“兩融”或已過巔峰期信用業務有待再創新

創新政策放開以來，行業內對利潤貢獻最大的莫過于信用業務。但信用業務當中最先開閘的“兩融”業務或許高峰已過，正面臨新的發展模式。

中國證券業協會公布的證券公司2013年度經營統計數據顯示，去年全年115家證券公司全年實現營業收入1592.41億元。其中融資融券業務利息收入184.62億元。而目前“兩融”余額已經超過4000億元，按照出借資金利率8%計算，也將有300億元以上的收入，而同時其余的股票質押回購等其他信用業務貢獻正在增長。

不過，業內人士認為，“兩融”的創新高峰或已經到來。2014年一季度，“兩融”余額從年初的3465億元增至3975億元，增幅已經低于2013年同期78%的水平。在增速下降的同時，一些券商出現費率議價、傭金降低，甚至違規的現象。而隨著融資渠道的放寬，券商在這一業務上的競爭還將加劇。據悉，目前大券商中維持千分之一兩融傭金率的已不多。有券商表示，此前由于是新業務，其傭金都高于普通賬戶，即在千分之一左右，現在則普遍降到萬分之三至萬分之五區間。

“未來‘兩融’余額增長也將逐步從單純依賴客戶數量，轉向‘兩融’交易模式與策略升級轉變。”國泰君安相關業務部門認為,經過幾年的創新發展，“兩融”業務的客戶開發也相對成熟，僅依賴客戶數量已經不能保證市場占有率。

據悉，不少券商開始制定新的業務策略，如結合券源管理、量化策略支持等優勢，豐富完善“兩融”客戶交易模式，實現“與客戶共同成長”。國內還有一些大券商也都意識到，雖然“兩融”業務的增量還在繼續，但增速下降是必然的，如何挖掘滿足客戶新的需求和提供新的業務成為關鍵。有券商將信用交易業務的重點放在前期不太推廣的約定購回、股權質押等方面，因為這些新業務更有增長潛力可挖。有信用業務部人士介紹，“剛開始做‘兩融’，主要是在部分中小企業和個人難以從銀行貸款的情況，券商又具有金融機構的優勢，彌補了客戶無法從銀行貸款的不足，由此帶來了豐厚的收益，但越深入就需要越多的風險管控能力。”

業內人士認為，券商“兩融”未來業務發展與券商實力、資券規模、業務創新、信息系統平臺、量化策略支持等息息相關。其中較為關鍵的是資金實力。但目前除了自有資金，券商現有的融資渠道還不夠多，并不能夠持續獲得較低利率的資金出借給客戶，未來或許隨著更多券商上市以及銀行貸款、發債等多種融資方式的豐富，可以進一步保持充裕的資本金。業內認為，需要有進一步的創新舉措盤活兩融資產，用以質押融資或證券化，迅速擴大信用業務的總體規模。