(yi)直領先大(da)盤走勢的(de)私募股(gu)票策略類產品卻在(zai)11、12月(yue)大(da)幅(fu)跑輸大(da)盤。

據(ju)私(si)募排排網數據(ju)中心統計，2014年前三季度(du)，1579只(zhi)(zhi)股票策略產(chan)品整體上漲5.26%，跑贏大(da)盤(pan)。其中，1474只(zhi)(zhi)產(chan)品獲得(de)正收(shou)(shou)益，占(zhan)比93.35%，103只(zhi)(zhi)產(chan)品負收(shou)(shou)益，2只(zhi)(zhi)產(chan)品凈(jing)值沒有變(bian)化。

但2014年11月，以(yi)券商(shang)、銀行為代表的(de)藍(lan)籌股(gu)(gu)發起猛(meng)攻(gong)，偏好(hao)中小盤個(ge)股(gu)(gu)的(de)私募基金(jin)整體表現(xian)令人大跌眼鏡。11月1636只(zhi)股(gu)(gu)票策(ce)略產品整體上漲4.96%，大幅(fu)跑輸(shu)滬深(shen)300指數(shu)(shu)11.98%的(de)漲幅(fu)，僅(jin)有(you)10.02%私募產品跑贏了(le)滬深(shen)300指數(shu)(shu)。12月1688只(zhi)股(gu)(gu)票策(ce)略產品平均收益上漲4.05%，更是大幅(fu)跑輸(shu)了(le)滬深(shen)300指數(shu)(shu)25.81%的(de)漲幅(fu)。

并且從(cong)產(chan)品(pin)來看，2014年9月(yue)，滬深300指數上漲4.82%，而股票策(ce)略類(lei)私(si)募產(chan)品(pin)錄得負收益(yi)的(de)有(you)201只(zhi)；11月(yue)滬深300指數上漲11.98%，而當(dang)月(yue)私(si)募產(chan)品(pin)出現負收益(yi)的(de)攀升至(zhi)260只(zhi)；12月(yue)，牛(niu)市(shi)氣氛更加(jia)濃(nong)厚，單(dan)月(yue)收益(yi)率(lv)為負的(de)產(chan)品(pin)居(ju)然有(you)497只(zhi)，較11月(yue)增加(jia)了91%。

11月啟(qi)動的(de)史上(shang)罕見牛市行情不(bu)(bu)但沒有讓部分私募(mu)(mu)享受(shou)到(dao)賺錢(qian)的(de)喜悅，反而增加了(le)虧損的(de)風險，“滿倉踏空再滿倉補跌(die)”不(bu)(bu)再僅是散戶的(de)“哀嚎”，也讓一些(xie)精明的(de)私募(mu)(mu)措手不(bu)(bu)及，眼睜睜地看著自己的(de)產品跑輸大(da)盤(pan)。

業績現冰火兩重天

幾家(jia)歡喜幾家(jia)愁(chou)，2014年最后(hou)的(de)(de)(de)(de)業績(ji)爭奪戰也因(yin)市場情(qing)緒的(de)(de)(de)(de)全(quan)(quan)(quan)然轉(zhuan)換(huan)而峰回(hui)路轉(zhuan)。創(chuang)勢翔(xiang)1號完全(quan)(quan)(quan)依靠最后(hou)一(yi)(yi)個(ge)月(yue)的(de)(de)(de)(de)成功逆襲，憑(ping)借(jie)著快(kuai)進快(kuai)出(chu)追逐熱點的(de)(de)(de)(de)手法(fa)，以一(yi)(yi)個(ge)月(yue)57.42%的(de)(de)(de)(de)凈(jing)值漲幅，將徐(xu)翔(xiang)管理的(de)(de)(de)(de)澤熙3期踢下冠(guan)軍寶座，成為(wei)第(di)一(yi)(yi)只連續(xu)兩年奪冠(guan)的(de)(de)(de)(de)私募(mu)產品；福建滾(gun)雪(xue)球(qiu)更(geng)是一(yi)(yi)個(ge)奇(qi)跡，前三(san)季度僅以23.92%的(de)(de)(de)(de)收益率(lv)排(pai)(pai)在第(di)286名，但11月(yue)單月(yue)收益率(lv)高達49.18%，成為(wei)當月(yue)業績(ji)冠(guan)軍，并一(yi)(yi)躍成為(wei)2014年以來(lai)截(jie)至11月(yue)底實現(xian)翻倍(bei)的(de)(de)(de)(de)私募(mu)產品，排(pai)(pai)名第(di)六(liu)，12月(yue)滾(gun)雪(xue)球(qiu)更(geng)是創(chuang)出(chu)86.79%的(de)(de)(de)(de)單月(yue)收益，并在2014年全(quan)(quan)(quan)年業績(ji)戰中(zhong)超越徐(xu)翔(xiang)，躋身第(di)二名。

