編者按：

借助“隱形兜底(di)”的抽屜承諾，各類固定收益類理(li)(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)近年來大行(xing)其(qi)道，迅速成(cheng)為投(tou)資(zi)者(zhe)荷(he)包的代(dai)理(li)(li)(li)人(ren)。然(ran)而，信托、銀行(xing)和(he)基金子公司(si)等各類機構發(fa)(fa)行(xing)的產(chan)品(pin)(pin)參(can)差不齊，個別機構也出現兌(dui)付危(wei)機的隱憂(you)。近日，央行(xing)發(fa)(fa)布(bu)報告(gao)明確(que)指出，應在風險可控情況(kuang)下有序打破理(li)(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)的剛性兌(dui)付。此舉除了凈化(hua)市場環境外，也警示投(tou)資(zi)者(zhe)理(li)(li)(li)性投(tou)資(zi)。今(jin)日起，本報將連續(xu)關注理(li)(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)的剛性兌(dui)付問題(ti)，也為投(tou)資(zi)者(zhe)選擇(ze)理(li)(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)提供參(can)考。

⊙記者 涂艷 ○編(bian)輯 于勇

從幾年(nian)前的(de)上海(hai)某些(xie)銀行(xing)理財產(chan)品引(yin)發眾多投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)虧(kui)損，到內(nei)地富豪(hao)在香港(gang)外資(zi)行(xing)購買Accumulator發生巨虧(kui)，銀行(xing)理財產(chan)品遭遇投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)投(tou)(tou)訴已經(jing)不再是新鮮事，而銀行(xing)理財不是保險庫也早被(bei)一些(xie)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)知悉。

節(jie)前，央(yang)行(xing)發布報告(gao)稱(cheng)，應(ying)在風(feng)(feng)險(xian)可控情況下(xia)有(you)(you)序打破(po)理財產(chan)品(pin)(pin)剛性(xing)兌(dui)付(fu)，而(er)銀行(xing)作為理財產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)重要發布機(ji)構(gou)之一(yi)也將(jiang)受(shou)(shou)到“牽連”。一(yi)切(qie)事出有(you)(you)因，或(huo)許正是多年來習慣于銀行(xing)等金融(rong)機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)(de)“隱形兜底(di)”形象(xiang)，不(bu)少投(tou)資者對其信任有(you)(you)加，即便(bian)對一(yi)些并不(bu)承諾(nuo)保本的(de)(de)(de)(de)結(jie)構(gou)性(xing)產(chan)品(pin)(pin)。然而(er)，隨著市場化的(de)(de)(de)(de)推進，銀行(xing)固定(ding)收益類(lei)產(chan)品(pin)(pin)剛性(xing)兌(dui)付(fu)或(huo)將(jiang)被逐漸打破(po)，風(feng)(feng)險(xian)更高的(de)(de)(de)(de)結(jie)構(gou)性(xing)產(chan)品(pin)(pin)也隱憂(you)再起(qi)。今天，我們從一(yi)樁銀行(xing)結(jie)構(gou)性(xing)理財產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)糾紛(fen)，看(kan)如何有(you)(you)效地(di)挑選一(yi)款符合您投(tou)資需求和風(feng)(feng)險(xian)承受(shou)(shou)能力的(de)(de)(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)。

“步步穩”變“步步捆”

據了解，2013年1月，投(tou)資者苗(miao)先生在恒(heng)生銀(yin)行理財經理何小姐的(de)推(tui)薦(jian)下購了買“步步穩”系列的(de)產(chan)品。苗(miao)先生一次性投(tou)入411萬元，一年投(tou)資期滿(man)后，虧損41.1萬元，不但沒有達到推(tui)薦(jian)時的(de)預(yu)期收(shou)益(yi)率，本金反而虧損10%。

據(ju)該(gai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)公(gong)布(bu)的產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)資料顯(xian)示，苗先生購買的恒生銀(yin)行“步(bu)(bu)步(bu)(bu)穩”系列理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)是部分保本(ben)的結構性(xing)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)，保本(ben)比(bi)例(li)為90%，掛鉤標的主要以(yi)基金、股票為主，多數(shu)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)投資期限在一年左右。產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)會給出(chu)一個預期收(shou)益(yi)率，但在最壞的情況下，產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)可(ke)能會虧損(sun)10%的本(ben)金。

