⊙記者王媛○編輯楓林

央行在公開市(shi)場維持(chi)溫(wen)和回籠(long)，令(ling)資(zi)金(jin)面持(chi)續(xu)寬(kuan)松。周四，央行在公開市(shi)場開展1000億正回購(gou)，量價(jia)均與周二持(chi)平，令(ling)昨日資(zi)金(jin)面延續(xu)寬(kuan)松態勢。

昨日，央(yang)行開展1000億28天正(zheng)回(hui)(hui)購，利率繼續(xu)持(chi)平于4.00%。至(zhi)此，本(ben)周公開市場實現凈回(hui)(hui)籠400億，雖然連續(xu)5周實現凈回(hui)(hui)籠，但回(hui)(hui)籠力度逐周遞減，本(ben)周資金回(hui)(hui)籠力度為五(wu)周來最小。

雖然昨日(ri)操(cao)作量與周(zhou)二持平，顯示(shi)央(yang)行在公開市場正回(hui)購(gou)操(cao)作并(bing)未“加碼”，但從回(hui)籠期限(xian)來看，本周(zhou)公開市場操(cao)作取(qu)消了14天正回(hui)購(gou)，而(er)僅保留了28天正回(hui)購(gou)，表明資金量回(hui)籠力度(du)加大(da)并(bing)非央(yang)行意圖(tu)，而(er)更多的是為了平滑資金期限(xian)。

這也令昨日(ri)資金(jin)(jin)面延續寬松態勢。數據顯示，周四(si)，銀行間資金(jin)(jin)市(shi)場分化明顯，14天以(yi)(yi)下(xia)隔夜品(pin)種利(li)率皆上漲，1月(yue)以(yi)(yi)上品(pin)種皆下(xia)跌，跨(kua)季(ji)資金(jin)(jin)利(li)率進(jin)一步下(xia)行。漲幅最大的為7天回購(gou)利(li)率，上行了28個基點，而3月(yue)回購(gou)利(li)率則下(xia)跌了逾50個基點至4.41%。

對于資金(jin)面較為(wei)寬松的(de)(de)(de)原因，國泰(tai)君安研(yan)究所指(zhi)出，近期，在(zai)人民幣(bi)貶值預期背景下(xia)，流動性(xing)過于寬松，或(huo)反映的(de)(de)(de)是貨幣(bi)信貸需(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)下(xia)降和機構避險需(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)上升。面對進一步(bu)改善的(de)(de)(de)資金(jin)環(huan)境，周(zhou)四央行繼續動用(yong)正回購回籠(long)資金(jin)也在(zai)預期之中(zhong)。

“此(ci)外，資(zi)(zi)金利(li)率期限利(li)差進一步大幅(fu)收窄(zhai)，流動(dong)性(xing)預期進一步改善，抑或部分反(fan)映了近日升溫的(de)降準預期。”國泰(tai)君安進一步指出，但目前一方(fang)面(mian)，基(ji)本面(mian)持續回落，但尚(shang)在保增長承受范圍(wei)之內；另一方(fang)面(mian)，融(rong)資(zi)(zi)總量在表(biao)外信(xin)(xin)貸大幅(fu)收縮(suo)帶動(dong)下(xia)明顯下(xia)降，但整個銀(yin)行(xing)體系類信(xin)(xin)貸融(rong)資(zi)(zi)的(de)壓縮(suo)力度還遠遠不(bu)夠，因此(ci)，當(dang)前降準的(de)必要性(xing)和(he)急(ji)迫性(xing)不(bu)強。