每(mei)(mei)經編輯｜每(mei)(mei)經記(ji)者 張喜(xi)威(wei) 發(fa)自北京    

每經記者 張(zhang)喜威 發自北(bei)京

截至昨(zuo)日(ri)(ri)（4月28日(ri)(ri)），人(ren)(ren)民(min)幣對美元匯(hui)率中間價(jia)已連續4個交易(yi)日(ri)(ri)上調(diao)。與此同時，人(ren)(ren)民(min)幣對美元即期匯(hui)率（詢(xun)價(jia)）收盤報6.2536，結束了(le)連續6個交易(yi)日(ri)(ri)的貶值趨勢。

對此，多位(wei)業(ye)內人(ren)士(shi)對《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)表示，盡(jin)管(guan)近(jin)日人(ren)民(min)(min)幣中(zhong)(zhong)間價(jia)(jia)連續反彈，但幅(fu)度(du)相對較小，從國際市場看，美元最(zui)近(jin)的表現偏弱，人(ren)民(min)(min)幣中(zhong)(zhong)間價(jia)(jia)出現小幅(fu)反彈也很(hen)正常(chang)，還不(bu)(bu)能得出人(ren)民(min)(min)幣的貶(bian)值即將結束的結論(lun)。不(bu)(bu)過(guo)，如(ru)果(guo)即期(qi)繼(ji)續下(xia)跌(die)，很(hen)快(kuai)就會觸(chu)及2%的波幅(fu)下(xia)限(xian)；而如(ru)果(guo)中(zhong)(zhong)間價(jia)(jia)繼(ji)續反彈，又會抬高(gao)這個下(xia)限(xian)，所以即期(qi)匯率(lv)短(duan)期(qi)內大幅(fu)貶(bian)值的風險不(bu)(bu)大。

即期匯率(lv)結束連(lian)跌(die)走勢

中(zhong)(zhong)(zhong)國外匯交(jiao)易中(zhong)(zhong)(zhong)心數據顯示，周一（4月28日）人(ren)民幣(bi)對美(mei)元中(zhong)(zhong)(zhong)間價(jia)上(shang)漲(zhang)11個基點，至6.1565。實際上(shang)，這已是(shi)人(ren)民幣(bi)中(zhong)(zhong)(zhong)間價(jia)連續第4個交(jiao)易日反彈(dan)，并(bing)觸(chu)及了(le)兩周以(yi)來的高位(wei)。

與此(ci)同時，人民幣對美元即期匯率（詢價）亦結束了其連續6個交易(yi)日貶(bian)值的趨勢，收盤微漲6個基點，報6.2536。

值得注意的(de)是，上(shang)(shang)周人民(min)幣即(ji)期(qi)匯率和中間價(jia)的(de)走勢出(chu)現了連續3天的(de)背離，即(ji)中間價(jia)連續3個交易日反彈，而即(ji)期(qi)匯率則屢創近期(qi)的(de)新低。上(shang)(shang)周五（4月25日）即(ji)期(qi)匯率最低將16個月新低刷新至(zhi)6.2583。

“上(shang)周(zhou)五盤(pan)中即期市(shi)場(chang)出現有(you)大(da)行(xing)賣出美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，抑制(zhi)了(le)人(ren)民幣的(de)(de)(de)(de)(de)貶(bian)值。但4月28日開(kai)盤(pan)后(hou)匯率的(de)(de)(de)(de)(de)反彈更多(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)因為(wei)止損盤(pan)，尾(wei)盤(pan)的(de)(de)(de)(de)(de)半(ban)個小時還(huan)是(shi)有(you)很多(duo)(duo)人(ren)逢低就買入（美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)），又(you)將匯率壓了(le)下去。”某銀行(xing)外匯交易員對記者表(biao)示，不過，中間價(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)反彈并(bing)不一定意(yi)味著央行(xing)要限制(zhi)即期匯率，因為(wei)近(jin)(jin)期美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)指數在走弱，因此(ci)人(ren)民幣高(gao)開(kai)是(shi)正常(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)，而近(jin)(jin)期即期匯率應該還(huan)有(you)貶(bian)值的(de)(de)(de)(de)(de)空間。

招商銀(yin)行(xing)金融市場高(gao)級(ji)分析師劉東亮也(ye)表示，一兩個交易日的波動并沒有(you)代表性，關鍵還是(shi)(shi)要看趨勢。盡管(guan)近日人民(min)幣匯率中間價(jia)連續(xu)反彈，但是(shi)(shi)幅度(du)卻很小；從國際市場來看，最近美(mei)元的走勢也(ye)是(shi)(shi)偏弱的，這(zhe)樣中間價(jia)走升(sheng)也(ye)很正(zheng)常(chang)。

