每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者 趙笛(di)    

每經記者 趙笛

縫紉機(ji)械(xie)行業的(de)(de)低迷，使得中捷股份（002021，收(shou)(shou)盤(pan)價5.41元）開始謀(mou)求轉型礦業。日前(qian)，中捷股份發布公告(gao)稱，繼2012年(nian)收(shou)(shou)購內蒙古的(de)(de)銅礦后，公司擬收(shou)(shou)購貴州煤炭資源。

有(you)業(ye)(ye)內人士表(biao)示(shi)，根據公告，中捷(jie)(jie)股份(fen)本次擬收(shou)購的煤礦或(huo)多或(huo)少存在一(yi)些問(wen)題，比如采礦權被抵(di)押(ya)、經營場地為臨時征用(yong)、煤礦開采年限短業(ye)(ye)績(ji)差等問(wen)題，使得中捷(jie)(jie)股份(fen)轉型后未來的業(ye)(ye)績(ji)具有(you)較大的不確定性。在此背(bei)景下(xia)，中捷(jie)(jie)股份(fen)復牌后已遭遇連續(xu)兩(liang)個跌(die)停。

以拓實能源為平(ping)臺收購5煤礦/

繼(ji)2012年以1.97億(yi)元(yuan)收(shou)(shou)購內蒙古突泉縣禧利多礦(kuang)業100%股權(quan)后，中(zhong)捷股份近日(ri)發布公告稱擬收(shou)(shou)購貴(gui)州的煤炭(tan)資源。

3月8日，中(zhong)捷股(gu)份(fen)在停(ting)牌兩個多月后發(fa)布(bu)公(gong)告，公(gong)司(si)擬(ni)以5320萬元受(shou)讓貴州拓(tuo)實能(neng)源有限(xian)公(gong)司(si)（以下簡(jian)稱(cheng)拓(tuo)實能(neng)源）的(de)股(gu)份(fen)，并以62930萬元對其(qi)(qi)增資，最終持有其(qi)(qi)97.5%的(de)股(gu)份(fen)。

拓實能源系專(zhuan)為進(jin)行此次貴州省煤(mei)炭資源整合(he)而設立(li)平臺公司，目(mu)前該公司已經(jing)與(yu)相關方就鎮藝煤(mei)礦、湘(xiang)發煤(mei)業、鵬程煤(mei)礦、鐘山(shan)一(yi)礦、通達煤(mei)礦采礦權及礦山(shan)全(quan)部經(jing)營性(xing)固定資產簽署了 《資產收購協議》，收購金(jin)額共(gong)計(ji)12.15億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，對(dui)于本次(ci)收購，中捷股(gu)份絲(si)毫不掩飾其抄底煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)行業的信心。公司表示，煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)行業經過多年調整現處于行業發(fa)展周期底部，公司此(ci)時介入(ru)將能夠取得(de)較優(you)質的資產。且(qie)貴州(zhou)省主焦煤(mei)(mei)、無煙煤(mei)(mei)等優(you)質煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)資源豐富，煤(mei)(mei)層氣(qi)(qi)、頁巖(yan)氣(qi)(qi)儲量(liang)較大(da)，為(wei)公司未(wei)來進(jin)一步進(jin)軍清潔能源領域(yu)奠定良好(hao)的基礎。

擬購資產存在不少(shao)抵押(ya)情況/

一口氣收購(gou)(gou)5家(jia)煤礦，中捷股份(fen)的(de)胃(wei)口不(bu)可謂(wei)不(bu)大(da)。然(ran)而，根據中捷股份(fen)公告(gao)披露的(de)信息，擬收購(gou)(gou)的(de)5家(jia)煤礦存在不(bu)少問(wen)題。

首先，擬購(gou)(gou)資產存在(zai)(zai)抵押(ya)情況。公告顯示，5家擬收購(gou)(gou)的煤(mei)礦中有3家煤(mei)礦，包(bao)括鎮藝煤(mei)礦、湘(xiang)發(fa)煤(mei)業、鵬程煤(mei)礦的采(cai)礦權存在(zai)(zai)抵押(ya)情況；再比如(ru)通(tong)林礦業將其所(suo)有權的合同項下設備租(zu)賃給了(le)民生金融租(zu)賃股份有限公司。根據規定(ding)，上(shang)述資產必(bi)須(xu)在(zai)(zai)解除抵押(ya)后才(cai)能(neng)正常(chang)交易。

