中南傳媒:湖南文資改革啟動,中南傳媒乘風發展

中南傳媒 601098 傳播與文化

研究機構：中信建投證券 分析師：陶靜 撰寫日期：2014-12-05

事件

12月5日,中南傳媒發布公告稱,公司控股股東湖南出版投資控股集團近日收到湖南省委辦公廳《深化省管國有文化資產管理體制改革方案》。

方案主要內容為,1、湖南教育報刊社、湖南教育音像電子出版社、湖南地圖出版社等出版單位將劃歸湖南出版投資控股集團管理;2、湖南出版投資控股集團下屬瀟湘晨報社、長株潭報社將劃歸湖南日報報業集團有限公司管理;3、湖南教育報刊社改革將分兩步走。第一步,先轉企改制,組建湖南教育報刊集團有限公司,列入省管國有文化企業。第二步,待條件成熟時,再考慮與湖南出版投資控股集團進行整合重組。

公告稱,根據湖南出版投資控股集團避免同業競爭的承諾,若其介入中南傳媒主營業務范圍的業務或活動,應注入中南傳媒或以委托經營等其他方式避免競爭。

簡評

湖南國有文資改革啟動,將重點打造幾家國有文化企業

12月1日湖南省委推出《深化省管國有文化資產管理體制改革方案》,繼上海文廣改革后,湖南也啟動國有文資改革,推動新舊媒體的融合發展。

《方案》將對湖南文化資產進行全方位整合,集中并加強湖南在出版、報媒和廣電等領域的資源和優勢,重點打造幾家有強大實力的國有文化媒體企業。湖南文資旗下企業將受益于此次改革發展,公司作為湖南文資兩家上市企業之一,將成為文資整合發展的重要平臺,在此次改革中將最為受益。

《方案》提到,擬將湖南教育報刊社、湖南教育音像電子出版社、湖南地圖出版社等出版單位,劃歸湖南出版投資控股集團管理;將瀟湘晨報社、長株潭報社、法制周報社、金鷹報社、當代商報社等報刊社,劃歸湖南日報報業集團管理;整合湖南廣播電視臺相關可剝離經營性資產和芒果傳媒有限公司,組建湖南廣播影視集團。

《方案》同時還提到,湖南將建立新型國有文化資產管理體制,鼓勵通過兼并重組,提高媒體企業競爭優勢,并給予財稅、金融、用地、貿易等多方面激勵及對重點行業實行特殊扶持政策等。

公司將在湖南文資改革中承擔重任,借改革之力乘風發展

作為湖南國有文資兩家上市企業之一,公司將在湖南文資改革中承擔重要責任,借改革之力乘風發展。1、公司將充分受益于此次改革紅利,享受到各種優惠政策;2、公司本身為全國出版傳媒類企業龍頭公司,湖南教育出版社、湖南教育音像電子出版社、湖南地圖出版社等優質資產轉入公司大股東旗下,將助力公司做大做強教育出版領域,同時為避免同業競爭,這些優質資產未來有進一步注入上市公司的預期;3、湖南教育出版社等資產將進一步豐富公司教育資源,擴大公司在K12等在線教育領域的優勢,同時其老年產業業務與公司目前的老年產業布局能夠有效結合,發揮協同優勢;4、湖南地圖出版社將有效彌補公司在地圖出版、數字地圖產品上的空缺,豐富公司出版品類。

文資改革打開發展空間,助力公司外延+內生發展,未來增長可期

公司數字教育等新業務快速發展;現金充裕,外延式發展值得期待;估值目前在傳統媒體中處于較低水平,同時,這次文資改革將成為公司打開發展空間的催化因素,助力公司的外延和內生發展,未來公司增長可期,預計2014-2016年EPS分別為0.80、1.05和1.36,當前股價對應市盈率分別為19、15和12,維持“增持”評級。