每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 趙笛    

每經記者 趙笛

此前，A股投資者似乎被(bei)“訓(xun)練”出了一種(zhong)心理素質:當大(da)盤(pan)下跌時總覺(jue)得(de)不(bu)要緊，認為中小盤(pan)個股總有機會(hui)，A股市(shi)場(chang)的表現(xian)也(ye)為這種(zhong)想法持續(xu)提供著土壤。

然而，世事無常，當多數人都存(cun)在(zai)同一(yi)種傾向時，行情就可能向相(xiang)反的方(fang)向變化：昨日，A股市場(chang)全線(xian)下跌(die)，滬指跌(die)2.86%，創業板指更大(da)跌(die)3.67%，又迎(ying)“黑色星期一(yi)”。是(shi)什么因素讓投資者的“心理防(fang)空洞”喪失？后市一(yi)味看跌(die)殺(sha)跌(die)又是(shi)否可取？

昨(zuo)日（3月10日），大宗商品市場的關鍵(jian)詞只(zhi)有(you)一個：跌停(ting)——鐵礦石期貨跌停(ting)、焦煤期貨跌停(ting)、焦炭期貨跌停(ting)。受此拖累，A股市場昨(zuo)遭遇重創，最(zui)具代表性的現象就是(shi)滬指跌破2000點關口(kou)。

《每日經(jing)濟新聞》記者注意到，由于(yu)2012年以(yi)來滬指前四(si)次跌(die)破2000點(dian)后都能快速地見(jian)底(di)回升，這一次市場仍期盼奇跡(ji)能夠(gou)出現。

滬指重挫59點跌破2000點/

昨日A股一開盤(pan)即(ji)低(di)開低(di)走(zou)，截(jie)至收盤(pan)時，滬指下跌58.85點，跌幅2.86%；深成(cheng)指創出2013年6月26日以來新低(di)。中小板(ban)指和創業板(ban)指跌幅更大，前者下跌3.54%，后者重挫3.67%。

由于(yu)整個(ge)市場都被恐慌(huang)性拋壓(ya)所籠(long)罩，前(qian)期(qi)的熱門(men)板塊成(cheng)為(wei)資(zi)金做空的主要對象。在昨日板快下跌前(qian)5名(ming)分別是：博彩、網絡游戲、智能穿戴、文化振(zhen)興和蘋果概(gai)念股。

《每日經濟(ji)新聞》記者注意(yi)到，政策性和事件性風險也讓前期強勢股受挫。昨日，多(duo)家(jia)前期連續(xu)上漲的重組、并購概念股遭遇(yu)跌停。

3月8日，上海新梅發布公(gong)告稱，由于各方對交易(yi)標的資(zi)(zi)產(chan)的估值存在(zai)較(jiao)大(da)差異，擬(ni)終止重大(da)資(zi)(zi)產(chan)重組事項，此前公(gong)司公(gong)告稱，將剝離房地產(chan)資(zi)(zi)產(chan)并購買文化傳媒資(zi)(zi)產(chan)。昨日上海新梅跌停。

3月10日，華星創(chuang)業發布公告終(zhong)止(zhi)重大資(zi)產(chan)重組，股票在昨日一度跌停，終(zhong)盤下跌逾6%。

此外，“黑天鵝事件(jian)”也對相關個股(gu)產生(sheng)了沖擊。受(shou)馬(ma)航航班(ban)失(shi)聯影響，旅游股(gu)、航空股(gu)遭(zao)遇重挫。

“強勢股的大(da)面積重挫對(dui)市(shi)場的信(xin)心構(gou)成(cheng)很大(da)沖(chong)擊”，一(yi)位(wei)私募(mu)表示，昨日(ri)多(duo)重不(bu)利消息對(dui)市(shi)場構(gou)成(cheng)沖(chong)擊，因(yin)此(ci)不(bu)能僅(jin)僅(jin)用“漲多(duo)了就(jiu)會跌”來解釋。

超日(ri)債引發連鎖恐(kong)慌/

以上列舉了昨日(ri)A股市場下跌(die)的一些突出現象。那么(me)，投資者自然會問：下跌(die)的根源又是什(shen)么(me)呢？分析人士認為，昨日(ri)下跌(die)原因首當其沖的便是“超日(ri)債”事件，作(zuo)為國(guo)內債券市場首例(li)違約案例(li)，其連鎖效應或剛(gang)(gang)剛(gang)(gang)開始。