其(qi)次，擬購(gou)的(de)5家煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)的(de)經營(ying)條件和經營(ying)狀況(kuang)一(yi)(yi)般。比如(ru)，5家煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)中(zhong)，通達(da)煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)屬于在建煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)，未(wei)正(zheng)式開展(zhan)生產(chan)經營(ying)。根據(ju)貴州省(sheng)煤(mei)(mei)(mei)炭整合規定，通達(da)煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)將作為本次資源整合的(de)關停指標，其(qi)資源儲量可以整合至本次收購(gou)的(de)其(qi)他(ta)煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang) （鐘山一(yi)(yi)礦(kuang)(kuang)(kuang)）名下；再(zai)比如(ru)，鵬(peng)程煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)、湘發煤(mei)(mei)(mei)業(ye)經營(ying)場所土地為臨(lin)時(shi)征(zheng)用，相關房屋建筑(zhu)物/構筑(zhu)物未(wei)取得(de)產(chan)權證(zheng)書。且(qie)(qie)鵬(peng)程煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)未(wei)向核查(cha)律師提供生產(chan)建設需獲得(de)的(de)環保方面的(de)許(xu)可或批準文件；而從業(ye)績(ji)上看(kan)，鵬(peng)程煤(mei)(mei)(mei)礦(kuang)(kuang)(kuang)連續3年虧損(sun)(sun)，且(qie)(qie)虧損(sun)(sun)金(jin)額在增加；鐘山一(yi)(yi)礦(kuang)(kuang)(kuang)在前(qian)兩年正(zheng)常盈(ying)利的(de)情況(kuang)下，2013年全年虧損(sun)(sun)達(da)2000余萬元(yuan)。對此，中(zhong)捷股份在公告中(zhong)并未(wei)說明原因。

據新華(hua)網2013年(nian)3月(yue)消(xiao)息(xi)，2013年(nian)初(chu)，鎮藝煤礦曾因(yin)沒有執行(xing)有關要求，違規生產建(jian)設，導致鎮藝煤礦駐礦安全督(du)察員張強被解聘。

業績承諾吸引力低/

由于拓(tuo)實能源(yuan)擬收購(gou)的5家煤礦(kuang)存(cun)在不少問題，中(zhong)捷(jie)股份(fen)在收購(gou)協議中(zhong)披露了(le)交易方的業(ye)績承諾。即資(zi)產(chan)出(chu)讓(rang)各方分(fen)別對(dui)標(biao)的資(zi)產(chan)過戶、交接完成后12個月的經審計凈利潤(run)作(zuo)出(chu)保(bao)證，承諾凈利潤(run)合(he)計不低(di)于人民幣(bi)15431萬元，并同意就差額部分(fen)承擔足額補償責任。

《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)注意到(dao)，由于中捷股份的上述(shu)收(shou)購是通過(guo)自有(you)資金收(shou)購，上述(shu)業(ye)績承(cheng)諾將明顯(xian)增(zeng)厚公司(si)每(mei)股收(shou)益。不(bu)過(guo)，由于業(ye)績承(cheng)諾只涉及一年(nian)，市場人(ren)士對其價值并(bing)不(bu)認可(ke)。

“所收(shou)煤(mei)礦業績不達(da)標的(de)情況(kuang)很有(you)可(ke)能(neng)會發(fa)生。”昨日 （3月(yue)11日），一位不愿具名(ming)的(de)上市券商煤(mei)炭(tan)行業研究員向《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者分析指出(chu)，貴州的(de)煤(mei)炭(tan)整(zheng)合目標是將(jiang)300多家整(zheng)合成100家。整(zheng)體來(lai)看，拓(tuo)實能(neng)源收(shou)購(gou)的(de)都是一些(xie)小(xiao)煤(mei)礦，5家煤(mei)礦可(ke)采年限(xian)短，儲量少，價格稍微有(you)些(xie)貴。

