每經記者 劉明濤 余強

上(shang)(shang)周五（1月9日），上(shang)(shang)證(zheng)指(zhi)數一(yi)路(lu)強攻(gong)站上(shang)(shang)3400點(dian)，但(dan)最后卻急速跳水收于3285點(dian)。

2009年8月，上證(zheng)指數漲至(zhi)3478點(dian)，但是(shi)此后(hou)大(da)(da)盤(pan)開始“漫漫熊途”，5年多來(lai)再未超越3478點(dian)，該點(dian)位儼然成了5年多來(lai)大(da)(da)盤(pan)指數難(nan)以(yi)接(jie)近(jin)的高點(dian)，即便最(zui)近(jin)行情(qing)火熱(re)，市場各方也(ye)對3478點(dian)保持著謹(jin)慎(shen)態度。

那么(me)，上證指數(shu)是一掃5年(nian)多(duo)的“怨氣(qi)”，一舉(ju)沖破3478點關卡，還(huan)是在3478點的門(men)前再(zai)次倒(dao)下？為此，《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》（以(yi)下簡稱NBD）與深(shen)圳(zhen)挺浩(hao)投資總(zong)經(jing)理康浩(hao)平、深(shen)圳(zhen)市(shi)圓融(rong)方德(de)投資管理有(you)限公司投資總(zong)監(jian)尹(yin)國紅和海潤達資本總(zong)裁仇天嫡等三位私募精英對上周(zhou)市(shi)場以(yi)及后市(shi)進行了交(jiao)流。

藍籌行情還未結束

NBD：現(xian)在滬指又(you)臨(lin)近2009年3478點(dian)(dian)的高位，上(shang)周在3300點(dian)(dian)上(shang)震蕩(dang)加劇，沖破(po)3400點(dian)(dian)后最終失守，似乎3478點(dian)(dian)這個(ge)高點(dian)(dian)對于市(shi)場的壓(ya)力(li)還是較(jiao)大(da)，您如何看待這一走勢？

仇(chou)天嫡：我覺得超(chao)過3478點的(de)(de)問題不大(da)，休整一(yi)下可以上(shang)去，因為2015年畢竟(jing)是(shi)(shi)個金融(rong)(rong)(rong)改(gai)革(ge)(ge)的(de)(de)大(da)年，不少(shao)金融(rong)(rong)(rong)產品的(de)(de)推出(chu)對(dui)于(yu)金融(rong)(rong)(rong)股的(de)(de)估值修復(fu)，或者對(dui)于(yu)非銀金融(rong)(rong)(rong)股的(de)(de)業(ye)績提升帶來(lai)非常大(da)的(de)(de)刺激(ji)作用。金融(rong)(rong)(rong)股的(de)(de)大(da)幅上(shang)漲(zhang)對(dui)于(yu)大(da)盤(pan)指(zhi)數(shu)的(de)(de)拉升作用明顯(xian)。然后“一(yi)帶一(yi)路”等對(dui)于(yu)中字頭的(de)(de)公司也會有(you)刺激(ji)作用，一(yi)旦帶來(lai)國(guo)外訂單，對(dui)于(yu)業(ye)績提升也有(you)很大(da)作用。另外一(yi)個就是(shi)(shi)國(guo)企改(gai)革(ge)(ge)。在整體藍籌股的(de)(de)帶動下，大(da)盤(pan)突(tu)破3478點只是(shi)(shi)時間問題。

