美(mei)聯(lian)儲(chu)6月議息會(hui)議繼續按部就班縮減購債規模，美(mei)聯(lian)儲(chu)主席(xi)耶倫(lun)的講話盡(jin)顯鴿派本色，她表示在量化(hua)寬松措施（QE）結束后，低(di)利率水平(ping)仍(reng)將維持相當(dang)一段時間，受(shou)此推動(dong)，美(mei)元指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)及美(mei)債收益率走(zou)低(di)，標(biao)普500指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)再創歷史新(xin)高(gao)(gao)(gao)。與美(mei)股(gu)的強(qiang)(qiang)勢相對(dui)應，內(nei)地A股(gu)連續第三個交易日(ri)收跌(die)(die)，且跌(die)(die)幅較高(gao)(gao)(gao)，新(xin)股(gu)申購開啟對(dui)市場(chang)資金面(mian)構成(cheng)一定的沖(chong)擊(ji)，隔夜Shibor利率升至逾(yu)兩(liang)個月新(xin)高(gao)(gao)(gao)。在內(nei)外市場(chang)強(qiang)(qiang)弱(ruo)分化(hua)的背景下，港股(gu)上(shang)下兩(liang)難，維持高(gao)(gao)(gao)位整固(gu)格局，恒(heng)生指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)已于23000點(dian)上(shang)方徘(pai)徊(huai)了九個交易日(ri)。

恒(heng)指周(zhou)四(si)呈現高開低(di)走之(zhi)勢(shi)，最終收報23167.73點，跌(die)幅為0.06%；大(da)市交(jiao)投依(yi)然低(di)迷，共成交(jiao)495億港(gang)元(yuan)。衡量港(gang)股市場避險情(qing)緒的恒(heng)指波幅指數連續三個交(jiao)易(yi)日走低(di)，周(zhou)四(si)下跌(die)4.3%至12.03點。

受(shou)到內地A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)大幅(fu)下(xia)挫拖累(lei)，中資(zi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)領跌(die)大市，國企指數(shu)(shu)與紅籌指數(shu)(shu)分別下(xia)跌(die)0.87%和0.26%。由于A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)跌(die)幅(fu)超過(guo)(guo)H股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，導(dao)致恒(heng)生(sheng)AH股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)溢(yi)價(jia)指數(shu)(shu)回落0.4%，收于92.24點，該(gai)指數(shu)(shu)在近(jin)期(qi)短暫反彈后(hou)，近(jin)三個(ge)交(jiao)易日再度(du)走低。就具(ju)體個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)而言，在全部86只(zhi)A+H股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)中，目前(qian)A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)相(xiang)對(dui)折價(jia)個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)數(shu)(shu)量(liang)已達(da)到29只(zhi)，而AH比價(jia)超過(guo)(guo)2倍的個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)數(shu)(shu)量(liang)則降至11只(zhi)。值(zhi)得(de)一提(ti)的是(shi)，近(jin)期(qi)以浙江世寶、山東墨(mo)龍為代(dai)表的高AH比價(jia)的相(xiang)應(ying)H股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)受(shou)到市場(chang)集中追捧，股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)出現(xian)大幅(fu)飆升，這一現(xian)象說明了港股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市場(chang)資(zi)金面(mian)依(yi)然較(jiao)為充(chong)裕，當一些權重H股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)相(xiang)對(dui)于A股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的溢(yi)價(jia)幅(fu)度(du)逐漸擴大之時，資(zi)金開始投向具(ju)備較(jiao)大相(xiang)對(dui)估值(zhi)優勢(shi)的小盤H股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)。

從周四各行(xing)(xing)業(ye)(ye)指數的表現來(lai)看(kan)，中(zhong)資(zi)金(jin)(jin)(jin)融股(gu)最為疲軟，恒生H股(gu)金(jin)(jin)(jin)融業(ye)(ye)指數跌(die)幅(fu)達到1.18%，內(nei)地銀行(xing)(xing)間市(shi)場利率的走高對于金(jin)(jin)(jin)融股(gu)形成(cheng)打壓(ya)。摩根(gen)大(da)通發表研究報告指出，相信近期中(zhong)資(zi)銀行(xing)(xing)的流動性及資(zi)產(chan)素質風(feng)險(xian)會繼續有所放緩(huan)，主因政策正(zheng)在轉向(xiang)，不(bu)過相信結構性改革需(xu)時較長(chang)，基本(ben)面未(wei)能令(ling)其(qi)提升行(xing)(xing)業(ye)(ye)評級(ji)。在息(xi)差(cha)方面，雖然同(tong)業(ye)(ye)拆借利率下跌(die)，但存款(kuan)成(cheng)本(ben)上(shang)(shang)升，整體融資(zi)成(cheng)本(ben)亦向(xiang)上(shang)(shang)，即使借貸利率趨(qu)升，第二季度息(xi)差(cha)仍然受壓(ya)。

在強(qiang)勢(shi)(shi)股(gu)(gu)方面(mian)，與(yu)中(zhong)資股(gu)(gu)的疲弱相對應，香港本地(di)股(gu)(gu)在美聯儲偏向于鴿(ge)派的表態下逆勢(shi)(shi)走強(qiang)，尤其(qi)是對于資金面(mian)較為敏感的本地(di)地(di)產(chan)股(gu)(gu)全線上(shang)揚，恒生地(di)產(chan)類指數漲幅為0.51%，其(qi)中(zhong)，長江實(shi)業(ye)上(shang)漲2.6%。法(fa)國巴黎銀(yin)行(xing)(xing)發表報告表示，近來港府放寬“雙倍印花稅”條款，有利發展商在今年下半(ban)年推(tui)售新盤，該行(xing)(xing)上(shang)調一(yi)(yi)手(shou)房(fang)銷量預測10%，預計(ji)房(fang)價在今年下半(ban)年至2015年保持穩固。該行(xing)(xing)表示，香港本地(di)地(di)產(chan)股(gu)(gu)目前(qian)股(gu)(gu)價較預測每(mei)股(gu)(gu)資產(chan)凈值(zhi)折(zhe)讓31%，隨著下半(ban)年一(yi)(yi)手(shou)新盤銷售改善，料地(di)產(chan)股(gu)(gu)股(gu)(gu)價對資產(chan)凈值(zhi)折(zhe)讓將(jiang)會收窄。

展望(wang)港(gang)股(gu)(gu)后市，近期恒指之所(suo)以持續震蕩整固(gu)，主因內地(di)A股(gu)(gu)與美(mei)(mei)股(gu)(gu)市場總是此消彼長(chang)，無法(fa)形成(cheng)合力向上。預計后市美(mei)(mei)股(gu)(gu)仍將延續強(qiang)勢，并不斷刷(shua)新(xin)歷史新(xin)高紀錄，而(er)內地(di)A股(gu)(gu)隨著新(xin)股(gu)(gu)申購(gou)的(de)結束，資金有望(wang)重回二級市場，進而(er)助推A股(gu)(gu)反(fan)彈；另外(wai)，考慮(lv)到美(mei)(mei)元(yuan)兌港(gang)元(yuan)匯率持續下行(xing)，周四盤中一度跌穿7.75的(de)強(qiang)方(fang)兌換保證水平(ping)，顯示國際資金涌入香港(gang)跡(ji)象明顯，這(zhe)將對港(gang)股(gu)(gu)后市形成(cheng)有力支撐。

原文鏈接：//news.cnstock.com/news/sns_gg/201406/3068298.htm