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每經記者(zhe) 謝振宇 發自成都(dou)

“鯨吞”重慶(qing)啤酒（600132，SH）全(quan)部資產，嘉士伯(bo)還需“砸”下約20億(yi)元(yuan)，未來將面臨如何整合的難題。

近日，重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)慶啤酒“老東家”重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)啤集團所屬的重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)慶輕(qing)紡集團一位負責人對(dui)媒體表示，今年將出售剩(sheng)余的重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)慶啤酒股份及重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)啤集團華東資產。

目前，重(zhong)啤(pi)(pi)(pi)(pi)集團(tuan)尚持(chi)有重(zhong)慶啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒4.95%的股(gu)份。重(zhong)慶啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒集團(tuan)資產(chan)管理有限(xian)公(gong)司(si)（后稱重(zhong)啤(pi)(pi)(pi)(pi)資管公(gong)司(si)）已掛牌轉(zhuan)讓，嘉(jia)士伯確定(ding)接盤，尚在走(zou)相應審批流程(cheng)。“還在報(bao)批，也是(shi)重(zhong)慶輕紡在辦。”昨日(ri)（6月24日(ri)），重(zhong)啤(pi)(pi)(pi)(pi)集團(tuan)一位負責(ze)人向《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記者表(biao)示。

未來若“照(zhao)單全收(shou)”，嘉士(shi)(shi)伯前后將(jiang)總共付近90億元(yuan)“真金白銀”。然而(er)，嘉士(shi)(shi)伯勢必將(jiang)面臨重(zhong)啤集(ji)團(tuan)華東資產如何(he)整合、如何(he)避(bi)免與(yu)重(zhong)啤同業競爭等難題(ti)。

“照單(dan)全收(shou)”還需(xu)20億(yi)元/

重啤集團華東啤酒(jiu)資產(chan)及所持重慶啤酒(jiu)股份，都幾(ji)乎(hu)已是嘉士伯的囊中之物。

昨日(ri)，當(dang)被《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者問(wen)及剩余(yu)啤(pi)(pi)(pi)酒資(zi)(zi)產的處(chu)置(zhi)動向，重(zhong)(zhong)啤(pi)(pi)(pi)集團前(qian)述負責人表示(shi)，所持(chi)重(zhong)(zhong)啤(pi)(pi)(pi)股份和重(zhong)(zhong)啤(pi)(pi)(pi)集團資(zi)(zi)產管理公司轉(zhuan)讓(rang)，皆(jie)是輕紡集團具體在操辦，但他透露，重(zhong)(zhong)啤(pi)(pi)(pi)資(zi)(zi)管公司的轉(zhuan)讓(rang)“還在報(bao)批”。

作為重啤(pi)集團(tuan)的(de)最后一塊啤(pi)酒(jiu)資(zi)產，重啤(pi)資(zi)管公司100%股權去年下半(ban)年走(zou)向產權交(jiao)易所，尋求轉讓，掛牌價(jia)15.6億元，嘉士伯(bo)成功競得。由于屬國資(zi)，該項并購尚需國資(zi)部(bu)門和商務部(bu)門的(de)批準。

據(ju)悉，重(zhong)啤資管公司旗下擁有重(zhong)啤集團在華(hua)東的所有啤酒廠，分別位于江(jiang)蘇、安(an)徽和浙江(jiang)，總產能達120萬千升。

未來，嘉士(shi)伯將(jiang)到手的又(you)一(yi)“獵物”是(shi)重啤集團所持(chi)重慶(qing)啤酒4.95%股(gu)權。重慶(qing)啤酒2013年報顯示，目前，重啤集團持(chi)有(you)公司約(yue)2396萬股(gu)，占(zhan)比4.95%。

