每經編輯｜每經記者 張(zhang)喜威(wei) 發自北京     

每經記者 張(zhang)喜威 發自北(bei)京

央(yang)(yang)行(xing)最新公布(bu)的貨幣當局資產負債表(biao)顯示(shi)，3月(yue)央(yang)(yang)行(xing)口(kou)(kou)徑(jing)外(wai)匯占(zhan)(zhan)款新增1741.26億(yi)元(yuan)。此前公布(bu)的3月(yue)份銀行(xing)全口(kou)(kou)徑(jing)新增外(wai)匯占(zhan)(zhan)款為1892.97億(yi)元(yuan)。與2月(yue)份數(shu)據類似，3月(yue)份央(yang)(yang)行(xing)口(kou)(kou)徑(jing)的新增外(wai)匯占(zhan)(zhan)款依然低于全口(kou)(kou)徑(jing)數(shu)據。

3月(yue)份(fen)，人民幣對美元即期(qi)匯(hui)率（詢價）貶(bian)值730個(ge)基點，幅度1.19%。

多(duo)位分析人士對 《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者表示，央行口徑外匯占款增(zeng)量低于(yu)銀(yin)行全口徑說明有一部分外匯留在了銀(yin)行系統，但由于(yu)差別太小(xiao)，并不(bu)能說明太多(duo)問題。

“相對(dui)1月(yue)份(fen)，3月(yue)份(fen)的(de)新增外匯(hui)占款增量依然是(shi)大(da)幅(fu)減少的(de)。實際(ji)上，2月(yue)份(fen)新增外匯(hui)占款的(de)大(da)幅(fu)下降就(jiu)已經證偽了央行直接引導人民幣(bi)貶值的(de)說法。”國際(ji)金融(rong)問題專家趙慶明表(biao)示。

3月央行口徑(jing)外匯占款公布(bu)/

央行最(zui)新公(gong)布的貨(huo)幣當局資產負債表顯示(shi)，3月外(wai)匯(hui)(hui)占(zhan)款(kuan)為272149.14億(yi)元人民幣，其中新增(zeng)(zeng)外(wai)匯(hui)(hui)占(zhan)款(kuan)為1741.26億(yi)元。此前公(gong)布的3月份銀行全口(kou)徑(jing)外(wai)匯(hui)(hui)占(zhan)款(kuan)為293851.92億(yi)元人民幣，新增(zeng)(zeng)部分(fen)為1892.97億(yi)元。與(yu)2月份數據(ju)類似(si)，3月份央行口(kou)徑(jing)的新增(zeng)(zeng)外(wai)匯(hui)(hui)占(zhan)款(kuan)規模(mo)再次或低于銀行全口(kou)徑(jing)。

“客(ke)觀來看，2月(yue)、3月(yue)份(fen)全(quan)口(kou)(kou)徑新增(zeng)外匯(hui)占(zhan)款(kuan)的數據比央行(xing)(xing)口(kou)(kou)徑略大，表明(ming)(ming)商(shang)業銀行(xing)(xing)結匯(hui)量略大于央行(xing)(xing)的結匯(hui)量，意味著(zhu)商(shang)業銀行(xing)(xing)更愿(yuan)意持有外匯(hui)。”趙慶明(ming)(ming)告訴(su)《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)，但兩者(zhe)之間的差額其(qi)實很小，所以(yi)并不能從根本上說明(ming)(ming)什么問題。

招商銀(yin)行(xing)總行(xing)金融市場高級分(fen)析師劉(liu)東(dong)亮也(ye)持類似觀點(dian)，他向《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者表示(shi)，這兩(liang)個數(shu)字比較(jiao)接近，說明不了太多(duo)(duo)問題，商業銀(yin)行(xing)把大部(bu)(bu)分(fen)的(de)結(jie)匯(hui)(hui)都(dou)給(gei)了央(yang)行(xing)，只留了一少(shao)部(bu)(bu)分(fen)。“150億人民幣(bi)的(de)差額，也(ye)就(jiu)是20多(duo)(duo)億美(mei)元，實際上現(xian)在(zai)外(wai)(wai)匯(hui)(hui)市場每(mei)天的(de)成交量(liang)也(ye)遠不止這些。在(zai)這里看不出(chu)央(yang)行(xing)是否有(you)干預匯(hui)(hui)市，也(ye)看不出(chu)銀(yin)行(xing)有(you)多(duo)(duo)大的(de)積極性(xing)持有(you)外(wai)(wai)幣(bi)。”

劉東亮指出(chu)，如(ru)果非要(yao)說有一部分外(wai)匯(hui)留在銀(yin)(yin)行體(ti)系(xi)，證明商業銀(yin)(yin)行愿(yuan)意持有更(geng)多的美元敞口，道理上(shang)也(ye)講得通(tong)，但(dan)可能比較牽強，因為兩者(zhe)之間的差額是在太小(xiao)了。

