每(mei)經編(bian)輯(ji)｜每(mei)經記(ji)者 張喜威 發自北京    

每經記者 張喜威 發自(zi)北(bei)京

在創出10個月盤中(zhong)新低后，僅經過一天(tian)的短(duan)暫修整，人民(min)幣(bi)對美元即期(qi)匯率(lv)就開始出現大(da)幅反彈(dan)。

對此，多(duo)位業內人(ren)士(shi)昨(zuo)日(ri)（3月6日(ri)）對《每日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記者表示，監管層不太可能讓人(ren)民幣(bi)出現(xian)持(chi)續大(da)幅貶值；另外，一些機(ji)構(gou)也認為，經(jing)過連續的大(da)幅的貶值之(zhi)后，市場已(yi)經(jing)出現(xian)了比較好的入場機(ji)會(hui)，所(suo)以就開始抄底人(ren)民幣(bi)。

記者注意(yi)到，自2月下旬人民(min)幣大(da)幅(fu)(fu)下跌以(yi)來，即(ji)期(qi)匯率(lv)的(de)波動幅(fu)(fu)度相比以(yi)往也明顯增大(da)。不過，在招商(shang)銀行總行金融市場高級分析師劉東(dong)亮(liang)看(kan)來，暴跌之后的(de)反彈都會是比較(jiao)猛烈，這并不能說明從此大(da)幅(fu)(fu)波動將成為常態。

即期匯率三連漲

截至周(zhou)四（3月6日），人(ren)民幣對美元即期匯率(lv)已(yi)連漲(zhang)3天(tian)。Wind數據(ju)顯示，周(zhou)三（3月5日）即期大幅(fu)升值148點，至6.1282，日內波幅(fu)高達426點；周(zhou)四高開(kai)后繼(ji)續走(zou)高，盤中最高至6.1099，收于6.1185。

對此，劉(liu)東亮(liang)對《每日經濟新聞》記者表示，這可能是因為(wei)最近兩(liang)天減少了對市場(chang)的引導。此外，經過之前的大幅下跌之后，可能一部(bu)分機(ji)構(gou)認為(wei)目(mu)前人民幣的匯率是合適（入場(chang)）的，未(wei)來(lai)有利可圖，所以就開始進來(lai)抄底(di)。

“不可能讓人民(min)幣持續地(di)大(da)幅貶值(zhi)。事(shi)實上，這幾天央(yang)行(xing)公布的(de)(de)中間(jian)價，也沒有表現出要引導人民(min)幣繼(ji)續大(da)幅貶值(zhi)的(de)(de)預(yu)期，所(suo)以(yi)大(da)家就會認為(wei)這波貶值(zhi)會告一(yi)段落，開始為(wei)博取(qu)短期的(de)(de)收(shou)益(yi)重(zhong)回外匯市(shi)場。”東莞銀行(xing)金融分析師(shi)陳龍(long)也如此認為(wei)，經歷過(guo)前(qian)期的(de)(de)大(da)跌之后，市(shi)場普遍預(yu)計價格將出現反抽(chou)的(de)(de)心態。

陳龍還表示，李克(ke)強總理所作的(de)《政府(fu)工作報告》將2014年的(de)GDP增長(chang)目標定(ding)在7.5%，外部對(dui)中國(guo)未(wei)來(lai)的(de)經濟改革(ge)比較有(you)(you)信心。這在一定(ding)程(cheng)度上也有(you)(you)利于人(ren)民幣的(de)大幅反彈。

即期單日波動加劇

《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞》記者注(zhu)意(yi)到，自2月(yue)25日(ri)以(yi)來（截至3月(yue)6日(ri)），人民幣對美元即期(qi)匯率盤中的波(bo)動幅度均超過100個點，連續8個交易日(ri)中，有7個交易日(ri)波(bo)幅超過150點，其中半數超過300點。

不論(lun)漲還是跌，“波幅(fu)大”已(yi)成(cheng)為近日即期外匯(hui)市場的一個十分明顯的特征。大幅(fu)波動會不會成(cheng)為未來人民幣即期匯(hui)率的一個常態？

