每經編輯｜金(jin)微      

每經記者 金微 發自北京

實體經濟的(de)困難受到(dao)兩會代表的(de)高度關注，企(qi)業融資(zi)難、融資(zi)成本(ben)高、負擔沉(chen)重等。連日(ri)來，《每日(ri)經濟新聞》參加多場政協小組討論會，多位(wei)政協代表均反映資(zi)金緊(jin)張的(de)問題。

錢(qian)去哪(na)了？3月(yue)7日，央行(xing)行(xing)長周小(xiao)川(chuan)在參加民建(jian)小(xiao)組聯席討論(lun)時表(biao)示，"貨幣總量不少(shao)，但微觀錢(qian)緊，有人要問是不是有的行(xing)業、企(qi)業或者(zhe)政府占多了？還(huan)得再研究。"

全國政(zheng)協委員(yuan)、國務(wu)院發展研(yan)究中心對外經(jing)濟(ji)(ji)研(yan)究部部長張小濟(ji)(ji)在政(zheng)協經(jing)濟(ji)(ji)組聯席會上向銀(yin)監會央行(xing)負(fu)責(ze)人發問："現在的M2總量越來越大超110萬(wan)億(yi)，但企業的資金成本(ben)越來越高，如(ru)何(he)(he)盤活存量？如(ru)何(he)(he)流到實體經(jing)濟(ji)(ji)？如(ru)何(he)(he)降低成本(ben)？"

對此，銀(yin)監(jian)會(hui)副席(xi)周(zhou)慕冰表示，有些錢流(liu)向(xiang)了政府不希望流(liu)向(xiang)的地方。

企業融資成本高達(da)15%

兩會期間，全國政協委(wei)員、合眾人壽保險股(gu)份有限公司董(dong)事長戴(dai)皓在接受《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》在內的(de)多(duo)家媒(mei)體(ti)采訪時表示，中國經濟(ji)存在一個巨大的(de)問題(ti)，就是(shi)高企(qi)的(de)融資成本。

戴皓表示，目(mu)前企(qi)業(ye)存(cun)在(zai)高(gao)利率、高(gao)社保(bao)、高(gao)人力資(zi)(zi)本、高(gao)環境成(cheng)(cheng)本的(de)(de)問題，當前市場上(shang)各種融資(zi)(zi)的(de)(de)實(shi)際綜合(he)成(cheng)(cheng)本已達到10%左右(you)，民營企(qi)業(ye)的(de)(de)實(shi)際融資(zi)(zi)成(cheng)(cheng)本已達到15%-20%，在(zai)融資(zi)(zi)成(cheng)(cheng)本不(bu)(bu)斷(duan)上(shang)漲，人力成(cheng)(cheng)本不(bu)(bu)斷(duan)上(shang)升(sheng)，在(zai)多數制造業(ye)毛利率只有(you)10%到15%的(de)(de)情況下(xia)，企(qi)業(ye)的(de)(de)負(fu)擔(dan)沉重可見(jian)一斑。

在3月7日舉行的(de)(de)民(min)建小組聯(lian)席(xi)討論會上，全(quan)國政協(xie)委員、民(min)建中央常委、清華(hua)大(da)學經濟(ji)管(guan)理(li)學院副院長(chang)(chang)白(bai)重恩在發言中說，現在許(xu)多企(qi)業都面臨著資(zi)(zi)金(jin)成(cheng)本高和勞動(dong)力成(cheng)本增長(chang)(chang)等挑戰，白(bai)重恩援(yuan)引人民(min)銀行發布(bu)的(de)(de)數據說，過(guo)去兩三年，銀行的(de)(de)平均(jun)貸款(kuan)利率(lv)高于平均(jun)投資(zi)(zi)回報率(lv)。"而貸款(kuan)門檻高，使一些企(qi)業拿不到貸款(kuan)，更抬升(sheng)了(le)其資(zi)(zi)金(jin)成(cheng)本。"

截(jie)止(zhi)去年(nian)年(nian)末(mo)，廣義(yi)貨(huo)幣供應量（M2）已突(tu)破110萬億，今年(nian)1月(yue)末(mo)M2余額112.35萬億同比增13.2%，按理說企業應該不(bu)差錢，但錢到哪去了？

在民建小組聯席會上，周(zhou)小川(chuan)也疑惑地說，"貨(huo)幣(bi)總量(liang)不(bu)少、但微(wei)觀錢(qian)緊，就(jiu)有人(ren)要問是(shi)不(bu)是(shi)有的行業、企業或者政(zheng)府(fu)占多了(le)？"