尹國紅：一(yi)(yi)(yi)方(fang)面(mian)，市場確實在漲幅(fu)較(jiao)大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況下出(chu)現(xian)(xian)了(le)一(yi)(yi)(yi)定(ding)程度的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)回(hui)調，但(dan)不用太過(guo)(guo)擔心；另一(yi)(yi)(yi)方(fang)面(mian)，現(xian)(xian)在市場操作(zuo)難(nan)(nan)度已(yi)經(jing)(jing)開始(shi)加大(da)(da)了(le)，因(yin)為目前(qian)很難(nan)(nan)找到所(suo)謂的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)低估值的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)票了(le)，很有(you)可(ke)能(neng)市場要經(jing)(jing)過(guo)(guo)一(yi)(yi)(yi)番震(zhen)蕩之后再形成(cheng)向(xiang)上(shang)趨勢(shi)。目前(qian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，向(xiang)上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)趨勢(shi)是(shi)沒有(you)改變，但(dan)是(shi)要經(jing)(jing)過(guo)(guo)一(yi)(yi)(yi)番重(zhong)新(xin)(xin)洗牌，才有(you)可(ke)能(neng)重(zhong)新(xin)(xin)上(shang)來(lai)。包括(kuo)我們說(shuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)券商(shang)股(gu)(gu)，保險(xian)股(gu)(gu)，都是(shi)經(jing)(jing)過(guo)(guo)一(yi)(yi)(yi)番大(da)(da)幅(fu)上(shang)漲的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，如(ru)保險(xian)股(gu)(gu)大(da)(da)概翻(fan)了(le)一(yi)(yi)(yi)倍(bei)，而(er)券商(shang)可(ke)能(neng)已(yi)經(jing)(jing)上(shang)漲兩倍(bei)，所(suo)以這些(xie)前(qian)期(qi)大(da)(da)漲的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)板塊現(xian)(xian)在可(ke)能(neng)需要經(jing)(jing)過(guo)(guo)震(zhen)蕩洗牌，權重(zhong)股(gu)(gu)一(yi)(yi)(yi)旦震(zhen)蕩的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，那么指數(shu)是(shi)肯定(ding)很難(nan)(nan)上(shang)得去的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。未(wei)來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)向(xiang)，我認為還是(shi)在大(da)(da)盤權重(zhong)股(gu)(gu)和藍籌股(gu)(gu)身上(shang)。未(wei)來(lai)隨著(zhu)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金融(rong)工具的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)出(chu)，權重(zhong)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)意義將越來(lai)越大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

康浩平(ping)：整個市(shi)場的(de)確感受(shou)到(dao)了3478點的(de)壓(ya)力，但是(shi)(shi)這個行情是(shi)(shi)否結(jie)束還得(de)看(kan)藍(lan)籌股的(de)走(zou)勢。如果藍(lan)籌股的(de)行情未(wei)結(jie)束，那么市(shi)場的(de)行情就還未(wei)結(jie)束。如果上周五的(de)回落是(shi)(shi)前期(qi)漲得(de)過猛(meng)需要(yao)調(diao)整的(de)話(hua)，那么大盤(pan)后期(qi)站上3478點是(shi)(shi)有可(ke)能的(de)。

NBD：上周(zhou)從(cong)交易龍(long)虎榜信息(xi)上看(kan)，很(hen)多機構都在(zai)進(jin)行一(yi)個大幅度調倉，您是怎么看(kan)待的(de)？這是否是上周(zhou)震蕩的(de)一(yi)大因素？

仇天(tian)嫡：這種(zhong)調(diao)(diao)倉(cang)的(de)行為在任何(he)牛(niu)市(shi)中都會(hui)(hui)(hui)出(chu)(chu)現(xian)，一(yi)些(xie)大的(de)基金會(hui)(hui)(hui)進行調(diao)(diao)倉(cang)，他們(men)可(ke)能覺得某些(xie)板塊估(gu)值過(guo)高，泡(pao)沫太大，會(hui)(hui)(hui)進行一(yi)些(xie)調(diao)(diao)倉(cang)。現(xian)在機構有很(hen)多，包括有境內(nei)的(de)、境外的(de)，還(huan)有私募、公(gong)募等，看不出(chu)(chu)目(mu)前誰代表一(yi)個主流的(de)方(fang)向。市(shi)場目(mu)前大的(de)趨(qu)勢(shi)還(huan)是(shi)往上的(de)趨(qu)勢(shi)，并(bing)沒有改變。而且(qie)即便(bian)調(diao)(diao)倉(cang)，也還(huan)會(hui)(hui)(hui)出(chu)(chu)現(xian)調(diao)(diao)錯的(de)情形。總的(de)來說(shuo)，我認為這種(zhong)調(diao)(diao)整對于整體(ti)的(de)趨(qu)勢(shi)性并(bing)沒有影響(xiang)。

尹國(guo)紅：機構調倉(cang)肯定是(shi)(shi)使得大(da)盤波動(dong)的(de)原因(yin)之一，另(ling)外就是(shi)(shi)大(da)家都預期經(jing)過(guo)此次大(da)幅上漲(zhang)之后，大(da)盤再(zai)大(da)幅上漲(zhang)的(de)這個可(ke)能性已經(jing)減(jian)小了。賣(mai)出(chu)一部分(fen)股票也不至于踏空，所以機構進行調倉(cang)也是(shi)(shi)很正常的(de)。

