每(mei)(mei)經編(bian)輯｜每(mei)(mei)經記者(zhe) 趙笛 ;   

每經記者 趙笛

停牌(pai)5個月之久(jiu)，成飛集成（002190，前收(shou)盤價15.15元）終(zhong)于(yu)公布了重大資產重組預案(an)，并將于(yu)今日復牌(pai)。

此次重組(zu)預案可謂是(shi) “蛇(she)吞象”，成飛集(ji)成將向中航工業(ye)、華融(rong)公司(si)及洪(hong)都集(ji)團(tuan)(tuan)三(san)家(jia)資產注入方定向發行(xing)股份(fen)，購(gou)買沈飛集(ji)團(tuan)(tuan)、成飛集(ji)團(tuan)(tuan)及洪(hong)都科技100%股權，并(bing)進(jin)行(xing)配套融(rong)資。注入資產包括殲擊機、空(kong)面導彈等核心防務(wu)資產，預估值到(dao)達了(le)158.47億元。

重組完成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)后(hou)，成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)飛(fei)(fei)(fei)集成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)將實現(xian)中航工(gong)業防務(wu)裝備(bei)核心業務(wu)及資產的(de)(de)整體上市(shi)，這(zhe)對(dui)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)飛(fei)(fei)(fei)集成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)而(er)言顯然是重大(da)利好。不(bu)過(guo)目前成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)飛(fei)(fei)(fei)集成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)的(de)(de)股價已(yi)經低于本次(ci)增發的(de)(de)發行價，且停牌(pai)期間大(da)盤(pan)持續(xu)下跌，成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)飛(fei)(fei)(fei)集成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)復(fu)牌(pai)后(hou)股價能否持續(xu)大(da)漲值得關注。

注入中航防務裝備158億資(zi)產

2013年(nian)12月，成飛(fei)集(ji)成因重大事(shi)項停牌。2014年(nian)1月21日(ri)，公司發(fa)布(bu)了(le) 《重大資產重組停牌公告》。今日(ri)，成飛(fei)集(ji)成發(fa)布(bu)增發(fa)預案(an)，期待(dai)依(yi)舊(jiu)的增發(fa)預案(an)正式公布(bu)。

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到(dao)，本次增發可謂是一場“蛇吞象”的大戲。成(cheng)(cheng)飛(fei)(fei)集(ji)(ji)成(cheng)(cheng)擬采取發行股份(fen)(fen)購買資產(chan)的方(fang)式，首先由成(cheng)(cheng)飛(fei)(fei)集(ji)(ji)成(cheng)(cheng)向中(zhong)航(hang)工(gong)業(ye)、華融公(gong)司及(ji)洪(hong)都集(ji)(ji)團(tuan)三(san)家資產(chan)注入方(fang)定向發行股份(fen)(fen)，購買沈(shen)飛(fei)(fei)集(ji)(ji)團(tuan)100%股權(quan)(quan)、成(cheng)(cheng)飛(fei)(fei)集(ji)(ji)團(tuan)100%股權(quan)(quan)及(ji)洪(hong)都科(ke)技100%股權(quan)(quan)。與此(ci)同時，成(cheng)(cheng)飛(fei)(fei)集(ji)(ji)成(cheng)(cheng)擬向中(zhong)航(hang)工(gong)業(ye)、華融公(gong)司、中(zhong)航(hang)飛(fei)(fei)機等10家投資方(fang)非公(gong)開發行股份(fen)(fen)募集(ji)(ji)現金，配套融資總(zong)額不(bu)超過交(jiao)易(yi)總(zong)額的25%。

根據評估(gu)，本次注入的標的資產預估(gu)值為(wei)158.47億(yi)元，增值93.90%，配套(tao)融(rong)資金額不(bu)超過52.82億(yi)元，而(er)目前成飛集成的總市值不(bu)過52.3億(yi)元。

根(gen)據(ju)16.6元/股的(de)發行價計(ji)算，成(cheng)飛(fei)集成(cheng)本次將(jiang)(jiang)合計(ji)增發12.73億(yi)股。重組完(wan)成(cheng)后，成(cheng)飛(fei)集成(cheng)的(de)總股本將(jiang)(jiang)從3.45億(yi)股升(sheng)至16.18億(yi)股。

轉型殲擊機、空(kong)面導(dao)彈業務(wu)