對(dui)此，劉東亮表示，如(ru)果(guo)按照主管(guan)部門領導的表態(tai)，這(zhe)應(ying)該就(jiu)是(shi)常(chang)態(tai)。但實際上，我們目前還沒有辦法確(que)定這(zhe)種較大幅的、雙向的波(bo)動是(shi)什么(me)時候開始，是(shi)不是(shi)現在已經開始。

“從2月底人民(min)幣(bi)開始大幅下跌(die)到現在，人民(min)幣(bi)匯率經常出(chu)現單日比較大的(de)波幅，其(qi)實這(zhe)是正常的(de)，因為暴跌(die)之后的(de)反(fan)彈也(ye)往往都是比較猛烈的(de)，還沒有證據表明(ming)未來會(hui)一直保(bao)持(chi)這(zhe)種(zhong)狀態。”劉東亮解釋(shi)道(dao)，如果在全(quan)國(guo)“兩(liang)會(hui)”結束以后，人民(min)幣(bi)繼續保(bao)持(chi)目(mu)前這(zhe)種(zhong)劇烈的(de)走勢，那么就有可能是已(yi)經進入雙(shuang)向(xiang)波動的(de)階段了。

陳龍則(ze)預(yu)計，進入(ru)二三(san)季度(du)以后(hou)，經濟相對(dui)明(ming)朗，匯率的(de)波動也會相對(dui)平穩一些。

短期套利資金將減少

劉東亮表示，此前，監管(guan)(guan)層也經常表態要加大(da)人民幣的波幅，但都(dou)是“只打雷不下雨”；目前看，監管(guan)(guan)層可能(neng)已開始覺(jue)得這個(ge)問(wen)題比以前更迫切(qie)了。

“如(ru)果未來(lai)(lai)(lai)人(ren)(ren)民幣(bi)只(zhi)是先貶值1%~2%就(jiu)再漲回來(lai)(lai)(lai)，可(ke)能(neng)對(dui)(dui)(dui)(dui)套(tao)利資(zi)金的(de)(de)影響會比較有限，因為市場對(dui)(dui)(dui)(dui)人(ren)(ren)民幣(bi)升值的(de)(de)預期還沒有結束，下跌正好(hao)(hao)給套(tao)利資(zi)金提供(gong)一(yi)(yi)個很好(hao)(hao)的(de)(de)入場時機。”劉東亮(liang)認為，但如(ru)果是沒有規律的(de)(de)波動(dong)，可(ke)能(neng)又會對(dui)(dui)(dui)(dui)進出(chu)口企業造成影響。他(ta)(ta)們(men)做匯(hui)率遠期也(ye)好(hao)(hao)，做一(yi)(yi)些(xie)衍生(sheng)交易也(ye)好(hao)(hao)，都(dou)是要(yao)對(dui)(dui)(dui)(dui)未來(lai)(lai)(lai)的(de)(de)匯(hui)率有一(yi)(yi)個判斷的(de)(de)，如(ru)果是無(wu)序的(de)(de)波動(dong)，對(dui)(dui)(dui)(dui)他(ta)(ta)們(men)來(lai)(lai)(lai)說就(jiu)困難(nan)了，鎖定匯(hui)率的(de)(de)成本會很高。

陳(chen)龍(long)則認為，如果(guo)(guo)市(shi)場波動比(bi)較(jiao)大(da)，就意味著市(shi)場的風險比(bi)較(jiao)大(da)，大(da)家為了博取收益就會持有更多長(chang)線資(zi)產，短線套(tao)利的資(zi)金就會減少，這也是(shi)央(yang)行(xing)愿意看(kan)到的結(jie)果(guo)(guo)——擠出“熱錢”。

“匯率(lv)的波動對進出口單位的影響不大，只(zhi)要他們在外匯期(qi)貨市場鎖定(ding)匯率(lv)就可以了”，陳龍表(biao)示(shi)，現在很多真(zhen)正在做實體貿(mao)易的企業(ye)，都是(shi)通過外匯期(qi)貨產(chan)品鎖定(ding)匯率(lv)風險(xian)。