三個維度深入剖析 輕松看懂新三板

新三板之宏觀視角

解讀（圖一）

為滿足不同成長階段企業的融資需求，資本市場建設也應當具有相應的層次性；通常成長階段越低的企業總數量也越多，故理想狀態的資本市場架構，應當是一個金字塔結構；但截至2013年底，我國的多層次資本市場、尤其是三板市場發展仍十分不健全，導致出現倒金字塔的結構。

解讀（圖二）

 新三板市場近年來發展速度遠不及主板和中小板，在全國的股轉系統（新三板的全國性交易系統）建立后，新三板企業的掛牌數量將大幅飆升，到2014年1月24日，掛牌企業數量從2013年底的355家增至621家，新三板的發展潛力不可估量。

解讀（圖三）

在新三板大擴容后，越來越多的優秀企業將得以進入資本市場，獲得融資支持并繼續發展壯大；在轉板制度的推進和完善下，更多企業得以從新三板升級到滬深股市；而滬深股市的“后進生”們也能更為順暢地實現退市，至此多層次資本市場將得以貫通，形成一個良性循環的體系。

新三板之投資要點

個人投資者

專業背景：具有兩年以上證券投資經驗，或具有會計、金融、投資、財經等相關專業背景或培訓經歷。

風險承受能力：投資者本人名下前一交易日日終證券類資產市值500萬元人民幣以上。證券類資產包括客戶交易結算資金、在滬深交易所和全國股份轉讓系統掛牌的股票、基金、債券、券商集合理財產品等，信用證券賬戶資產除外。

機構投資者

法人機構：注冊資本500萬元人民幣以上

合伙企業：實繳出資總額500萬元人民幣以上

金融產品/機構：集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產品、證券公司資產管理計劃，以及由金融機構或者相關監管部門認可的其他機構管理的金融產品或資產

解讀：對個人投資者而言，新三板的資金門檻極高，大多數個人投資者將與新三板無緣；但對機構投資者而言門檻并不高，故投資者可以通過機構間接投資新三板。

新三板的投資風險

企業風險

多數屬于初創期，沒有穩定盈利甚至連年虧損，甚至只有研發無盈利模式，其未來的經營風險巨大，判斷這類企業的價值難度極高。

監管風險

由于新三板交易較為清淡，投資者按照A股的操作方式容易引起股價異動，進而觸發新三板“11項將被重點監控的行為”。

市場風險

相比滬深股市，新三板成交極不活躍，投資者一旦買入想要獲利了解的機遇較少；尤其是在企業基本面轉壞的時候，更不容易套現離場。(見圖四）

新三板之企業機遇

1、全國性轉股系統成立，掛牌企業范圍擴展至全國；掛牌企業不受所有制限制，也不限于高新技術企業

2、新三板掛牌無財務門檻，可以尚未盈利，適合創新型、成長性中小微企業

3、股東人數超過200人的企業也可實現掛牌，股東通過股權轉讓可以兌現投資收益

4、掛牌公司可以在新三板開展定向融資，緩解融資難的問題

5、掛牌公司可以直接轉板至證券交易所上市，獲得更好的融資機會

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今日掛牌266家企業全掃描

266家公司行業分布（部分）（見圖五）

266家企業2012營收、扣非凈利分布（見圖六）

2012年凈利前10強企業、2012年營收前10強企業（見圖七）

主辦券商項目數（見圖八）