上(shang)周(zhou)(zhou)A股市場(chang)出現(xian)了震蕩(dang)中重心(xin)下移(yi)的(de)趨勢，尤其是創(chuang)業(ye)板指更(geng)是持續下跌。而且，在上(shang)周(zhou)(zhou)五上(shang)證(zheng)指數節(jie)節(jie)逞強(qiang)的(de)大背景下也難掩弱勢。如此(ci)的(de)走勢似乎(hu)表明(ming)A股風格有(you)望切換，看來(lai)滬(hu)深兩市有(you)望進(jin)入(ru)一個新的(de)投(tou)資周(zhou)(zhou)期(qi)中。

半年報業績引導(dao)資金(jin)流(liu)向

如此(ci)的(de)(de)(de)(de)(de)走(zou)勢(shi)就折射(she)出(chu)半(ban)年(nian)報(bao)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)已經(jing)成為A股(gu)(gu)股(gu)(gu)價走(zou)勢(shi)重新排序的(de)(de)(de)(de)(de)核心驅動力(li)。對于創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板來說(shuo)，他(ta)們的(de)(de)(de)(de)(de)弱點就在于高估值(zhi)，部(bu)(bu)分(fen)新興產業(ye)(ye)(ye)(ye)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)市盈率居然達到80倍，甚至100倍。如果此(ci)類個股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)能夠保持(chi)著80%、100%的(de)(de)(de)(de)(de)增(zeng)速，那么，面對如此(ci)高的(de)(de)(de)(de)(de)估值(zhi)，市場參與者還(huan)是(shi)(shi)可以容忍的(de)(de)(de)(de)(de)。但問題是(shi)(shi)，半(ban)年(nian)報(bao)業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)顯示(shi)出(chu)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板的(de)(de)(de)(de)(de)增(zeng)速并沒有(you)達到80%、100%的(de)(de)(de)(de)(de)增(zeng)速，甚至部(bu)(bu)分(fen)個股(gu)(gu)還(huan)出(chu)現了業(ye)(ye)(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)增(zeng)速放(fang)緩的(de)(de)(de)(de)(de)態(tai)勢(shi)，華誼兄弟(300027)、樂(le)視網(300104)等個股(gu)(gu)最為典(dian)型(xing)。既如此(ci)，在半(ban)年(nian)報(bao)的(de)(de)(de)(de)(de)陽光照耀下，此(ci)類個股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)高估值(zhi)堅冰自(zi)然漸(jian)漸(jian)消(xiao)融，股(gu)(gu)價走(zou)勢(shi)漸(jian)漸(jian)回落(luo)，牽引著創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)(ye)板指同(tong)步回落(luo)。

不過，對于(yu)上證指數乃(nai)至深證成(cheng)(cheng)指來說，雖然他(ta)們(men)的(de)(de)(de)(de)核心構成(cheng)(cheng)是(shi)銀行股(gu)(gu)、保險股(gu)(gu)、地產股(gu)(gu)等(deng)傳(chuan)統(tong)產業(ye)股(gu)(gu)，他(ta)們(men)的(de)(de)(de)(de)業(ye)績(ji)(ji)成(cheng)(cheng)長預期并不是(shi)很樂(le)觀，但是(shi)他(ta)們(men)有(you)著相對確定的(de)(de)(de)(de)業(ye)績(ji)(ji)、低企(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)估值，因此，股(gu)(gu)價反(fan)而有(you)了相對安全的(de)(de)(de)(de)走勢特征(zheng)。而對于(yu)化工(gong)股(gu)(gu)、電(dian)力股(gu)(gu)、高鐵(tie)概念股(gu)(gu)、特高壓概念股(gu)(gu)等(deng)品種(zhong)，則由于(yu)業(ye)績(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)高成(cheng)(cheng)長性以及它們(men)相對低企(qi)(qi)的(de)(de)(de)(de)估值等(deng)因素，所以，隨著半年報(bao)業(ye)績(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)披(pi)露，越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多(duo)的(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin)開始轉向此類個(ge)(ge)股(gu)(gu)，進而推動著此類個(ge)(ge)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)價重(zhong)心震蕩回穩。如此諸多(duo)個(ge)(ge)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)活躍，也(ye)就使(shi)得上證指數經過上周三(san)急跌后出現(xian)了企(qi)(qi)穩的(de)(de)(de)(de)態勢。

