每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 彭斐 發(fa)自山東    

每經記者(zhe) 彭斐(fei) 發(fa)自山東

日前(qian)，兗(yan)州(zhou)煤業(ye)（600188，SH）旗下控股子(zi)公(gong)(gong)司——兗(yan)州(zhou)煤業(ye)澳(ao)大(da)利亞有限公(gong)(gong)司（以下簡稱兗(yan)煤澳(ao)洲）的(de)可轉換混合債(zhai)計劃遭到(dao)小股東(dong)攪局，被當地監管部門叫停。兗(yan)州(zhou)煤業(ye)在(zai)澳(ao)大(da)利亞的(de)大(da)規模擴張因此(ci)遇到(dao)阻(zu)力。

昨日（12月16日），兗州煤業(ye)發布公(gong)告披露，公(gong)司控股的兗煤澳(ao)洲發行可轉(zhuan)換混合(he)債(zhai)進展，但(dan)內(nei)容(rong)只涉及澳(ao)大利亞并購委員(yuan)會(hui)的命(ming)令條件。

而據《每日經濟新聞》記者(zhe)了解，由于小(xiao)股東反(fan)對(dui)，澳(ao)大利亞并購監管機構已(yi)暫(zan)停(ting)兗煤澳(ao)洲(zhou)向(xiang)全(quan)體股東發(fa)(fa)行23億美元可轉(zhuan)換(huan)債券的(de)(de)計(ji)劃。如兗煤澳(ao)洲(zhou)要進行上述可轉(zhuan)換(huan)債發(fa)(fa)行，需滿足澳(ao)大利亞并購委(wei)員會(hui)的(de)(de)命令條(tiao)件。

兗(yan)(yan)(yan)州(zhou)煤(mei)業方面向 《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)證實，持有兗(yan)(yan)(yan)煤(mei)澳洲22%股權的(de)小股東，并沒有意向認購兗(yan)(yan)(yan)煤(mei)澳洲的(de)可轉(zhuan)換債券，只是(shi)擔心兗(yan)(yan)(yan)州(zhou)煤(mei)業購買該債券后，其所占股權將受到稀釋。

值得注意的(de)是(shi)，在23億美元(yuan)的(de)募集(ji)資金中，有18億美元(yuan)計劃用(yong)于償還兗州煤(mei)業(ye)普通貸款，其余用(yong)于兗煤(mei)澳洲現有煤(mei)炭業(ye)務及未(wei)來(lai)增長提(ti)供部分資金。

另(ling)據兗(yan)州煤(mei)業上(shang)月發(fa)布的(de)(de)公(gong)告顯示，公(gong)司(si)擬(ni)認(ren)購兗(yan)煤(mei)澳洲(zhou)擬(ni)發(fa)行的(de)(de)可(ke)轉換混(hun)合債(zhai)，按公(gong)司(si)所持兗(yan)煤(mei)澳洲(zhou)約78%的(de)(de)股權比(bi)例計算，認(ren)購金額約18億美元(yuan)。

一位券(quan)商人士向記(ji)者分析稱(cheng)，如該(gai)計劃暫停，兗州煤業可(ke)能暫時無(wu)法實現提(ti)高對子公(gong)司的(de)控股比(bi)例(li)，而(er)其18億美元(yuan)貸款也將另(ling)尋償還渠道。

23億美元募(mu)集(ji)計劃被(bei)澳當局暫(zan)停/

去年12月11日，澳大利(li)亞國庫部長(chang)喬·霍(huo)基(ji)表示，決定解除中國兗州煤(mei)(mei)業(ye)對(dui)兗煤(mei)(mei)澳洲(zhou)的持(chi)股比(bi)例(li)限制。然而，一年后，在提高持(chi)股比(bi)例(li)方面，兗煤(mei)(mei)澳洲(zhou)的小股東卻對(dui)兗州煤(mei)(mei)業(ye)的擴張提出反對(dui)。

