海外融資時的(de)小(xiao)(xiao)(xiao)米(mi)公司，2013年凈利(li)潤(run)(run)達(da)34.6億(yi)(yi)元(yuan)；而國內投(tou)資入股(gu)美的(de)集團的(de)小(xiao)(xiao)(xiao)米(mi)，2013年凈利(li)潤(run)(run)則為3.47億(yi)(yi)元(yuan)。這引來(lai)眾多猜(cai)測，若是同(tong)一(yi)個小(xiao)(xiao)(xiao)米(mi)，其盈利(li)數(shu)據似乎矛(mao)盾太大，兩者幾乎相差(cha)10倍。

證券時(shi)報(bao)記者查詢(xun)眾多小(xiao)米(mi)的(de)注冊(ce)資(zi)(zi)料后，梳(shu)理出最合乎邏輯的(de)解釋是(shi)，海外(wai)融資(zi)(zi)的(de)小(xiao)米(mi)和國內投(tou)資(zi)(zi)的(de)小(xiao)米(mi)，是(shi)互有關聯但不同的(de)兩家(jia)公(gong)司。能產生高利潤(run)的(de)小(xiao)米(mi)，則是(shi)被放在海外(wai)的(de)公(gong)司中(zhong)。

小米科技與小米通訊

2013年8月一則對(dui)外公布的(de)融資信息顯示，小米的(de)估值(zhi)已達到100億美元。一年之后(hou)有媒體報道稱，這一數(shu)字翻了(le)兩番(fan)，已達400億美元。

而(er)據入股美的(de)時最新披露的(de)數據顯示，小米科技(ji)有限責(ze)任公司2013年的(de)營收為265.83億(yi)元(yuan)(yuan)，營業利潤約為4.86億(yi)元(yuan)(yuan)，凈利潤約為3.47億(yi)元(yuan)(yuan)。

以這(zhe)個(ge)(ge)利潤規模和(he)利潤率(lv)來看(kan)，小(xiao)米(mi)科技實在無(wu)法(fa)擔得起百(bai)億(yi)美元(yuan)(yuan)的(de)(de)估值。毫無(wu)疑問，如果小(xiao)米(mi)科技的(de)(de)凈(jing)利潤只有3.47億(yi)元(yuan)(yuan)，給予(yu)上百(bai)億(yi)美元(yuan)(yuan)的(de)(de)估值，這(zhe)是一個(ge)(ge)相當高的(de)(de)估值水平。同時，小(xiao)米(mi)科技的(de)(de)負債率(lv)奇高，截至2013年12月31日，小(xiao)米(mi)科技總資產約為64.52億(yi)元(yuan)(yuan)，總負債60.57億(yi)元(yuan)(yuan)，負債率(lv)高達93.88%。

然(ran)而，《華爾街日報(bao)》近期翻出(chu)一筆(bi)舊賬，從小米(mi)的海外(wai)融(rong)資文(wen)書(shu)當中找(zhao)到(dao)其2013年凈利潤達到(dao)34.6億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長了84%，營收(shou)則(ze)為(wei)270億(yi)元(yuan)。融(rong)資文(wen)書(shu)同(tong)時顯(xian)示，小米(mi)估計2014年凈利潤將同(tong)比(bi)增長75%，即能夠達到(dao)60億(yi)元(yuan)。

上述盈(ying)利數據一經曝光，再與小(xiao)米(mi)科技此番披露的3.47億元凈利潤相(xiang)比(bi)較(jiao)，不禁令人懷疑是(shi)否是(shi)小(xiao)數點提(ti)前了一位，抑(yi)或是(shi)《華爾街日(ri)報(bao)》看錯了小(xiao)數點位置(zhi)。也有人認為(wei)，小(xiao)米(mi)到海(hai)外融(rong)資(zi)，盈(ying)利越(yue)多吸(xi)引力(li)越(yue)大(da)，所(suo)以(yi)利潤會做得比(bi)較(jiao)高(gao)。但隨(sui)意更改財(cai)務數據，對這樣一個(ge)大(da)公司來說是(shi)難以(yi)想象(xiang)的事情。

從兩個小米(mi)的(de)銷售(shou)收入(ru)來看(kan)，目前尚未發現有比270億營收的(de)上述(shu)公司更(geng)大的(de)經營平臺。記者從北京市(shi)(shi)企業(ye)信用信息(xi)公示系統(tong)查(cha)詢(xun)，2014年9月9日，北京市(shi)(shi)工(gong)商(shang)總局(ju)海淀分局(ju)曾經處罰小米(mi)科技，原因是廣告貶低其他生產(chan)經營者的(de)商(shang)品(pin)或者服務(wu)，由(you)此看(kan)來該公司應是小米(mi)手(shou)機等(deng)產(chan)品(pin)的(de)主要(yao)平臺。

與(yu)美的(de)的(de)公告(gao)相對應，注冊(ce)資料顯示，小米科(ke)技(ji)并沒(mei)有機構(gou)投資者。小米科(ke)技(ji)成(cheng)立時注冊(ce)資本(ben)只有100萬(wan)元，2010年5月12日進行第一次股東變更(geng)，變更(geng)前雷軍占90萬(wan)元，黎萬(wan)強占10萬(wan)元，變更(geng)后，增加了一位自然人股東洪鋒。

2010年7月28日，小米科技股東再次變(bian)更(geng)，注冊(ce)資本提高到(dao)2637.5萬元；2011年5月24日再次變(bian)更(geng)，出資額變(bian)更(geng)為2691.5898萬元，又(you)增加了一位叫劉(liu)德的自(zi)然人股東。到(dao)2013年6月4日，注冊(ce)資本增加到(dao)5000萬元。

如(ru)果小(xiao)米的歷次(ci)融資是在小(xiao)米科技這個平臺(tai)進行，那么歷經多次(ci)增資稀釋，雷(lei)(lei)軍(jun)還能(neng)(neng)占到將近(jin)78%的股權，這基(ji)本上(shang)是不可能(neng)(neng)的事情，除非雷(lei)(lei)軍(jun)特別強勢，或者(zhe)存在大(da)規模代持股份，但(dan)代持股份在國內外都是不允(yun)許的。

事實上，就在(zai)小(xiao)米(mi)(mi)科技成立不(bu)久(jiu)，2010年8月25日，小(xiao)米(mi)(mi)通訊技術有限公司也成立了，巧合(he)的是兩(liang)家公司住所都在(zai)北(bei)京市海淀(dian)區(qu)清河中街68號華潤五彩城購物(wu)中心二期，不(bu)過(guo)小(xiao)米(mi)(mi)科技在(zai)13層，小(xiao)米(mi)(mi)通訊在(zai)9層。