根(gen)據去年底嘉(jia)(jia)士(shi)伯(bo)收購(gou)重慶啤酒股(gu)份(fen)時的(de)《要(yao)約收購(gou)書(shu)》，其當時已經提及嘉(jia)(jia)士(shi)伯(bo)要(yao)約收購(gou)后(hou)(hou)，若重啤集(ji)(ji)團(tuan)剩(sheng)余股(gu)份(fen)總量為5%以(yi)下的(de)，嘉(jia)(jia)士(shi)伯(bo)有義(yi)務在(zai)不超(chao)過交割日后(hou)(hou)的(de)一年內(nei)，按(an)照此次20元(yuan)/股(gu)的(de)要(yao)約收購(gou)價再次購(gou)買剩(sheng)余股(gu)份(fen)。屆時，重啤集(ji)(ji)團(tuan)會對該(gai)部分股(gu)權啟動公開征集(ji)(ji)受讓程序。

2396萬股(gu)重慶(qing)啤酒股(gu)權，按20元/股(gu)的要約(yue)價(jia)計算(suan)，嘉士伯若要全部收購，將付出約(yue)4.79億元。

《每日經濟新聞》記者粗略計(ji)算，加上(shang)未(wei)來若“照單(dan)全收”的20億(yi)元，嘉士伯“鯨吞(tun)”重(zhong)啤集(ji)團全部啤酒資產，前后共計(ji)花(hua)費約90億(yi)元。

公開資料顯示，2004年，蘇格蘭紐卡斯爾(er)啤(pi)酒(jiu)以5.25億元受(shou)讓重啤(pi)集團所(suo)持(chi)重慶啤(pi)酒(jiu)5000萬股，成(cheng)為(wei)二股東。2008年，嘉士(shi)伯收購(gou)紐卡斯爾(er)啤(pi)酒(jiu)，開始持(chi)有重慶啤(pi)酒(jiu)股份。

之(zhi)后(hou)，嘉士(shi)伯從二股(gu)東逐漸成為重(zhong)慶啤酒絕對控(kong)股(gu)方(fang)。2010年(nian)，嘉士(shi)伯以(yi)23.85億元(yuan)受(shou)讓重(zhong)啤集(ji)團所持重(zhong)慶啤酒12.25%股(gu)權(quan)，成為第一大(da)股(gu)東；去年(nian)，嘉士(shi)伯通過(guo)部分(fen)要約收(shou)購(gou)，出資29.318億元(yuan)，受(shou)讓重(zhong)啤集(ji)團在重(zhong)慶啤酒的剩余股(gu)權(quan)，從而持股(gu)重(zhong)慶啤酒60%，獲(huo)得(de)控(kong)股(gu)權(quan)。

同期(qi)，嘉(jia)士伯(bo)(bo)還(huan)受讓(rang)重(zhong)啤集團一些啤酒(jiu)(jiu)資(zi)產。2011年，嘉(jia)士伯(bo)(bo)出資(zi)2億元，認購(gou)擁有重(zhong)啤集團西部7家(jia)啤酒(jiu)(jiu)廠的興匯投資(zi)30%股(gu)(gu)權(quan)；2012年，嘉(jia)士伯(bo)(bo)花(hua)費6.092億元，再度增持重(zhong)啤集團西部啤酒(jiu)(jiu)廠的股(gu)(gu)權(quan)。

此前的數次受(shou)(shou)讓，若以嘉士伯(bo)5.25億元受(shou)(shou)讓紐卡斯(si)爾持(chi)有的重(zhong)慶啤酒股權計算，收(shou)購重(zhong)慶啤酒及重(zhong)啤相應資產(chan)，嘉士伯(bo)共計付出約66.51億元。

未來打造“大重(zhong)啤”？/

不(bu)惜(xi)砸下巨資，嘉士伯對于(yu)重啤(pi)的倚重顯露無疑(yi)，未來或將(jiang)其作(zuo)為(wei)在國內啤(pi)酒整合資產的主要(yao)平臺(tai)。

不(bu)過，整合自然面臨(lin)著諸多難題。嘉士伯亞太區一位高管近期(qi)在(zai)接受(shou)媒體采訪時表示，整合的陣痛(tong)必(bi)須要經歷。

未來(lai)如何(he)整合重啤(pi)(pi)集團華(hua)東(dong)啤(pi)(pi)酒資產，即是接下來(lai)嘉士(shi)伯面臨(lin)的(de)問題之一。