ETF期(qi)權利好權重股

NBD：上(shang)周(zhou)五市場再次高位(wei)跳水，上(shang)周(zhou)證(zheng)監會確認(ren)了(le)上(shang)證(zheng)50ETF期權將于上(shang)證(zheng)所開展試點，并(bing)且也(ye)有消(xiao)息稱注冊制的推進將加速。您認(ren)為這兩個消(xiao)息對本周(zhou)市場有什么(me)影響(xiang)，是否會引起市場更(geng)大(da)的震動？

仇天嫡(di)：上周五的那次跳水，是有(you)消(xiao)息(xi)說(shuo)是保險資金被限制(zhi)用于(yu)兩融方面(mian)的產品，但后面(mian)又有(you)辟謠說(shuo)沒(mei)有(you)這方面(mian)的限制(zhi)。還(huan)有(you)一(yi)個是注冊(ce)(ce)制(zhi)的推(tui)出(chu)，這個其實(shi)已經是舊聞了(le)，而且實(shi)際上注冊(ce)(ce)制(zhi)的推(tui)出(chu)是對(dui)(dui)創業板有(you)影響，對(dui)(dui)藍(lan)籌并沒(mei)有(you)什么影響。此外，期(qi)權(quan)的推(tui)出(chu)實(shi)際上對(dui)(dui)藍(lan)籌股是更大(da)的利好。比如期(qi)權(quan)出(chu)來一(yi)定是需要做(zuo)市商，做(zuo)市商肯定是要買上證50ETF標(biao)的，而上證50ETF標(biao)的都是藍(lan)籌股，所以這是對(dui)(dui)藍(lan)籌股一(yi)大(da)利好。

尹國紅(hong)：上周五這(zhe)(zhe)種(zhong)忽(hu)然大(da)(da)漲(zhang)100點然后跳水(shui)的(de)(de)(de)(de)情形，如(ru)果(guo)(guo)有(you)期權這(zhe)(zhe)種(zhong)對沖工(gong)具的(de)(de)(de)(de)話(hua)，會有(you)很(hen)大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)獲利(li)(li)空間。這(zhe)(zhe)種(zhong)新(xin)工(gong)具的(de)(de)(de)(de)推出，對于權重(zhong)(zhong)股(gu)未來估值的(de)(de)(de)(de)提(ti)升是(shi)必然的(de)(de)(de)(de)，是(shi)一個(ge)明顯的(de)(de)(de)(de)利(li)(li)好。誰(shui)掌握了權重(zhong)(zhong)股(gu)，誰(shui)就(jiu)擁有(you)50ETF的(de)(de)(de)(de)話(hua)語權，有(you)這(zhe)(zhe)個(ge)話(hua)語權，無論你(ni)做多還是(shi)做空，你(ni)就(jiu)方便很(hen)多。如(ru)果(guo)(guo)手(shou)中沒有(you)籌碼，那你(ni)就(jiu)沒有(you)機會。

康浩(hao)平：50ETF期(qi)權以(yi)及注冊制的推進是(shi)利空小盤股，利好藍籌(chou)股的，所以(yi)這點(dian)來看，藍籌(chou)股的行情還(huan)未結束，3478點(dian)不(bu)會(hui)是(shi)今年(nian)的最(zui)高點(dian)。

金融股仍有機會

NBD：上(shang)周二八轉(zhuan)換(huan)明顯，大(da)盤(pan)行情(qing)與(yu)創業板行情(qing)輪番切(qie)換(huan)，那么(me)下周的(de)行情(qing)我們應該如何把(ba)握？有(you)哪些板塊是(shi)您看(kan)好的(de)？