2014年(nian)3月5日(ri)，超(chao)日(ri)太陽公告(gao)稱“11超(chao)日(ri)債”無法全額支付(fu)第二期(qi)利息。雖然過去(qu)兩年(nian)間超(chao)日(ri)債評級日(ri)漸下(xia)調，2013年(nian)5月就已降至(zhi)CCC級（垃圾級），但當噩夢出現時市場還是會擔心(xin)更多(duo)的(de)企業步入后(hou)塵(chen)。

湘財證券分析師姜錫峰在研報(bao)中表(biao)示(shi)，考慮經濟增速的(de)下行，債務人償債能力(li)下降(jiang)的(de)狀態難以變化，后(hou)期信(xin)用(yong)風險(xian)出現的(de)概率仍然(ran)較高。

《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者注意到，近(jin)年債(zhai)市(shi)(shi)曾出現兩次大跌(die)：一次是(shi)2008年江銅債(zhai)暴(bao)跌(die)后，當時債(zhai)市(shi)(shi)幾乎失去流動(dong)性；另一次是(shi)2011年二季(ji)度城投(tou)信用(yong)事(shi)件(jian)爆發(fa)，當年7月(yue)(yue)融資型理財傳叫停，8月(yue)(yue)央行(xing)要求商業銀行(xing)補(bu)繳(jiao)保證金存款(kuan)對應的(de)法定準(zhun)備金，8月(yue)(yue)底(di)石化轉債(zhai)2期(qi)超(chao)預(yu)期(qi)發(fa)行(xing)，9月(yue)(yue)綠城信托遭調查等一系列事(shi)件(jian)使得信用(yong)債(zhai)市(shi)(shi)場大跌(die)。

姜錫峰指出(chu)，實(shi)質性違(wei)約事(shi)件的出(chu)現會降低機構風(feng)險偏(pian)好，并對低等級(ji)債出(chu)現減配。

《每日經(jing)濟新聞》記者注意到，目前A股中發債的虧損企(qi)業(ye)不少，比如連(lian)續虧損的華銳風(feng)電（601558，收盤價3.78元）在2月(yue)26日就公告(gao)稱，旗下債券“11華銳01”、“11華銳02”被債券評級機構列(lie)入信用評級觀察名單。

此外，珠海中富（000659，收(shou)盤價2.42元(yuan)）、南鋼股份（600282，收(shou)盤價1.67元(yuan)）、中孚實業(ye)（600595，收(shou)盤價3.43元(yuan)）、中國一重（601106，收(shou)盤價1.94元(yuan)）等發債(zhai)企業(ye)的業(ye)績預告來看，2013年均有(you)虧損可能。 分(fen)析人士(shi)認(ren)為，“超日債(zhai)”所展示(shi)的風險絕非(fei)局(ju)限于債(zhai)券(quan)市場(chang)，背后也反映出實體經(jing)(jing)濟所面臨(lin)的問題。華安證券(quan)分(fen)析師楊宗星表(biao)示(shi)，2014年，A股市場(chang)面臨(lin)流動性偏緊(jin)、經(jing)(jing)濟結構深(shen)層(ceng)次調整和債(zhai)券(quan)大規模(mo)存續期到來等問題，更多違(wei)約(yue)事件或(huo)沖擊政策(ce)底線。

經濟數據令投資者“皺(zhou)眉”/

事實上，經濟數據(ju)也(ye)令(ling)不少(shao)投資者(zhe)眉(mei)頭緊皺。

3月9日，國家統計局公(gong)布了2月CPI數據(ju)。2月CPI同(tong)比漲(zhang)2.0%，環比漲(zhang)0.5%，同(tong)比漲(zhang)幅創下一(yi)年來新低；PPI同(tong)比下降2.0%，環比下降0.2%。數據(ju)持(chi)續下降引發市(shi)場對出現通縮的擔憂(you)。

《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者注(zhu)意到(dao)，昨日(ri)銀行(xing)間外匯市場(chang)人民幣匯率(lv)中間價(jia)比(bi)上周五下(xia)調111基點，降(jiang)幅為2012年7月以(yi)來(lai)最大。海通證券分析師薛鶴翔指(zhi)出，人民幣面臨現(xian)實的貶值(zhi)壓(ya)力，階(jie)段(duan)性貶值(zhi)預期(qi)增強。

除人民幣貶值外(wai)，商(shang)品市場也開始(shi)暴跌(die)。3月7日，倫(lun)銅(tong)(tong)價格(ge)大幅(fu)下挫，跌(die)幅(fu)近4%。統計顯(xian)示(shi)，這是倫(lun)銅(tong)(tong)2011年12月以來出現的最大跌(die)幅(fu)。

