每經編(bian)輯｜每經記(ji)者 施娜 發自浙江杭州    

每經(jing)記者 施娜(na) 發(fa)自浙(zhe)江杭州(zhou)

1月8日，生意社發布《2014年度(du)中(zhong)國(guo)大宗商品經濟數據報(bao)告》。報(bao)告顯示，BCI全年收出11根(gen)(gen)陰(yin)(yin)線(xian)、1根(gen)(gen)陽線(xian)，且11根(gen)(gen)陰(yin)(yin)線(xian)中(zhong)有8根(gen)(gen)大陰(yin)(yin)線(xian)（BCI<-0.4）上(shang)半(ban)(ban)年五陰(yin)(yin)一陽，下半(ban)(ban)年則全部收陰(yin)(yin)。其中(zhong)，上(shang)半(ban)(ban)年的BCI指數情況好于下半(ban)(ban)年。整(zheng)體(ti)來看, 2014年12個月BCI平均(jun)值為-0.38 ，月均(jun)漲幅均(jun)值為-1.38 %，表現為BCI有記錄以來最差(cha)一年。2012、2013年均(jun)是8根(gen)(gen)陽線(xian)、4根(gen)(gen)陰(yin)(yin)線(xian)。

對(dui)此(ci)，生意社總編兼首席分析師劉心(xin)田表示，BCI真(zhen)實客(ke)觀的(de)反映(ying)出2014年的(de)制造業(ye)(ye)經(jing)濟兩大(da)特點:一是“下(xia)跌成為新常態”，全年除4月外，大(da)宗(zong)商品(pin)(pin)均(jun)以跌為主，尤其是8月后(hou)，市場的(de)下(xia)跌已(yi)然告別波(bo)浪狀，而呈現瀑布式，月月暴跌，這也是大(da)宗(zong)商品(pin)(pin)有史以來（近15年）的(de)頭一次；二(er)是由于(yu)制造業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)的(de)上游(you)原料(liao)、自身產(chan)品(pin)(pin)及下(xia)游(you)商品(pin)(pin)均(jun)“同(tong)步”下(xia)跌，產(chan)業(ye)(ye)鏈之(zhi)(zhi)間(jian)的(de)價值(zhi)空間(jian)由于(yu)價格的(de)縮水(shui)也變(bian)得狹小，制造業(ye)(ye)的(de)附加值(zhi)已(yi)“今非昔比”，制造業(ye)(ye)的(de)“暴利”現象近乎絕跡，制造業(ye)(ye)熱度也隨之(zhi)(zhi)降溫。中國制造業(ye)(ye)經(jing)濟實際在進行(xing)全線(xian)調整，制造業(ye)(ye)經(jing)濟的(de)增速、效益均(jun)出現不同(tong)程度的(de)收縮。

同時他指(zhi)出，2014年大宗商品(pin)(pin)(pin)(pin)市場主要(yao)有三大看點：首先(xian)市場商品(pin)(pin)(pin)(pin)跌多漲少，呈一九開(kai)；其次板塊表現差異不(bu)分明，所有板塊均(jun)以(yi)跌為主，其中能(neng)源(yuan)、鋼鐵、紡織系“重災區(qu)”，商品(pin)(pin)(pin)(pin)的平(ping)均(jun)跌幅(fu)(fu)(fu)均(jun)超(chao)過(guo)(guo)20%，而農(nong)副、有色、建(jian)材(cai)相形之下屬于(yu)“輕災區(qu)”，商品(pin)(pin)(pin)(pin)的平(ping)均(jun)跌幅(fu)(fu)(fu)在10%左右(you)；再次，商品(pin)(pin)(pin)(pin)普遍(bian)跌幅(fu)(fu)(fu)較大，18個(ge)商品(pin)(pin)(pin)(pin)跌幅(fu)(fu)(fu)超(chao)過(guo)(guo)20%，28個(ge)商品(pin)(pin)(pin)(pin)跌幅(fu)(fu)(fu)超(chao)過(guo)(guo)15%，即近(jin)5成商品(pin)(pin)(pin)(pin)跌幅(fu)(fu)(fu)超(chao)過(guo)(guo)15%；僅有6個(ge)品(pin)(pin)(pin)(pin)種上漲，4個(ge)品(pin)(pin)(pin)(pin)種漲幅(fu)(fu)(fu)超(chao)過(guo)(guo)10%），全年58種商品(pin)(pin)(pin)(pin)均(jun)漲跌幅(fu)(fu)(fu)為-15.45%。