據彭博社周一（12月15日）報道，由(you)于小股(gu)東反(fan)對，澳(ao)大利亞并購監管(guan)機構已暫停(ting)兗煤澳(ao)洲(zhou)向全體股(gu)東發(fa)行23億美元可轉換債券的計劃(hua)。

此(ci)前(qian)，在(zai)澳(ao)大利亞上市的兗(yan)煤(mei)澳(ao)洲發(fa)公告，建議按每(mei)100份(fen)(fen)(fen)兗(yan)煤(mei)澳(ao)洲股份(fen)(fen)(fen)發(fa)行2.32112份(fen)(fen)(fen)可轉換混(hun)合債(zhai)券，以籌集(ji)最多(duo)約23.077億美(mei)元。

兗州(zhou)煤業(ye)在11月發(fa)布的一則公告中稱，公司(si)擬認(ren)購兗煤澳(ao)洲擬發(fa)行(xing)的可(ke)轉換混合(he)債，按公司(si)所持(chi)兗煤澳(ao)洲約78%的股(gu)權比例計算(suan)，認(ren)購金(jin)額(e)約18億美元。

根據兗州煤(mei)業的相關預告，若這批債券(quan)最終只有該(gai)公司認購(gou)，兗州煤(mei)業在(zai)兗煤(mei)澳洲(zhou)的持股量，將(jiang)由78%增至(zhi)98.8%，并因此(ci)構成收(shou)購(gou)。

昨日，兗州煤業相關人(ren)士(shi)在接受(shou)《每日經濟新聞》記者采訪(fang)時(shi)表(biao)示，小股(gu)(gu)東方(fang)面并無(wu)認購上述債券的意向(xiang)，只(zhi)是擔憂持股(gu)(gu)比例會被稀釋(shi)。

值得注意的是，澳大(da)利(li)亞并購監管(guan)機構支持(chi)少數股東的提議并做出裁決，只有獲得少數股東的許可(ke)，兗州煤業才可(ke)以提升其在此次(ci)認購債券中(zhong)的投票權。

兗州煤業上(shang)述人(ren)士向 《每日經濟(ji)新聞》記者表示，根(gen)據澳方監管部門提出(chu)的要求，只有得到至(zhi)少(shao)50%小(xiao)股(gu)東的同意，該債券(quan)的轉(zhuan)換(huan)權才能生效。

公(gong)開(kai)資(zi)料顯示，兗(yan)煤澳洲(zhou)的(de)少數(shu)股(gu)(gu)東，主要包括大宗商(shang)品公(gong)司新加(jia)坡(po)來寶集團（NobleGroup）和中國(guo) 香(xiang) 港 的(de) 對 沖 基 金SenriganCapital，兩者共持(chi)有兗(yan)煤澳洲(zhou)22%的(de)股(gu)(gu)權(quan)。

不過，12月16日(ri)，兗州煤(mei)業在(zai)公(gong)告稱，小股東關心(xin)的(de)焦點在(zai)于維(wei)(wei)持其現(xian)有的(de)投(tou)票(piao)權。在(zai)前(qian)述(shu)債券可轉換的(de)前(qian)提下，澳(ao)大利(li)亞并購(gou)委(wei)員會要求，“以轉換數(shu)量為可使(shi)公(gong)司(si)維(wei)(wei)持（但(dan)不增加）其在(zai)兗煤(mei)澳(ao)洲截至2014年12月15日(ri)的(de)投(tou)票(piao)權（約為78%）的(de)轉換股份”。

兗煤澳洲去(qu)年(nian)虧(kui)損(sun)50億元(yuan)人民(min)幣(bi)/

對于兗煤(mei)(mei)(mei)澳洲23億美(mei)元的可轉換混合債(zhai)計(ji)劃，兗州(zhou)煤(mei)(mei)(mei)業曾公告稱，其中18億美(mei)元計(ji)劃用于償還兗州(zhou)煤(mei)(mei)(mei)業普通貸款，其余用于兗煤(mei)(mei)(mei)澳洲現有煤(mei)(mei)(mei)炭(tan)業務及未來(lai)增長提供部(bu)分資金。

