部分公(gong)私募基(ji)金(jin)經理(li)認為，當前創業板調整幅度較(jiao)大，但其(qi)前期(qi)漲幅及整體(ti)估值(zhi)較(jiao)高，風險有待進一步釋放，對后市看法相對謹慎。

整體估值偏高

根據融智評(ping)級(ji)最新的(de)(de)調查顯示，2014年(nian)5月(yue)(yue)融智·中(zhong)(zhong)國對(dui)沖(chong)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理A股(gu)信(xin)(xin)心(xin)指數(shu)為(wei)110，較(jiao)上月(yue)(yue)微漲0.2%，指數(shu)值(zhi)高于(yu)臨界(jie)點(dian)100，表(biao)示基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理對(dui)2014年(nian)5月(yue)(yue)A股(gu)市場持相對(dui)樂觀態度，信(xin)(xin)心(xin)較(jiao)上月(yue)(yue)略微提(ti)升。融智評(ping)級(ji)·中(zhong)(zhong)國對(dui)沖(chong)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理A股(gu)信(xin)(xin)心(xin)指數(shu)分值(zhi)區間為(wei)0至200,其中(zhong)(zhong)100為(wei)信(xin)(xin)心(xin)指數(shu)的(de)(de)臨界(jie)值(zhi)。信(xin)(xin)心(xin)指數(shu)大于(yu)100表(biao)明(ming)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理對(dui)未來(lai)一個月(yue)(yue)市場走(zou)勢(shi)樂觀，越(yue)接近200狀(zhuang)態越(yue)樂觀；信(xin)(xin)心(xin)指數(shu)小于(yu)100表(biao)明(ming)基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理對(dui)未來(lai)一個月(yue)(yue)市場走(zou)勢(shi)悲觀，越(yue)接近0狀(zhuang)態越(yue)悲觀。

調(diao)查顯示(shi)(shi)，在(zai)(zai)(zai)受訪的(de)(de)私募基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)(li)中，有(you)34.69%的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)(li)對5月(yue)(yue)A股市場趨勢(shi)持樂觀態(tai)度(du)(du)，與(yu)(yu)上(shang)(shang)(shang)(shang)月(yue)(yue)相比此(ci)比例(li)下降(jiang)4.44%；42.86%的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)(li)對市場趨勢(shi)持中性(xing)態(tai)度(du)(du)，該(gai)(gai)比例(li)與(yu)(yu)上(shang)(shang)(shang)(shang)月(yue)(yue)比略(lve)微下降(jiang)；另有(you)22.45%的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)(li)對市場持悲(bei)觀態(tai)度(du)(du)，與(yu)(yu)上(shang)(shang)(shang)(shang)月(yue)(yue)相比，該(gai)(gai)比例(li)有(you)所下降(jiang)。倉位增減持投資計(ji)劃指(zhi)標也(ye)為114.29，較(jiao)上(shang)(shang)(shang)(shang)月(yue)(yue)上(shang)(shang)(shang)(shang)升了4.51個點。在(zai)(zai)(zai)受訪的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)(li)中，34.69%的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)(li)計(ji)劃增倉，該(gai)(gai)數據與(yu)(yu)上(shang)(shang)(shang)(shang)月(yue)(yue)比有(you)所上(shang)(shang)(shang)(shang)升；57.14%的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)(li)選擇倉位保持不變；而(er)8.16%的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)(li)表(biao)示(shi)(shi)將在(zai)(zai)(zai)本月(yue)(yue)減倉。由此(ci)可見私募基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)(li)對5月(yue)(yue)市場趨勢(shi)繼(ji)續持謹慎態(tai)度(du)(du)，在(zai)(zai)(zai)具體操作(zuo)上(shang)(shang)(shang)(shang)則(ze)傾向于積極增倉。

