每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 朱秀(xiu)偉    

每經記者 朱秀偉

曾有(you)一首(shou)風(feng)靡一時的流行歌曲唱(chang)道：“你(ni)悄悄地蒙上我(wo)的眼睛，要我(wo)猜(cai)猜(cai)你(ni)是誰(shui)”。

若要投資(zi)者猜(cai)猜(cai)誰是當前最堅定看(kan)多(duo)的機構，恐怕很多(duo)人會脫口而出(chu)：是國泰君(jun)安！

的(de)確，國(guo)泰君安此前連續發布多份(fen)研報，稱A股(gu)二(er)季度將(jiang)有400點(dian)大反彈(dan)，但安信證(zheng)券也毫不客氣地堅(jian)持看空(kong)，兩者多空(kong)觀點(dian)爭斗目前仍難(nan)解難(nan)分。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，本周(zhou)初，安(an)(an)信證券策略(lve)分析師吳(wu)照銀在一場(chang)機構電(dian)話會議上指出：白(bai)馬(ma)成長股目前的相對(dui)估值(zhi)水平已經具(ju)備較(jiao)大的安(an)(an)全(quan)邊際，并推薦了26只白(bai)馬(ma)成長股。莫非該券商(shang)對(dui)經濟趨(qu)勢和A股的看法已改變？

大勢風向/

◎安信看多成長股

眾(zhong)所周知，安信(xin)證券前(qian)(qian)首(shou)席(xi)策(ce)略分(fen)析師程定華(hua)和目前(qian)(qian)仍在(zai)任(ren)的首(shou)席(xi)經濟(ji)學家高善文(wen)從去年10月以來，對宏觀經濟(ji)和A股(gu)市場持續(xu)看空(kong)。

4月22日(ri)，高善(shan)文、姚學康、尤宏業聯合發(fa)布(bu)的(de)旬度(du)(du)經濟觀察稱：地(di)產開發(fa)投資(zi)回落或(huo)將持續一(yi)段時間，政策刺激力度(du)(du)較有限，二(er)季度(du)(du)經濟增速可能還有一(yi)跌(die)，經濟增速低位(wei)企穩或(huo)要等到二(er)季度(du)(du)末甚至(zhi)更晚。

今年(nian)3月初(chu)，有(you)機(ji)(ji)構(gou)(gou)提示(shi)白馬(ma)成長股風險，“機(ji)(ji)構(gou)(gou)情報站”當時也進行了報道。不過，《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，本周(zhou)初(chu)，安信證券策(ce)略分析師吳照(zhao)銀在一場機(ji)(ji)構(gou)(gou)電話會議上推薦了26只白馬(ma)成長股，還表示(shi)成長性行業中的龍頭(tou)企業是轉型期的長跑冠軍。

安(an)信認為，“過去兩(liang)個季度白馬成長(chang)股(gu)經(jing)歷了(le)周期(qi)(qi)性回調后,目前的(de)相(xiang)對(dui)估值水平已經(jing)具備較大(da)的(de)安(an)全(quan)邊際。短期(qi)(qi)A股(gu)維持謹慎的(de)策略，但白馬成長(chang)股(gu)將是(shi)很好的(de)防御品種。”

安信看好成(cheng)(cheng)長股的一個(ge)大背景是(shi)經濟(ji)處于轉(zhuan)型期(qi)，該(gai)券商認為，在(zai)(zai)經濟(ji)增速(su)放(fang)緩、穩增長的思(si)路(lu)下,轉(zhuan)型升級呈現長期(qi)和漸進性(xing)特征,這也(ye)決(jue)定(ding)了成(cheng)(cheng)長性(xing)行(xing)業在(zai)(zai)中長期(qi)的確定(ding)性(xing)配(pei)置(zhi)價值(zhi)。在(zai)(zai)經濟(ji)增速(su)放(fang)緩背景下,成(cheng)(cheng)長性(xing)行(xing)業中的龍頭(tou)公司強(qiang)者恒強(qiang),這在(zai)(zai)美(mei)國、日本(ben)轉(zhuan)型期(qi)的資本(ben)市場中均得(de)到驗證。

安信(xin)稱：“在經濟(ji)增(zeng)速(su)下行和無風(feng)險收益率攀升的(de)雙重壓力下,我們的(de)白(bai)馬成(cheng)長(chang)組合估值出現了30%的(de)估值調整。從相對盈利預測(ce)看,目前白(bai)馬成(cheng)長(chang)股的(de)估值水平已(yi)經反映了市場過于(yu)謹慎(shen)或悲觀的(de)預期。”

