原標題：央行年中放新(xin)招：指哪(na)打哪(na)

央行(xing)貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)委員會今年第二季度例(li)會消息7日公布。篇幅不(bu)長(chang)、措辭平穩的(de)新聞稿中，有一句(ju)話與以往不(bu)太一樣，那(nei)就是(shi)在重(zhong)申(shen)“繼續實施穩健的(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)”的(de)同時，跟上(shang)了一句(ju)“靈(ling)活運用多種貨(huo)(huo)幣(bi)政策(ce)工(gong)具(ju)”。

這一(yi)新表述與貨幣當局最近的一(yi)系列(lie)貨幣政(zheng)策動作相互印證。

特別(bie)是今年4月份(fen)以來(lai)，央行連續兩次出手定向降準(zhun)，透(tou)出定向調(diao)控(kong)、精準(zhun)發力的政(zheng)策意圖(tu)。

因此這一最新措辭，既是對前(qian)期貨幣(bi)政策(ce)在(zai)執行過程(cheng)中的特點(dian)的總結和(he)確認，也(ye)是對未(wei)來政策(ce)延續(xu)的宣示——相比(bi)“水漫金山(shan)”，央(yang)行將更傾(qing)向(xiang)于“指哪打哪”。

央行貨幣(bi)(bi)政策(ce)(ce)委(wei)員會(hui)2014年第二季度例(li)(li)(li)會(hui)日(ri)前在北(bei)京召開(kai)。與一季度的例(li)(li)(li)會(hui)相比，二季度例(li)(li)(li)會(hui)肯(ken)定了(le)我國經(jing)濟金融結構開(kai)始(shi)出現積極變化，同時指出下(xia)一階段要繼續實施穩(wen)健的貨幣(bi)(bi)政策(ce)(ce)，靈活運用多(duo)種貨幣(bi)(bi)政策(ce)(ce)工具。

7日(ri)同時(shi)公布(bu)的(de)數(shu)據顯示，5月央行(xing)口徑外匯占款(kuan)僅為3.61億元人民幣(bi)，顯示央行(xing)通過(guo)外匯占款(kuan)口徑形成的(de)基礎貨幣(bi)投放銳(rui)減。

對(dui)此，分析(xi)人士(shi)認為，在(zai)穩(wen)健(jian)的貨幣政策(ce)基調(diao)下，下半年全面(mian)降準的可(ke)能性并不大，定向、靈活的調(diao)整可(ke)能仍是貨幣政策(ce)的主旋律(lv)。

對于當(dang)前經(jing)濟(ji)狀況，會議肯定了積極(ji)因(yin)素。會議認為，當(dang)前我國經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)仍處在(zai)合理區間，金(jin)融運(yun)行(xing)總體平(ping)穩，物價(jia)基本穩定。經(jing)濟(ji)金(jin)融結(jie)構開始出(chu)現(xian)積極(ji)變化，但所面臨(lin)的(de)形勢(shi)依然錯(cuo)綜(zong)復(fu)雜，有利條件和不(bu)利因(yin)素并(bing)存。

同時(shi)，國際經(jing)(jing)(jing)濟形勢和(he)主要經(jing)(jing)(jing)濟體(ti)貨(huo)幣政策出現分化，發達經(jing)(jing)(jing)濟體(ti)積極跡(ji)象增(zeng)多，部分新興經(jing)(jing)(jing)濟體(ti)增(zeng)速持續(xu)放緩(huan)。

這樣的經濟(ji)大背(bei)景(jing)要(yao)求貨(huo)(huo)幣(bi)政策維持穩健的基調。會議指出(chu)，要(yao)密切關(guan)注國際(ji)(ji)國內經濟(ji)金融最新動(dong)向和(he)國際(ji)(ji)資本流(liu)動(dong)的變化(hua)，堅持穩中求進、改革創新，繼(ji)續實施穩健的貨(huo)(huo)幣(bi)政策，靈(ling)活(huo)運(yun)用多(duo)種貨(huo)(huo)幣(bi)政策工具，保持適(shi)度(du)流(liu)動(dong)性，實現貨(huo)(huo)幣(bi)信貸及社會融資規模合理增(zeng)長。

交(jiao)通銀行首席經濟學家(jia)連平認為(wei)，下半(ban)年貨(huo)幣(bi)政(zheng)策主要在(zai)穩(wen)增(zeng)長、防風險和降(jiang)杠桿之間(jian)進行權衡，加上政(zheng)策傳導存在(zai)梗阻(zu)也制約了總量寬松政(zheng)策的(de)效(xiao)果(guo)，預計貨(huo)幣(bi)政(zheng)策保(bao)持(chi)穩(wen)健(jian)的(de)總體基調不變，偏向寬松，以保(bao)持(chi)市(shi)場(chang)流動(dong)性平穩(wen)適度。

值得指出的(de)是，7日(ri)央(yang)行同時公布了央(yang)行口(kou)徑外(wai)匯(hui)(hui)(hui)占款。5月(yue)新增央(yang)行口(kou)徑外(wai)匯(hui)(hui)(hui)占款僅為(wei)3.61億元人民幣，僅為(wei)上個月(yue)的(de)零頭。這一定程度(du)顯示央(yang)行對(dui)外(wai)匯(hui)(hui)(hui)市場(chang)的(de)干預減(jian)少，也表明央(yang)行通過外(wai)匯(hui)(hui)(hui)占款口(kou)徑投(tou)放的(de)基礎(chu)貨(huo)幣銳減(jian)。

國際(ji)金融問題專家趙(zhao)慶明就認為，這一數值創下去年7月以(yi)來的最低值，如果(guo)6月繼續如此，全面降準可期。

而在連平看來，下(xia)半年(nian)存款(kuan)準(zhun)備金率全(quan)面、大(da)幅下(xia)調(diao)的(de)可能(neng)性(xing)不大(da)，因(yin)為降準(zhun)并(bing)不能(neng)直接緩解銀行存款(kuan)壓力，對擴大(da)信(xin)貸投(tou)放的(de)效(xiao)果并(bing)不十分明顯。他(ta)預計下(xia)半年(nian)政策(ce)操作會(hui)繼續呈(cheng)現結構性(xing)支(zhi)持、定向調(diao)整的(de)特點，以有針對性(xing)地加強(qiang)對重(zhong)點領域和薄弱環(huan)節的(de)金融支(zhi)持。

與此同時，會議指出，改(gai)(gai)善和(he)優(you)化(hua)融(rong)資結(jie)構和(he)信貸結(jie)構。繼(ji)續深化(hua)金(jin)融(rong)體制(zhi)改(gai)(gai)革，增強(qiang)金(jin)融(rong)運行效率和(he)服(fu)務實(shi)體經濟(ji)能力。進一步推(tui)進利率市場化(hua)和(he)人民幣(bi)匯率形成機制(zhi)改(gai)(gai)革，保(bao)持(chi)人民幣(bi)匯率在(zai)合(he)理均(jun)衡(heng)水平上(shang)的基(ji)本穩定。（李丹丹）

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