每經編輯｜余(yu)豐慧(hui)    

◎余豐慧

6月23日，保(bao)監會(hui)正式發布《關于(yu)開展老(lao)年人(ren)住(zhu)房反向抵押養(yang)老(lao)保(bao)險試(shi)點的指(zhi)導意見》，決定自(zi)7月1日起，未(wei)來兩年在(zai)北京、上海(hai)、廣州、武漢4地(di)率先開展老(lao)年人(ren)住(zhu)房反向抵押養(yang)老(lao)保(bao)險試(shi)點，這意味(wei)著(zhu)“以房養(yang)老(lao)”商業保(bao)險正式開閘。

現階段在中國推行以房養(yang)老(lao)模(mo)式有一(yi)定困難(nan)。從傳統(tong)觀念特別是(shi)老(lao)年人的(de)觀念來說，將恒產、家業留(liu)給子孫后代觀念濃重，也是(shi)在兒女面前成就性的(de)體現之一(yi)。如果一(yi)輩子的(de)產業——住房，最后被銀行、保(bao)險等(deng)金融機構收走，最終一(yi)無所有，與(yu)傳統(tong)思想觀念碰撞較為激(ji)烈，大多(duo)數老(lao)人難(nan)以接受。

從市(shi)場角度來說，商業(ye)(ye)銀行、保險公(gong)司(si)等金融機(ji)構開(kai)展這項(xiang)業(ye)(ye)務(wu)面臨較大(da)市(shi)場風(feng)險。目前的市(shi)場狀況(kuang)是，高房(fang)價已經(jing)透(tou)支(zhi)老百姓幾(ji)十年的收入。而金融機(ji)構開(kai)展這項(xiang)業(ye)(ye)務(wu)是基于房(fang)價會上(shang)漲幾(ji)十年的市(shi)場預期(qi)。

從目前畸(ji)高房(fang)(fang)價(jia)(jia)(jia)(jia)上來評估(gu)住房(fang)(fang)價(jia)(jia)(jia)(jia)值，正好處于(yu)價(jia)(jia)(jia)(jia)格的(de)塔尖位置。如(ru)果未來房(fang)(fang)價(jia)(jia)(jia)(jia)出現較大幅度下跌的(de)話，那(nei)么(me)，金融機(ji)(ji)(ji)構就賠(pei)大了。這與2007年美國(guo)的(de)次貸(dai)危(wei)機(ji)(ji)(ji)差不多，金融機(ji)(ji)(ji)構之所以敢于(yu)零(ling)首付(fu)給(gei)包(bao)括失業(ye)人員在內者(zhe)發放住房(fang)(fang)貸(dai)款(kuan)，就是預期房(fang)(fang)價(jia)(jia)(jia)(jia)會(hui)大幅上漲。結果，房(fang)(fang)價(jia)(jia)(jia)(jia)大跌使得金融機(ji)(ji)(ji)構損失嚴重，雷(lei)曼兄弟倒(dao)閉(bi)引發金融危(wei)機(ji)(ji)(ji)。同(tong)時，即使未來房(fang)(fang)價(jia)(jia)(jia)(jia)大幅走(zou)高，也面(mian)臨住房(fang)(fang)養老(lao)者(zhe)毀約的(de)風險。

從(cong)(cong)利率(lv)市(shi)場走(zou)勢角度(du)看，金(jin)融機構和住房養老者(zhe)都將(jiang)面(mian)臨(lin)利率(lv)風險。如(ru)果未來利率(lv)走(zou)高(gao)，那么(me)，住房養老者(zhe)就相對遭受(shou)經濟(ji)(ji)損(sun)失(shi)(shi)；如(ru)果利率(lv)走(zou)低，那么(me)，金(jin)融機構又遭遇相對損(sun)失(shi)(shi)。而從(cong)(cong)現(xian)在(zai)看，中國(guo)正在(zai)進行利率(lv)市(shi)場化(hua)改革，一(yi)個時期內預(yu)期利率(lv)較(jiao)(jiao)大幅度(du)走(zou)高(gao)的可(ke)能性(xing)較(jiao)(jiao)大，以房養老者(zhe)面(mian)臨(lin)較(jiao)(jiao)大經濟(ji)(ji)損(sun)失(shi)(shi)的可(ke)能性(xing)，極有可(ke)能使得其毀約，商業銀行同樣面(mian)臨(lin)風險。

