《中國(guo)金融穩定(ding)報告(gao)（2014）》

專欄(lan)9貨幣市(shi)場基金創新(xin)及(ji)影響

貨幣市(shi)場基(ji)(ji)金(jin)(jin)是指以(yi)(yi)現金(jin)(jin)、協議存款、一(yi)(yi)年(nian)以(yi)(yi)內(nei)(nei)（含一(yi)(yi)年(nian)）的(de)(de)(de)(de)(de)銀行(xing)(xing)定(ding)期(qi)存款，剩余(yu)期(qi)限(xian)在(zai)三百(bai)九十七天以(yi)(yi)內(nei)(nei)（含三百(bai)九十七天）的(de)(de)(de)(de)(de)債券(quan)，剩余(yu)期(qi)限(xian)在(zai)一(yi)(yi)年(nian)以(yi)(yi)內(nei)(nei)（含一(yi)(yi)年(nian)）的(de)(de)(de)(de)(de)債券(quan)回(hui)購(gou)，剩余(yu)期(qi)限(xian)在(zai)一(yi)(yi)年(nian)以(yi)(yi)內(nei)(nei)（含一(yi)(yi)年(nian)）的(de)(de)(de)(de)(de)中央銀行(xing)(xing)票據，中國證(zheng)監會(hui)、中國人民(min)銀行(xing)(xing)認可的(de)(de)(de)(de)(de)其(qi)他具有良好流動性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)貨幣市(shi)場工具為投資對(dui)象的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)。近年(nian)來(lai)，我國貨幣市(shi)場基(ji)(ji)金(jin)(jin)不斷創新，在(zai)贖(shu)回(hui)、支付、轉賬(zhang)(zhang)、投資等方(fang)(fang)面的(de)(de)(de)(de)(de)便利性(xing)逐(zhu)步提升(sheng)，主(zhu)要具有以(yi)(yi)下特(te)點：一(yi)(yi)是部分產品(pin)通過相關機(ji)構(gou)墊資實現T+0贖(shu)回(hui)，投資者(zhe)一(yi)(yi)定(ding)額度內(nei)(nei)可以(yi)(yi)實現當日贖(shu)回(hui)。二是開通支付和(he)還(huan)款功能，通過第(di)三方(fang)(fang)支付平臺(tai)等，實現貨幣市(shi)場基(ji)(ji)金(jin)(jin)產品(pin)與多家銀行(xing)(xing)還(huan)款賬(zhang)(zhang)戶(hu)、指定(ding)網絡購(gou)物商戶(hu)或(huo)生活(huo)支付平臺(tai)的(de)(de)(de)(de)(de)對(dui)接，為投資者(zhe)增(zeng)加(jia)生活(huo)消費的(de)(de)(de)(de)(de)便利。三是綁(bang)定(ding)銀行(xing)(xing)賬(zhang)(zhang)戶(hu)，增(zeng)加(jia)客(ke)戶(hu)粘性(xing)。

貨(huo)幣(bi)(bi)市(shi)場(chang)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)創(chuang)新(xin)(xin)對基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)業自身發展、現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管理行(xing)業競爭格局、金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)市(shi)場(chang)穩定(ding)性都可能(neng)(neng)產生重要(yao)(yao)影(ying)響(xiang)。第(di)一，貨(huo)幣(bi)(bi)市(shi)場(chang)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)功(gong)能(neng)(neng)創(chuang)新(xin)(xin)在保留其安全性和(he)收(shou)益性特點的(de)(de)(de)基礎上(shang)，更(geng)好地滿足了投資者對閑置資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)高流動性需(xu)求，并通過“一站式”服務，承擔(dan)起現金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)蓄(xu)水(shui)池和(he)投資中轉站的(de)(de)(de)重要(yao)(yao)作用。第(di)二，貨(huo)幣(bi)(bi)市(shi)場(chang)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)與網(wang)絡即時消費(fei)支付高度綁定(ding)，成為互聯網(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)的(de)(de)(de)重要(yao)(yao)載體(ti)，但存(cun)在對投資者風險收(shou)益揭示(shi)不足和(he)支付安全等(deng)潛在風險。第(di)三(san)，在T+0贖回(hui)、銀(yin)基快(kuai)速轉賬的(de)(de)(de)支持(chi)下，貨(huo)幣(bi)(bi)市(shi)場(chang)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)類儲蓄(xu)性質大(da)為增強，對銀(yin)行(xing)短(duan)期儲蓄(xu)形(xing)(xing)成沖擊(ji)，可能(neng)(neng)影(ying)響(xiang)銀(yin)行(xing)負債(zhai)結構(gou)和(he)成本。第(di)四(si)，貨(huo)幣(bi)(bi)市(shi)場(chang)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)存(cun)在類似存(cun)款(kuan)擠兌的(de)(de)(de)風險，多層次系統性風險防范與救助機(ji)制仍有待完善，在極端市(shi)場(chang)情況(kuang)下可能(neng)(neng)出(chu)現大(da)量贖回(hui)，形(xing)(xing)成對金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)市(shi)場(chang)和(he)其他金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)沖擊(ji)。

總體來看，貨(huo)幣市(shi)場(chang)基金(jin)創(chuang)新有助于提高行業競爭(zheng)力，滿(man)足多元(yuan)化投融(rong)資需求，但(dan)其(qi)快速發展(zhan)引起的(de)存款分流、金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)波動(dong)以及監(jian)管不足等問題也值得(de)密切關注。為促進其(qi)規(gui)范發展(zhan)，下一步，應加(jia)大金(jin)融(rong)監(jian)管協調(diao)力度，明確監(jian)管分工和合作方式，加(jia)強(qiang)風(feng)險監(jian)測(ce)評估，切實防(fang)范潛在(zai)的(de)系統性風(feng)險。