每經編輯(ji)｜每經記者 趙(zhao)笛    

每經記者 趙笛

縫紉機械(xie)行(xing)業的低迷(mi)，使得中(zhong)捷股(gu)(gu)份(fen)（002021，收(shou)盤價5.41元）開始謀求轉型礦業。日前，中(zhong)捷股(gu)(gu)份(fen)發布公(gong)告稱(cheng)，繼2012年收(shou)購內蒙古的銅礦后(hou)，公(gong)司擬(ni)收(shou)購貴州煤(mei)炭資源(yuan)。

有業內人士(shi)表示，根(gen)據(ju)公告，中捷股(gu)(gu)份本(ben)次(ci)擬(ni)收購的煤礦(kuang)或(huo)多或(huo)少(shao)存(cun)在一些(xie)問題，比(bi)如采(cai)(cai)礦(kuang)權被抵押、經營場地為臨(lin)時征(zheng)用、煤礦(kuang)開采(cai)(cai)年限短業績差(cha)等問題，使(shi)得中捷股(gu)(gu)份轉型后未來的業績具有較大的不確定性。在此背(bei)景下，中捷股(gu)(gu)份復牌后已遭遇(yu)連(lian)續兩個跌停。

以拓實能源為平臺收購5煤礦

繼(ji)2012年(nian)以(yi)1.97億(yi)元收(shou)購(gou)內(nei)蒙古突泉縣禧利多礦業100%股權后，中捷股份近日發布公告稱(cheng)擬收(shou)購(gou)貴(gui)州(zhou)的煤(mei)炭資源。

3月8日，中捷股份(fen)在停牌兩個多月后發布公告，公司擬以5320萬(wan)元受讓貴州拓實(shi)(shi)能(neng)源有(you)限公司（以下簡(jian)稱拓實(shi)(shi)能(neng)源）的股份(fen)，并以62930萬(wan)元對其增資，最終持有(you)其97.5%的股份(fen)。

拓(tuo)實能源系專為(wei)進行(xing)此次貴州省(sheng)煤炭(tan)資(zi)(zi)源整合而設立平(ping)臺公司(si)，目前該公司(si)已經(jing)與相關方就鎮(zhen)藝煤礦(kuang)、湘發煤業(ye)、鵬(peng)程煤礦(kuang)、鐘山(shan)一礦(kuang)、通達煤礦(kuang)采(cai)礦(kuang)權及礦(kuang)山(shan)全部經(jing)營性固定資(zi)(zi)產簽署(shu)了(le) 《資(zi)(zi)產收購協議》，收購金額共計12.15億元(yuan)。

《每日經濟新聞》記者注意到，對于本次收購，中(zhong)捷(jie)股(gu)份絲毫不掩飾其(qi)抄(chao)底煤(mei)(mei)(mei)炭行業(ye)的信心。公(gong)司(si)表示，煤(mei)(mei)(mei)炭行業(ye)經過多年調整現處(chu)于行業(ye)發展周期底部，公(gong)司(si)此時介入將能夠(gou)取得較(jiao)優質的資產。且貴州省主焦煤(mei)(mei)(mei)、無煙煤(mei)(mei)(mei)等優質煤(mei)(mei)(mei)炭資源豐富，煤(mei)(mei)(mei)層氣、頁巖氣儲量較(jiao)大，為公(gong)司(si)未來進(jin)(jin)一步進(jin)(jin)軍(jun)清潔能源領域(yu)奠定良好的基(ji)礎。

擬購資產存(cun)在(zai)不少抵押(ya)情況

一口(kou)氣收(shou)購5家煤礦，中捷(jie)(jie)股(gu)份(fen)(fen)的胃口(kou)不可謂不大。然而，根(gen)據中捷(jie)(jie)股(gu)份(fen)(fen)公告披露的信息，擬收(shou)購的5家煤礦存在不少問題。