該研究員進一步指出(chu)，從2013年的業(ye)績(ji)看，5家煤礦（有一家還屬(shu)在建）的凈利潤合計-908.46萬元。一年后要達到15431萬元，相當于凈利潤要暴增18倍。“這在當前煤炭(tan)行(xing)業(ye)的現狀下顯(xian)然很(hen)難(nan)實(shi)現。”

該研究員(yuan)認為(wei)，不(bu)排除一種可能，即(ji)評估(gu)的(de)時候已經將業績(ji)承(cheng)諾補償金(jin)額(e)算在(zai)里(li)面了。根據評估(gu)報告，拓實(shi)能源所(suo)收購的(de)鵬(peng)程煤礦、鎮藝煤礦、通達煤礦、鐘山一礦、湘(xiang)發煤業采礦權及礦山全部(bu)經營性固定(ding)資(zi)產的(de)資(zi)產評估(gu)增值(zhi)(zhi)(zhi)金(jin)額(e)依次(ci)為(wei)2811.85萬元(yuan)(yuan)、6522.9萬元(yuan)(yuan)、531.83萬 元(yuan)(yuan) 、15863.96萬 元(yuan)(yuan) 、36851.25萬元(yuan)(yuan)，合計(ji)增值(zhi)(zhi)(zhi)額(e)高(gao)達62581.79萬元(yuan)(yuan)。15431萬元(yuan)(yuan)只是增值(zhi)(zhi)(zhi)額(e)的(de)四分(fen)之一，讓(rang)出(chu)(chu)讓(rang)方拿(na)出(chu)(chu)1.5億元(yuan)(yuan)并不(bu)難(nan)。

值得注(zhu)意的是，2012年中捷股份(fen)在收購內蒙古突泉縣禧利(li)(li)多礦(kuang)(kuang)(kuang)業時也有業績承諾(nuo)，即(ji)轉讓方(fang)承諾(nuo)標(biao)的公司2012年盈(ying)利(li)(li)達到(dao)1200萬(wan)元。最終，禧利(li)(li)多礦(kuang)(kuang)(kuang)業2012年8~12月并(bing)表(biao)凈(jing)利(li)(li)潤為500余萬(wan)元，實(shi)現(xian)了目標(biao)承諾(nuo)。但(dan)是，到(dao)了第(di)二年，截(jie)至2013年前三季度，該礦(kuang)(kuang)(kuang)收入(ru)僅(jin)為791萬(wan)元，利(li)(li)潤僅(jin)有165.65萬(wan)元，業績出現(xian)了大幅下降。

由于收購的(de)(de)煤礦(kuang)資(zi)源并沒能提起市(shi)場的(de)(de)興(xing)趣，近兩個交(jiao)易日，中捷股份的(de)(de)股價遭遇(yu)連(lian)續兩個跌停。

3月11日盤后交(jiao)易(yi)所公開信息顯示，中(zhong)捷股(gu)份遭遇(yu)兩家機構(gou)合(he)計約3400萬元的大(da)舉甩賣。

對于中(zhong)(zhong)捷(jie)股(gu)份擬收購煤礦存在的問題以及業績承諾，《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者昨日致電(dian)中(zhong)(zhong)捷(jie)股(gu)份證券事務(wu)中(zhong)(zhong)心，但電(dian)話未能接通(tong)。

值(zhi)得注意(yi)的(de)是，就在中(zhong)捷股(gu)份(fen)停(ting)牌期(qi)間(jian)，其(qi)大股(gu)東中(zhong)捷集團、實際控制人蔡開堅分(fen)別將各自持有的(de)大量股(gu)份(fen)與財通證券進行(xing)質押式回購交易(yi)，隨(sui)著(zhu)中(zhong)捷股(gu)份(fen)股(gu)價復牌后遭遇兩個跌停(ting)，其(qi)質押的(de)標的(de)資(zi)產面臨跌破(po)警戒線的(de)風險。