仇天嫡：我(wo)覺(jue)(jue)得(de)(de)小股(gu)(gu)(gu)票(piao)目前(qian)難(nan)成氣候(hou)。在大股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)(de)強大驅動(dong)之下(xia)，要(yao)出(chu)現(xian)風(feng)格完全轉到(dao)小股(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)(de)可能性是(shi)非常小的(de)(de)(de)(de)。因(yin)為(wei)目前(qian)無論是(shi)政策也(ye)(ye)好還(huan)是(shi)市(shi)場(chang)(chang)環(huan)境，對(dui)于藍籌股(gu)(gu)(gu)都(dou)(dou)(dou)有(you)很大的(de)(de)(de)(de)支持(chi)作用。創業板(ban)目前(qian)正處于高估值調整的(de)(de)(de)(de)態勢，只有(you)在藍籌股(gu)(gu)(gu)“歇口氣”的(de)(de)(de)(de)時候(hou)，小市(shi)值股(gu)(gu)(gu)票(piao)才能出(chu)現(xian)反彈行(xing)(xing)情(qing)。我(wo)覺(jue)(jue)得(de)(de)風(feng)格的(de)(de)(de)(de)轉向，目前(qian)非常難(nan)，我(wo)們(men)還(huan)是(shi)關注(zhu)大藍籌的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)情(qing)。我(wo)很看好金融股(gu)(gu)(gu)，首先我(wo)看好券(quan)商，其次(ci)是(shi)保(bao)險，然后是(shi)銀行(xing)(xing)。目前(qian)來看，券(quan)商公布(bu)了業績(ji)，都(dou)(dou)(dou)還(huan)是(shi)相對(dui)不錯(cuo)的(de)(de)(de)(de)，接下(xia)來就要(yao)看市(shi)場(chang)(chang)對(dui)2015年業績(ji)的(de)(de)(de)(de)預期怎么樣。券(quan)商股(gu)(gu)(gu)之前(qian)漲得(de)(de)比(bi)較猛，估值還(huan)是(shi)有(you)點(dian)(dian)泡沫的(de)(de)(de)(de)，所(suo)以券(quan)商股(gu)(gu)(gu)我(wo)還(huan)是(shi)保(bao)守一(yi)點(dian)(dian)，保(bao)險和(he)銀行(xing)(xing)還(huan)是(shi)有(you)比(bi)較大的(de)(de)(de)(de)空間(jian)。還(huan)有(you)一(yi)點(dian)(dian)是(shi)，國(guo)企改(gai)革領域，市(shi)場(chang)(chang)還(huan)未進(jin)行(xing)(xing)炒作。軍工(gong)板(ban)塊(kuai)也(ye)(ye)是(shi)，有(you)著相當多的(de)(de)(de)(de)利(li)好，包括(kuo)航天方面(mian)(mian)的(de)(de)(de)(de)改(gai)制馬上要(yao)出(chu)來了，這(zhe)些都(dou)(dou)(dou)是(shi)主板(ban)里面(mian)(mian)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)。環(huan)保(bao)板(ban)塊(kuai)我(wo)也(ye)(ye)很看好，包括(kuo)創業板(ban)和(he)主板(ban)都(dou)(dou)(dou)有(you)環(huan)保(bao)類的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)，政策方面(mian)(mian)，如“水十(shi)條”等都(dou)(dou)(dou)利(li)好環(huan)保(bao)股(gu)(gu)(gu)。

尹國(guo)紅：對(dui)于(yu)小(xiao)盤(pan)(pan)(pan)股，短期內我(wo)估計不會(hui)出現趨(qu)勢性(xing)的(de)行(xing)情，更(geng)多(duo)地還是(shi)要看大(da)盤(pan)(pan)(pan)股。后面(mian)的(de)話，一(yi)旦大(da)盤(pan)(pan)(pan)股開始調整，那么小(xiao)盤(pan)(pan)(pan)股很可能(neng)開始活躍，當大(da)盤(pan)(pan)(pan)權重股一(yi)表現的(de)時候，小(xiao)盤(pan)(pan)(pan)股就要沉寂下(xia)去。無論怎么轉，投(tou)資者對(dui)于(yu)小(xiao)盤(pan)(pan)(pan)股的(de)期望值不能(neng)太高。具體板(ban)塊方面(mian)，我(wo)看好保險(xian)，鋼鐵等，首先是(shi)屬于(yu)權重股，而(er)且此(ci)前漲幅也(ye)不太大(da)。有色、能(neng)源類的(de)股票，我(wo)覺得可能(neng)也(ye)還有機(ji)會(hui)。

康(kang)浩(hao)平：很(hen)多人喜歡炒作小盤(pan)股，但是(shi)(shi)期權出來后，因為期權漲跌幅巨大，所以很(hen)多人可能(neng)會(hui)去選(xuan)擇(ze)炒作期權而不是(shi)(shi)小盤(pan)股。當然，小盤(pan)股也不是(shi)(shi)沒有(you)機會(hui)，比如被錯(cuo)殺的(de)，還有(you)很(hen)久沒有(you)漲的(de)、具有(you)競爭優勢的(de)小盤(pan)股。板塊的(de)話，我還是(shi)(shi)看好金融股，其中我認為最(zui)好的(de)應該是(shi)(shi)保險(xian)，券商股由于前期漲得(de)太高，風險(xian)會(hui)大一點(dian)。