6月中采聯PMI和匯(hui)豐(feng)PMI一(yi)(yi)并印證，在一(yi)(yi)系列(lie)微刺(ci)激(ji)政策的作用(yong)下，經濟企穩回升(sheng)的態勢已然(ran)確立。

就(jiu)政策刺激的(de)著(zhu)力點(dian)而(er)言，最(zui)新(xin)出(chu)爐的(de)PMI分項指(zhi)標(biao)中，小(xiao)型企(qi)(qi)業(ye)PMI持(chi)續(xu)位于榮(rong)枯線下方顯示小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)經營(ying)依然疲(pi)軟，預計后續(xu)針對小(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)的(de)定(ding)向扶持(chi)政策仍有繼續(xu)發力的(de)空間(jian)和必要。

6月中采(cai)聯PMI連續四(si)個月回升，匯(hui)豐PMI終值也重回擴(kuo)張區間，兩大指數一(yi)并印證了，在一(yi)系(xi)列微刺激政策(ce)的(de)作用下，經濟(ji)企穩回升的(de)態勢已然確(que)立。

值得注(zhu)意(yi)的(de)(de)是，中國經(jing)濟仍面臨房(fang)地產(chan)投資放緩、產(chan)能過剩等風(feng)險(xian)，要保證順利完成7.5%的(de)(de)經(jing)濟預期目(mu)標，下半(ban)年(nian)經(jing)濟并不輕松。因此，分(fen)析人士(shi)普遍(bian)認為，定(ding)向調(diao)控政(zheng)策(ce)下半(ban)年(nian)還會(hui)繼續(xu)加碼。就政(zheng)策(ce)刺激的(de)(de)著力(li)點而言(yan)，昨日(ri)PMI分(fen)項指標中，小型企(qi)(qi)業PMI持續(xu)位于榮枯(ku)線(xian)下方顯(xian)示小企(qi)(qi)業經(jing)營依然疲軟，預計后續(xu)針對小微企(qi)(qi)業的(de)(de)定(ding)向扶(fu)持政(zheng)策(ce)仍有(you)繼續(xu)發力(li)的(de)(de)空間和(he)必(bi)要。

經濟企穩(wen)態勢進一步(bu)明(ming)朗

中(zhong)國(guo)物流與采購(gou)(gou)聯合會、國(guo)家統計局昨(zuo)日公布數據，6月(yue)份(fen)中(zhong)國(guo)制造業采購(gou)(gou)經(jing)理指(zhi)數(PMI)為51%，比(bi)上月(yue)上升0.2個(ge)百分點。這是(shi)該指(zhi)數連續四個(ge)月(yue)回升，并創下今年以(yi)來新(xin)高(gao)。

“6月份PMI指(zhi)數繼續提(ti)高(gao)，表明經濟平穩(wen)(wen)增長態勢已基(ji)本確立。穩(wen)(wen)增長各(ge)項政策措施(shi)已見成效。”國研(yan)中(zhong)心(xin)宏觀(guan)經濟研(yan)究員張立群說。

從(cong)分(fen)項指(zhi)數(shu)(shu)來(lai)(lai)看(kan)，就業形勢出(chu)現(xian)好轉，經濟企穩對就業層(ceng)面的正向拉動作用(yong)開始顯現(xian)。6月份從(cong)業人員(yuan)指(zhi)數(shu)(shu)為(wei)48.6%，比上月回升(sheng)0.4個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)，升(sheng)至年內高點(dian)，這是今年以(yi)來(lai)(lai)最為(wei)明顯的一次上升(sheng)。

同一天公布的匯豐PMI數(shu)據也印證了經濟企穩態(tai)勢進一步(bu)明朗。6月(yue)匯豐中國制造業PMI終值為50.7%，接近初值50.8%，較(jiao)上(shang)月(yue)終值大幅回升(sheng)1.3個百分(fen)點，且為今年(nian)以來首度(du)回歸擴張(zhang)區(qu)間。

“這印(yin)證了需求增加(jia)(jia)、去(qu)庫存加(jia)(jia)速的(de)趨勢。”匯豐大中(zhong)華區(qu)首席經濟學(xue)家屈(qu)宏斌在(zai)分(fen)析匯豐PMI數據時(shi)稱，“經濟繼續顯(xian)露更多復蘇跡象，而且受益于基建投資加(jia)(jia)大力(li)(li)度，這種增長動力(li)(li)可能會在(zai)未來幾個(ge)月延續。”

