央(yang)行(xing)(xing)一(yi)方面通過下調兩類涉農銀行(xing)(xing)業金融(rong)機構存(cun)款準(zhun)備(bei)金率，進行(xing)(xing)定向微調；另(ling)一(yi)方面，公開(kai)市場卻繼續維穩，昨日開(kai)展了1000億正回購操作，較上周(zhou)四(si)略增，未能釋放出更多寬松信(xin)號。不過，受央(yang)行(xing)(xing)下午3點半公布“定向降準(zhun)”消(xiao)息影(ying)響，早盤一(yi)度下跌的債市在尾(wei)盤風(feng)云(yun)突變，出現了反(fan)彈。

周二(er)，央行在公開(kai)市場(chang)開(kai)展了1000億的(de)28天(tian)(tian)正(zheng)回購(gou)，利(li)率繼續(xu)持平于4.00%，而從上周四開(kai)始(shi)暫停的(de)14天(tian)(tian)正(zheng)回購(gou)，昨日(ri)仍舊“缺(que)席”。

鑒于本(ben)周(zhou)(zhou)公(gong)開市(shi)場自然凈到期資金規(gui)模為(wei)1830億(yi)元，若周(zhou)(zhou)四繼(ji)續維持昨(zuo)日(ri)回(hui)籠規(gui)模，本(ben)周(zhou)(zhou)公(gong)開市(shi)場將連續兩周(zhou)(zhou)實現(xian)凈回(hui)籠。

由于已進(jin)入財(cai)(cai)政存款(kuan)上(shang)繳期(qi)，25日又將(jiang)迎來存款(kuan)準備(bei)金的動(dong)態調整日，市(shi)場(chang)此前預(yu)計本周銀行間市(shi)場(chang)資金面(mian)將(jiang)較(jiao)上(shang)周波動(dong)加(jia)(jia)大。申萬研(yan)究所預(yu)計，本周季度(du)財(cai)(cai)政存款(kuan)上(shang)繳加(jia)(jia)上(shang)25號準備(bei)金例行補繳，銀行間總量資金將(jiang)再度(du)流出五六(liu)千億(yi)。

22日，銀行間債券市(shi)場波動(dong)較大。上午(wu)受公開市(shi)場正回購操作影響，收益率整體上行為主。下(xia)午(wu)15:30，央行在(zai)網站(zhan)公布了(le)定向降準細(xi)則后，部分債券報價及成交(jiao)出現(xian)了(le)下(xia)行，帶動(dong)全天利(li)率產(chan)(chan)品(pin)及信用產(chan)(chan)品(pin)收益率曲線整體小幅(fu)下(xia)行。

中債估值顯示，國(guo)債收益率曲線(xian)5年(nian)期下行2個BP至(zhi)4.07%，10年(nian)期國(guo)債維持在4.3%的水平。而受國(guo)開(kai)行續發招標帶動影響，政策性金融債收益率曲線(xian)（國(guo)開(kai)行）穩中微幅(fu)(fu)下行為主，幅(fu)(fu)度約1個BP。

據業內人士粗略估算，此次對(dui)相關(guan)金(jin)(jin)融機構存款準備金(jin)(jin)率的(de)下調，能夠釋(shi)放流(liu)動性超過1000億元，釋(shi)放出的(de)資金(jin)(jin)規模總量并(bing)不多，與一次正回購回籠(long)規模相當。

在(zai)此背景下，記(ji)者昨日采(cai)訪(fang)到的(de)多數交易員(yuan)表示，此舉并不(bu)意味穩(wen)健(jian)貨幣政策取(qu)向(xiang)的(de)改變，在(zai)穩(wen)健(jian)貨幣政策取(qu)向(xiang)下，不(bu)會影(ying)響銀(yin)行體系總體流(liu)動性，對未來債市的(de)利好(hao)影(ying)響也有(you)限。