【概念股解析】

萬達信息：業績符合預期，盈利質量顯著提高

研究機構：安信證券 撰寫日期：2014-08-27

業績符合預期。2014上半年，公司實現營業收入4.75億元，同比增長42.66%，歸屬于母公司股東的凈利潤為2110萬元，同比增長34.09%，EPS0.07元，符合預期。

政府補貼結算原因導致凈利潤增速不及收入增速。上半年，由于項目結算導致的補貼時間推遲，公司的營業外收入僅為99萬元，而去年同期高達642萬元，因此導致凈利潤增速不及收入增速。排除這一因素，公司實現扣非凈利潤2046萬元，同比增長46.09%。

資本化率降低，盈利質量顯著提高。上半年，公司研發投入為2636萬元，資本化率為零，去年同期研發投入為2111萬元，計入開發支出的金額為1749萬元，資本化率明顯下降，盈利質量顯著提高。在此背景下，公司的管理費用率為17.23%，較去年同期下降1.91個百分點，顯示出公司費用控制取得成效。

簽訂智慧西藏大單，積極探索民生服務新模式。上半年，公司與西藏工信廳簽訂了電子政務合同，金額高達1.16億元，為未來西藏智慧城市各行業建設奠定了政務服務的基礎，并將逐步開拓教育文化、社保民生等領域。

此外，公司已經在智慧城市運營模式的探索中取得了重大突破，其基于上海市健康信息網工程和醫聯工程系統，為上海3000萬居民打造的醫療O2O閉環服務體系，有望成為全國標桿，發展潛力巨大。

投資建議：公司連續收購上海復高和寧波金唐，對于加速其醫療O2O閉環模式、醫保控費業務落地具有重大戰略意義。公司在智慧醫療領域的產業鏈布局已經非常完善，即將進入全面收獲期。維持2014-2016年0.44、0.67和0.96元的盈利預測和“買入-A”投資評級，目標價25元。

風險提示：整合風險；運營業務進展低于預期風險。