昨日，港(gang)(gang)交所集(ji)團行政總裁李小加發表網志，向投(tou)資(zi)者闡(chan)述了“滬港(gang)(gang)通(tong)”設計背(bei)(bei)后(hou)的(de)(de)理(li)念與(yu)意(yi)義：“滬港(gang)(gang)通(tong)”表面上(shang)看(kan)是(shi)兩地(di)交易所之間股票互聯互通(tong)的(de)(de)商業性安排，但在(zai)本(ben)質上(shang)，它卻是(shi)中國資(zi)本(ben)市場雙向開放這一(yi)盤大(da)棋(qi)(qi)中的(de)(de)一(yi)步好棋(qi)(qi)。在(zai)這個(ge)棋(qi)(qi)局中，交易所只(zhi)是(shi)計劃(hua)的(de)(de)執行者，是(shi)一(yi)個(ge)兵、一(yi)個(ge)卒，具(ju)體(ti)實施則由兩地(di)金融監管(guan)當局共同策劃(hua)、設計與(yu)協調。而(er)支持這一(yi)棋(qi)(qi)局的(de)(de)更大(da)的(de)(de)歷史背(bei)(bei)景則是(shi)中國新一(yi)代領導人開啟的(de)(de)讓市場發揮決定性作用(yong)的(de)(de)新一(yi)輪(lun)改革開放。

李小加在(zai)網志(zhi)中說，“滬(hu)港通(tong)”是(shi)內地循序(xu)漸進開放(fang)資(zi)本市(shi)場(chang)的(de)(de)一大(da)創新(xin)，旨(zhi)在(zai)以最(zui)小的(de)(de)制度成本，換取最(zui)大(da)的(de)(de)市(shi)場(chang)成效(xiao)。即(ji)兩地市(shi)場(chang)盡(jin)可(ke)能(neng)地保留(liu)沿用自身市(shi)場(chang)的(de)(de)法律、法規、交易(yi)習慣，同(tong)時(shi)盡(jin)可(ke)能(neng)地降低對投資(zi)者的(de)(de)限制因(yin)素，讓市(shi)場(chang)力量發(fa)揮決定性作用，實現最(zui)大(da)幅度的(de)(de)中國資(zi)本市(shi)場(chang)的(de)(de)雙(shuang)向開放(fang)。

李小加表(biao)示(shi)，經過三十多年改革開放的(de)探(tan)索，內地(di)從開放貿易、開放企業(ye)融資和(he)并購逐步走(zou)到了今天(tian)的(de)資本市場雙向開放，可謂(wei)水到渠成。但(dan)是，這種制度(du)改革的(de)歷(li)史性(xing)、復雜(za)性(xing)、不可逆性(xing)也使得決策(ce)層(ceng)在(zai)(zai)進(jin)行制度(du)設(she)計的(de)時候特別(bie)注重(zhong)風險控(kong)制。“滬港通”正是在(zai)(zai)這樣一(yi)個歷(li)史背景下誕生的(de)開創性(xing)嘗(chang)試。

“它綜(zong)合(he)了(le)目前(qian)所(suo)有開(kai)放(fang)措施的主要(yao)功能，首次在不(bu)改變本地制度規則(ze)(ze)(ze)與市場交易習慣的原則(ze)(ze)(ze)下，建(jian)立了(le)一個雙向的、全方(fang)位的、封閉運行的、可擴容的、風險(xian)可控的市場開(kai)放(fang)結構，為制度與規則(ze)(ze)(ze)的逐步改革(ge)贏得寶(bao)貴(gui)的時間與空(kong)間。同(tong)時，由于跨境資(zi)金流動全部(bu)是人(ren)民幣(bi)，所(suo)以它可以成為人(ren)民幣(bi)國際化新的加(jia)速器，可謂(wei)一舉(ju)多得。”李小加(jia)說。

在李小(xiao)加看(kan)來，“滬港通”對香(xiang)港的(de)(de)意義同樣重大。香(xiang)港過去三十年的(de)(de)繁榮發展(zhan)與內(nei)(nei)地(di)(di)開(kai)放息息相關，這(zhe)一次(ci)也不(bu)例外。當(dang)內(nei)(nei)地(di)(di)試點資本(ben)市場開(kai)放之(zhi)時，作為(wei)(wei)重要國際(ji)金(jin)融中心與世界最成熟的(de)(de)金(jin)融市場之(zhi)一，香(xiang)港具有獨特的(de)(de)優勢成為(wei)(wei)內(nei)(nei)地(di)(di)資本(ben)市場雙向(xiang)開(kai)放的(de)(de)橋頭堡。同時，“滬港通”完全(quan)切合香(xiang)港未來發展(zhan)路(lu)徑的(de)(de)設(she)想：鞏固當(dang)前香(xiang)港股票市場的(de)(de)優勢和提升流動性、建設(she)人民幣離岸中心、建設(she)其他資產類別(bie)的(de)(de)交(jiao)易中心和互聯互通等……可以預見，“滬港通”將成為(wei)(wei)香(xiang)港資本(ben)市場發展(zhan)新的(de)(de)里(li)程碑(bei)和轉折點。