一位券商(shang)人士對此表示，如果該計(ji)劃無法實施(shi)，就意味著兗州煤業可能暫時無法實現提高對子公司的控股比例，而且兗州煤業18億美元貸(dai)款也將另(ling)尋償還渠道。

不過，伴(ban)隨著國(guo)內(nei)煤炭市場的不斷下行(xing)，兗州(zhou)煤業對于在澳大利亞的擴張，似乎(hu)并不打(da)算收手。

一年前，因經濟(ji)條件發生了(le)變化(hua)，澳(ao)大利亞煤(mei)礦(kuang)遭遇需求增長緩(huan)慢(man)、煤(mei)價下跌、煤(mei)礦(kuang)關閉等嚴峻(jun)挑戰，澳(ao)方批準兗州煤(mei)業取(qu)消持股比例限制的申(shen)請。

一(yi)些行業(ye)分析人士認為，取消持股(gu)比(bi)例限制(zhi)，有利于(yu)(yu)兗州煤(mei)業(ye)在澳(ao)大利亞的繼續擴(kuo)張，但不容忽(hu)視的是，兗州煤(mei)業(ye)由于(yu)(yu)自此前的激進擴(kuo)張已(yi)背(bei)負沉重負擔。

2013年，兗煤(mei)澳洲虧(kui)損49.784億元人(ren)民幣，成為兗州煤(mei)業(ye)實施“走出去”戰略(lve)以(yi)來(lai)，旗下海(hai)外公司最大的一次虧(kui)損，直接拖累兗州煤(mei)業(ye)全年業(ye)績同(tong)比下降76.29%。

有國際大(da)型(xing)投資銀(yin)行發研究(jiu)報(bao)告稱，近年來，受澳大(da)利(li)亞(ya)資源稅高企、人力成(cheng)(cheng)本(ben)上(shang)升(sheng)及運(yun)輸成(cheng)(cheng)本(ben)增加等因素的(de)(de)影響(xiang)，力拓集團旗下(xia)的(de)(de)澳大(da)利(li)亞(ya)煤(mei)礦生產成(cheng)(cheng)本(ben)急劇攀升(sheng)，7年來增長了約4倍。

兗(yan)州煤(mei)(mei)業也(ye)面(mian)臨同樣困境(jing)。兗(yan)州煤(mei)(mei)業董秘張(zhang)寶(bao)才曾表示，如(ru)果(guo)煤(mei)(mei)價繼續(xu)下降，兗(yan)煤(mei)(mei)澳洲會虧得更多。這跟國內煤(mei)(mei)礦的情況一樣，價格(ge)不可控，只(zhi)能通過降低成本(ben)來(lai)減少虧損。

一位煤(mei)炭行業(ye)人士向《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者表示(shi)，兗(yan)煤(mei)澳洲的(de)私有化或將加速(su)，但澳大利亞(ya)煤(mei)炭市場環(huan)境惡化對(dui)兗(yan)州煤(mei)業(ye)來說(shuo)，既是(shi)(shi)挑(tiao)戰更(geng)是(shi)(shi)機遇。

中銀國際在研報中稱，此次發行可轉換混合債券有利(li)于優(you)化兗煤(mei)澳(ao)洲資(zi)本結構，實現兗煤(mei)澳(ao)洲融(rong)資(zi)獨(du)立性(xing)，使得兗煤(mei)澳(ao)洲獲得后續發展資(zi)金。在中銀國際的分析(xi)師劉(liu)志成看來，未來兗州煤(mei)業(ye)可能會通(tong)過可轉債行權來實現對(dui)兗煤(mei)澳(ao)洲的收購，不過這將只是其長(chang)期計劃中的一個(ge)選項(xiang)。