那么，在(zai)安(an)信(xin)一直(zhi)表示看空A股(gu)市場的背景下，為何此時“結構性”看多成長股(gu)？

對(dui)此，安信(xin)認為。“短期而言(yan),經濟增速仍將處于下(xia)行階段,無風險(xian)收(shou)(shou)益率難以(yi)明顯回落,市場仍面臨(lin)下(xia)行壓力,調整充分的(de)白(bai)(bai)馬成長股(gu)具備確定的(de)相(xiang)對(dui)配(pei)置價值。當無風險(xian)收(shou)(shou)益率回落至低位時,白(bai)(bai)馬成長股(gu)的(de)絕對(dui)收(shou)(shou)益空間將被(bei)打開。” 記(ji)者注意(yi)到，安信(xin)證券一共推薦了(le)26只白(bai)(bai)馬成長股(gu)，涵蓋TMT、大消費(fei)、節能環保以(yi)及化工、機(ji)械、建筑(zhu)、電力設備等(deng)領域的(de)成長性子行業。其中重點關注的(de)有13只，分別是(shi)：歌爾(er)聲學、海(hai)康威視、樂視網(wang)、東華軟件、亞廈股(gu)份、康得新、國電南瑞(rui)、杰(jie)瑞(rui)股(gu)份、碧水源、貴(gui)州茅臺、貝(bei)因美、天(tian)士力和長城(cheng)汽車(che)。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重(zhong)點(dian)觀察：成長股反彈情況◎機構(gou)預計(ji)經濟將企穩回升

昨日（4月(yue)23日），匯(hui)豐發布了4月(yue)中國制(zhi)造業采購經理(li)人指數（PMI）預覽(lan)值。4月(yue)PMI預覽(lan)值為48.3，這是(shi)PMI初值連續下跌(die)5個月(yue)后首次(ci)回(hui)升。

宏源(yuan)證券認為，4月匯豐(feng)PMI預覽初值(zhi)符合預期，雖(sui)然(ran)連續4個月低于50的榮枯分界線，但(dan)開始出現了(le)企穩回升的積(ji)極現象。該機構(gou)認為，未來穩增(zeng)長(chang)微刺激措施將(jiang)(jiang)會繼續落實，政策效(xiao)果將(jiang)(jiang)逐漸宋春雨顯現。

市場(chang)關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：經(jing)濟數據(ju)進一(yi)步驗證

行業熱點/

◎全國人(ren)大審議(yi)環保法機構挖掘概念股

23日，據人(ren)民網報道(dao)，22日第(di)十二(er)屆全國人(ren)大常委會(hui)八次(ci)會(hui)議(yi)分組審議(yi)了 《環境保護法(fa)》修訂(ding)草案四審稿，這(zhe)部(bu)歷經四次(ci)修改的草案目前(qian)距正式表決(jue)僅有一步之遙。

修(xiu)訂(ding)草案增加規定：國家在(zai)重點(dian)生態功能區(qu)(qu)、生態環境(jing)敏感區(qu)(qu)和(he)脆弱區(qu)(qu)等(deng)區(qu)(qu)域(yu)劃(hua)定生態保護(hu)紅(hong)線，實施嚴格保護(hu)；草案強化了在(zai)跨行(xing)政區(qu)(qu)域(yu)區(qu)(qu)域(yu)的(de)重點(dian)區(qu)(qu)域(yu)、流域(yu)進行(xing)聯合防治；草案同時規定每年(nian)6月5日(ri)為環境(jing)日(ri)。

《每日經濟(ji)新聞》記者注意到，廣發證券(quan)認為(wei)，伴隨環(huan)(huan)(huan)保法(fa)(fa)的(de)(de)修(xiu)改、完(wan)善以及后續(xu)各領(ling)域法(fa)(fa)規相繼出臺，我國(guo)環(huan)(huan)(huan)保行業(ye)將全面建立有法(fa)(fa)可依、長效監管的(de)(de)環(huan)(huan)(huan)保制度(du)，為(wei)環(huan)(huan)(huan)保行業(ye)長期快速發展(zhan)奠定堅實(shi)的(de)(de)基(ji)礎。

與此同(tong)時，機(ji)構(gou)也關(guan)注(zhu)到一(yi)些環(huan)保(bao)龍頭股(gu)。安信證券認為，“我國環(huan)境治理(li)投(tou)入占GDP的(de)比重遠不及發(fa)達國家，預計未來環(huan)保(bao)投(tou)入將會持(chi)續(xu)加大，環(huan)保(bao)仍(reng)是重點扶持(chi)的(de)行(xing)業之一(yi)，前期板塊下跌使得投(tou)資價值(zhi)顯現。”比如(ru)水處(chu)理(li)板塊中的(de)碧水源、國中水務、津膜(mo)科技、萬邦達等；其(qi)次是固廢(fei)處(chu)理(li)板塊的(de)瀚(han)藍環(huan)境和(he)維(wei)爾利等個股(gu)。

市場(chang)關注度：★★★★

驅動周期：短期

重(zhong)點(dian)關注(zhu)：環保法(fa)修訂獲得(de)通過