每(mei)(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)(mei)經(jing)記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周三A股探底(di)回升，滬綜(zong)(zong)指微跌(die)(die)0.17%至1997.69點。盤中最低下(xia)探至1974.38點。此外，深綜(zong)(zong)指收盤微跌(die)(die)0.14%至1062.79點。

從(cong)盤面看(kan)，中信銀行率(lv)金融股(gu)上漲，招(zhao)商地(di)產率(lv)地(di)產板塊上漲。大(da)盤成(cheng)交(jiao)較前(qian)一天略(lve)大(da)，但仍相(xiang)對(dui)溫和(he)。金融與地(di)產的(de)權重相(xiang)當大(da)，這(zhe)兩(liang)個板塊走強(qiang)(qiang)，使得股(gu)指(zhi)(zhi)下檔支撐(cheng)大(da)為增(zeng)強(qiang)(qiang)。不(bu)過，中石化(hua)等石油、石化(hua)股(gu)表現極弱，這(zhe)又為股(gu)指(zhi)(zhi)帶來些壓力。

中信銀行上漲(zhang)與一些非系統性利(li)(li)好(hao)相關，所以(yi)很(hen)難(nan)說(shuo)對整個(ge)銀行板塊(kuai)利(li)(li)好(hao)。地產股(gu)近期倒是(shi)頗多朦(meng)朧利(li)(li)好(hao)，但這(zhe)些利(li)(li)好(hao)均需要證實(shi)。有(you)(you)些投(tou)資(zi)者判斷管理層將(jiang)不再進(jin)行樓(lou)市調(diao)控，筆者認為現在就下此結(jie)論顯(xian)然有(you)(you)點太早。就地產股(gu)來(lai)說(shuo)，比較(jiao)實(shi)在的利(li)(li)好(hao)倒是(shi)有(you)(you)一個(ge)，這(zhe)就是(shi)最(zui)近資(zi)金(jin)利(li)(li)率越來(lai)越低。

外盤以銅為首的工業品(pin)期(qi)貨大(da)幅殺跌(die)，這造成滬(hu)銅期(qi)貨再度暴(bao)跌(die)，但有色金屬股(gu)昨(zuo)表現(xian)頗為反常，先是(shi)順(shun)勢殺跌(die)，但午后顯著(zhu)拉升。昨(zuo)日江銅、云(yun)銅、銅陵有色收盤均上(shang)漲(zhang)(zhang)。此外，一(yi)向不太(tai)被看(kan)好的煤(mei)炭股(gu)、鋼(gang)鐵股(gu)等周期(qi)類(lei)股(gu)也漲(zhang)(zhang)多(duo)跌(die)少。

大盤在15個交(jiao)易日(ri)內最(zui)大跌(die)幅達到兩(liang)百點，許(xu)多長期(qi)超(chao)跌(die)的周期(qi)類個股在超(chao)低空又(you)進一步殺跌(die)，走(zou)勢(shi)異常(chang)慘淡，如此就凸顯出投(tou)資價(jia)值，這種極度超(chao)跌(die)理應(ying)會吸(xi)引(yin)部分投(tou)資者低吸(xi)。

市場格局變化可能也(ye)是此類周期類股(gu)走強的原因，因最(zui)近創(chuang)業板(ban)、中小板(ban)疑似見頂，而這一(yi)般會驅使資金(jin)分流至(zhi)以往(wang)的冷門品種(zhong)。

預計本周及下周股指有(you)(you)機會反彈(dan)(dan)一些，但力度(du)有(you)(you)限，且這(zhe)樣的(de)(de)(de)反彈(dan)(dan)還得假定沒什么特大的(de)(de)(de)突發事件，所(suo)以操(cao)作時仍然比較困難，一般的(de)(de)(de)投資者只可逢低吸(xi)納(na)些低估值(zhi)個股，切忌追漲。此處(chu)所(suo)說可能(neng)的(de)(de)(de)突發事件包括：人民幣是(shi)否(fou)繼(ji)續(xu)貶值(zhi)、外盤工業品期貨(huo)會否(fou)延續(xu)暴跌走勢、有(you)(you)無其他的(de)(de)(de)債務違(wei)約(yue)事件。

過了下周，就將進入季末，屆時資金一般比(bi)較緊張，且IPO有(you)機(ji)會恢(hui)復，不(bu)排除股指(zhi)到時再度(du)承壓(ya)的(de)可(ke)能。從種種跡(ji)象(xiang)看，未來IPO發行(xing)及(ji)交(jiao)易規則很(hen)有(you)可(ke)能再度(du)改革，而這(zhe)其中的(de)變(bian)數其實(shi)是很(hen)大(da)的(de)。如果(guo)方案(an)令人(ren)失(shi)望，股指(zhi)少不(bu)得還有(you)一陣殺跌。

如果IPO改(gai)革很(hen)少或(huo)沒什么實質性改(gai)革，那么股指多半(ban)走不遠，因為(wei)從前階段四十幾家(jia)新股看(kan)，打(da)新的(de)年化(hua)收益(yi)(yi)率(lv)(lv)實質上是極高(gao)(gao)的(de)，無(wu)(wu)論如何(he)算都會高(gao)(gao)于(yu)25%。這種收益(yi)(yi)率(lv)(lv)本質上可視(shi)為(wei)“無(wu)(wu)風險收益(yi)(yi)”，所以其倒數才是那些無(wu)(wu)成(cheng)長(chang)性藍籌(chou)股的(de)合理市盈(ying)率(lv)(lv)。也就(jiu)是說，如果打(da)新年化(hua)收益(yi)(yi)率(lv)(lv)能達到25%，那么無(wu)(wu)成(cheng)長(chang)性藍籌(chou)股合理市盈(ying)率(lv)(lv)勢必被壓(ya)至4倍(bei)。

從(cong)技術面看(kan)，股指反彈比較理想的結果就是向(xiang)(xiang)上(shang)封(feng)閉2058點(dian)缺口，即打到本(ben)月上(shang)旬(xun)那(nei)個(ge)反彈平(ping)臺(tai)，然后(hou)視IPO情形及經濟形勢再決定方向(xiang)(xiang)。假如(ru)基本(ben)面并無特別(bie)利(li)好，筆者(zhe)認(ren)為大盤(pan)進(jin)一步上(shang)漲可能會比較難(nan)，因(yin)本(ben)月上(shang)旬(xun)那(nei)個(ge)平(ping)臺(tai)對應著許(xu)多權重股輪流拉(la)抬(tai)，當時大盤(pan)成交不(bu)小，對應的套牢盤(pan)較多。