由于恒(heng)生銀行并(bing)不(bu)公開披露其理財(cai)產(chan)品(pin)的到期收益信息，因此(ci)對(dui)于恒(heng)生銀行到期的結構性理財(cai)產(chan)品(pin)的實際收益情況，目(mu)前沒(mei)有任(ren)何(he)統(tong)計(ji)數(shu)據。

記(ji)者(zhe)(zhe)反復查(cha)閱一款同類產(chan)品(pin)說明書后發現，產(chan)品(pin)分四(si)個季度觀察日(ri)，一旦(dan)產(chan)品(pin)滿足提前到期條(tiao)件(jian)(jian)，投資(zi)者(zhe)(zhe)將獲得之前累積的投資(zi)回(hui)(hui)報。分別存在的潛在回(hui)(hui)報率(lv)可能(neng)是7.5%、5.625%、3.75%和1.875%。然(ran)而，對于其(qi)發生觸發事件(jian)(jian)的所(suo)謂“條(tiao)件(jian)(jian)”，記(ji)者(zhe)(zhe)卻很難理(li)解其(qi)具體含義。

此前媒體報道(dao)苗先生有(you)一(yi)定(ding)理財產品購買經(jing)驗(yan)的(de)(de)，其本身是具(ju)備一(yi)定(ding)風險(xian)意識，但(dan)最終在恒生銀(yin)行的(de)(de)理財銷售(shou)人員夸大收益回避風險(xian)的(de)(de)推銷下，選擇了(le)部分保本的(de)(de)結構性理財產品，日前該投訴(su)被浙(zhe)江(jiang)銀(yin)監(jian)局受(shou)理，等待(dai)處理結果。

銀行理財(cai)產品并非保險庫

苗先(xian)生的(de)案例(li)并非(fei)個例(li)，近年來(lai)關(guan)于結構性理(li)財產(chan)(chan)品(pin)的(de)投(tou)(tou)訴屢見不(bu)(bu)鮮，一方面(mian)是銀行的(de)銷(xiao)(xiao)售經理(li)出于業(ye)績考核壓(ya)力(li)，通過夸大收益(yi)、回避風險的(de)營(ying)銷(xiao)(xiao)手段(duan)誘惑投(tou)(tou)資(zi)者，令沒有相(xiang)關(guan)知識(shi)和投(tou)(tou)資(zi)經驗的(de)投(tou)(tou)資(zi)者選擇了不(bu)(bu)符(fu)合自(zi)身(shen)風險承受能力(li)的(de)產(chan)(chan)品(pin)。

另(ling)一方面是投資者自身(shen)在選擇產(chan)品(pin)時(shi)(shi)，沒有(you)仔(zi)細閱讀產(chan)品(pin)說明書，沒有(you)充分(fen)意識到產(chan)品(pin)的風(feng)險，或明知有(you)風(feng)險，但出于(yu)對獲取高收(shou)益(yi)的僥幸心(xin)理(li)而忽略風(feng)險，當(dang)產(chan)品(pin)達到預期最(zui)高收(shou)益(yi)率時(shi)(shi)，會暗自慶幸投資成功，當(dang)產(chan)品(pin)出現(xian)虧損時(shi)(shi)，就開始投訴銀(yin)行，走上維權道路。

銀率(lv)(lv)網(wang)分析師認為，結構性理財(cai)產(chan)(chan)品本身的(de)特(te)性決定(ding)了其達到(dao)預(yu)期最(zui)高(gao)收益(yi)(yi)率(lv)(lv)的(de)概率(lv)(lv)較低，投資者不(bu)(bu)要(yao)一(yi)味追(zhui)求預(yu)期最(zui)高(gao)收益(yi)(yi)率(lv)(lv)而(er)不(bu)(bu)顧產(chan)(chan)品風(feng)險，高(gao)收益(yi)(yi)背后必定(ding)對(dui)應的(de)是高(gao)風(feng)險，這(zhe)是投資鐵律，切勿盲目追(zhui)高(gao)，也不(bu)(bu)要(yao)存(cun)在僥幸心理。對(dui)于沒有結構性理財(cai)產(chan)(chan)品投資經驗的(de)投資者而(er)言，應盡量(liang)回避該(gai)類理財(cai)產(chan)(chan)品。