盡管目前創業板(ban)(ban)、中(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)調整(zheng)(zheng)幅(fu)(fu)度較大(da)，但是大(da)部分(fen)私募仍(reng)認為風險(xian)尚未完全釋放。廣東乾陽投資(zi)董事長(chang)何輝指(zhi)出，經(jing)過大(da)幅(fu)(fu)上漲之后，創業板(ban)(ban)和中(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)的(de)整(zheng)(zheng)體估值(zhi)偏高，存(cun)在泡沫(mo)成分(fen)。隨著相(xiang)關(guan)公司2013年報和2014年一季報的(de)陸續(xu)發布，其中(zhong)部分(fen)公司的(de)業績預(yu)期(qi)未能得到兌現，股價因此承壓回(hui)(hui)落，并帶動相(xiang)關(guan)板(ban)(ban)塊出現回(hui)(hui)調。現階(jie)段其整(zheng)(zheng)體估值(zhi)偏高，風險(xian)有(you)待進一步(bu)釋放。

短期維持低倉位

眾祿基金(jin)(jin)研究中心(xin)倉位測算(suan)的結果顯示，4月(yue)21日-4月(yue)25日期間樣本內開放式偏股型(xing)(xing)基金(jin)(jin)（包括股票型(xing)(xing)基金(jin)(jin)和(he)混合型(xing)(xing)基金(jin)(jin)，剔除QDII和(he)指數型(xing)(xing)基金(jin)(jin)）平均倉位自(zi)上一期的82.77%下降(jiang)1.12個(ge)百分(fen)(fen)點至81.65%。股票型(xing)(xing)基金(jin)(jin)平均倉位為(wei)86.39%，較前期下降(jiang)1.18個(ge)百分(fen)(fen)點；而混合型(xing)(xing)基金(jin)(jin)平均倉位為(wei)73.13%，較前期下降(jiang)1.01個(ge)百分(fen)(fen)點。基金(jin)(jin)對后市看法整(zheng)體(ti)比較謹慎，多數基金(jin)(jin)選(xuan)擇(ze)減倉應(ying)對。

根據眾(zhong)祿基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)研(yan)(yan)究(jiu)中心(xin)動(dong)態倉(cang)(cang)位的(de)監測(ce)結果(guo)，537只偏(pian)股型基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)中，有(you)(you)165只基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)倉(cang)(cang)位保(bao)持不變，有(you)(you)125只基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)選擇加倉(cang)(cang)，有(you)(you)247只基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)選擇減倉(cang)(cang)，選擇減倉(cang)(cang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)數(shu)量大于加倉(cang)(cang)的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，減倉(cang)(cang)與加倉(cang)(cang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)之(zhi)比約(yue)為1.98:1。眾(zhong)祿基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)研(yan)(yan)究(jiu)中心(xin)認為，當前經濟較為低(di)迷，穩增長政(zheng)策對市場(chang)刺激程度有(you)(you)限。隨著IPO重啟臨近(jin)，市場(chang)短期或繼續(xu)弱(ruo)勢(shi)震蕩。

南方基金認為，我國今(jin)明兩(liang)年均(jun)處于(yu)經(jing)濟轉(zhuan)型期(qi)，經(jing)濟增速放緩趨勢難以扭(niu)轉(zhuan)，這也是導致(zhi)股(gu)市低(di)(di)迷最根本的(de)原因。面(mian)對經(jing)濟增速下行(xing)的(de)壓力，政府將出臺一系(xi)列小(xiao)規(gui)模穩(wen)增長措施，但效果如何(he)有待觀察。IPO重啟在即，新股(gu)密集發行(xing)可能導致(zhi)市場資金面(mian)雪(xue)上加霜，大(da)盤面(mian)臨繼續(xu)調整壓力。而(er)創業板指數處于(yu)下行(xing)通道，估(gu)值(zhi)泡沫破裂跡(ji)象(xiang)越(yue)來越(yue)明顯，風(feng)險依然較(jiao)大(da)。短(duan)期(qi)仍需保(bao)持(chi)較(jiao)低(di)(di)倉位，配置業績優良的(de)防御性板塊，如銀行(xing)、食品飲料、醫藥、汽(qi)車等，規(gui)避高估(gu)值(zhi)小(xiao)盤股(gu)和績差股(gu)。