周小(xiao)川說(shuo)，我國房地產(chan)(chan)行(xing)業，家(jia)(jia)庭(ting)與開(kai)發商(shang)貸(dai)款占銀(yin)行(xing)資產(chan)(chan)的20%，國際上很(hen)多國家(jia)(jia)占到了銀(yin)行(xing)資產(chan)(chan)的50%，單(dan)從這一塊看比例不高，"這個占比低也與我國開(kai)展商(shang)業房地產(chan)(chan)開(kai)發時間不長有關，但這一塊是不是主因。"

至(zhi)于有(you)人提到存在一些僵(jiang)尸(shi)企(qi)業占(zhan)用(yong)了過多貨幣，他認為，從貸款存量(liang)和(he)增量(liang)兩方面來分析(xi)，也還不(bu)能確(que)定究竟是(shi)哪些企(qi)業占(zhan)多了。"至(zhi)于是(shi)企(qi)業占(zhan)多了還是(shi)政府占(zhan)多了，還得再研究。"

由于近年來(lai)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)性債務規(gui)模高企(qi)，尤(you)其是地方債規(gui)模總額達17.9萬億(yi)，這(zhe)也成為(wei)重(zhong)點質疑(yi)的對象。戴(dai)皓認(ren)為(wei)，大量信(xin)貸(dai)資(zi)金(jin)流(liu)入地方政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)，"資(zi)金(jin)池(chi)"被政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)占用。政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)這(zhe)些(xie)基礎設施資(zi)金(jin)就擠占了實體經濟的貸(dai)款規(gui)模。在戴(dai)皓看來(lai)，正(zheng)是因為(wei)政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)對社會融資(zi)成本的"抬升效(xiao)應"和對企(qi)業融資(zi)的"擠出(chu)效(xiao)應"，推(tui)高了市場整體實際利(li)率水平(ping)，"高利(li)率為(wei)企(qi)業加重(zhong)了負(fu)擔(dan)，企(qi)業難以為(wei)繼、生(sheng)存受到(dao)了威(wei)脅。"

周小川認為(wei)，利率水(shui)平過高可能是(shi)(shi)中(zhong)(zhong)間環(huan)節(jie)比(bi)如銀行等占(zhan)多(duo)了(le)，這個環(huan)節(jie)取決(jue)于競爭(zheng)是(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)充(chong)分(fen)，"目前我國(guo)大中(zhong)(zhong)城市的(de)(de)銀行競爭(zheng)是(shi)(shi)十分(fen)激烈的(de)(de)，在一(yi)(yi)些(xie)農村(cun)等基層競爭(zheng)不(bu)充(chong)分(fen)，金融機構定價權高一(yi)(yi)點。"

錢去了(le)不希望去的(de)地(di)方

在(zai)3月7日舉行(xing)的全國(guo)政(zheng)協經(jing)濟組聯席討論(lun)會上，"錢去哪了"同樣引起在(zai)場(chang)委(wei)員(yuan)的關注。全國(guo)政(zheng)協委(wei)員(yuan)、國(guo)務(wu)院發(fa)展研究(jiu)中(zhong)心對外經(jing)濟研究(jiu)部部長張小濟向在(zai)場(chang)銀監會、央(yang)行(xing)負責人發(fa)問："政(zheng)府工作提到盤活存量(liang)，現在(zai)資金(jin)總(zong)量(liang)是越(yue)(yue)來越(yue)(yue)大，但企(qi)業反映(ying)資金(jin)成本(ben)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)高，如(ru)何讓資金(jin)流到實體經(jing)濟降(jiang)低成本(ben)？"

錢去(qu)哪了同樣是個謎。銀(yin)監會副主席周慕(mu)冰(bing)在(zai)(zai)回復張小濟質(zhi)疑時表(biao)(biao)示(shi)，我們(men)國家對銀(yin)行(xing)的(de)表(biao)(biao)內(nei)業(ye)(ye)務有監管，比如(ru)限制流(liu)入的(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)比如(ru)平(ping)臺、房(fang)地(di)產(chan)(chan)，過剩產(chan)(chan)能的(de)，但是銀(yin)行(xing)的(de)表(biao)(biao)外業(ye)(ye)務即(ji)影子銀(yin)行(xing)可以繞道去(qu)，最終流(liu)向了政(zheng)府不希望流(liu)向的(de)地(di)方。周慕(mu)冰(bing)表(biao)(biao)示(shi)，正在(zai)(zai)制定相關的(de)措施，達到對表(biao)(biao)內(nei)表(biao)(biao)外一(yi)并管理(li)。

