每經編(bian)輯｜朱邦(bang)凌     

◎朱邦凌

伴隨著股(gu)(gu)市行(xing)情的(de)火爆，A股(gu)(gu)日成(cheng)交(jiao)量已突破萬(wan)(wan)(wan)億。在天量成(cheng)交(jiao)背后，股(gu)(gu)票配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)異軍突起。有私募(mu)機構調(diao)研(yan)，國內配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)公司近(jin)萬(wan)(wan)(wan)家，從業人(ren)員(yuan)8萬(wan)(wan)(wan)人(ren)。近(jin)期，P2P平臺也紛紛推(tui)出配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)炒(chao)股(gu)(gu)業務，股(gu)(gu)票配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)又(you)穿上互(hu)聯網(wang)金融的(de)外衣，網(wang)上快速便捷的(de)特點使股(gu)(gu)票配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)迅(xun)速蔓延。由于(yu)(yu)沒有明(ming)確監(jian)管(guan)部門(men)與細則，股(gu)(gu)票配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)多年來處于(yu)(yu)野蠻生長狀態，游走在法(fa)律(lv)灰色地(di)帶(dai)，基本依賴企業誠信與行(xing)業自律(lv)。股(gu)(gu)票配(pei)(pei)(pei)資(zi)(zi)(zi)業不能長期缺(que)乏監(jian)管(guan)，相關部門(men)應在進行(xing)行(xing)業調(diao)研(yan)后出臺監(jian)管(guan)意見(jian)。

從事股票(piao)配(pei)資(zi)業(ye)務的(de)公(gong)(gong)司，大多打(da)著投(tou)資(zi)咨詢(xun)、資(zi)產管(guan)理(li)的(de)幌子。與其(qi)他杠桿(gan)融(rong)(rong)資(zi)不(bu)同，股票(piao)配(pei)資(zi)杠桿(gan)較大，比(bi)例一般在1：3左右(you)，有(you)些甚至達到1：5。股票(piao)配(pei)資(zi)杠桿(gan)已超過(guo)融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券(quan)和(he)傘形信托。融(rong)(rong)資(zi)方資(zi)金必須打(da)到配(pei)資(zi)公(gong)(gong)司提(ti)供的(de)銀(yin)行(xing)賬戶(hu)上，炒(chao)股賬戶(hu)的(de)密(mi)碼也要告訴公(gong)(gong)司。前者(zhe)防(fang)止借(jie)錢者(zhe)卷(juan)錢不(bu)還(huan)，后者(zhe)防(fang)止股票(piao)賬戶(hu)過(guo)度虧損，當保證金虧損達到設定的(de)警戒線后將(jiang)強行(xing)平倉。

過去，從事股(gu)(gu)(gu)票配(pei)資(zi)業務(wu)的主(zhu)要是(shi)地(di)下(xia)錢(qian)莊與民間貸款公司(si)，較(jiao)為低(di)調，以線下(xia)交易為主(zhu)。如今，越來越多的P2P公司(si)高調進軍(jun)股(gu)(gu)(gu)票配(pei)資(zi)業務(wu)，在互聯(lian)網(wang)上大肆(si)宣傳，尋求陽光化。其背景是(shi)不少P2P平臺(tai)(tai)處于(yu)盈(ying)虧生(sheng)死(si)線。一(yi)批P2P平臺(tai)(tai)正是(shi)看(kan)到(dao)7月份以來股(gu)(gu)(gu)市的火爆(bao)，才涉足股(gu)(gu)(gu)票配(pei)資(zi)業務(wu)，試圖抓住這(zhe)一(yi)賺快錢(qian)的機(ji)會。