首(shou)先，擬(ni)購資產(chan)存在抵(di)押情(qing)(qing)況。公告顯示，5家擬(ni)收購的(de)煤(mei)礦(kuang)中有3家煤(mei)礦(kuang)，包括鎮(zhen)藝煤(mei)礦(kuang)、湘發煤(mei)業(ye)、鵬程(cheng)煤(mei)礦(kuang)的(de)采(cai)礦(kuang)權存在抵(di)押情(qing)(qing)況；再比如(ru)通林(lin)礦(kuang)業(ye)將其所有權的(de)合(he)同(tong)項(xiang)下設備租賃給(gei)了民生金(jin)融租賃股份有限公司。根據規定(ding)，上(shang)述資產(chan)必須在解除抵(di)押后才能正常交易(yi)。

其次，擬購的(de)(de)(de)5家煤礦(kuang)(kuang)的(de)(de)(de)經(jing)營條件和經(jing)營狀(zhuang)況(kuang)一般。比如，5家煤礦(kuang)(kuang)中，通達(da)煤礦(kuang)(kuang)屬于(yu)在(zai)建(jian)煤礦(kuang)(kuang)，未(wei)正式開(kai)展生產經(jing)營。根(gen)據貴州(zhou)省(sheng)煤炭整合(he)規定，通達(da)煤礦(kuang)(kuang)將作為本次資(zi)源(yuan)整合(he)的(de)(de)(de)關停指標，其資(zi)源(yuan)儲(chu)量可(ke)以整合(he)至本次收購的(de)(de)(de)其他(ta)煤礦(kuang)(kuang) （鐘(zhong)山一礦(kuang)(kuang)）名(ming)下(xia)；再(zai)比如，鵬程煤礦(kuang)(kuang)、湘發煤業(ye)經(jing)營場所土地為臨時征用，相(xiang)關房屋建(jian)筑(zhu)物/構筑(zhu)物未(wei)取得產權(quan)證書。且鵬程煤礦(kuang)(kuang)未(wei)向(xiang)核查律師(shi)提供生產建(jian)設需獲得的(de)(de)(de)環保方面的(de)(de)(de)許(xu)可(ke)或(huo)批準文件；而(er)從業(ye)績上看，鵬程煤礦(kuang)(kuang)連續(xu)3年(nian)虧(kui)損(sun)，且虧(kui)損(sun)金額在(zai)增(zeng)加；鐘(zhong)山一礦(kuang)(kuang)在(zai)前兩年(nian)正常盈(ying)利的(de)(de)(de)情況(kuang)下(xia)，2013年(nian)全年(nian)虧(kui)損(sun)達(da)2000余萬(wan)元。對(dui)此，中捷(jie)股份在(zai)公告中并(bing)未(wei)說明原因。

據新(xin)華網(wang)2013年(nian)3月消息(xi)，2013年(nian)初，鎮藝(yi)煤(mei)礦(kuang)曾(ceng)因沒有執行有關要(yao)求，違(wei)規(gui)生產(chan)建設(she)，導致鎮藝(yi)煤(mei)礦(kuang)駐礦(kuang)安全督察員張強被解聘。

業績承諾吸引力低

由(you)于拓實能源擬收(shou)購的(de)5家(jia)煤礦(kuang)存在不少問題，中捷股份在收(shou)購協議中披露了交易方(fang)的(de)業績承諾。即資(zi)產出讓各方(fang)分別對標的(de)資(zi)產過戶、交接完成后12個月(yue)的(de)經審計(ji)凈(jing)利潤(run)作出保(bao)證，承諾凈(jing)利潤(run)合(he)計(ji)不低于人民幣15431萬元，并(bing)同意(yi)就(jiu)差額部分承擔足額補(bu)償責任(ren)。

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記(ji)者注意到，由于(yu)中捷股份的上述收(shou)購是通過自有資金(jin)收(shou)購，上述業績承諾(nuo)將明顯增厚公司(si)每(mei)股收(shou)益。不過，由于(yu)業績承諾(nuo)只(zhi)涉及一(yi)年，市場人士對其價(jia)值并不認可。