投資結構性產品須嚴守三項紀律

銀率網專家(jia)提醒，即便是具備投資(zi)經驗的(de)投資(zi)者在選擇結(jie)構性理財產品(pin)時，也應注意(yi)以下幾個問題。

首(shou)先，要(yao)熟悉(xi)掛鉤標的(de)(de)，對(dui)于想(xiang)要(yao)投(tou)(tou)(tou)資結(jie)構性理財產(chan)品(pin)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資者而言(yan)，最好選擇掛鉤標的(de)(de)是(shi)自(zi)己(ji)所熟悉(xi)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資品(pin)種，自(zi)己(ji)對(dui)該(gai)投(tou)(tou)(tou)資品(pin)種的(de)(de)走勢(shi)有一(yi)定判斷，結(jie)合(he)銀行(xing)理財產(chan)品(pin)的(de)(de)收(shou)益計(ji)算(suan)方法(fa)分析(xi)，產(chan)品(pin)獲得預期(qi)高(gao)收(shou)益的(de)(de)概率是(shi)否(fou)較(jiao)大，在做投(tou)(tou)(tou)資決策。

其次，要(yao)看清保本(ben)(ben)(ben)(ben)比例，目前結構(gou)性(xing)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)以保本(ben)(ben)(ben)(ben)型居多，但一(yi)定不要(yao)認為保本(ben)(ben)(ben)(ben)就(jiu)是100%保證(zheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)金安全，要(yao)認真閱(yue)讀產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)說明書中的(de)(de)保本(ben)(ben)(ben)(ben)比例，有(you)(you)的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)為部分保本(ben)(ben)(ben)(ben)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)，如保本(ben)(ben)(ben)(ben)比例為90%，則意味著(zhu)有(you)(you)可能出現(xian)虧(kui)損(sun)10%本(ben)(ben)(ben)(ben)金的(de)(de)可能性(xing)，不要(yao)輕信(xin)銀(yin)行理(li)財(cai)經理(li)對產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)歷史收(shou)益(yi)(yi)的(de)(de)宣傳，如以前該系列(lie)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)均實現(xian)了預期最高收(shou)益(yi)(yi)率(lv)，或(huo)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)從未出現(xian)虧(kui)本(ben)(ben)(ben)(ben)現(xian)象等(deng)，要(yao)時刻提醒自(zi)己歷史收(shou)益(yi)(yi)并不能代(dai)表(biao)未來(lai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)實際收(shou)益(yi)(yi)。值得(de)注意的(de)(de)是，也有(you)(you)結構(gou)性(xing)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)為非保本(ben)(ben)(ben)(ben)浮動收(shou)益(yi)(yi)類，這意味著(zhu)即使本(ben)(ben)(ben)(ben)金全部虧(kui)損(sun)也是有(you)(you)可能的(de)(de)，因此收(shou)益(yi)(yi)類型、保本(ben)(ben)(ben)(ben)比例在購買結構(gou)性(xing)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)時一(yi)定要(yao)看清楚。

最后(hou)要分(fen)散投(tou)資(zi)，結構(gou)性(xing)理財(cai)產品達到預(yu)期最高收(shou)益率的概(gai)率相對(dui)較(jiao)低(di)，也有(you)可能(neng)虧(kui)損本金，因此投(tou)資(zi)者在購買時，最好是作為(wei)資(zi)產配(pei)置(zhi)的一(yi)部(bu)分(fen)，利用(yong)部(bu)分(fen)投(tou)資(zi)資(zi)金進(jin)行(xing)投(tou)資(zi)，分(fen)散風險(xian)。

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