分析人士稱，如(ru)果外(wai)匯占款增勢繼續疲(pi)弱，央行重啟逆回購、SLO、SLF等工具(ju)的可能性將上升

“現(xian)在半年(nian)末時點(dian)已過，新股(gu)發行申購(gou)也進入正(zheng)軌(gui)，從央行昨日(ri)重啟(qi)(qi)正(zheng)回(hui)購(gou)的動(dong)(dong)作(zuo)看，預計未來公開市場(chang)還將保持原來的節奏，即通(tong)過削峰填谷來熨平流動(dong)(dong)性(xing)。”一家國有商業(ye)銀行的交易員稱，未來流動(dong)(dong)性(xing)將維持適度寬松的狀態(tai)，降低融(rong)資成本(ben)仍是(shi)政(zheng)策的重要著力點(dian)，從這點(dian)看，逆回(hui)購(gou)等流動(dong)(dong)性(xing)調節工具將在下半年(nian)適時重啟(qi)(qi)。

7月1日，央行在公開(kai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)開(kai)展了(le)200億(yi)元(yuan)(yuan)28天期(qi)正(zheng)回購(gou)操作(zuo)，中標(biao)利(li)率(lv)維持(chi)在4.0%。統計(ji)顯示，本周公開(kai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)累計(ji)有(you)850億(yi)元(yuan)(yuan)到(dao)期(qi)，包括昨日到(dao)期(qi)的(de)150億(yi)元(yuan)(yuan)3年期(qi)央票和300億(yi)元(yuan)(yuan)正(zheng)回購(gou)，以及周四到(dao)期(qi)的(de)400億(yi)元(yuan)(yuan)正(zheng)回購(gou)。昨日到(dao)期(qi)的(de)3年期(qi)央票未進行續作(zuo)。據(ju)此計(ji)算，昨日公開(kai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)實(shi)現凈投(tou)放(fang)250億(yi)元(yuan)(yuan)。此前7周，央行均不同規模的(de)保持(chi)了(le)向市(shi)(shi)場(chang)(chang)投(tou)放(fang)資金的(de)態勢。

6月26日，央行4個月來(lai)首次暫(zan)停(ting)(ting)正回購。市場(chang)分析認為，年(nian)中時(shi)間(jian)節(jie)點以(yi)及市場(chang)上打新股造成的流動(dong)性占用是央行選擇暫(zan)停(ting)(ting)正回購操(cao)作(zuo)的主(zhu)要(yao)原(yuan)因。

銀監會剛(gang)剛(gang)微(wei)調的(de)存貸比政策(ce)(ce)表明，把銀行(xing)間較寬松的(de)流動性轉換為貸款支(zhi)持實體(ti)經濟發展將受(shou)到支(zhi)持。這項(xiang)政策(ce)(ce)再輔之以定(ding)向降準等，將有(you)效降低小(xiao)微(wei)企業(ye)和三(san)農等行(xing)業(ye)的(de)融(rong)資成本(ben)，而高風險行(xing)業(ye)將會受(shou)到再融(rong)資限制(zhi)。這些政策(ce)(ce)微(wei)調其(qi)實就(jiu)是在(zai)貫(guan)徹有(you)保有(you)壓的(de)政策(ce)(ce)。

市(shi)場(chang)分析人(ren)士認為(wei)，央行(xing)昨日重(zhong)啟正回購有點(dian)出乎市(shi)場(chang)預料，正回購操作頻率是否(fou)會降為(wei)每周(zhou)一次，需要(yao)考(kao)慮流動(dong)性狀況。如果央行(xing)認為(wei)當前(qian)流動(dong)性過剩，則(ze)會堅決回收。從現在(zai)經濟形勢好轉(zhuan)跡象(xiang)增多的角度看，未來央行(xing)在(zai)公(gong)開(kai)市(shi)場(chang)操作上會保(bao)持相對(dui)中(zhong)性的選擇。

昨日(ri)，國家統計(ji)局服務(wu)業(ye)調查中(zhong)心和中(zhong)國物流與采(cai)購(gou)聯合會發布的6月份PMI為51.0%，比上月上升(sheng)0.2個百(bai)分點(dian)，連續4個月回升(sheng)，表明制(zhi)造業(ye)延續了平(ping)穩增(zeng)(zeng)長的良好勢(shi)頭。英大(da)證(zheng)券研究所(suo)所(suo)長李大(da)霄表示(shi)，此數據表明中(zhong)國經濟(ji)出現企(qi)穩跡象，前期國務(wu)院(yuan)推出的穩增(zeng)(zeng)長微刺(ci)激的政(zheng)策效(xiao)果正在(zai)顯現，而且穩增(zeng)(zeng)長的政(zheng)策力(li)度在(zai)進一步(bu)加(jia)大(da)，中(zhong)國經濟(ji)企(qi)穩的持續性也在(zai)增(zeng)(zeng)強。

國泰君(jun)安(an)研究所債(zhai)券(quan)分析師徐寒飛認為，季末攬存(cun)后7月初存(cun)準上繳規模較大(da)，疊加(jia)正回(hui)購到(dao)期資金回(hui)落和下旬財稅上繳，資金面或將(jiang)短期承(cheng)壓。

上述(shu)國(guo)有(you)商(shang)業銀行(xing)交易(yi)員稱，鑒(jian)于7月份公開市場到期資(zi)金很有(you)限，如果外匯占款增長(chang)勢頭不能(neng)回暖，央(yang)行(xing)未來在應對季(ji)節性(xing)或時點性(xing)因素擾動的時候，將擇機(ji)重啟逆回購、短(duan)期流動性(xing)調節工(gong)具(ju)(ju)(SLO)、常(chang)備(bei)借貸便利(SLF)等(deng)工(gong)具(ju)(ju)，以保(bao)持(chi)流動性(xing)相(xiang)對寬(kuan)松(song)，為降低融資(zi)成(cheng)本(ben)提供資(zi)金支持(chi)。

統(tong)計顯示，央(yang)行僅在今年2月(yue)27日(ri)使用了(le)一次短期流動(dong)性(xing)調節(jie)工具（SLO），操作(zuo)規模1000億(yi)(yi)元，期限五天，利率3.40%。今年首季央(yang)行還(huan)累計開展了(le)常備借貸便利（SLF）3400億(yi)(yi)元。

昨日，受央(yang)行(xing)重(zhong)啟正(zheng)回購影響，上(shang)海(hai)銀行(xing)間同業拆放利率(Shibor)隔(ge)夜品種上(shang)漲10.4個基點(dian)至3.0170%，時隔(ge)多日后重(zhong)上(shang)3%的敏感關口。（記者 閆立(li)良）

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