根據(ju)增(zeng)發預(yu)案，本次(ci)交易為落(luo)實國務(wu)院(yuan)國資(zi)委積(ji)極推進的中(zhong)央企業(ye)(ye)整體上(shang)市(shi)的精神，按照(zhao)中(zhong)航(hang)工業(ye)(ye)各業(ye)(ye)務(wu)板(ban)塊專業(ye)(ye)化整合的發展(zhan)戰略，以成(cheng)(cheng)飛集成(cheng)(cheng)作為上(shang)市(shi)平臺，將中(zhong)航(hang)工業(ye)(ye)旗下殲擊機(ji)及空面導彈等(deng)業(ye)(ye)務(wu)注入成(cheng)(cheng)飛集成(cheng)(cheng)，以實現中(zhong)航(hang)工業(ye)(ye)防務(wu)裝備核心業(ye)(ye)務(wu)及資(zi)產的整體上(shang)市(shi)。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記(ji)者注意到，本(ben)次(ci)重(zhong)組是中航工業(ye)集(ji)(ji)團(tuan)旗下公(gong)司整體上市的又(you)一重(zhong)大舉措。其注入的三(san)家集(ji)(ji)團(tuan)公(gong)司的實力強勁。

資料(liao)顯示，沈飛(fei)集團是“中(zhong)國殲(jian)擊機的(de)(de)搖籃”，核心業務始終是以殲(jian)擊機為主(zhu)的(de)(de)軍(jun)用(yong)航空(kong)產品的(de)(de)研發和(he)制造，產品譜(pu)系(xi)涵蓋(gai)我國已列裝的(de)(de)重型、遠程二代和(he)三代殲(jian)擊機，同時逐步向先(xian)進殲(jian)擊機以及海基殲(jian)擊機衍生，形成了較為完(wan)整的(de)(de)殲(jian)擊機產品系(xi)列。

成(cheng)飛集成(cheng)也是(shi)我國殲(jian)擊機主(zhu)要研制(zhi)基(ji)地之一，先后研制(zhi)了殲(jian)5系(xi)列、殲(jian)7系(xi)列、梟龍系(xi)列、殲(jian)10系(xi)列等數十種型號殲(jian)擊機。

洪(hong)都科(ke)技的主營業務則是空面(mian)導彈(dan)(dan)研制(zhi)，擁有“近-中(zhong)-遠”系列化(hua)發展的空面(mian)導彈(dan)(dan)產品譜系。

根據配套資金的使用方(fang)面(mian)，增發的52.8億(yi)元將(jiang)用于先進戰斗(dou)機(ji)及航空(kong)武器系統能力提升項目、沈(shen)飛民用飛機(ji)零件(jian)制造產業化建設項目、柴油(you)發動(dong)機(ji)電控(kong)燃油(you)噴(pen)射系統擴能技改及研發條件(jian)建設項目。

軍工重組屢受熱捧

由于(yu)成(cheng)(cheng)飛集(ji)(ji)成(cheng)(cheng)是中航工(gong)業防(fang)務裝備(bei)核(he)心業務的(de)整體(ti)上市，這對成(cheng)(cheng)飛集(ji)(ji)成(cheng)(cheng)顯然構成(cheng)(cheng)重大利好。

參(can)考中航機電（002013，收盤價15.27）當(dang)初發布公告注入(ru)核(he)心中航工業核(he)心資(zi)產后(hou)，股(gu)價連(lian)續9個漲(zhang)停；中國重工（601989，收盤價4.53元）發布公告注入(ru)潛艇等核(he)心軍品后(hou)股(gu)價4個漲(zhang)停來看，成飛(fei)集成今日復(fu)牌后(hou)的(de)股(gu)價有望連(lian)續大漲(zhang)。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，目前成(cheng)飛(fei)集成(cheng)的股價(jia)為15.15元/股，低于增發(fa)價(jia)16.6元/股。而在(zai)成(cheng)飛(fei)集成(cheng)停(ting)牌期間，中小板指數下跌了約(yue)8%。

數據顯示，成(cheng)飛(fei)集(ji)成(cheng)擬注入的三家公司2013年的合計凈(jing)利潤(run)(run)為6.95億元，以定向(xiang)增(zeng)發和配(pei)套募集(ji)資金后總股(gu)本(ben)16.18億股(gu)計算，相當于(yu)增(zeng)厚每(mei)(mei)股(gu)收益(yi)0.43元。綜合成(cheng)飛(fei)集(ji)成(cheng)2013年實際凈(jing)利潤(run)(run)4534.95萬元計算，若重組在2013年完成(cheng)，成(cheng)飛(fei)集(ji)成(cheng)的每(mei)(mei)股(gu)收益(yi)將達到0.458元/股(gu)，相當于(yu)目前股(gu)價對應33倍PE。