文/朱丹丹 發自北京

馬(ma)年以來(lai)，各(ge)類金融產品違約頗有“你方(fang)唱罷我(wo)登場”的意(yi)思。

今(jin)日(ri)上(shang)午(wu)，李克強(qiang)總理在答中外(wai)記者提問時(shi)表(biao)(biao)示，對(dui)金融(rong)(rong)和債務風險國家(jia)一直高度關注，“我怎么能夠(gou)愿(yuan)意看到（金融(rong)(rong)產(chan)品違(wei)約）”；對(dui)于“影子(zi)銀(yin)行”等(deng)金融(rong)(rong)風險，國家(jia)也正(zheng)在加強(qiang)監管，已經排出時(shi)間表(biao)(biao)，推進實施(shi)巴賽爾協議III規定的監管措施(shi)。

怎(zen)能(neng)愿(yuan)意(yi)看到金融(rong)產品違(wei)約(yue)？

新年(nian)伊始(shi)，金(jin)融產(chan)品違約事件頻頻暴露(lu)。雖然(ran)違約事件結果都有驚無險，但(dan)儼然(ran)已成(cheng)為(wei)業內人士(shi)高度關注的話題(ti)。

“對(dui)金(jin)融和債(zhai)務風險我(wo)們(men)(men)一(yi)直(zhi)高度關注，去年在(zai)(zai)經(jing)濟下行壓力加(jia)大的(de)情況下，我(wo)們(men)(men)果(guo)斷決定全面審(shen)計政府性(xing)債(zhai)務問題，這本身表明要勇于(yu)面對(dui)。審(shen)計的(de)結果(guo)如實對(dui)外公(gong)布，表明債(zhai)務風險是(shi)總(zong)體(ti)可控的(de)，而且政府的(de)債(zhai)務率(lv)還在(zai)(zai)國(guo)際公(gong)認的(de)警戒線以下。很多債(zhai)務還是(shi)投資性(xing)的(de)，但我(wo)們(men)(men)不(bu)(bu)能忽視其中存(cun)在(zai)(zai)的(de)風險，正在(zai)(zai)加(jia)強規范(fan)性(xing)措(cuo)施。下一(yi)步(bu)，包括采取逐(zhu)步(bu)納入預算管(guan)理，開正門(men)、堵(du)偏門(men)，規范(fan)融資平臺(tai)等措(cuo)施。”李克(ke)強總(zong)理在(zai)(zai)回答記者提(ti)問時表示(shi)，至于(yu)一(yi)些金(jin)融產品違(wei)約情況，我(wo)也(ye)不(bu)(bu)愿意看到，但確(que)實個別情況難以避(bi)免，我(wo)們(men)(men)必(bi)須加(jia)強監(jian)測，及時處置，確(que)保不(bu)(bu)發生區域(yu)性(xing)、系統性(xing)金(jin)融風險。

在(zai)中國(guo)銀行國(guo)際金(jin)融(rong)(rong)研究所宏(hong)觀(guan)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)研究主管(guan)溫彬看來，金(jin)融(rong)(rong)產品(pin)主要包括銀行代售的(de)(de)(de)理財產品(pin)、信托及(ji)債(zhai)券(quan)類產品(pin)，目(mu)前信托、債(zhai)券(quan)都(dou)已經(jing)(jing)(jing)出(chu)現了違約(yue)的(de)(de)(de)情況(kuang)(kuang)(kuang)，主要是因為，一方面過去(qu)存(cun)在(zai)剛性(xing)兌付的(de)(de)(de)預期(qi)，出(chu)現（違約(yue)）情況(kuang)(kuang)(kuang)反而(er)有利于(yu)金(jin)融(rong)(rong)市場的(de)(de)(de)發(fa)展，是值得肯(ken)定的(de)(de)(de)；另一方面，直接融(rong)(rong)資(zi)產品(pin)（債(zhai)券(quan)）整體發(fa)行規模(mo)比較大，近年由于(yu)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)下行，特別是周期(qi)性(xing)行業經(jing)(jing)(jing)營情況(kuang)(kuang)(kuang)不理想，現金(jin)流出(chu)現問(wen)題，對到期(qi)的(de)(de)(de)債(zhai)務難以覆蓋，進而(er)會(hui)出(chu)現違約(yue)的(de)(de)(de)情況(kuang)(kuang)(kuang)。

溫彬認為(wei)，下(xia)一階(jie)段，針對金(jin)融(rong)違(wei)約(yue)，政府首(shou)先要保證宏觀經濟(ji)的(de)(de)平穩增(zeng)長，這是防止金(jin)融(rong)違(wei)約(yue)發(fa)生的(de)(de)一個(ge)根本途徑；其次(ci)，保持信(xin)貸和貨幣的(de)(de)合(he)理水平，避免信(xin)用過度(du)抽緊(jin)，導(dao)致這塊風險的(de)(de)提前暴露；最后(hou)，可(ke)以增(zeng)加一些企業(ye)債券的(de)(de)發(fa)行(xing)規模，來(lai)置換一些高成本的(de)(de)融(rong)資方(fang)式。