李小加(jia)在(zai)網志中也談到他(ta)對“滬港(gang)通”的(de)看法。

他認(ren)為，第一(yi)，“滬港(gang)通”不是一(yi)個(ge)簡單(dan)的新(xin)政策、新(xin)舉措或新(xin)產品，而是代表了中(zhong)國(guo)資(zi)本市場雙向開(kai)放大格局中(zhong)的一(yi)個(ge)新(xin)思(si)路、新(xin)方法、新(xin)結構，具有很大的想象空間。

第二(er)，“滬港(gang)通(tong)(tong)”不是一(yi)個A股(gu)短期救市(shi)(shi)方案(an)，“滬港(gang)通(tong)(tong)”宣(xuan)布后對A股(gu)與港(gang)股(gu)都(dou)產生了短期的(de)(de)和有(you)限的(de)(de)利(li)好，如果這樣的(de)(de)利(li)好能夠持(chi)續，大家自(zi)然(ran)會皆(jie)大歡喜。但“滬港(gang)通(tong)(tong)”推出更(geng)主要的(de)(de)考慮(lv)則是改變市(shi)(shi)場機制(zhi)，引入新(xin)的(de)(de)市(shi)(shi)場活(huo)力與理念，形成一(yi)個長期的(de)(de)制(zhi)度安排，逐步實現中國資本市(shi)(shi)場的(de)(de)雙(shuang)向(xiang)開放。“滬港(gang)通(tong)(tong)”的(de)(de)戰(zhan)略意義體(ti)現在制(zhi)度的(de)(de)穩步持(chi)續與結構上(shang)的(de)(de)互聯互通(tong)(tong)。開始的(de)(de)靜悄悄沒關系，長久穩定的(de)(de)市(shi)(shi)場活(huo)力才算最終勝利(li)。

第三，“滬(hu)港(gang)通”也(ye)不是(shi)一(yi)個中(zhong)央送給香港(gang)的大禮(li)包：非(fei)常(chang)不喜歡將內(nei)地(di)與香港(gang)之(zhi)間的關(guan)系(xi)描述成支持、送禮(li)、贈予、扶持這一(yi)類非(fei)平(ping)等(deng)、非(fei)互(hu)利(li)的關(guan)系(xi)。香港(gang)今天的繁榮(rong)得益于內(nei)地(di)經濟的蓬(peng)勃發(fa)展(zhan)，也(ye)歸(gui)功(gong)于香港(gang)人(ren)的勤勞與智慧，歸(gui)功(gong)于一(yi)國(guo)兩(liang)(liang)制(zhi)。一(yi)國(guo)使內(nei)地(di)對香港(gang)更有信任與信心，愿意以香港(gang)為試點開始(shi)；兩(liang)(liang)制(zhi)又(you)使香港(gang)可以為國(guo)家(jia)發(fa)展(zhan)提(ti)供一(yi)條至關(guan)重要的、新的、不可替代的發(fa)展(zhan)路徑。“滬(hu)港(gang)通”的推出是(shi)“一(yi)國(guo)兩(liang)(liang)制(zhi)”成功(gong)實踐的眾多代表作之(zhi)一(yi)。

李小加在(zai)網志的(de)(de)最后寫道，“滬港(gang)通”是中國資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場雙向開(kai)(kai)放列(lie)車的(de)(de)首(shou)發車，而香(xiang)港(gang)就是其第(di)一(yi)站。對(dui)于這趟列(lie)車來說，當(dang)(dang)前最重要(yao)的(de)(de)是平穩(wen)開(kai)(kai)出，安(an)全抵達(da)。就如當(dang)(dang)年的(de)(de)H股上(shang)市(shi)，經歷10年的(de)(de)時間(jian)涓(juan)涓(juan)細流方才(cai)匯(hui)成大(da)海(hai)，徹底(di)改變了香(xiang)港(gang)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場的(de)(de)面貌(mao)。“我相信(xin)滬港(gang)通對(dui)香(xiang)港(gang)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場的(de)(de)影響也會一(yi)樣(yang)(yang)地深(shen)遠，而且它同樣(yang)(yang)需要(yao)時間(jian)來發展和完善。我相信(xin)，不用十年，甚(shen)至不用五年，這趟列(lie)車將會走得更快、行得更遠。”