交(jiao)易所(suo)股票質押回購業務啟動已(yi)有(you)一(yi)年(nian)，有(you)數(shu)據(ju)顯示，兩(liang)市尤其是深市相關(guan)業務的(de)平(ping)均質押率(lv)正在明顯提升(sheng)。業內人士表(biao)示，券商一(yi)年(nian)來普遍建(jian)立了落實到個(ge)股的(de)風險(xian)控(kong)制模型(xing)，同(tong)時創(chuang)業板個(ge)股交(jiao)投明顯活躍，使得券商能(neng)夠(gou)在保障風控(kong)的(de)前提下(xia)適當調高(gao)抵押品質押率(lv)。

在從事(shi)股票質(zhi)押(ya)回購之初，券商普(pu)遍(bian)以“五四三(san)”的(de)(de)標(biao)準(zhun)簡單設(she)置不(bu)同個(ge)股的(de)(de)質(zhi)押(ya)率，即主(zhu)板(ban)個(ge)股五折、中(zhong)(zhong)小(xiao)板(ban)個(ge)股四折、創業(ye)板(ban)個(ge)股三(san)折。而日(ri)前深交(jiao)所(suo)披露(lu)的(de)(de)數(shu)據(ju)顯示，6月(yue)中(zhong)(zhong)旬深交(jiao)所(suo)無限售條件(jian)股份平均質(zhi)押(ya)率曾達55.44%，6月(yue)底有所(suo)回落(luo)，但仍在49.73%高位(wei)，較3月(yue)中(zhong)(zhong)旬高出10個(ge)百分點(dian)。

截至(zhi)6月底，深(shen)交所(suo)股(gu)(gu)(gu)票質(zhi)(zhi)押回購(gou)業(ye)務(wu)待購(gou)回初始交易金額1321.4億元(yuan)，其中中小(xiao)(xiao)板股(gu)(gu)(gu)票初始交易金額805.9億元(yuan)，占比53.1%；創業(ye)板股(gu)(gu)(gu)票初始交易金額348.0億元(yuan)，占比22.9%。顯然，中小(xiao)(xiao)板及創業(ye)板個股(gu)(gu)(gu)占深(shen)交所(suo)股(gu)(gu)(gu)票質(zhi)(zhi)押抵押品的(de)(de)主角，其質(zhi)(zhi)押率的(de)(de)提高(gao)是推升深(shen)交所(suo)平(ping)均質(zhi)(zhi)押率的(de)(de)主要原因。

上證報記者查詢多家券商公(gong)布的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)質(zhi)(zhi)押(ya)率(lv)后發(fa)現(xian)，券商對創業板個股(gu)(gu)設置的(de)(de)質(zhi)(zhi)押(ya)率(lv)已普遍(bian)超過三折。其中推出5000元起小額股(gu)(gu)票(piao)質(zhi)(zhi)押(ya)融資業務的(de)(de)中山證券為質(zhi)(zhi)押(ya)一年期以(yi)內的(de)(de)創業板個股(gu)(gu)開出4.5折、中小板個股(gu)(gu)5折的(de)(de)質(zhi)(zhi)押(ya)率(lv)。

據了解，A股尤(you)其是中小板(ban)、創業板(ban)個股質押率的普遍(bian)提(ti)高，有賴于券商立足研究(jiu)能力，建立風控(kong)量化模(mo)型對質押標的進行(xing)更為(wei)科(ke)學的管理。

記(ji)者從國泰君安了解到，其已建(jian)立了三(san)(san)級標(biao)的(de)證券風險管控(kong)體系，包括事(shi)前標(biao)的(de)證券選(xuan)擇(ze)、事(shi)中(zhong)標(biao)的(de)證券監控(kong)、事(shi)后評估、處(chu)理和(he)調整三(san)(san)個層次(ci)，并能根據每(mei)筆交易的(de)具體情況確定不同的(de)質押率。

國(guo)泰君安方面介(jie)紹(shao)，在確定具(ju)體(ti)質(zhi)押(ya)標的質(zhi)押(ya)率時，可以從宏(hong)微觀(guan)、市場趨(qu)勢、基(ji)本(ben)面、價值中樞等多(duo)個(ge)角度評(ping)估(gu)標的證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)質(zhi)地，從證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)的基(ji)本(ben)面、市場面、集(ji)中度等三大類指(zhi)標出發，采用分模(mo)塊的綜合(he)(he)評(ping)分系統定期對(dui)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)進(jin)行綜合(he)(he)評(ping)估(gu)，得(de)到每(mei)只(zhi)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)的各(ge)期限(xian)基(ji)準折算(suan)(suan)率區間(jian)，結合(he)(he)融資主體(ti)、融資期限(xian)及規模(mo)等因素具(ju)體(ti)確定標的證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)折算(suan)(suan)率。

券(quan)(quan)商(shang)在業(ye)(ye)務(wu)(wu)開展過程(cheng)中，同(tong)時也對標的證券(quan)(quan)名單中的標的證券(quan)(quan)持續(xu)跟蹤和監控。包括標的股票業(ye)(ye)務(wu)(wu)規模(mo)，單客戶業(ye)(ye)務(wu)(wu)規模(mo)，對標的證券(quan)(quan)重(zhong)大事件(jian)進行(xing)重(zhong)點監控。

國(guo)泰君安表示(shi)，采用(yong)上述(shu)標的證券風險管(guan)控體(ti)系，不僅能適應創(chuang)新業(ye)(ye)務的發展，建立起(qi)適應公司信用(yong)業(ye)(ye)務需要的風險管(guan)理體(ti)系，更進一步提升了券商對創(chuang)新業(ye)(ye)務的風險管(guan)理能力，保障信用(yong)業(ye)(ye)務持(chi)續穩健(jian)運行。

同時(shi)(shi)，創業(ye)板(ban)(ban)市場整體趨(qu)于活躍(yue)也為(wei)(wei)券商(shang)提高股(gu)(gu)票質(zhi)押(ya)率提高了堅(jian)實基礎(chu)。了解此(ci)項業(ye)務(wu)(wu)的券商(shang)人士告(gao)訴記者，在(zai)(zai)股(gu)(gu)票質(zhi)押(ya)回購業(ye)務(wu)(wu)進入(ru)交易(yi)所時(shi)(shi)，創業(ye)板(ban)(ban)剛(gang)在(zai)(zai)歷史(shi)地位走(zou)出，過去半年(nian)內近100%整體漲幅令券商(shang)風控(kong)部門對創業(ye)板(ban)(ban)個股(gu)(gu)當(dang)前價格的有效性抱(bao)有疑慮(lv)，再加上(shang)業(ye)務(wu)(wu)剛(gang)剛(gang)啟(qi)動，因此(ci)普遍給出了嚴(yan)格的風控(kong)措(cuo)施。而在(zai)(zai)之后一年(nian)間，創業(ye)板(ban)(ban)交易(yi)量顯著放(fang)大，同時(shi)(shi)成為(wei)(wei)市場關注焦點，令券商(shang)感到有把握在(zai)(zai)更高的質(zhi)押(ya)率水平控(kong)制住風險。

“對券商來說，在風控基礎上提高個股質押率，可以有效挖掘(jue)客戶融資潛力(li)。只要創業板(ban)交易活(huo)躍，即使出現暴跌也有足(zu)夠(gou)的流(liu)動(dong)性進(jin)行抵押品處置(zhi)，何樂而不為呢？”該券商人士表示。