在(zai)國(guo)內市(shi)場，滬(hu)(hu)銀、滬(hu)(hu)鋁、滬(hu)(hu)銅、滬(hu)(hu)金也在(zai)昨(zuo)日重挫。如鐵礦石期(qi)(qi)貨從2013年(nian)(nian)11月(yue)的957元/噸(dun)(dun)跌至昨(zuo)日的780元/噸(dun)(dun)，跌幅達18.5%；螺(luo)紋鋼期(qi)(qi)貨暴跌2.27%，從2013年(nian)(nian)的12月(yue)的3745元/噸(dun)(dun)跌至昨(zuo)日的3228元/噸(dun)(dun)，跌幅14.1%；動力煤期(qi)(qi)貨從2013年(nian)(nian)的12月(yue)的600元/噸(dun)(dun)跌至昨(zuo)日的502元/噸(dun)(dun)，跌幅達17%。

分析人(ren)士認為，由于(yu)商(shang)品市場(chang)(chang)(chang)與(yu)股票市場(chang)(chang)(chang)表現(xian)往往體現(xian)為正相(xiang)關(guan)，商(shang)品市場(chang)(chang)(chang)的下跌也(ye)造成(cheng)相(xiang)關(guan)行業板塊(kuai)整體下挫。昨日有色(se)金屬和煤炭(tan)板塊(kuai)整體跌幅均逾4%。

史(shi)上4度(du)跌破2000點后(hou)迅速反(fan)彈/

在超日(ri)(ri)債危機、人民幣貶(bian)值、商品市(shi)場暴跌等因素的共同作用(yong)下，滬指于昨日(ri)(ri)跌破了2000點關口，逼近今年1月(yue)20日(ri)(ri)低(di)點1984.82點。那(nei)么，滬指下跌空間還(huan)有幾何？

《每日經濟新(xin)聞》記者注(zhu)意到(dao)，2012年9月以(yi)來，滬指(zhi)曾4次跌破2000點，盤整后不(bu)久就繼續(xu)上行。

2012年9月(yue)26日(ri)，滬指最(zui)低見到(dao)1999.48點(dian)，隨后(hou)出現一波反彈，從1999.48點(dian)反彈至10月(yue)22日(ri)的最(zui)高(gao)2138.03點(dian)，漲(zhang)幅(fu)6.93%。

2012年11月(yue)(yue)27日(ri)，滬指(zhi)跌(die)破(po)2000點(dian)(dian)，間(jian)隔(ge)4個交易日(ri)后，滬指(zhi)與12月(yue)(yue)4日(ri)見底1949.46點(dian)(dian)，之后一路反(fan)彈至2013年2月(yue)(yue)18日(ri)最高2444.80點(dian)(dian)。從(cong)12月(yue)(yue)4日(ri)低點(dian)(dian)算起，漲幅為25.41%。

2013年(nian)6月24日(ri)，滬(hu)指巨陰殺跌(die)(die)一舉(ju)跌(die)(die)破2000點，但6月25日(ri)滬(hu)指暴跌(die)(die)至最低1849.65點后便(bian)單針探底，此輪(lun)反彈一直延(yan)續到當年(nian)9月12日(ri)最高(gao)2270.27點，漲幅22.74%。

2014年1月(yue)20日滬指跌破(po)2000點，最低探至1984.82點，之后兩個交易日便迅(xun)速(su)反彈(dan)，最高漲至2月(yue)20日的2177.98點，漲幅9.73%。

從以(yi)上歷史(shi)行情的(de)回顧來看，2000點(dian)無疑是一個重要的(de)整數關口，滬指跌破之后(hou)往往能在較(jiao)短(duan)的(de)時(shi)間內(nei)迅速反(fan)彈(dan)。那(nei)么，滬指昨日跌破2000點(dian)后(hou)也會照舊(jiu)反(fan)彈(dan)嗎？

國信證券分(fen)析師閻(yan)莉認為，滬指2月20日沖高2177點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)后回落，與之前的(de)高點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)2260點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)以及(ji)兩個低(di)點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)2078點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)與1984點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)構(gou)成(cheng)下降通道，大約有(you)200點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)的(de)寬度。目前上軌2260點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)～2177點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)一(yi)線對應點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)位(wei)在2130點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)左(zuo)右，下軌2078點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)～1984點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)一(yi)線對應點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)位(wei)在1950點(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)偏下。

值(zhi)得注意(yi)的是，當期滬市(shi)成交狀況與之前4次跌破2000點時的水平有區(qu)別。

記者注意到，分析人士認為，滬(hu)指(zhi)前4次跌破2000點時成(cheng)交額明顯縮量(liang)(liang)，符合“地量(liang)(liang)見地價”的特征，比如2014年1月20日滬(hu)市成(cheng)交額低至483億元，然而，昨日滬(hu)市成(cheng)交仍高達950.3億元。