民生證(zheng)券(quan)研究院副院長(chang)、首席(xi)宏(hong)觀研究員(yuan)管清友也對上證(zheng)報記者表示(shi)，“在定向寬(kuan)松(song)政策和(he)外(wai)需轉暖(nuan)的(de)帶動(dong)下，二季度經(jing)濟較一季度會(hui)有(you)短期改善。”

國(guo)家統計(ji)局將于本月中旬(xun)召開上半(ban)年經濟運行情況發布會(hui)，屆時將會(hui)公布包括二季度GDP在內的經濟半(ban)年報(bao)。

小微企(qi)業或仍是定向調控著力(li)點

二(er)季度以(yi)來(lai)，國(guo)家實(shi)施了一系列微刺激政(zheng)(zheng)策，內容(rong)涉及結構性減稅、棚戶(hu)區改造、鐵路投資、刺激出(chu)口，貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策上(shang)也(ye)通(tong)過定向降(jiang)準加(jia)大寬(kuan)松力度。近期(qi)中央多次(ci)強調加(jia)快政(zheng)(zheng)策落(luo)實(shi)，加(jia)強對地方落(luo)實(shi)的督導，各地方政(zheng)(zheng)府也(ye)紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)出(chu)臺穩增(zeng)長政(zheng)(zheng)策。

“房地產投資遠未(wei)見底(di)，三季(ji)度(du)(du)經(jing)濟仍(reng)有大(da)概率下行，完成全(quan)年(nian)經(jing)濟目標難度(du)(du)加大(da)。因(yin)此，政策會加碼(ma)托底(di)的(de)力度(du)(du)，更(geng)有力度(du)(du)的(de)‘微(wei)刺(ci)激’漸(jian)行漸(jian)近。”管清友對記者說。

盡(jin)管PMI等宏觀指標傳(chuan)遞出經濟(ji)積極的信號(hao)，但不少分析人(ren)士有(you)鑒于房(fang)地產投資放緩等風(feng)險的存在，對下半年(nian)經濟(ji)增長仍(reng)(reng)持謹慎態度，并稱微刺激政策仍(reng)(reng)需繼續發力。

海通證券(quan)宏觀分析師高遠(yuan)表示，步入三(san)季(ji)度，高基(ji)數、庫存偏高和地產低迷是經濟反(fan)彈的(de)三(san)大隱(yin)憂，反(fan)彈動(dong)力容易(yi)衰竭。他認為，“微刺激后期還(huan)會(hui)加(jia)些量(liang)。貨幣政策(ce)定向放松的(de)大基(ji)調(diao)難改，但(dan)可能還(huan)是會(hui)加(jia)大對諸如交通設施(shi)、城(cheng)市管網等基(ji)建的(de)投(tou)資。”

另外，值得注意的是(shi)(shi)，在諸多定向微刺激政策中(zhong)，小微企業一直(zhi)是(shi)(shi)一大(da)著力點。中(zhong)央(yang)出臺了針對小微企業的減稅措施，并通過定向降準引(yin)導資(zi)金(jin)扶持小微企業。

不過，從昨日統計局數據中可見(jian)，小企業(ye)生產(chan)仍然疲軟。6月(yue)(yue)小型(xing)企業(ye)PMI為(wei)48.4%，比(bi)上月(yue)(yue)下(xia)降0.4個(ge)百分點(dian)(dian)，繼續位(wei)于臨(lin)界點(dian)(dian)下(xia)方。這(zhe)一走(zou)勢(shi)與大(da)企業(ye)明顯(xian)分化，大(da)型(xing)企業(ye)PMI為(wei)51.5%，比(bi)上月(yue)(yue)上升0.6個(ge)百分點(dian)(dian)，繼續位(wei)于臨(lin)界點(dian)(dian)以上。

交行首席經(jing)濟學家連平(ping)就此指出，前期針(zhen)對小(xiao)微企業(ye)的減(jian)稅和定(ding)向降(jiang)準等政(zheng)策(ce)效果仍不明顯(xian)，后續針(zhen)對小(xiao)微企業(ye)的定(ding)向支持政(zheng)策(ce)仍有繼續發(fa)力的空間和必要。

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