當然，真正意義上的(de)(de)(de)住房養老，貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)額(e)度終(zhong)生按(an)期(qi)支付，而不(bu)(bu)是十(shi)年二十(shi)年確定期(qi)限。這就(jiu)給貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)提(ti)供者(zhe)帶來(lai)一個長(chang)壽(shou)風險問(wen)題。當借款(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)長(chang)壽(shou)時，其獲得的(de)(de)(de)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)額(e)度就(jiu)會(hui)顯著超(chao)出所(suo)(suo)抵(di)押房產(chan)(chan)的(de)(de)(de)價(jia)值(zhi)，對(dui)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)提(ti)供者(zhe)不(bu)(bu)利。相(xiang)反(fan)，當借款(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)短壽(shou)時，在有生之年獲得的(de)(de)(de)貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)額(e)度會(hui)低(di)于(yu)所(suo)(suo)抵(di)押房產(chan)(chan)價(jia)值(zhi)，這對(dui)借款(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)不(bu)(bu)利。而借款(kuan)(kuan)(kuan)人(ren)(ren)往(wang)往(wang)比貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)提(ti)供者(zhe)更了解自身(shen)健康(kang)狀況，貸(dai)款(kuan)(kuan)(kuan)提(ti)供者(zhe)遭(zao)遇的(de)(de)(de)壽(shou)命(ming)風險要大于(yu)借款(kuan)(kuan)(kuan)者(zhe)。

同時，中國房(fang)(fang)屋的(de)70年產權問題、金融機構的(de)流動(dong)性風(feng)險問題以及住房(fang)(fang)維(wei)護修繕(shan)的(de)道德風(feng)險問題等都是以房(fang)(fang)養(yang)(yang)老(lao)(lao)的(de)障(zhang)礙。因此，住房(fang)(fang)養(yang)(yang)老(lao)(lao)作為(wei)一種模(mo)式，只能(neng)作為(wei)一種補充，供養(yang)(yang)老(lao)(lao)者(zhe)自愿(yuan)、自由選擇(ze)。政(zheng)策的(de)初(chu)衷也蓋在于此。

以房(fang)養老(lao)只能(neng)作為基(ji)本(ben)養老(lao)的(de)一(yi)種有益(yi)補充，絕不能(neng)代替基(ji)本(ben)養老(lao)，絲毫不能(neng)削弱基(ji)本(ben)養老(lao)，政(zheng)府不能(neng)也(ye)不會因此(ci)推(tui)卸承(cheng)擔百姓基(ji)本(ben)養老(lao)的(de)任何(he)責任。

中(zhong)國(guo)已經進(jin)入人口(kou)老(lao)(lao)齡化(hua)快速(su)發展階段，2012年底60周(zhou)歲以(yi)上老(lao)(lao)年人口(kou)已達1.94億(yi)，2020年將達到2.43億(yi)，2025年將突(tu)破3億(yi)。養(yang)(yang)老(lao)(lao)矛盾日益突(tu)出(chu)，最(zui)大(da)(da)的問題是(shi)養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)不足。對此，切實有效的辦法是(shi)以(yi)財政(zheng)彌補歷年養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)欠賬。中(zhong)國(guo)社(she)會(hui)保(bao)(bao)障(zhang)支出(chu)僅(jin)占我國(guo)財政(zheng)支出(chu)的12%，遠低于發達國(guo)家30%至50%的比例。如果中(zhong)國(guo)財政(zheng)資(zi)(zi)金(jin)(jin)30%用(yong)于社(she)會(hui)保(bao)(bao)障(zhang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)，那么，每年至少增加(jia)(jia)社(she)保(bao)(bao)資(zi)(zi)金(jin)(jin)2萬億(yi)元以(yi)上。可以(yi)說(shuo)解(jie)決了社(she)會(hui)保(bao)(bao)障(zhang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)的大(da)(da)頭。同時加(jia)(jia)大(da)(da)國(guo)有資(zi)(zi)產劃(hua)撥(bo)力度，擴大(da)(da)全國(guo)社(she)保(bao)(bao)儲備基金(jin)(jin)；國(guo)企(qi)上繳紅利(li)充實到社(she)保(bao)(bao)資(zi)(zi)金(jin)(jin)里等都(dou)是(shi)有效渠道。如此一來，一定能夠解(jie)決最(zui)為急迫的養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)缺口(kou)問題。