黃琳涵

7月3日，標致雪鐵龍集團（以下簡稱PSA）發布聲明稱，副董事長蒂埃里·標致離開董事會，即日生效，離職原因是公開表達公司同東風汽車、法國政府聯合增資計劃的不滿。

事實上，蒂埃里在這一合作還在談判階段時就投出了反對票，他希望通過市場融資來緩解資金壓力，但最終未能如愿。目前，東風和PSA的合作進程還在持續推進中，不過蒂埃里·標致所代表的標致家族保守情緒似乎再次反彈。而PSA近來的一系列動作，似乎也將東風作為一個單純的“投資者”來看待。

PSA單方面布局亞洲市場

兩周前，PSA亞洲運營部首席執行官奧立維在北京向媒體高調宣布了東風與PSA聯姻之后的初步成果：東風的投資已經增值，PSA也正在復興。

奧立維似乎在暗示，東風投入的8億歐元已經開始賺錢，這是一個成功的投資行為。

日前，PSA方面宣布將與東風在巴黎設立戰略聯盟辦公室，對未來兩個集團的業務進行溝通協調。有觀點質疑，既然協調工作室的協調重心在亞洲市場，為何要將這一機構設在千里之外的法國巴黎，值得商榷。

此外，在東風想要拓展的海外市場中，法方似乎也并未將權利讓渡給東風。

根據東風集團與PSA簽訂的合作協議，東風集團除了在PSA監事會非獨立委員的其他8個成員中獲取兩個席位外，PSA監事會也下設了亞洲事業發展委員會，由東風汽車公司副總經理劉衛東擔任委員會主席。當時有觀點指出，這意味著未來PSA在亞洲的發展將由東風集團主導，其中也包括雙方規劃中主要面向東南亞市場的海外銷售公司。

但事實或許并非如此，海外銷售公司還未正式成立，PSA就單方面開始了對亞洲市場的布局。6月中旬，PSA與緬甸簽署一份汽車出口協議，將神龍此前的戰略部署至于尷尬境地，PSA仍然掌控著東南亞市場的開拓權和主導權。

此外，在該公司注冊地址選址方面，東風希望設在香港或者上海，而PSA則傾向于新加坡。

雖然東風在PSA的監事會層面獲得了兩席，但從工作分工來看，PSA并未讓東風參與到具體業務的管理層面。在PSA的組織架構中，監事會主要負責戰略決策、KPI考核設定以及總裁任命等工作，并不參與經營管理，而執委會才是掌握運營實權的架構。

從剛剛公布的執委會名單來看，東風高層無一入駐。在PSA重新切分的大區中，中國-東南亞轄區的負責人是奧利維。

東風希望加強技術合作

再來看東風的投資收益層面。今年3月，東風以7.5歐元/股和6.6歐元/股的價格收購PSA的股權，并以14%的持股與法國政府和標致家族并列成為PSA的第一大股東。

截至目前，在二級市場，PSA股價已經上升到每股11歐元左右，但東風與PSA簽約時，PSA當時的股價是12.66歐元，所以東風的投資收益增加僅來自于雙方約定的協議收購價格，即40%的折讓，并不是來自于PSA復興帶動的股價增長，實際上從3月至今，PSA股價下跌幅度一度超過10%。

這種投資收益顯然不是東風的主要目的，按照設想，這場跨國聯姻是建立在雙方各取所需的基礎上，東風在意技術和海外市場，而PSA渴望現金流的補充。

PSA方面希望東風作為 “金主”繼續投資，PSA也試圖不斷吸引東風出資為其上海研發中心擴容，包括投資實驗認證、檢測中心等多個實體項目，但東風對此一直未給出回應。

這些項目動輒就要砸下上億元資金，東風非常慎重。東風方面更希望未來雙方技術合作是一種 ‘輕資產’的方式，即不考慮投資實驗場等基礎設施，而是更多在車型設計等方面的技術合作。

在東風看來，此次入股PSA是一種雙方建立戰略聯盟的行為，希望獲取PSA技術資源的同時，能夠實現“借船出海”，讓東風汽車快速走向國際市場。東風為此已經展開了對旗下多個業務板塊的高管人事調整，以適應雙方的合作計劃。

不過，目前的合作進程顯然令人擔憂，由于16億歐元的注資暫時減輕了PSA的資金壓力，歐盟汽車市場也出現反彈，PSA似乎不希望東風涉及更多的經營和管理。

但這并不符合雙方的規劃目標，對東風來說，如何推動PSA履行承諾，以避免自己淪為單純的投資者，仍是其不可回避的問題。