新增資金穩步(bu)進場 中級彈升行情有望

由此(ci)可見，就短線趨勢(shi)來(lai)說(shuo)，上證指數在2000點上方(fang)的(de)確具有一(yi)定的(de)支撐(cheng)力(li)度。這支撐(cheng)力(li)量(liang)，不(bu)僅(jin)僅(jin)來(lai)源于(yu)銀(yin)行股(gu)、保險股(gu)、地(di)產(chan)股(gu)、電力(li)股(gu)等(deng)低估(gu)值品種，而且還來(lai)源于(yu)近期明顯有實力(li)資金開始回流的(de)傳(chuan)統產(chan)業股(gu)。如此(ci)就使得滬市的(de)成交量(liang)漸趨放大(da)，漸有增量(liang)資金加倉的(de)跡象。

這也得到(dao)了(le)兩個信息(xi)的(de)(de)(de)佐證(zheng)。一是QFII席位漸趨活(huo)躍。比(bi)如說(shuo)一向有QFII大(da)(da)本(ben)營(ying)之一稱號的(de)(de)(de)瑞銀證(zheng)券上(shang)海(hai)花園石橋(qiao)路營(ying)業(ye)部席位，在(zai)近幾個交易日就持(chi)續出現在(zai)京東方A、長江電力等諸多藍籌股(gu)(gu)的(de)(de)(de)大(da)(da)宗交易信息(xi)中(zhong)，說(shuo)明QFII已(yi)經看到(dao)了(le)A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)低估值優(you)勢。更何(he)況，歐美股(gu)(gu)市(shi)乃至(zhi)東南亞(ya)股(gu)(gu)市(shi)，在(zai)近年來一直保持(chi)著強勢推升(sheng)的(de)(de)(de)態(tai)(tai)勢，已(yi)運行了(le)五年的(de)(de)(de)大(da)(da)牛市(shi)。反觀A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)，尤其是上(shang)證(zheng)指數，自(zi)2007年下半年以來，一直處于(yu)熊市(shi)狀(zhuang)態(tai)(tai)，如此(ci)就顯露出A股(gu)(gu)的(de)(de)(de)低估值洼地效應。因(yin)此(ci)，長線資金的(de)(de)(de)加倉(cang)也在(zai)情理之中(zhong)。

二是(shi)(shi)長(chang)線資金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)來源(yuan)漸(jian)趨廣泛(fan)。隨著(zhu)我國(guo)(guo)(guo)相關部門(men)的(de)(de)努力，長(chang)線資金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)來源(yuan)已經(jing)從(cong)(cong)原(yuan)先(xian)的(de)(de)公募基(ji)金(jin)(jin)(jin)、保(bao)險(xian)資金(jin)(jin)(jin)、社保(bao)資金(jin)(jin)(jin)擴展到(dao)QFII等范(fan)圍，近年來更是(shi)(shi)擴展至(zhi)(zhi)RQFII范(fan)圍。繼近期(qi)(qi)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)政(zheng)府(fu)向韓國(guo)(guo)(guo)提供(gong)800億(yi)(yi)人民(min)幣RQFII額度后，7月7日國(guo)(guo)(guo)務院總(zong)理(li)李克強在與(yu)德國(guo)(guo)(guo)總(zong)理(li)默(mo)克爾舉行會談后提出，中(zhong)方(fang)將向德方(fang)提供(gong)800億(yi)(yi)人民(min)幣的(de)(de)RQFII額度。截至(zhi)(zhi)目(mu)前(qian)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)政(zheng)府(fu)批準的(de)(de)RQFII試(shi)點區域已從(cong)(cong)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)臺灣、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)香港、倫敦、新加(jia)坡(po)、法國(guo)(guo)(guo)，擴大至(zhi)(zhi)韓國(guo)(guo)(guo)和德國(guo)(guo)(guo)，獲批額度達6400億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。如此(ci)龐(pang)大的(de)(de)資金(jin)(jin)(jin)，正好契合了上證指數持續七年熊市。如此(ci)的(de)(de)信息(xi)，就意(yi)味著(zhu)長(chang)線資金(jin)(jin)(jin)逐步加(jia)倉有著(zhu)清晰的(de)(de)邏輯推理(li)過(guo)程。所(suo)以，近期(qi)(qi)A股尤其(qi)是(shi)(shi)滬市的(de)(de)成交量(liang)持續放大，從(cong)(cong)前(qian)期(qi)(qi)的(de)(de)日均600億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)持續放大至(zhi)(zhi)目(mu)前(qian)的(de)(de)800余億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