“2月(yue)、3月(yue)份(fen)新(xin)增外匯占(zhan)款(kuan)(kuan)的擴大幅度本身(shen)并不是(shi)問題，關鍵要看每個(ge)(ge)月(yue)的新(xin)增規模是(shi)多少。近兩(liang)個(ge)(ge)月(yue)1000多億元人民幣的規模，我覺得算(suan)是(shi)一個(ge)(ge)比較正常(chang)的水平(ping)。”劉東亮表(biao)示(shi)，畢竟整體上還是(shi)一個(ge)(ge)“雙順差”的局(ju)面，雖然3月(yue)份(fen)貿易順差的數據(ju)比較小，但如果考慮(lv)到FDI（外商直接(jie)投資(zi)(zi)）、以及其他的資(zi)(zi)金流入，應(ying)該可以算(suan)是(shi)回歸到一個(ge)(ge)正常(chang)的水平(ping)，并不是(shi)很(hen)多。此外，這(zhe)些(xie)新(xin)增外匯占(zhan)款(kuan)(kuan)里也許還摻雜著(zhu)一些(xie)跨境逃離的資(zi)(zi)金。

人民幣3月貶值近(jin)1.2%/

記(ji)者注意到(dao)，3月份(fen)人民幣對美(mei)元即期匯(hui)率（詢價）累計貶值(zhi)730個(ge)(ge)基點(dian)，貶值(zhi)幅度為(wei)(wei)1.19%，波幅為(wei)(wei)2.23%（1370個(ge)(ge)基點(dian)）。截至目前，人民幣對美(mei)元即期匯(hui)率（即期）最(zui)低一度跌至6.2676，創(chuang)出2012年10月17日(ri)以來新低。

趙慶明(ming)對(dui)《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者表(biao)示，一般(ban)而(er)言，新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)外匯(hui)占款(kuan)大(da)幅擴大(da)，往往代表(biao)著人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率升值(zhi)預(yu)期(qi)的(de)(de)走強(qiang)。從去年9月(yue)(yue)起，新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)外匯(hui)占款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)長一直很快，直到(dao)今(jin)(jin)年1月(yue)(yue)份達(da)到(dao)峰值(zhi)，這(zhe)一時期(qi)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)的(de)(de)升值(zhi)預(yu)期(qi)也很強(qiang)。然(ran)而(er)，無論央行口徑(jing)(jing)還是(shi)全口徑(jing)(jing)數據(ju)，相對(dui)1月(yue)(yue)份的(de)(de)數據(ju)，今(jin)(jin)年2月(yue)(yue)、3月(yue)(yue)份的(de)(de)新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)外匯(hui)占款(kuan)的(de)(de)量都是(shi)比(bi)較小的(de)(de)，這(zhe)也說(shuo)明(ming)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)升值(zhi)的(de)(de)預(yu)期(qi)變弱。3月(yue)(yue)份新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)外匯(hui)占款(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)，客(ke)觀上也能說(shuo)明(ming)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)升值(zhi)預(yu)期(qi)的(de)(de)回歸(gui)，但由于(yu)數據(ju)變化太(tai)小，不(bu)能說(shuo)明(ming)實際問(wen)題。

趙(zhao)慶明還(huan)表示(shi)，接下來(lai)幾個月(yue)，新增(zeng)(zeng)外匯(hui)占款(kuan)的(de)(de)變化不(bu)會很大(da)，尤其是(shi)4月(yue)份的(de)(de)新增(zeng)(zeng)外匯(hui)占款(kuan)，無論是(shi)擴(kuo)大(da)還(huan)是(shi)減少，預計變化都不(bu)會太(tai)大(da)，因為市場對人民幣匯(hui)率(lv)的(de)(de)預期(qi)已經(jing)處(chu)于一個相對均衡的(de)(de)狀態。

劉東亮則認(ren)為(wei)，未來幾個月(yue)(yue)(yue)的新增外匯(hui)占款的表(biao)現不會(hui)太差，有(you)可能會(hui)比(bi)3月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)規的模更大。因為(wei)按(an)照貿易規律，春節前后往往是(shi)全(quan)年的貿易逆差出現的時(shi)間(jian)點，到(dao)(dao)(dao)4月(yue)(yue)(yue)、5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)就會(hui)逐(zhu)漸回升，達(da)到(dao)(dao)(dao)一個比(bi)較正常的水平，比(bi)如順差達(da)到(dao)(dao)(dao)100多億美元(yuan)或200多億美元(yuan)。這樣光(guang)是(shi)貿易順差就貢獻了1000多億元(yuan)人(ren)民(min)幣的外匯(hui)占款，如果(guo)再(zai)考慮(lv)到(dao)(dao)(dao)外商直接投資、熱錢流入等(deng)因素，那么4月(yue)(yue)(yue)、5月(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)的新增外匯(hui)占款達(da)到(dao)(dao)(dao)2000億元(yuan)人(ren)民(min)幣都是(shi)較正常，甚至超過2000億元(yuan)也不奇怪。

“如果(guo)人民幣重新(xin)轉入升值，對資金流(liu)入的吸引力會更(geng)大(da)一(yi)些(xie)，但兩(liang)者之間的直接關(guan)系(xi)不明顯。”劉東亮還(huan)表示，最近這兩(liang)年，熱錢流(liu)入已經不再是(shi)(shi)賺匯差，而是(shi)(shi)賺利差，所以只有境內(nei)外利率(lv)水平的差異才是(shi)(shi)決定目前資金流(liu)入、流(liu)出的根本(ben)原因，匯率(lv)因素的占比已經不大(da)。