張小濟在會后接(jie)受《每日經濟新聞》記(ji)者時說，資(zi)金總(zong)量大(da)，但資(zi)金成本高的(de)有(you)些畸形，"這(zhe)肯定(ding)在供求(qiu)方面出現問題，實體經濟的(de)供方認為風險大(da)不愿(yuan)意去，而制造業無(wu)法承受這(zhe)么高的(de)利率，而資(zi)金更愿(yuan)意去預期收益(yi)高的(de)房地產業。"

國務院總理(li)李(li)克強作(zuo)政(zheng)府工作(zuo)報(bao)告，明確(que)將(jiang)今年(nian)(nian)廣(guang)義貨幣M2的(de)預(yu)期(qi)增長目標(biao)定在13%左右。2013年(nian)(nian)的(de)政(zheng)府工作(zuo)報(bao)告就將(jiang)當年(nian)(nian)的(de)M2預(yu)期(qi)增長定在13%，不過年(nian)(nian)末M2余(yu)額(e)同比(bi)增長13.6%，高(gao)于年(nian)(nian)初預(yu)期(qi)。

李克強(qiang)表(biao)示，要(yao)繼續實施(shi)穩健的(de)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)，"貨幣(bi)政(zheng)策(ce)要(yao)保持適度(du)松緊，促進社會總(zong)供給基本平衡，營造穩定的(de)貨幣(bi)金融(rong)環境。"

周小川認(ren)為(wei)，從總(zong)量(liang)上看(kan)，廣義(yi)貨幣增(zeng)長(chang)和信(xin)貸(dai)總(zong)量(liang)增(zeng)長(chang)速度(du)又都明顯(xian)快(kuai)于國(guo)內(nei)生產總(zong)值的(de)增(zeng)長(chang)，造(zao)成國(guo)際輿(yu)論認(ren)為(wei)中(zhong)國(guo)信(xin)貸(dai)總(zong)量(liang)增(zeng)長(chang)過快(kuai)，"反而宏觀上沒有人認(ren)為(wei)中(zhong)國(guo)貨幣總(zong)量(liang)太緊(jin)、需要(yao)放松(song)。"

盤活存量或是當下最好一(yi)條路(lu)徑。中(zhong)國人民銀行(xing)行(xing)長助理郭慶平(ping)在(zai)政協討論會上表示(shi)，需要盤活資(zi)(zi)(zi)金(jin)存量，一(yi)些方法(fa)如(ru)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)化，可以通過(guo)試(shi)點(dian)擴大(da)推廣。"有些企業占(zhan)用資(zi)(zi)(zi)金(jin)的時間比較長，如(ru)果把(ba)銀行(xing)中(zhong)長期(qi)貸款做得更活一(yi)點(dian)，資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)化是個出(chu)路(lu)，現(xian)在(zai)試(shi)點(dian)的步伐也比較快，比如(ru)鐵路(lu)的中(zhong)長期(qi)投資(zi)(zi)(zi)占(zhan)比很大(da)，把(ba)部分(fen)優質資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)通過(guo)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)化的方式盤活能夠騰出(chu)很多資(zi)(zi)(zi)金(jin)用于投放新的產(chan)(chan)業。"

周慕冰表示，盤活存量一是資產證券化，使(shi)存量的(de)貸(dai)款在各個銀行之(zhi)間優化配置；二是銀行之(zhi)間建立貸(dai)款轉讓市場，銀行放出(chu)去(qu)的(de)貸(dai)款要支持國民經濟重點領域和(he)薄弱環節。

戴皓認為(wei)，國家應該盡快啟動財(cai)稅(shui)方(fang)面的(de)(de)改(gai)(gai)革。"如果政(zheng)府把占用的(de)(de)"資金池(chi)"倒(dao)出(chu)來，改(gai)(gai)為(wei)發行債(zhai)(zhai)券的(de)(de)方(fang)式，用于基礎設施建(jian)設其好處(chu)是利率低(di)、易償還，由(you)于大(da)債(zhai)(zhai)主退出(chu)商業銀行的(de)(de)壞賬、呆賬也會(hui)大(da)大(da)減(jian)少，做為(wei)企業，因為(wei)資金池(chi)被倒(dao)出(chu)，利率的(de)(de)降低(di)，貸款的(de)(de)機(ji)會(hui)也會(hui)大(da)大(da)增加。"