每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 孫(sun)宇婷(ting) 袁東 發自深圳    

每經(jing)記者 孫宇婷 袁東 發(fa)自深圳

昨日（1月8日），在(zai)“2015亞洲投資峰(feng)會”上，關于市場熱議的(de)(de)“深港通”及2015年港股(gu)和A股(gu)的(de)(de)投資機會，《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)在(zai)會后(hou)與(yu)齊魯(lu)國際(ji)首席策略總(zong)監徐燦杰等香港業內(nei)人(ren)士做(zuo)了(le)(le)一(yi)(yi)番深入交(jiao)流。記者(zhe)了(le)(le)解到(dao)，銀行及“一(yi)(yi)帶(dai)一(yi)(yi)路(lu)”等相(xiang)關個股(gu)仍然(ran)備(bei)受業內(nei)人(ren)士推崇(chong)，從中長期(qi)看，隨著(zhu)深港通的(de)(de)日益臨(lin)近，A股(gu)中小板塊的(de)(de)新經(jing)濟(ji)類股(gu)則有望獲(huo)得資金的(de)(de)青睞。

恒指未來下(xia)行空(kong)間(jian)有限

昨(zuo)日(ri)的(de) “2015亞洲投資(zi)峰(feng)會(hui)”上(shang)，針對2015年(nian)(nian)股(gu)(gu)票市場(chang)走(zou)勢，建(jian)銀國際執行董事劉紅哿博士引用建(jian)銀國際研究所(suo)的(de)觀點(dian)表示，2015年(nian)(nian)A股(gu)(gu)和港股(gu)(gu)上(shang)半年(nian)(nian)上(shang)漲動力(li)強，但A股(gu)(gu)有可能表現更(geng)優(you)。她指(zhi)出(chu)，若A股(gu)(gu)在2015年(nian)(nian)被(bei)建(jian)議納入MSCI指(zhi)數，A股(gu)(gu)下(xia)半年(nian)(nian)動力(li)可持續。不過，劉紅哿也(ye)提醒道，要注意美聯儲2015年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)加息，導致資(zi)金流(liu)出(chu)新興(xing)市場(chang)，形成(cheng)系統性(xing)風險，并打擊股(gu)(gu)市。

恒生(sheng)指數2014年(nian)市(shi)盈(ying)率為(wei)10.6倍(bei)，市(shi)凈率1.3倍(bei)，均接近(jin)20年(nian)以(yi)來新低，隨著內(nei)地經(jing)濟的(de)逐(zhu)步(bu)企穩，企業盈(ying)利將(jiang)隨之改善，預計恒指每股盈(ying)利（EPS）增速將(jiang)從2014年(nian)的(de)1.4%上(shang)升至2015年(nian)的(de)8.8%，建(jian)銀國(guo)際認為(wei)，恒指未來下行空間有限。

齊(qi)魯國際首席(xi)策略總(zong)監徐燦杰分(fen)析指(zhi)出(chu)，“2015年的(de)(de)(de)港股(gu)，如果投資(zi)者(zhe)要(yao)買(mai)安(an)全一點的(de)(de)(de)，就選一些銀(yin)行股(gu)，想要(yao)買(mai)波動性大的(de)(de)(de)就去(qu)買(mai)券商股(gu)；保險股(gu)就居(ju)二(er)(er)者(zhe)中間(jian)，因為跟(gen)A股(gu)會有聯動。此外，二(er)(er)三線的(de)(de)(de)板塊個股(gu)也(ye)值得關注，如創業板。”但他也(ye)提(ti)醒，如果投資(zi)者(zhe)對(dui)港股(gu)市場不太熟悉，買(mai)二(er)(er)三線的(de)(de)(de)股(gu)票也(ye)可能買(mai)到(dao)“老千股(gu)”，這個對(dui)于初入(ru)港股(gu)的(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)而言(yan)，分(fen)辨起來不是那么容易。

談及深(shen)港通(tong)，徐燦杰向《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者表示，深(shen)港通(tong)應(ying)該在2015年下半年可以開(kai)(kai)通(tong)，“我(wo)認為，在深(shen)港通(tong)開(kai)(kai)啟之前(qian)，應(ying)該做一點好的業績(ji)出來。如此一來，深(shen)港通(tong)的開(kai)(kai)啟就(jiu)將是‘畫龍點睛(jing)’”。深(shen)港通(tong)是否(fou)在5月(yue)開(kai)(kai)通(tong)其(qi)實沒那么重要(yao)，重要(yao)的是深(shen)圳創業板熱起(qi)來。

劉(liu)紅哿(ge)則引用建(jian)銀國(guo)際(ji)研究所的(de)觀點稱(cheng)，監(jian)管層最(zui)快于(yu)2015年上半年考(kao)慮開通深(shen)港通，在(zai)深(shen)圳上市的(de)A股(gu)(gu)和相應的(de)H股(gu)(gu)公司將受(shou)益。港股(gu)(gu)成長股(gu)(gu)板塊(kuai)可能(neng)估值擴張，股(gu)(gu)價明顯回升。

