和順電氣(300141)：產品儲備豐富，期待市場打開

立足省內，擴張省外：公司產品結構豐富，主要包括電力成套設備(主要是開關柜、配電柜等)、防竊電電能計量裝置(即電表計量箱)、電能改善質量產品(消諧補償等電力電子產品)，其中電能計量裝置約占到公司總收入的近四分之三。目前公司的產品銷售地域性仍較為明顯，江蘇省內銷售收入占到總收入75%以上。公司也在積極尋求向省外擴張業務，在廣深、重慶、天津等地設立辦事處，力求在未來兩年將省外收入占比提高至40%以上，3-4年時間達到50%。

充電機業務等待市場啟動：公司是最早進入我國電動汽車充放電站建設的電氣主要設備供應商之一，從2010年國網系統第一批試點就開始全程參與電動汽車沖放電站設施的建設。近期北京、上海等城市紛紛出臺充電樁建設方面規劃，其中北京提出年內完成1000個公用快充樁、上海到2015年布局6000個以上充電樁。我們估計單個充電樁價格在5000元左右，充電機3-4萬元，充電樁建設即將迎來全國性的推廣，市場需求一觸即發。公司在這一領域已有足夠的技術儲備，優勢在于能將有源濾波和無功補償和無功補償裝置集成至充電機之中，未來力爭占據一定市場份額。

電表業務穩定，其它產品值得期待：目前收入占比最高的電表計量箱業務預計將穩健發展，毛利率基本也可保持穩定。公司戰略上希望做大電力電子產品業務，目標未來幾年該業務占到總收入的一半。SVG較值得期待，公司產品主要定位低壓端用于住宅小區，目前已經在和一些客戶接洽。此外，電力成套設備及子公司蘇容的電容器業務今年都有望看到較好的改善。長城證券