每(mei)經(jing)編輯(ji)｜每(mei)經(jing)記者 李智    

每經記者 李智

在(zai)過去數年(nian)時(shi)間中，三鋼(gang)閩(min)光（002110，收盤價(jia)(jia)4.43元(yuan)）控股(gu)股(gu)東等方面的注資承諾，一直被(bei)投資者(zhe)所銘記。在(zai)昨日(ri)披露的公告中，公司雖然給出了大(da)致的時(shi)間表，卻又是長(chang)達數年(nian)的等待。這(zhe)一消息在(zai)令不少投資者(zhe)頗為失望的同時(shi)，股(gu)價(jia)(jia)也(ye)應聲下跌(die)。不過對于(yu)三鋼(gang)閩(min)光來(lai)說，這(zhe)樣的選擇(ze)也(ye)有(you)著(zhu)不得已的苦(ku)衷。三鋼(gang)閩(min)光證券事務代表蘇青對《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者(zhe)表示，目前鋼(gang)鐵行(xing)業整體不景氣，資產(chan)盈利能(neng)力也(ye)是一個(ge)影響收購(gou)的障礙(ai)。

資產注入時間表曝光

背(bei)靠具有國資背(bei)景(jing)的福建三鋼(gang)集團，三鋼(gang)閩光一直具備資產(chan)注入(ru)預(yu)期。

早在(zai)2006年，三(san)(san)鋼(gang)閩光(guang)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東三(san)(san)鋼(gang)集團出具(ju)了(le)《關于(yu)同(tong)意(yi)轉(zhuan)讓中(zhong)板(ban)項(xiang)目(mu)及不再新建鋼(gang)鐵項(xiang)目(mu)的承諾(nuo)函(han)》，同(tong)意(yi)在(zai)公司(si)上(shang)市(shi)后(hou)，將所擁有(you)(you)的中(zhong)板(ban)項(xiang)目(mu)相關資產、業(ye)務(wu)按照市(shi)場公允價格全部轉(zhuan)讓給三(san)(san)鋼(gang)閩光(guang)。三(san)(san)年之后(hou)的2009年，三(san)(san)鋼(gang)集團再次承諾(nuo)，將在(zai)相關條件具(ju)備后(hou)，以市(shi)場公允價格將所持(chi)有(you)(you)的三(san)(san)安鋼(gang)鐵的全部國有(you)(you)股(gu)(gu)權(quan)，優先轉(zhuan)讓并僅轉(zhuan)讓給三(san)(san)鋼(gang)閩光(guang)。

2010年，作為三鋼(gang)(gang)集(ji)團股(gu)(gu)東的(de)福(fu)建省冶金（控股(gu)(gu)）有(you)(you)限責任公司(si)，又承諾(nuo)在相關條件(jian)具備(bei)后，以市(shi)場公允價(jia)格將持有(you)(you)的(de)中鋼(gang)(gang)公司(si)全部國有(you)(you)股(gu)(gu)權優先轉讓(rang)給三鋼(gang)(gang)閩(min)光。同時，支持三鋼(gang)(gang)閩(min)光收購三鋼(gang)(gang)集(ji)團所持有(you)(you)的(de)三安鋼(gang)(gang)鐵(tie)股(gu)(gu)權。

如果按照此(ci)前(qian)的承(cheng)諾，不(bu)管是三(san)(san)鋼集(ji)團的中板項目或三(san)(san)安鋼鐵股(gu)權(quan)，還(huan)是福建冶金控股(gu)持有的中鋼公(gong)司股(gu)權(quan)，都將是三(san)(san)鋼閩(min)光的“囊中之物”。但是在多年過去以后，上述承(cheng)諾并(bing)未(wei)成(cheng)為現實。

值得一(yi)提的是(shi)，由(you)于此(ci)前(qian)公布的《上市公司監管指(zhi)引第4號(hao)》等規定中(zhong)，證監會要求明確(que)的履(lv)約時限，三(san)鋼(gang)閩光在昨(zuo)日進行(xing)(xing)了補(bu)充披(pi)露。稱經(jing)共同(tong)研究，三(san)鋼(gang)集團承(cheng)諾在2017年(nian)2月15日之(zhi)前(qian)將根據市場效益情(qing)況等因素，履(lv)行(xing)(xing)轉讓(rang)(rang)中(zhong)板項(xiang)目的承(cheng)諾。而三(san)安鋼(gang)鐵的股權轉讓(rang)(rang)時點則是(shi)在2019年(nian)2月15日之(zhi)前(qian)。關(guan)于福建冶金控股持(chi)有(you)中(zhong)鋼(gang)公司股權轉讓(rang)(rang)，三(san)鋼(gang)閩光則表示(shi)擬于2014年(nian)6月30日之(zhi)前(qian)，申(shen)請豁免履(lv)行(xing)(xing)該項(xiang)承(cheng)諾中(zhong)的相關(guan)義務(wu)。

資(zi)產盈利能(neng)力成收購障(zhang)礙

正是(shi)在上述消息曝光之(zhi)后，在周(zhou)一(yi)A股大跌之(zhi)時僅僅下(xia)挫1.48%的三(san)鋼閩光，在昨日市(shi)場整體企穩(wen)之(zhi)時反而明顯下(xia)挫，盤中(zhong)跌幅一(yi)度超過(guo)5%。

對于(yu)三鋼(gang)(gang)閩光(guang)披露的(de)(de)時間表(biao)，各方都(dou)有(you)自己的(de)(de)解(jie)讀(du)。一位鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業分析師就表(biao)示，如果(guo)從(cong)短期盈(ying)利來考(kao)慮(lv)，現在注(zhu)入資產并不是(shi)一個很好(hao)的(de)(de)時機，畢竟目(mu)前鋼(gang)(gang)鐵(tie)行(xing)業景氣度并不高(gao)。而三鋼(gang)(gang)閩光(guang)公告中，對于(yu)部分原計劃(hua)收購的(de)(de)資產，也透露出關于(yu)盈(ying)利能(neng)力的(de)(de)擔憂。

三鋼閩光證券(quan)事務代表(biao)蘇青也(ye)(ye)對(dui)《每日經濟新聞》記者表(biao)示(shi)，三鋼集團中板項(xiang)目當(dang)初投入規模比(bi)較(jiao)大，大概有十幾億元，公司以(yi)自(zi)有資金收購(gou)有難度。同時收購(gou)三安鋼鐵(tie)也(ye)(ye)存在(zai)批文等(deng)歷史(shi)原因(yin)。此外，蘇青也(ye)(ye)坦言(yan)目前鋼鐵(tie)行業(ye)整體不景(jing)氣，資產盈利能力也(ye)(ye)是一個影(ying)響收購(gou)的障礙。

值得(de)一提的(de)是(shi)，就在(zai)不久(jiu)之前三鋼(gang)閩光披(pi)露的(de)業(ye)績快(kuai)報(bao)中，公司在(zai)去(qu)年(nian)前三季(ji)度(du)虧損約1342萬元(yuan)的(de)背景(jing)下(xia)，四(si)季(ji)度(du)業(ye)績大幅(fu)反彈，全年(nian)凈利(li)潤超過了5400萬元(yuan)。不過，《每日經濟新聞》記者注意(yi)到(dao)，凈利(li)潤的(de)數(shu)額卻高于約4846萬元(yuan)的(de)營業(ye)利(li)潤額。對(dui)此，蘇青表(biao)示(shi)，去(qu)年(nian)收購的(de)三鋼(gang)煤(mei)化工盈利(li)能(neng)力較(jiao)強，對(dui)公司扭虧起到(dao)了重要作用。