劉紅哿認為(wei)，2015年上半年，不論港股(gu)(gu)還是(shi)A股(gu)(gu)，可能機會(hui)還是(shi)集中在金融、大(da)型優勢地產(chan)股(gu)(gu)、與“一(yi)帶一(yi)路(lu)”相關的(de)(de)一(yi)些(xie)股(gu)(gu)票，這是(shi)短期(qi)機會(hui)。“中期(qi)來(lai)講，深港通到(dao)底用什么樣的(de)(de)標的(de)(de)沒(mei)有(you)(you)定，如(ru)果是(shi)跟滬港通一(yi)樣的(de)(de)大(da)型標的(de)(de)的(de)(de)話，可能對(dui)大(da)型低價股(gu)(gu)，如(ru)萬(wan)科(ke)這種有(you)(you)促進；如(ru)果是(shi)中小型個股(gu)(gu)，很明(ming)顯對(dui)港股(gu)(gu)的(de)(de)折價較大(da)的(de)(de)成長板(ban)(ban)塊個股(gu)(gu)比較有(you)(you)利。尤其是(shi)白(bai)馬股(gu)(gu)，處于新經濟行業，每年還有(you)(you)30%~40%的(de)(de)增長，市盈率(lv)已掉到(dao)30倍以下，這種股(gu)(gu)票是(shi)國際(ji)投資者最喜歡的(de)(de)股(gu)(gu)票。隨著越(yue)來(lai)越(yue)多國際(ji)投資者進入，這些(xie)股(gu)(gu)票可能是(shi)大(da)家中長期(qi)需要(yao)關注的(de)(de)板(ban)(ban)塊。”

兩(liang)地投(tou)資者偏好存差異

自滬(hu)港通(tong)開(kai)通(tong)以(yi)(yi)來，《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者梳理發(fa)現，以(yi)(yi)機構投(tou)資者為(wei)主(zhu)力的(de)滬(hu)股(gu)通(tong)資金(jin)(jin)延(yan)續了(le)青睞藍(lan)籌的(de)投(tou)資策略，金(jin)(jin)融(rong)股(gu)和(he)股(gu)息收益率較(jiao)高的(de)大盤股(gu)受(shou)其追(zhui)捧。如(ru)中國平安、大秦鐵路、上汽集團(tuan)等(deng)個股(gu)較(jiao)受(shou)其關注。港股(gu)通(tong)資金(jin)(jin)偏(pian)好則傾(qing)向于買入市值相對較(jiao)小的(de)個股(gu)，尤(you)以(yi)(yi)消費股(gu)為(wei)代表，稀缺標的(de)如(ru)中芯國際、騰訊控(kong)股(gu)等(deng)。

對于兩地(di)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)習慣(guan)，徐燦杰(jie)認為，香(xiang)港(gang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)更愿意選擇安全邊際高的(de)標的(de)，“據我觀(guan)察，內地(di)來香(xiang)港(gang)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)很多都(dou)是(shi)大(da)市(shi)值(zhi)的(de)不買(mai)(mai)，喜歡買(mai)(mai)小市(shi)值(zhi)的(de)股票。而香(xiang)港(gang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)通(tong)過(guo)滬港(gang)通(tong)購(gou)買(mai)(mai)A股還是(shi)以機構居多，雖然(ran)普通(tong)香(xiang)港(gang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)購(gou)買(mai)(mai)A股沒(mei)有資(zi)(zi)(zi)金限制，但他們對內地(di)股市(shi)并不太懂，大(da)多會去買(mai)(mai)A股ETF，因為比較簡單。”

此(ci)外(wai)，據記者此(ci)前從香港(gang)交易(yi)(yi)所(suo)(suo) （以下簡稱(cheng)港(gang)交所(suo)(suo)）發(fa)言(yan)人處獲(huo)悉，本(ben)周六（1月10日），港(gang)交所(suo)(suo)將對滬(hu)股通(tong)之下的A股賣空交易(yi)(yi)功能進行市場測試，以期盡快(kuai)為海(hai)外(wai)及中國(guo)香港(gang)投資者提供滬(hu)股通(tong)下A股的有(you)擔保(bao)賣空交易(yi)(yi)服務(wu)。

對(dui)于(yu)本(ben)周六即將(jiang)舉行的沽空A股測(ce)試，徐燦杰昨日在會后(hou)接受《每日經濟新聞》記者專(zhuan)訪時表示，其實測(ce)試系統的要求相(xiang)對(dui)簡單，但從營運的層(ceng)面來(lai)說(shuo)相(xiang)對(dui)困難(nan)一些。

“香港市場(chang)上也存在沽不到貨(huo)的情(qing)況，所以測(ce)試是(shi)很重要的，如果一(yi)只交投量不高的股票，要找貨(huo)去平倉是(shi)很困(kun)難的，因此，這個沽空(kong)測(ce)試一(yi)定(ding)需要是(shi)市值(zhi)較大的股票才能做。”徐(xu)燦杰稱(cheng)。

徐燦杰同時表示，不建(jian)議普通投(tou)資者去進(jin)行沽空操作，風(feng)險(xian)比較高，香港股票下(xia)跌時，投(tou)資者還可以使(shi)用“窩輪(lun)”，而在內(nei)地(di)這類衍生(sheng)產品并不太多。

對于(yu)滬(hu)股(gu)通下沽空(kong)A股(gu)的(de)機制會對A股(gu)市場形(xing)成什么影響，徐燦杰認(ren)為(wei)，將來(lai)要做沽空(kong)，很(hen)多金融(rong)產(chan)品的(de)交易細則(ze)還需要改革，才能(neng)使沽空(kong)做得更(geng)好，如(ru)內地10%的(de)漲跌幅，還是帶(dai)來(lai)了一(yi)些(xie)限制。