實(shi)際上，并不是只有(you)本(ben)次(ci)牛(niu)市(shi)(shi)私(si)募(mu)(mu)沒(mei)有(you)跟上步伐，從(cong)歷史上來看(kan)，牛(niu)市(shi)(shi)行情中私(si)募(mu)(mu)跑輸公募(mu)(mu)、跑輸大(da)盤的(de)(de)情況很常見。2007年的(de)(de)超級(ji)大(da)牛(niu)市(shi)(shi)行情中，私(si)募(mu)(mu)基金的(de)(de)表現非常暗(an)淡，統計顯示，2007年以陽(yang)光信托產品為代表的(de)(de)私(si)募(mu)(mu)基金，凈值增(zeng)長率不僅未能(neng)明顯跑贏大(da)市(shi)(shi)，而且(qie)遠遠落后于公募(mu)(mu)開放式基金的(de)(de)平(ping)均增(zeng)長水平(ping)。

國金(jin)(jin)證券(quan)基金(jin)(jin)研究中(zhong)(zhong)心(xin)發布的(de)(de)私募(mu)評級報(bao)告顯示，相(xiang)對2007年(nian)公募(mu)股票型(xing)基金(jin)(jin)過(guo)半收(shou)益(yi)翻番的(de)(de)業(ye)績(ji)，包括券(quan)商(shang)集合理財產品和(he)(he)證券(quan)類信托在內的(de)(de)53只陽光私募(mu)產品中(zhong)(zhong)，只有(you)10只產品收(shou)益(yi)率超過(guo)100%，全年(nian)排名前十(shi)的(de)(de)產品中(zhong)(zhong)僅4只跑贏了公募(mu)偏(pian)股型(xing)基金(jin)(jin)的(de)(de)平(ping)均收(shou)益(yi)率。并(bing)且，2007年(nian)私募(mu)信托產品和(he)(he)公募(mu)基金(jin)(jin)相(xiang)比(bi)，業(ye)績(ji)分化程度更大，而且有(you)相(xiang)當(dang)部(bu)分公司的(de)(de)信托產品收(shou)益(yi)率持(chi)續低(di)于同業(ye)。

相(xiang)關私募(mu)(mu)人士表示，私募(mu)(mu)基金在(zai)牛(niu)(niu)(niu)市(shi)中跑輸(shu)大(da)(da)盤、甚至(zhi)跑輸(shu)公(gong)募(mu)(mu)基金的現象并(bing)不奇怪，私募(mu)(mu)在(zai)產品(pin)設計上追求(qiu)的是絕對(dui)收(shou)益，這與公(gong)募(mu)(mu)追求(qiu)相(xiang)對(dui)收(shou)益不同。公(gong)募(mu)(mu)基金一般都會配一些(xie)大(da)(da)盤股，因(yin)此在(zai)牛(niu)(niu)(niu)市(shi)初期會起(qi)來得很快，并(bing)且牛(niu)(niu)(niu)市(shi)中，公(gong)募(mu)(mu)基金由于(yu)追求(qiu)相(xiang)對(dui)排(pai)名，即使此前沒(mei)有配一些(xie)龍頭(tou)(tou)產業的龍頭(tou)(tou)股，后續也會因(yin)為相(xiang)互比(bi)較而被動配置這類股票，因(yin)此在(zai)牛(niu)(niu)(niu)市(shi)中，公(gong)募(mu)(mu)基金大(da)(da)多(duo)都是業績比(bi)較輝煌的。

不(bu)(bu)過，私募(mu)基金是(shi)以絕對(dui)收(shou)益(yi)為目的，如(ru)果(guo)覺得估值高了寧可(ke)空倉，就(jiu)像2007年趙丹陽寧愿錯失機會也不(bu)(bu)愿冒進(jin)，但是(shi)公募(mu)基金如(ru)果(guo)想要(yao)跑贏指數(shu)，是(shi)不(bu)(bu)會清盤的。