重啤(pi)集(ji)團華東(dong)啤(pi)酒(jiu)資(zi)產此前多(duo)處(chu)于虧損(sun)狀況(kuang)。《要約(yue)收(shou)購書》表(biao)示，重啤(pi)資(zi)管公司(si)位于安徽省和浙江省的啤(pi)酒(jiu)廠(chang)目前多(duo)處(chu)于虧損(sun)狀態，短期內無法(fa)盈利。

加之重啤(pi)(pi)目前在這些(xie)地區亦有銷(xiao)售(shou)(shou)業務(wu)，為了避免潛在競爭，嘉士伯(bo)亦承諾(nuo)，收購(gou)完成后(hou)，上述啤(pi)(pi)酒(jiu)廠委托給(gei)重慶啤(pi)(pi)酒(jiu)管理。“未來視其經(jing)營情況，采(cai)用出售(shou)(shou)、關閉、注入上市(shi)公(gong)司(si)重慶啤(pi)(pi)酒(jiu)等(deng)多(duo)種(zhong)方(fang)式徹底解(jie)決銷(xiao)售(shou)(shou)區域(yu)重疊問題”。

“整合難(nan)度(du)很大(da)，華(hua)東啤酒資產所屬的(de)地區各大(da)啤酒巨頭已經(jing)布局(ju)(ju)，嘉士伯(bo)的(de)布局(ju)(ju)較為(wei)單薄，實(shi)際(ji)做起來難(nan)度(du)不小。”酒類營銷專家方剛向《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者表(biao)示，如何整合重啤集(ji)團華(hua)東資產是(shi)嘉士伯(bo)面臨的(de)難(nan)題(ti)。

未來，重慶啤酒(jiu)(jiu)或成為(wei)嘉(jia)士伯整(zheng)合旗(qi)下西部(bu)啤酒(jiu)(jiu)資產(chan)的(de)主要平臺。嘉(jia)士伯現在西部(bu)尚有旗(qi)下的(de)啤酒(jiu)(jiu)花(hua)（600090，SH）以及蘭州黃河（000929，SZ）等關聯上(shang)市公(gong)司，亦有諸如(ru)云(yun)南(nan)、寧夏等地的(de)非上(shang)市啤酒(jiu)(jiu)資產(chan)。

據悉，寧夏西夏嘉釀啤(pi)酒有限(xian)公司由嘉士伯控股70%，啤(pi)酒年產(chan)能(neng)20萬(wan)噸(dun)以上。嘉士伯全資(zi)擁(yong)有的昆明(ming)華獅(shi)啤(pi)酒年產(chan)能(neng)20萬(wan)噸(dun)，另(ling)一家全資(zi)子公司大理啤(pi)酒要擴建(jian)產(chan)能(neng)100萬(wan)噸(dun)，計劃到(dao)2015年底先上50萬(wan)噸(dun)產(chan)能(neng)。

近期(qi)，據媒體報道，嘉士伯亞(ya)洲(zhou)區企業事務(wu)副總裁(cai)方(fang)軍濤透露，嘉士伯在西部的這些資產未來都(dou)有可能裝入(ru)重慶啤酒這個上市平臺。

“這(zhe)需要看嘉(jia)士(shi)伯的具體(ti)戰略(lve)。”方剛認為(wei)，實際(ji)上，嘉(jia)士(shi)伯在云(yun)南、寧夏等地(di)的啤酒資產(chan)目(mu)前(qian)在當地(di)市場多處于優勢(shi)地(di)位，算是較(jiao)為(wei)“優質的資產(chan)”。

重啤(pi)資管公司的(de)啤(pi)酒資產(chan)如(ru)何(he)整(zheng)合？未(wei)來，將云(yun)南、寧夏啤(pi)酒資產(chan)裝入重慶啤(pi)酒的(de)規劃又如(ru)何(he)？昨日，《每(mei)日經濟新聞》記者將采訪(fang)提綱(gang)通過短信發(fa)至嘉士伯中國區相關負責人(ren)，截至發(fa)稿，未(wei)能獲(huo)得相應(ying)回復。

（實習生黃麗(li)對本文亦有貢獻）