而(er)從以(yi)(yi)往走(zou)(zou)勢(shi)(shi)來看，新增資金的(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)場(chang)可能為(wei)了建倉等(deng)目的(de)(de)(de)(de)(de)而(er)有(you)往下打壓股指的(de)(de)(de)(de)(de)態勢(shi)(shi)。但(dan)是，打壓的(de)(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)(de)還是為(wei)了獲(huo)得(de)更(geng)多的(de)(de)(de)(de)(de)籌碼，為(wei)了未來的(de)(de)(de)(de)(de)指數回升(sheng)。因此(ci)，只(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)A股市場(chang)成交量持續放大(da)，只(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)新增資金穩步進(jin)場(chang)，那么，A股就有(you)望(wang)迎來一(yi)波中級彈升(sheng)行情。據此(ci)可以(yi)(yi)推測，A股市場(chang)在(zai)近期的(de)(de)(de)(de)(de)確面臨著一(yi)個趨勢(shi)(shi)性的(de)(de)(de)(de)(de)拐點，上證指數可能會(hui)依靠(kao)2000點的(de)(de)(de)(de)(de)支(zhi)撐，先圖謀(mou)站穩2050點，然(ran)后再漸漸聚集力量沖擊(ji)2100點、2150點。只(zhi)(zhi)(zhi)是，由于(yu)高估值以(yi)(yi)及半年報(bao)業績(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)壓力，創業板的(de)(de)(de)(de)(de)走(zou)(zou)勢(shi)(shi)相對低迷一(yi)些。

關注(zhu)估值與業績成長趨(qu)勢兼備的優(you)質品(pin)種

既如(ru)此，在操(cao)作(zuo)中，建(jian)議投資(zi)者也需要跟(gen)隨(sui)當(dang)前(qian)資(zi)金的(de)動向而改變操(cao)作(zuo)策略(lve)。即盡(jin)量不關注大(da)市值(zhi)(zhi)、高(gao)估值(zhi)(zhi)且業績增(zeng)速放緩的(de)品種，具體來說，市值(zhi)(zhi)超過200億元，如(ru)果沒(mei)有(you)清晰的(de)增(zeng)長趨勢與(yu)邏輯，盡(jin)量遠離。

在此前(qian)提下，可以(yi)適量跟蹤估值優勢與(yu)業績成長趨勢均較(jiao)為樂(le)觀(guan)的(de)品(pin)種(zhong)。就目(mu)前(qian)來看，一(yi)是(shi)契合了(le)產業政策導向的(de)品(pin)種(zhong)，包括新能源動力(li)汽車的(de)鋰電(dian)池產業鏈、航(hang)(hang)天(tian)軍工產業鏈、特(te)高(gao)壓以(yi)及高(gao)鐵等(deng)微刺激受益品(pin)種(zhong)，雅化(hua)集團(002497)、航(hang)(hang)天(tian)電(dian)器(qi)(002025)、中(zhong)航(hang)(hang)投(tou)資(600705)、中(zhong)國西電(dian)(601179)、時代(dai)新材(cai)(600458)等(deng)個股(gu)可跟蹤。二是(shi)業績有(you)望持續超(chao)(chao)預期的(de)品(pin)種(zhong)，比如說煤炭(tan)價格持續下跌，電(dian)力(li)股(gu)的(de)盈利能力(li)可能持續超(chao)(chao)預期。皖(wan)能電(dian)力(li)(000543)、長源電(dian)力(li)(000966)等(deng)品(pin)種(zhong)可跟蹤。再比如說化(hua)工股(gu)，供給端萎縮(suo)受益品(pin)種(zhong)，陽谷華泰(300121)、金禾實(shi)業(002597)、兄弟(di)科技(002562)、鼎龍股(gu)份(300054)等(deng)。