每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者(zhe) 鄭步春    

每經記者 鄭步春

受(shou)IPO預(yu)期(qi)打壓，本周一A股收(shou)盤(pan)大跌(die)，滬綜(zong)指跌(die)1.52%至2065.83點(dian)，深綜(zong)指跌(die)1.34%至1074.78點(dian)，兩市(shi)成交齊齊放大。從盤(pan)面看，ST、次新股板塊等少(shao)數(shu)品(pin)種走強，權重股等其余(yu)多(duo)數(shu)板塊走弱。

上周五半夜(ye)時(shi)分證監會公布(bu)了28家擬上市公司(si)的預披露材料(liao)，這被投資者視(shi)為IPO開(kai)閘信號(hao)。據中信證券分析，本(ben)周初審會重新啟(qi)動 “較(jiao)為確定”，IPO正(zheng)式啟(qi)動也“指(zhi)日可待(dai)”。

最(zui)近的(de)大盤處于震蕩偏(pian)弱格局(ju)，現(xian)在又加(jia)上令(ling)投資者(zhe)憂懼的(de)新股(gu)因(yin)素，市場(chang)人氣進一步渙(huan)散。原本(ben)受(shou)IPO沖擊(ji)最(zui)大的(de)次(ci)新股(gu)板塊表現(xian)反而很好，體現(xian)出(chu)了市場(chang)的(de)詭異特性。也許市場(chang)中有不(bu)少(shao)投資者(zhe)相信，在未來(lai)新股(gu)恢復發行(xing)前，類似品種有機會得到“預熱性炒(chao)作”。

在上(shang)述28家(jia)擬上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)中，將(jiang)于滬市(shi)(shi)主板掛(gua)牌(pai)的公(gong)司(si)達(da)到(dao)16家(jia)，而深市(shi)(shi)只有(you)12家(jia)，部分原打(da)算(suan)在深市(shi)(shi)掛(gua)牌(pai)的公(gong)司(si)轉投(tou)了(le)滬市(shi)(shi)。在市(shi)(shi)值配售制度未動的情況下，滬市(shi)(shi)掛(gua)牌(pai)公(gong)司(si)增加會對滬市(shi)(shi)的走勢相(xiang)對有(you)利一(yi)些。但目前也(ye)不知滬市(shi)(shi)“掛(gua)牌(pai)公(gong)司(si)數量增多”現(xian)象是否具有(you)持續性。

與首批四十幾家公司發行(xing)時可能稍有不同，筆者(zhe)猜測這次IPO一旦恢(hui)復，以后(hou)恐怕將很難見到“暫(zan)停(ting)”，因此投資者(zhe)應該做好(hao)打持久戰的準備。

對管理層(ceng)來(lai)說，前期經驗表明，IPO停(ting)下(xia)來(lai)易(yi)，重啟(qi)卻很難。在重啟(qi)前，得做許(xu)多(duo)鋪墊工作，推許(xu)多(duo)利好(hao)來(lai)對沖。可最終仍不受(shou)投(tou)資(zi)者待見，比(bi)(bi)如仍被(bei)嘲為“半(ban)夜(ye)雞叫”。因此，未來(lai)管理層(ceng)或不再愿意“暫停(ting)”。在某些特(te)殊(shu)情況下(xia)，可能改用奇慢的(de)速度來(lai)發新股(gu)（比(bi)(bi)如一周只發一家）。

除(chu)上述主觀(guan)因(yin)素(su)外，客(ke)觀(guan)因(yin)素(su)也決(jue)定了未(wei)來IPO很難再度“暫(zan)停(ting)”。大(da)家知道，近(jin)幾個月高層已屢次提及了“股票發行注冊制改(gai)革”，因(yin)此(ci)存量(liang)的六百(bai)多家排隊IPO企業勢必就得消化掉。從以(yi)往IPO速度看，想(xiang)消化這六百(bai)多家公司，可(ke)能最快也得一年(nian)以(yi)上，可(ke)能不會采用以(yi)往“發發停(ting)停(ting)”的手法。

由(you)于正式IPO可(ke)能得等到(dao)五月份(fen)，所以這兩周股(gu)(gu)市不太可(ke)能單邊下跌，更大(da)的(de)機會應該是(shi)震蕩(dang)盤弱(ruo)，然后等待利空階(jie)段性出盡。當新股(gu)(gu)正式開閘后，股(gu)(gu)指(zhi)會有(you)階(jie)段性反彈(dan)，但(dan)很難有(you)反轉(zhuan)走勢，中長線仍(reng)可(ke)能呈(cheng)現震蕩(dang)偏弱(ruo)格局(ju)。

前期國(guo)泰(tai)君安看(kan)漲滬綜(zong)指四百點，其中最(zui)主要理由之一(yi)(yi)是(shi)(shi)“無(wu)風險收益下降(jiang)”，但筆(bi)者認為其漏看(kan)了“打新(xin)收益率”這一(yi)(yi)項。當然(ran)嚴格地(di)說(shuo)打新(xin)股可能也不(bu)(bu)(bu)算無(wu)風險收益，但不(bu)(bu)(bu)可否認其風險應該是(shi)(shi)相(xiang)對有(you)限的。打新(xin)的風險雖然(ran)可能會較一(yi)(yi)些(xie)信(xin)托、公(gong)司債等高一(yi)(yi)些(xie)，卻也不(bu)(bu)(bu)會高到哪去(qu)。綜(zong)上所(suo)述，筆(bi)者認為投資者不(bu)(bu)(bu)宜(yi)過低地(di)評估IPO壓力(li)，短線最(zui)好(hao)(hao)觀(guan)望一(yi)(yi)陣，而中線最(zui)好(hao)(hao)也是(shi)(shi)持(chi)防守策略。