“所收煤(mei)(mei)礦業(ye)績不達標的(de)情況很有可能會發生。”昨日(ri) （3月11日(ri)），一(yi)位不愿(yuan)具名的(de)上市券商煤(mei)(mei)炭行業(ye)研(yan)究(jiu)員(yuan)向《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者分析指出(chu)，貴(gui)州(zhou)的(de)煤(mei)(mei)炭整合目標是將300多(duo)家整合成100家。整體來看，拓實(shi)能源(yuan)收購(gou)的(de)都是一(yi)些小(xiao)煤(mei)(mei)礦，5家煤(mei)(mei)礦可采年限(xian)短(duan)，儲量少，價格稍微有些貴(gui)。

該研究(jiu)員進一步指(zhi)出，從(cong)2013年(nian)的業績(ji)看，5家(jia)(jia)煤礦（有一家(jia)(jia)還屬(shu)在(zai)建(jian)）的凈利潤(run)合計-908.46萬元。一年(nian)后(hou)要(yao)(yao)達到15431萬元，相當(dang)(dang)于凈利潤(run)要(yao)(yao)暴增18倍。“這在(zai)當(dang)(dang)前煤炭行業的現狀下顯然(ran)很難實現。”

該研究員認為，不排(pai)除一(yi)種可能(neng)，即評(ping)估(gu)的(de)時候已經將業績承諾補償金(jin)額(e)算(suan)在(zai)里面了。根據評(ping)估(gu)報告，拓(tuo)實(shi)能(neng)源所(suo)收購(gou)的(de)鵬程煤(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)、鎮藝煤(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)、通(tong)達(da)煤(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)、鐘山一(yi)礦(kuang)(kuang)(kuang)、湘(xiang)發煤(mei)(mei)業采礦(kuang)(kuang)(kuang)權及礦(kuang)(kuang)(kuang)山全(quan)部(bu)經營(ying)性固定資(zi)產的(de)資(zi)產評(ping)估(gu)增值金(jin)額(e)依次為2811.85萬(wan)元、6522.9萬(wan)元、531.83萬(wan) 元 、15863.96萬(wan) 元 、36851.25萬(wan)元，合計增值額(e)高(gao)達(da)62581.79萬(wan)元。15431萬(wan)元只(zhi)是增值額(e)的(de)四分之一(yi)，讓出(chu)讓方拿出(chu)1.5億元并(bing)不難。

值得(de)注(zhu)意的(de)是，2012年(nian)中捷(jie)股份在收購內蒙古突泉縣(xian)禧利(li)多(duo)礦業時也有業績承諾，即轉(zhuan)讓方承諾標的(de)公司(si)2012年(nian)盈(ying)利(li)達到(dao)1200萬元。最終，禧利(li)多(duo)礦業2012年(nian)8~12月并表凈(jing)利(li)潤為(wei)(wei)500余(yu)萬元，實現了(le)(le)目(mu)標承諾。但是，到(dao)了(le)(le)第(di)二年(nian)，截至2013年(nian)前三季(ji)度，該礦收入僅(jin)為(wei)(wei)791萬元，利(li)潤僅(jin)有165.65萬元，業績出現了(le)(le)大幅下降。

由于收購的煤礦資源并(bing)沒能提起市(shi)場的興趣，近兩個交易日，中(zhong)捷股(gu)(gu)份的股(gu)(gu)價遭遇連(lian)續兩個跌停。

3月11日盤后交易(yi)所公開信息顯示，中捷股份遭(zao)遇兩(liang)家(jia)機構合計(ji)約3400萬元的大舉甩賣。

對(dui)于中捷(jie)股(gu)份擬收購煤礦(kuang)存在的問題以及(ji)業績(ji)承諾，《每日經濟新聞》記(ji)者昨日致電(dian)中捷(jie)股(gu)份證(zheng)券事務(wu)中心(xin)，但電(dian)話未能接通。

值(zhi)得注意(yi)的(de)是，就在(zai)中捷股(gu)(gu)份停牌期間，其大股(gu)(gu)東中捷集團、實(shi)際(ji)控(kong)制人蔡開堅(jian)分別將各自持有的(de)大量(liang)股(gu)(gu)份與財通證券進行質押式回購交易，隨(sui)著中捷股(gu)(gu)份股(gu)(gu)價復(fu)牌后遭(zao)遇兩(liang)個跌停，其質押的(de)標的(de)資產(chan)面臨跌破警(jing)戒線的(de)風(feng)險(xian)。