在快速發展的同(tong)時，目前股票配(pei)資(zi)(zi)行業(ye)存(cun)在法律、投(tou)(tou)資(zi)(zi)等(deng)幾大風險。其一，高(gao)杠(gang)桿(gan)風險。股票配(pei)資(zi)(zi)杠(gang)桿(gan)比例太高(gao)，杠(gang)桿(gan)設定較(jiao)為隨意(yi)，有的甚(shen)至(zhi)超出本(ben)(ben)金10倍以(yi)上，高(gao)杠(gang)桿(gan)存(cun)在無法避(bi)免(mian)的投(tou)(tou)資(zi)(zi)風險。如果(guo)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者投(tou)(tou)資(zi)(zi)經驗欠缺或者碰上股市“黑天鵝”事(shi)件(jian)，很容易被強制平倉以(yi)至(zhi)血(xue)本(ben)(ben)無歸(gui)。

其(qi)二(er)，平(ping)臺跑路(lu)風險。為加強風險管控，一些(xie)配資(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)尋求與一些(xie)信托(tuo)公(gong)(gong)司(si)(si)合作，以此來推動配資(zi)市場(chang)的正規化。不少股票(piao)配資(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)表示(shi)資(zi)金賬(zhang)戶由第(di)三方(fang)托(tuo)管，但(dan)即使進行了(le)托(tuo)管，平(ping)臺也(ye)可(ke)以通過虛(xu)擬假標(biao)的方(fang)式挪用資(zi)金。由于配資(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)擁有對資(zi)金賬(zhang)戶的控制權，轉移資(zi)金非常方(fang)便。今年5月(yue)份，一家名(ming)為“股民(min)貸”的平(ping)臺跑路(lu)，該(gai)平(ping)臺主打股票(piao)配資(zi)模(mo)式。近期(qi)，升財網被(bei)曝提(ti)現困難老板失聯，主營業務也(ye)是股票(piao)期(qi)貨類(lei)配資(zi)。

其(qi)三，高利貸風險。一般(ban)股票配資(zi)公(gong)司(si)收取的(de)最低利息為(wei)(wei)月息兩分(fen)，即資(zi)金的(de)年化利率(lv)為(wei)(wei)24%，但也有不(bu)少公(gong)司(si)收取的(de)利息達到4分(fen)。對于利息，很多配資(zi)公(gong)司(si)改稱為(wei)(wei)管理(li)(li)費，但其(qi)實是(shi)在玩文字游戲。一旦(dan)約定(ding)的(de)放(fang)貸管理(li)(li)費用(yong)超出銀行(xing)同期(qi)同檔次貸款基準利率(lv)4倍，這就(jiu)是(shi)高利貸行(xing)為(wei)(wei)。

其(qi)四(si)，股票(piao)配(pei)資(zi)(zi)存(cun)在(zai)法律(lv)風險(xian)。2011年7月，證監會正式(shi)發(fa)布(bu)了《關于(yu)防(fang)范(fan)期貨配(pei)資(zi)(zi)業務風險(xian)的(de)(de)通知(zhi)》，要求(qiu)期貨公司(si)不(bu)得(de)參與(yu)(yu)配(pei)資(zi)(zi)業務。因(yin)此(ci)，期貨配(pei)資(zi)(zi)是(shi)明確禁止(zhi)的(de)(de)違法行(xing)(xing)為，但對(dui)股票(piao)配(pei)資(zi)(zi)至今沒有相(xiang)關要求(qiu)。股票(piao)配(pei)資(zi)(zi)公司(si)為規避(bi)非法集資(zi)(zi)風險(xian)，一(yi)般重點強調在(zai)P2P模(mo)式(shi)下與(yu)(yu)配(pei)資(zi)(zi)者簽(qian)署協議的(de)(de)并非配(pei)資(zi)(zi)公司(si)，而是(shi)一(yi)個自然人(ren)，雙方(fang)簽(qian)訂的(de)(de)合同屬于(yu)民間(jian)借貸(dai)，受國(guo)家法律(lv)保(bao)護。但股票(piao)配(pei)資(zi)(zi)本質(zhi)上屬于(yu)民間(jian)借貸(dai)，隨著股市行(xing)(xing)情越來越火爆，資(zi)(zi)金需求(qiu)旺盛，這一(yi)行(xing)(xing)業今后如何發(fa)展與(yu)(yu)規范(fan)是(shi)監管者無法回避(bi)的(de)(de)現實問(wen)題。

（作者為資深市場觀察人士）