“對于很(hen)多銀行(xing)(xing)來說(shuo)，6.26可能(neng)就是（即期匯率）一(yi)個低點了，是一(yi)個很(hen)好的(de)價位(wei)，這(zhe)(zhe)樣他們就可能(neng)會(hui)減持美元資產。我也(ye)相(xiang)信，銀行(xing)(xing)基本上都(dou)認(ren)為(wei)人(ren)民幣(bi)不具備(bei)大(da)(da)幅貶值的(de)條件。”國際金融問題專家趙慶(qing)明告訴(su)《每日(ri)經濟新聞》記者，畢(bi)竟(jing)銀行(xing)(xing)也(ye)是一(yi)個市場(chang)(chang)主體，也(ye)要追求利益最大(da)(da)化(hua)。但另一(yi)方面，中國又是“有(you)管理的(de)浮動匯率制(zhi)”，這(zhe)(zhe)種管理有(you)時(shi)候(hou)就需(xu)要通過大(da)(da)行(xing)(xing)來傳導，這(zhe)(zhe)樣大(da)(da)行(xing)(xing)的(de)這(zhe)(zhe)種行(xing)(xing)為(wei)中可能(neng)既是市場(chang)(chang)化(hua)行(xing)(xing)為(wei)，又兼有(you)央行(xing)(xing)的(de)指導。

貶值結束或難定論

據記者測算，若(ruo)以4月28日的人民幣對(dui)美元匯(hui)率(lv)中間價計算，即期(qi)匯(hui)率(lv)最(zui)多(duo)可跌(die)至6.2796。也(ye)就是說(shuo)，即期(qi)匯(hui)率(lv)昨日的收(shou)盤(pan)價距離“跌(die)停(ting)”僅有266基點。

“現在的(de)即期(qi)匯率已經比(bi)較接(jie)近2%的(de)波幅限(xian)制了，如果即期(qi)匯率繼續下(xia)(xia)(xia)跌，很快就會觸及2%的(de)下(xia)(xia)(xia)限(xian)。”劉東亮(liang)表示(shi)，人民幣(bi)中間價的(de)反彈(dan)，就相當于在抬(tai)高(gao)貶(bian)值(zhi)的(de)下(xia)(xia)(xia)限(xian)。所(suo)以(yi)，即期(qi)匯率短(duan)期(qi)內大(da)幅貶(bian)值(zhi)的(de)風(feng)險是不(bu)(bu)大(da)的(de)。不(bu)(bu)過，由于現在市場整(zheng)體上(shang)比(bi)較平(ping)靜，并沒(mei)有出現趨勢(shi)性或者(zhe)突發性的(de)因素，所(suo)以(yi)現在也(ye)沒(mei)有辦法下(xia)(xia)(xia)結論說貶(bian)值(zhi)已經結束了。隨著(zhu)人民幣(bi)雙向波動(dong)的(de)開始，以(yi)后這種不(bu)(bu)確定的(de)局面會越來越多，甚至會讓人搞不(bu)(bu)清(qing)楚下(xia)(xia)(xia)一(yi)步市場會往(wang)哪個(ge)方向走。

趙(zhao)慶(qing)明也認為，現(xian)在人民幣匯(hui)率走勢(shi)還不明確(que)，還要繼續觀察。

“另一(yi)方(fang)面，雖然近(jin)期中間價(jia)反彈的(de)幅度很小，但(dan)實際上(shang)也在(zai)一(yi)定(ding)程度上(shang)表明了央行(xing)(xing)的(de)態度——不(bu)愿讓即期匯率走(zou)得太(tai)遠。”趙慶明進一(yi)步(bu)指出，假如(ru)中間價(jia)繼(ji)續(xu)貶值(zhi)，那就說明央行(xing)(xing)對人(ren)民(min)幣(bi)(bi)貶值(zhi)還是可以容忍的(de)，但(dan)現在(zai)中間價(jia)已開始(shi)回(hui)升，這就說明央行(xing)(xing)并(bing)不(bu)希望(wang)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)貶值(zhi)的(de)很遠。

趙(zhao)慶明對(dui)(dui)《每(mei)日經(jing)(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)表示(shi)，如果人(ren)(ren)民(min)幣(bi)即期匯率一(yi)直(zhi)持(chi)續(xu)在6.25之(zhi)下，就可能會強(qiang)化(hua)市場(chang)對(dui)(dui)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)貶值的(de)(de)預期，造(zao)成“熱錢(qian)”撤離、資本(ben)外逃(tao)。這樣(yang)的(de)(de)話，對(dui)(dui)中國當前的(de)(de)經(jing)(jing)濟(ji)也是不(bu)利(li)的(de)(de)。實(shi)際上(shang)，一(yi)旦(dan)市場(chang)強(qiang)化(hua)了人(ren)(ren)民(min)幣(bi)貶值的(de)(de)預期，再想拉回來也比較困難。所以，當前央行不(bu)會讓人(ren)(ren)民(min)幣(bi)貶值得太多(duo)，一(yi)方(fang)面是因為(wei)會顧及到資本(ben)外逃(tao)對(dui)(dui)經(jing)(jing)濟(ji)帶來的(de)(de)壓力(li)，另一(yi)方(fang)面也不(bu)可能完全(quan)不(bu)理(li)會外界，尤其是美國的(de)(de)聲音(yin)。