另外，值得注意的是(shi)，一些大(da)宗商品存在(zai)“超(chao)跌(die)”現象(xiang)。所謂“超(chao)跌(die)”，并(bing)不(bu)是(shi)當前的價格低得不(bu)合理，而是(shi)參照2012、2013年(nian)的市(shi)場表(biao)現，原(yuan)本設計兩(liang)三(san)年(nian)完成(cheng)的下跌(die)幅(fu)度一年(nian)就完成(cheng)了，跌(die)速、跌(die)勢有點“超(chao)乎意料”。

最為典型的就是原(yuan)油，4季度一舉暴跌近50%，輕松擊(ji)破80、70、60各(ge)大關口，年底在50美金(jin)終(zhong)獲得支撐，創6年內(nei)新低(di)，超出了多數人的心理預期。和原(yuan)油情況類(lei)似的比比皆(jie)是，鐵礦石(shi)、液(ye)化(hua)氣、甲醇、PTA等眾多品種紛(fen)紛(fen)創出5年甚至(zhi)10年新低(di)。

對于“超跌(die)(die)(die)”原(yuan)(yuan)因，劉心田認為(wei)，一(yi)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)資(zi)本(ben)因素(su)(su)(su)，“成也蕭何(he)(he)敗也蕭何(he)(he)”，大(da)宗(zong)商品(pin)的(de)(de)(de)黃金10年(nian)本(ben)就(jiu)因中國經(jing)濟的(de)(de)(de)高(gao)速增長而起，故(gu)2014年(nian)中國經(jing)濟的(de)(de)(de)明確性減速直(zhi)接導致(zhi)大(da)宗(zong)商品(pin)要被(bei)投資(zi)者(zhe)重新估值，資(zi)本(ben)在(zai)(zai)近幾年(nian)大(da)批量逃離大(da)宗(zong)商品(pin)，故(gu)商品(pin)價格一(yi)落千丈。在(zai)(zai)新的(de)(de)(de)能夠刺激大(da)宗(zong)商品(pin)的(de)(de)(de)經(jing)濟熱點（如印度(du)因素(su)(su)(su)）被(bei)充分發現和認可(ke)前(qian)，資(zi)本(ben)大(da)量回歸(gui)的(de)(de)(de)可(ke)能性不大(da)；二是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)產(chan)業(ye)結構因素(su)(su)(su)，必須注意(yi)到的(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，同樣是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)“超跌(die)(die)(die)”，但產(chan)業(ye)鏈(lian)中下(xia)(xia)游的(de)(de)(de)品(pin)種啟(qi)動(dong)期要早(zao)于上游品(pin)種（汽柴油(you)的(de)(de)(de)下(xia)(xia)跌(die)(die)(die)比原(yuan)(yuan)油(you)早(zao)，螺(luo)紋鋼的(de)(de)(de)下(xia)(xia)跌(die)(die)(die)比鐵礦石(shi)早(zao)），這說明上游品(pin)種的(de)(de)(de)下(xia)(xia)跌(die)(die)(die)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)被(bei)動(dong)的(de)(de)(de)，是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)被(bei)下(xia)(xia)游拉下(xia)(xia)來的(de)(de)(de)，原(yuan)(yuan)因還(huan)(huan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)供需矛(mao)盾(dun)(dun)，而供需矛(mao)盾(dun)(dun)恰(qia)恰(qia)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)產(chan)業(ye)結構導致(zhi)的(de)(de)(de)，而當前(qian)產(chan)業(ye)結構的(de)(de)(de)真實面貌就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)“過剩”。全球性產(chan)能過剩并(bing)非危(wei)言聳(song)聽，制(zhi)造(zao)業(ye)經(jing)濟和市場都存在(zai)(zai)問(wen)題，是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)煮副中藥(yao)慢(man)慢(man)熬還(huan)(huan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)動(dong)個(ge)手術，前(qian)者(zhe)實際上是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)溫水煮青(qing)蛙，而后(hou)者(zhe)的(de)(de)(de)表現就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)“超跌(die)(die)(die)”，這是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)市場自救的(de)(de)(de)最(zui)有效(xiao)途徑。