每經編(bian)輯(ji)｜陳小(xiao)雨

每經記者  徐皓  發自上海

近(jin)日(ri)，據中(zhong)(zhong)國(guo)證券(quan)網報(bao)道，華商基金公(gong)司(si)(si)意欲向其重(zhong)倉(cang)持股的(de)(de)恒(heng)生電(dian)子派駐董事(shi)，昨日(ri)恒(heng)生電(dian)子應聲上漲。事(shi)實上，機構此(ci)類主動參與上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)治理的(de)(de)舉動十(shi)分罕(han)見。有(you)調查報(bao)告(gao)顯示，2010年～2012年，上海地(di)區上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)中(zhong)(zhong)，只有(you)6家上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)董事(shi)會中(zhong)(zhong)有(you)機構投資者提(ti)名的(de)(de)董事(shi)，占比為5.9%。

近期上(shang)海基(ji)金(jin)同業(ye)公會(hui)發布了一份《上(shang)海轄區機構投資者(zhe)參與(yu)上(shang)市公司治理現狀、存在問題及改進建議》的研究報告(gao)使得基(ji)金(jin)等機構“用(yong)手投票”的情(qing)況浮出水面。

由(you)上(shang)(shang)(shang)海(hai)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)協會(hui)、上(shang)(shang)(shang)海(hai)市基金同(tong)業公(gong)會(hui)、上(shang)(shang)(shang)海(hai)市證(zheng)(zheng)券(quan)同(tong)業公(gong)會(hui)、中證(zheng)(zheng)投資(zi)者(zhe)發(fa)展(zhan)中心組成的(de)(de)聯(lian)合(he)課題組對2010年～2012年三年間機構參與上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)治理(li)的(de)(de)情況(kuang)進行了深(shen)入(ru)調查研究。收取了上(shang)(shang)(shang)海(hai)地區的(de)(de)202家上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)、11家綜(zong)合(he)性證(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)司(si)(si)和2家券(quan)商系資(zi)產管理(li)公(gong)司(si)(si)、36家基金公(gong)司(si)(si)的(de)(de)問卷反饋。

課題組發現機構投資者參與上市公司治理現狀不容樂觀。

機(ji)構投(tou)資者(zhe)(zhe)出席(xi)股東大(da)會(hui)的積(ji)極性不高(gao)，參會(hui)率極低(di)。雖然(ran)機(ji)構投(tou)資者(zhe)(zhe)數量(liang)逐年(nian)(nian)(nian)上升，但股東大(da)會(hui)的參會(hui)比例(li)不升反降，2010年(nian)(nian)(nian)至2012年(nian)(nian)(nian)三年(nian)(nian)(nian)間(jian)，機(ji)構投(tou)資者(zhe)(zhe)平均參會(hui)率分別為8.85%、6.88%、2.62%。

由機(ji)(ji)構主動(dong)提(ti)議召(zhao)(zhao)開股東大(da)會(hui)的(de)情(qing)況非常少見，三年中，上(shang)海地(di)區上(shang)市公司召(zhao)(zhao)開股東大(da)會(hui)683次(ci)；其中機(ji)(ji)構投資者(zhe)提(ti)議召(zhao)(zhao)開的(de)次(ci)數為23次(ci)，涉及2家上(shang)市公司。

而在參與股東(dong)大(da)會(hui)時(shi)(shi)，機(ji)構投資(zi)者(zhe)極少提出(chu)(chu)質(zhi)詢、議(yi)(yi)(yi)案。三(san)年間基金(jin)公司(si)共參加過(guo)2263次股東(dong)大(da)會(hui)，僅提出(chu)(chu)過(guo)8次質(zhi)詢，采納率為0，同(tong)時(shi)(shi)期基金(jin)公司(si)從(cong)沒有(you)提出(chu)(chu)過(guo)任何(he)議(yi)(yi)(yi)案。而對(dui)于對(dui)股東(dong)大(da)會(hui)議(yi)(yi)(yi)案，機(ji)構投資(zi)者(zhe)絕大(da)部(bu)分(fen)投贊(zan)成票，極少提出(chu)(chu)不同(tong)意(yi)見。對(dui)上市(shi)公司(si)的問卷調研(yan)顯(xian)示，機(ji)構投資(zi)者(zhe)近三(san)年參會(hui)表決事項中(zhong)投同(tong)意(yi)、反對(dui)和棄權票的比例分(fen)別為99.80%、0.09%、0.04%。

機(ji)構投資者(zhe)提名(ming)的(de)董(dong)事(shi)占比很(hen)低。在上(shang)海地區上(shang)市公(gong)司(si)中，有(you)6家上(shang)市公(gong)司(si)的(de)董(dong)事(shi)會中有(you)機(ji)構投資者(zhe)提名(ming)的(de)董(dong)事(shi)，占比為(wei)5.9%。

值得注(zhu)意(yi)是(shi)是(shi)，在問卷調查中，機(ji)構投資(zi)者(zhe)很愿意(yi)參(can)與(yu)公司治理(li)的僅占23.23%。絕大部分機(ji)構投資(zi)者(zhe)參(can)與(yu)公司治理(li)的意(yi)愿為(wei)一般(ban)甚至不愿意(yi)。

課題組認為，制(zhi)約機(ji)構投資(zi)者(zhe)參與上(shang)(shang)市公司治(zhi)理的因(yin)素，有主觀和客觀兩(liang)個方(fang)面。例如上(shang)(shang)市公司股(gu)權結構“一股(gu)獨大”，導致(zhi)機(ji)構投資(zi)者(zhe)“人微(wei)言輕”；法規對機(ji)構投資(zi)者(zhe)持(chi)股(gu)比(bi)例的限制(zhi)，導致(zhi)其“勢單力薄(bo)”；以(yi)及增強話語權程序(xu)繁雜，投資(zi)文化與外部環境不理想，自(zi)身(shen)治(zhi)理水平不高等因(yin)素。

而(er)對于(yu)此次華(hua)商基(ji)金向恒生電子派駐董事，也并(bing)未在業內引(yin)起(qi)共鳴。有(you)同時(shi)持有(you)該(gai)股的基(ji)金經理表示，并(bing)不(bu)認為(wei)這一動作(zuo)能對上市公司產(chan)生什么實質性的幫助(zhu)，“最終還(huan)是要(yao)靠公司本身的經營管理，機構最多(duo)起(qi)到監督(du)作(zuo)用。”