不(bu)能(neng)讓墊腳石(shi)變成絆腳石(shi)

2月份，銀(yin)(yin)監會(hui)制定并(bing)發布了《商業銀(yin)(yin)行流(liu)動性風險(xian)管理辦(ban)法（試(shi)行）》，明確(que)要(yao)求“提高(gao)商業銀(yin)(yin)行的資本充(chong)足率要(yao)求。”

“我在(zai)兩會(hui)期間參加(jia)一(yi)個代表團的(de)(de)審議(yi)，有來自銀行(xing)界的(de)(de)代表問我，是不(bu)(bu)是資本充足率的(de)(de)要(yao)求偏(pian)高(gao)了(le)一(yi)些？我們還是發展中國家，但是我們只(zhi)能這樣(yang)做，我們不(bu)(bu)能把今天(tian)的(de)(de)墊腳石(shi)變成明天(tian)的(de)(de)絆腳石(shi)。”李克強總理指出。

     溫彬(bin)分析認為，中國資(zi)本(ben)充足(zu)(zu)率要(yao)求偏高(gao)，主(zhu)要(yao)是因為我國的(de)(de)金融(rong)結構實際上是依賴于銀(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)間(jian)接(jie)融(rong)資(zi)為主(zhu)，長期以(yi)來，國家希望結構由間(jian)接(jie)向(xiang)直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)發展過渡(du)；適當提高(gao)資(zi)本(ben)充足(zu)(zu)率，從短期來說可以(yi)抑(yi)制(zhi)銀(yin)行(xing)(xing)過渡(du)的(de)(de)加杠桿，抑(yi)制(zhi)銀(yin)行(xing)(xing)業資(zi)產規模(mo)的(de)(de)快速擴張(zhang)；從更長期來說，還是符合(he)向(xiang)直(zhi)接(jie)融(rong)資(zi)發展方向(xiang)，降低銀(yin)行(xing)(xing)在(zai)社會融(rong)資(zi)中的(de)(de)占(zhan)比，有(you)利于改善融(rong)資(zi)。

“影子銀行(xing)”監管已排(pai)出時間表

根(gen)據央(yang)行(xing)(xing)數據顯(xian)示，我國2013年社會融(rong)(rong)資總量達到創歷史記錄的(de)17.3萬億，金融(rong)(rong)機(ji)構(gou)表(biao)外(wai)融(rong)(rong)資占比從2008年的(de)12%,急速提(ti)升到2013年的(de)30%，總量達到5.2萬億。雖然金融(rong)(rong)機(ji)構(gou)表(biao)外(wai)融(rong)(rong)資規模(mo)并不代表(biao)影子銀(yin)行(xing)(xing)體系的(de)確切(qie)大小，但是(shi)已經可以基本反(fan)應影子銀(yin)行(xing)(xing)規模(mo)。

去年底，國(guo)務院向相(xiang)關部門及(ji)各省政府下(xia)發了(le)名(ming)為《關于加(jia)強影子(zi)銀(yin)行(xing)業(ye)務若干問題(ti)的(de)(de)通(tong)知》（簡稱“107號文”）， 107號文厘(li)清了(le)中國(guo)影子(zi)銀(yin)行(xing)的(de)(de)概念，并明確影子(zi)銀(yin)行(xing)監管責任(ren)分工，以及(ji)如何各類(lei)金融(rong)機構的(de)(de)監管問題(ti)，被(bei)市場稱為影子(zi)銀(yin)行(xing)基(ji)本法。這在一定(ding)程度上顯(xian)示了(le)監管層(ceng)對影子(zi)銀(yin)行(xing)的(de)(de)監管決心(xin)。

李克強總(zong)理在中外記(ji)者(zhe)見面會上強調，對于(yu)“影子銀行”等金(jin)融(rong)風險，我們也正(zheng)在加強監管，已經(jing)排出(chu)時間表(biao)，推進實施巴賽爾(er)協議III規定的監管措(cuo)施。

溫彬亦表示，中國金(jin)(jin)融(rong)目前(qian)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)體(ti)系和(he)影子(zi)(zi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)體(ti)系并(bing)存的“二(er)元化(hua)”特征明顯，影子(zi)(zi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)導致融(rong)資成本(ben)(ben)提高(gao)，而“資產證券(quan)化(hua)”是解決影子(zi)(zi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)快速膨脹的理想(xiang)方式。同時，監(jian)管(guan)部門加(jia)強(qiang)對影子(zi)(zi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)和(he)金(jin)(jin)融(rong)同業業務的監(jian)管(guan)，引導金(jin)(jin)融(rong)機構重視(shi)流動性管(guan)理，從根本(ben)(ben)上解決了前(qian)期流動性持續緊(jin)張(zhang)的局面。